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- 存储涨价惩罚 PC 市场，为何唯独放过了苹果 (AAPL.US) 与联想 (00992)？
存储涨价惩罚 PC 市场，为何唯独放过了苹果 (AAPL.US) 与联想 (00992)？
$联想集团(00992)$ 在经历了漫长的价格下行周期后，从 2025 年第二季度开始，尤其是最近的一个多月，全球存储芯片合约价出现了罕见的非线性暴涨行情。其中，DRAM 与 NAND 价格在数月内经历了从两位数到在部分细分市场甚至高达数倍的增长。 驱动原因并不复杂：以英伟达 H100 为代表的 AI 加速器对高带宽内存的贪婪需求，正迫使三星、SK 海力士和美光等存储巨头将产能从传统的 PC DRAM 和 NAND，大规模转向利润高得多的 HBM (即高宽带内存）。这种 “AI 虹吸效应” 导致传统 PC 用 DRAM 和 NAND 供给趋紧，进而迫使 PC 制造商面临材料成本大幅攀升的压力。 这场显而易见的对整个 PC 行业利润率构成威胁的风暴周期中，投行和分析师将矛头对准了几家传统以渠道与低价量化取胜的 OEM 厂商，如戴尔、惠普与宏碁；但意外的是，它们普遍将联想集团与苹果公司视为可能在这一波存储价格上行周期中将 “免疫” 甚至长期将 “受益” 的例外。 支撑上述分析师们的逻辑也不复杂，这两家厂商之所以能幸免，要么凭借企业客户占比极高，具有较高的成本转嫁能力，要么凭借供应链霸主地位和品牌溢价。如果说有什么共同点，那就是两者在跨周期与抗风险能力上有丰富的应对经验。 存储暴涨传导链 从供应端看，如上文所述，AI 数据中心对高阶内存和高性能 SSD（固态硬盘）的需求暴增，导致厂商将产能优先投放到利润率更高、被高端客户优先承接的产品上；这直接导致中低端 DDR（双倍数据速率）与客户端 SSD 面临供给被挤压、交付优先级下降，进而推升现货与合约价格。 2025 年，全球 DRAM 市场总收入预计将超过 2000 亿美元，其中 HBM 占比虽不足 30%，却贡献了超过一半的利润增长。三 - “国产 GPU 四小龙之一” 成功闯关科创板 IPO 联想集团等八大概念股成核心受益标的
“国产 GPU 四小龙之一” 成功闯关科创板 IPO 联想集团等八大概念股成核心受益标的
$联想集团(00992)$ 10 月 24 日，上交所官网显示，沐曦股份成功闯关科创板 IPO，作为 “国产 GPU 四小龙” 之一，沐曦股份必将成为资本市场国产算力赛道的重要标的。 沐曦股份是一家什么样的公司？ 沐曦股份（沐曦集成电路 (上海) 股份有限公司）成立于 2020 年 9 月，总部位于上海自贸区，是专注于全栈高性能 GPU 芯片及计算平台研发的高科技企业。 2025 年 6 月其递交科创板上市申请，10 月进入上市委审议阶段，短短 5 年便迈向资本市场，背后是硬实力与行业机遇的双重驱动。 1、股东阵容豪华 沐曦股份股东架构极具看点，涵盖私募大佬葛卫东及旗下混沌投资，还有经纬创投、红杉中国、和利资本等头部投资机构。 据招股书显示，本次发行后，葛卫东与混沌投资合计持股比例达 7.48%，机构背书为企业发展提供强支撑。经纬投资紧随其后，合计持股 5.13%；红杉资本也闪现股东名单，合计持股 4.19%，东方富海、中金私募、联想等紧随其后。 值得指出的是，联想集团成为沐曦概念股中最具产业纵深的 "硬科技红利" 分享者。数据显示，联想中小和联想海河合计持股 354.29 万股，持股比例为 0.98%，而联想对沐曦的押注始于 2021 年 A 轮融资，彼时国产 GPU 尚处 "概念期"，联想创投即果断出手，成为其最早一批机构股东之一。招股书显示，沐曦上市前最后一轮融资估值已突破 210 亿元，联想所持股权价值随之水涨船高，浮盈可观。 更关键的是，联想并未止步于财务投资。2025 年 2 月，双方联合推出 "DeepSeek 国产 AI 一体机"，采用 "联想服务器 + 沐曦训推一体 GPU + 自主算法" 架构，仅 40 天即实现千台交付、近万卡出货，覆盖医疗、教育 - $联想集团(00992)$ 路透：美光将停止向中国数据中心销售服务器芯片，联想不受此次禁令影响】 路透社最新消息：美光将停止向中国数据中心销售服务器芯片，但将继续向两家在中国以外拥有重要数据中心业务的中国客户销售产品，其中一家是联想集团。 事实再次证明，联想全球供应链韧性下的避险资产价值凸显，其"中国+N"全球布局正成为地缘政治摩擦下的稀缺性资产。不同于单一区域布局的竞品，联想在全球拥有30多个制造基地，可动态调整产能应对突发禁令。显然，在如今在大环境不确定的情况下，其多枢纽供应链的容灾能力已成为联想核心竞争力之一。
