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编者按 医美行业的“乱”，本质上是暴利时代终结时的阵痛，也是从资源垄断向价值回归转型的必经之路。未来的赢家，注定不再属于那些仅仅手握一张牌照的“收租人”，而属于那些敢于走出舒适区、重建商业闭环的长期主义者。 在重组胶原蛋白这片曾被视为“蓝海”的赛道上，锦波生物曾是那个手握“免死金牌”的王者。凭借中国胶原蛋白领域唯一一张三类医疗器械证，这家公司不仅坐稳了北交所“重组胶原蛋白第一股”的宝座，更让其掌舵人杨霞一度登顶山西女首富的宝座，被业内尊称为“胶原女王”。 然而，辉煌如烟火，绚烂过后是漫长的冷却。2025年的业绩拐点，像一盆冷水，彻底浇醒了这场独角戏。全年营收15.95亿元，同比增长10.57%——这看似还过得去的数字，掩盖不了净利润下跌了11.08%（仅6.51亿元）的残酷真相。这是锦波生物上市以来首次遭遇“增收不增利”的滑铁卢。这不仅仅是一次财报的波动，更是宣告了一个时代的终结：重组胶原蛋白赛道，正式从“独家红利”期迈入了寡头混战甚至红海血拼的残酷新纪元，而锦波生物的产品矩阵，显然还没准备好过河。 01 高歌猛进，薇旖美的“独家狂欢” 上市后的前三年，是锦波生物的“躺赢”时代。2022年到2024年，是公司核心爆款产品薇旖美的独家狂欢。 2022年，公司的增速达到了67.15%，2023年翻倍增长99.96%，2024年依旧狂飙84.92%。这种近乎疯狂的增长，全靠一款核心产品——薇旖美。 这就好比在一场宴会上，只有你手里有酒，大家自然都得围着你转。 薇旖美自2021年上市后迅速放量，到了2024年，销量高达124万支，贡献了约11.28亿元的收入，简直是公司的“印钞机”。 薇旖美是什么产品？ 这款产品的核心是一种重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维。它属于国家认证的第三类医疗器械，主要用于面部真皮组织填充，以纠正皱纹并实现抗衰紧致。 具体来说，薇旖美作为重组人源化胶原蛋

人类文明的航程，本质上是一场生产力与生存空间的博弈。 当我们站在2026年的门槛回望，会发现从蒸汽机的轰鸣到今日人工智能的算法，每一次生产工具的跃迁，都在残酷而精准地重新定义“人”的价值。 在农业社会，人依附于土地；在工业社会，人依附于机器。而今天，当芯片开始思考，我们不禁要问：当机器拥有了“脑力”，人类该何去何从？ 01 蒸汽机的隐喻：人曾是工业文明的零件 在漫长的农业社会，生产力受限于自然节律。那是一个经验至上的时代，农民观察星象、积累耕作经验，社会结构相对稳定。 然而，18世纪中叶，工业革命的爆发彻底撕碎了这种宁静。蒸汽机的发明将人类从繁重的体力劳动中解放出来，生产效率呈几何倍数增长。但代价是什么？ 社会重心从乡村向城市转移，大工业生产要求人们像齿轮一样精准。劳动变得标准化、模块化和专业化。 为了适应这种工厂体制，人类历史上第一次出现了大规模的现代教育体系。 最典型的莫过于20世纪初亨利·福特的汽车流水线。在那之前，造车是由熟练工匠从头到尾完成的。而在流水线上，一个工人的工作被简化为每天重复几千次拧紧同一个螺丝。卓别林在电影《摩登时代》中那个魔性的拧螺丝动作，正是对这种现实的讽刺——人不再是拥有完整技艺的工匠，而是依附于机器节奏的“活零件”。如果机器加速，人就必须加速；如果机器不停，人就不能停。在这种模式下，人的个性、思考和情感不仅多余，甚至是有害的干扰。 为了适应这种工厂体制，人类历史上第一次出现了大规模的现代教育体系——即源于普鲁士的标准化教育模式。上下课的铃声模仿的是工厂的汽笛，整齐划一的课桌模仿的是车间的工位，而标准答案的考试则是为了训练学生输出确定的结果。 虽然听起来很残酷，但那个时代的教育核心目标，其实是批量培养具备基础识字能力、守时、服从纪律且能胜任重复性劳动的工业零件。在工业时代，人的价值在于确定性和重复性。 二战之后，人类社会按下了加速键。 从电气化

外卖行业再度迎来一场巨震。 日前，国家市场监管总局依法对拼多多、美团、京东、淘宝闪购（原饿了么）、抖音、淘宝、天猫等7家头部电商平台涉及的“幽灵外卖”系列案件作出行政处罚决定，责令平台改正违法行为，暂停新增蛋糕店铺3至9个月不等，并处以罚没款共计35.97亿元。同时，对7家平台企业的法定代表人和食品安全总监合计处以罚款1968.74万元。 案件启动调查后，市场监管总局已责成相关电商平台立即整改。目前，7家平台均已下架未经审核的“幽灵店铺”，并停止了与相关转单平台的餐饮转单合作，同时也均表示诚恳接受处罚、坚决落实整改，承诺进一步升级审核机制、打击黑灰产、压实主体责任。 值得关注的是，这场巨震的导火索，竟源于京东外卖平台上的一个“蛋糕”。而就在一年前，京东曾高调举起“品质外卖”的大旗，向“幽灵外卖”开战，誓要打破行业格局；一年后，它却成了涉事“幽灵店铺”最多的重灾区之一。 在此次处罚决定公布的前一日，京东方面在会上还强调，“将品质餐饮进行到底，不仅是句口号，更是京东的决心。京东始终与品质餐饮商家站在一起，抵制‘幽灵外卖’等行业乱象，坚守品质底线！” 【2026京东品质餐饮大会，来源京东黑板报】 外卖本质上是关乎民生的服务业，而非纯粹的流量生意。随着监管常态化，“刮骨疗毒”后的外卖行业，能否在未来的竞争中重建信任，不再取决于营销话术的华丽，而在于其是否能真正沉下心来，将合规能力内化为平台的基础设施。 01 一个京东订单引发的行业巨额罚单 或许谁都没想到，一个200多元的蛋糕订单，竟牵出了调查长达半年的大案，并让全行业领到了30多亿的天价罚单。 据《中国消费者报》报道，这起调查源于2025年7月12日，北京市海淀区北太平庄市场监管所接到消费者投诉称，其在京东上一家名为“甜颜情书安佳动物奶油生日蛋糕（海淀2店）”店铺购买的蛋糕，有不可食用的装饰花被直接插在蛋糕上。 【被诉店铺截图。来

继一个月前宣布将建成全球最大具身数据采集中心、助力万亿机器人产业生态后，京东在具身智能领域又有重要进展。4月16日的京东具身智能生态发布会上，京东宣布在全球首推覆盖“采、存、标、训、评、仿、测”全链路的具身智能数据基础设施，自研超高清采集终端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能数据交易平台等均重磅亮相。 依托上述基础设施的全面投用，以及自身零售、物流、工业、健康等丰富的场景优势，京东正全力推动具身智能从实验室研发迈向规模化商业落地，打造“具身智能超级供应链”。 60万人、1000万小时，史上最大规模具身数据采集行动 当前，具身智能正加速进入工业制造、物流仓储、家庭服务、医疗康复等核心领域。然而，行业普遍面临一个核心瓶颈——高质量、真实交互数据的严重不足。硬件标准不一、数据采集流程分散、标注与训练环节割裂，导致数据孤岛现象突出。采集到的数据杂乱、非标，难以直接用于模型训练，更无法合规流通交易。业内共识已然清晰：“具身智能硬件不够强，根本原因是真实数据不够多、不够好。” 依托京东在算力基础设施、大模型技术及产业场景上的积累，京东云推出全球首个全链路具身智能数据基础设施，打通从数据采集到模型测试的全流程闭环，将原始杂乱数据精炼为驱动模型进化的高价值“数据燃料”。 以此为基础，京东将构建全球规模最大的具身智能数据采集中心，发动最多60万人进行“人类历史上规模最大的数据采集行动”，在两年内积累1000万小时人类真实场景视频数据，加速真实场景下的模型迭代优化，为机器人企业、具身模型研发机构、汽车厂商、医疗机构等各行业客户提供全流程数据服务。 自研终端JoyEgoCam，让真实场景数据“即戴即采” 具身数据链路的第一步是数据采集。本次发布会的一大亮点，是京东云自研的可穿戴式超高清采集终端JoyEgoCam。它从清晰度、精准度、便携性、稳定性四个维度保障了源头数据质量。

4月13日，中国阿联酋企业推介会在北京举行。滴滴联合创始人、滴滴自动驾驶公司CEO张博作为Robotaxi领域唯一受邀嘉宾出席圆桌论坛，与来自中国和阿联酋的投资者及企业家共话中阿创新发展及合作前景。张博表示，阿联酋是滴滴自动驾驶国际化的第一站。滴滴自动驾驶正立足本地，携手阿联酋合作伙伴推进Robotaxi应用，计划年内开展测试与试点探索。 图为：在中国阿联酋企业推介会圆桌论坛上，张博（左四）与中阿双方代表共同探讨合作新机遇 本次推介会由中国商务部与阿联酋对外贸易部联合主办，活动以“共筑愿景，同创价值”为主题，汇聚两国部长、政府高级官员及工商界领袖。在现场的圆桌交流中，张博指出，中国正处于人工智能的变革时代，孕育出了全球领先的科技公司，近年来在人工智能、智能汽车、具身智能、大模型应用等领域不断取得新突破。阿联酋以“2031愿景”为引领，将智慧出行和自动驾驶作为战略重点，持续优化政策环境与产业生态，正在积极成为全球新技术的应用场。这为自动驾驶企业开展国际合作提供了广阔空间。 去年11月，滴滴自动驾驶加入阿布扎比智能和自动驾驶汽车产业集群SAVI，率先与阿布扎比投资办公室（ADIO）达成了战略合作。根据合作协议，双方将在自动驾驶技术创新应用、AI人才培养、生态建设等领域开放合作，共同支持阿布扎比建设领先的智慧出行和可持续交通生态，并逐步将合作拓展至更广泛的中东地区。 张博介绍，去年四季度，滴滴自动驾驶在广州、北京部分示范应用区域开启全天候载客测试，持续安全稳定运行；与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2已于今年1月交付。滴滴自动驾驶正携手阿联酋本地合作伙伴推进技术创新和场景落地，计划年内在当地开展Robotaxi测试和场景验证，并在安全的前提下稳步推进，逐步为中东用户带来安全、可靠、智能的出行体验。 当前，滴滴国际业务已覆盖海外14个国家。基于滴滴在国际业务上的积累，

4月12日，由车百会研究院主办的智能电动汽车发展高层论坛（2026）在北京国家会议中心举办。滴滴充电总经理林枝棠受邀在会上发表主旨演讲。他指出，交通与能源产业融合的落脚点是回归用户价值，让新能源车主享受到好找、好充、好快、好安全的充电体验。 据中国充电联盟发布的全国电动汽车充换电基础设施运营情况等相关行业报告，滴滴充电的充电量及快充枪占比长期保持行业领先水平。 林枝棠表示，当前充电行业已全面转向“用户价值”驱动。行业发展的关键，已经从拼数量，转向拼体验。2025年底，滴滴充电完成品牌升级，持续围绕“好找、好充、好快、好安全”提升用户体验。用户在核心出行区域3公里内即可找到充电站，充电桩可用率长期保持在97%以上。“加速充2.0”等技术将平均充电启动时间缩短至10秒左右，充电速度平均提升8%。同时，“电池健康卫士”等安全举措，护航充电安全。 （配图：滴滴充电总经理林枝棠发表主旨演讲） 滴滴充电成立八年以来，始终坚持“开放生态”发展路径。截至2026年3月31日，滴滴充电已与28家主流主机厂实现车桩互联互通，携手900多家充电设备生产商、超1.4万家充电运营商，构建智能充电网络，覆盖290余座城市，连接超7.2万座充电站，设备额定功率≥60kW的直连快充占比超92%，累计服务次数超过19亿次，越来越多的私家车主成为滴滴充电的用户。 （配图：滴滴充电智能充电网络已连接超7.2万座场站） 充电网正在被重新定义。未来，滴滴充电将携手产业链伙伴，聚焦用户核心需求，持续优化充电体验，以开放合作完善充电生态，让用户成为交通与能源融合发展的真正受益者，让每一位新能源车主都能享受到好找、好充、好快、好安全的充电体验。 $滴滴(DIDI)$

最近的黄金市场，简直比坐过山车还刺激。 前阵子一路疯涨冲破历史高位，全民抢金的场面还历历在目，转头又大幅跳水，让不少追高的人胆战心惊。结果刚平稳没几天，又开始宽幅震荡，上上下下反复横跳。 很多朋友都在后台私信问：黄金都这么折腾了，现在到底还能不能买？ 先把结论放在前面：想要短期加杠杆投机赚快钱的，这种行情还是赶紧算了吧，保命要紧；如果是想要资产保值、抗通胀的长期主义者，那么黄金依然是资产配置里不可替代的“压舱石”。 01 近期黄金到底经历了什么？ 要判断黄金能不能买，首先得认真研究一下它近期的真实走势，毕竟用数据说话远比情绪靠谱。 2026年开局，黄金市场迎来“开门红”。1月伦敦金现迎来自1980年以来最强劲开局。 3月17日：国际现货黄金当日收盘价5003.82美元/盎司，刷新历史； 3月18日：单日暴跌3.86%，收盘价4813.53美元/盎司，一天蒸发近200美元； 3月20日：继续重挫3.42%，最低下探至4477.11美元/盎司，单日跌幅超150美元，短短3天内回撤超 300 美元； 3月26日：再跌 2.74%，收于4381.91美元/盎司，且当日一度下探至4099美元，创下3月以来最低点位； 4月1-7日：开启反弹-震荡模式，4月1日涨1.91% 收4758.25美元/盎司，4月2日跌1.71%收4676.86美元/盎司，4月7日再涨1.15%收4701.4美元/盎司，全周波动幅度超3%。 可以看到，国际金价3月单月最大回撤超10%，4月又进入“涨一天、跌一天” 的震荡周期，单日涨跌幅度频繁超过1%，波动率较1-2月大幅提升，完全告别了此前的单边上涨趋势。 反复横跳的金价 在如此剧烈起伏的行情之下，我们也想请各位读者扪心自问一下，自己真的有这个能力驾驭得了当前的行情么？ 而且看似目前美伊军事冲突虽然暂时停火，但以特朗普出尔反尔的性格，难保不会做出一些出格的举动

新氧创始人金星有一个朴素的梦想：让中国医美像韩国一样，成为大众的日常消费，价格亲民，触手可及。他试图用优衣库的逻辑重构医美——标准化、低价、去中心化。 在经历了一场轰轰烈烈的线下转型后，新氧在上个月底交出了一份矛盾的答卷：公开信息显示，2025年第四季度，新氧实现总收入4.61亿元，同比增长25%，创下公司单季营收历史新高。2025年全年，新氧的总收入15.23亿元，同比增长3.87%。同时，2025年，线下诊所收入暴涨298.7%，门店数量快速增长。 公司在Q4营收实现了双位数的增长，这本该是一个庆功的时刻。但如果仔细拆解这份财报，会发现这样一个巨大的成本数字：8.6亿元（该数为“销售和营销费用”与“管理费用”之和）。 那个曾经靠流量躺着赚钱的互联网巨头，如今在重资产的线下战场上，正面临着“店端盈利，公司巨亏”的至暗时刻。 01 转型阵痛：从躺赚流量到苦哈哈卖服务 要理解新氧青春诊所的业务模式，得先看它的生存土壤，的确是变了。 根据财报数据，新氧正在经历脱胎换骨式的业务结构调整： 信息服务收入崩塌，从2023年的10.6亿，跌至2025年的4.99亿。这块业务曾是新氧的印钞机，高毛利、轻资产。医美治疗服务收入崛起，新氧2024年开始全面转型线下轻医美连锁诊所业务，2025年收入达到6.74亿，目前运营49家诊所。但这块业务虽然收入体量大，却是低毛利、重资产。新氧丢了高毛利信息服务这样的“金饭碗”，去抢低毛利医疗服务“铁饭碗”，但支撑金饭碗的总部班子（高昂的三费）却基本没有变化。 （数据来源：财报） 为什么会出现这种不符合逻辑的变化？ 简单来说，新氧并非主动放弃金饭碗，而是这个金饭碗已经端不稳了。公司转向铁饭碗，虽然辛苦且利润薄，但却是为了在流量红利见顶、巨头环伺的绝境中，寻找一条能掌握自己命运的新路。 新氧起家于“内容社区+电商”模式，在早期垄断了医美领域的线上流量。然而

刚刚过去的3月，中国互联网大厂陆续发布了最新的季报以及年报。 翻阅这些财报，“AI”是其中共同的关键词，并且出现的频次也最高。借此，我们也能窥见大厂们过去一年AI业务的进展，以及今年的AI布局和心思。这其中最大的变化，就在于AI不再只是财报电话会上的“故事”，而是开始实打实地贡献收入和利润。 透过财报，我们也能看到一份新的大厂AI业务图鉴，有的急于想用AI营收证明自己，有的想通过加大投入抓紧赶上，有的开始释放未来的商业目标。比如百度AI业务首次单列，四季度占一般性业务收入比重达43%；腾讯云在AI推动下，首次实现了全年规模化盈利；快手可灵AI单月收入突破2000万美元；阿里云AI相关产品收入连续十个季度三位数增长，五年内云和AI商业化年收入要增长至1000亿美元；京东用AI带动超级供应链的数字化、智能化转型；美团APP内嵌的AI助手“小团”已面向所有用户全量开放，未来要做AI时代的生活服务入口…… 然而，资本市场的反应却异常复杂——有的财报公布后股价暴跌，有的则逆势上涨。这背后，是互联网行业估值逻辑从“看投入”向“看兑现”的根本性转变。 01 大厂财报交卷AI商业化 大厂们2025年最新季报或年报的一个共同点，那就是强化AI对整体营收以及业务增长的效应，AI的商业价值也不断得到验证。 根据百度财报披露，自去年四季度起，百度将百度核心重新定义为百度一般性业务，这包括百度核心AI新业务、传统业务及其他。进一步看，百度的AI业务涵盖智能云基础设施、百度文库和百度网盘等人工智能应用、未来的无人驾驶出行业务，以及数字人、智能体等原生人工智能营销服务。 此次财报也显示，2025年百度总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；2025年Q4总营收为327亿元，AI业务收入以113亿元占百度一般性业务收入的43%，而且这一比例近几个季度持续快速提升，人工智能业务已成为百度整体营收增长

3月28日，葡萄牙阿尔加维国际赛道的风，都带着热血的温度。 WSBK世界超级摩托车锦标赛的领奖台上，五星红旗第一次为中国摩托制造商冉冉升起，39岁的张雪站在人群中央，看着自己亲手打造的820RR-RS赛车，包揽两回合冠军。首回合领先亚军3.685秒，次回合从第三绝地反超，硬生生绝杀了垄断赛场30年的杜卡迪。 （张雪820在赛场上遥遥领先） 这个从湖南山村走出来的男人，眼眶通红，泪水中混着赛道的尘土。没人能想到，二十年前那个初中辍学、在修理铺里满身油污的学徒，二十年后能站在世界之巅，用一辆中国造的机车，改写了全球高端摩托的格局。他的故事，是最热血的草根逆袭，而这份逆袭的背后，藏着一个男人二十年的孤注一掷，更藏着重庆摩托产业半个世纪的厚积薄发，以及中国摩托车产业破局重生的希望。 01 草根逆袭：从修车学徒到世界冠军，二十年只做一件事 张雪的起点，低到尘埃里。1987年，他出生在湖南怀化麻阳的一个偏僻山村，父母离异后，10岁的他就带着妹妹捡废品、干零活，勉强维持生计。日子苦到骨子里，可他心里总有一束光，那就是对摩托车的痴迷。 14岁，他毅然辍学去县城修理铺当学徒，每天干十几个小时，指甲缝里的机油洗不干净，手上伤口反复愈合又裂开，却从未喊苦。在他眼里，这是通往梦想的阶梯。 晚上收工后，他抱着发动机研究到深夜，最终蒙眼能精准拆装数百个零件，这份执着为他铺就了后续的路。 19岁，为争取职业赛车手机会，他骑着二手摩托冒雨追了湖南卫视节目组100多公里，浑身是伤却不肯放弃，嘶吼着要一个上场机会，这份执着终于敲开了职业赛车队的大门。 可常年高强度训练让他伤病缠身，无法成为顶尖车手，他便转变思路，暗下决心，一定要造一辆属于中国人的高性能摩托车。 2013年，26岁的张雪仅揣着2万元孤身闯重庆，无资源无背景的他，几乎被当时的所有人嘲笑为异想天开。 初到重庆，他住潮湿出租屋，穷到靠旧机油换面条，却