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9月19日，上银基金发布了一则高级管理人员变更公告，正式任命姚秦为公司总经理。 考虑到上银基金当下的处境，这起人事任命可能是这家机构在关键节点上落下的一枚“定海神针”，不仅标志着公司正式进入全新的战略周期，更向市场释放了这家背靠上海银行的机构“准备动真格”的信号。 图片 01■ 业绩狂飙：不鸣则已， 一鸣惊人的“隐形巨头” 今年上半年，上银基金实现净利润1.70亿元，同比增长11.84%；期内公募产品为客户创利高达39.26亿元，较去年同期暴增127.99%。更重要的是，截至2026年6月末，该机构资产管理总规模已突破3000亿元。从这些数据可以直观感觉到，上半年上银基金实现了利润与规模的双重显著增长。在当下这个市场环境下，其赚钱效应已经形成了强大的护城河。 再根据国泰海通证券发布的数据，截至今年6月30日，上银基金近3年、5年、7年、10年的主动固收超额收益全部位列同组别第一。显然，只要把周期拉长来看，该公司的固收投资能力并不是依赖短期运气，而是经受住了跨越完整市场周期的长期检验，说它是“固收王者”都不为过。 不只是固收能力强，在权益赛道中上银基金的投研能力也一点都不差。在今年上半年科技行情爆发的背景下，上银基金旗下两只科技产品“上银数字经济混合发起式A”及“上银中证半导体产业指数发起式A”，净值增长率双双飙升至超120%。这两只基金产品的成功，说明了这家传统的“固收巨头”已经具备了在科技这一高难度赛道上的竞争能力。 今年上半年的成绩是实打实的，这家机构不仅实现规模与利润的双重显著增长，而且其固收盘仍旧稳固的同时，权益产品也开始破圈，这家机构已经实现了“股债双线并进”的均衡发展。 02■ 战略“组合拳”出击？ 上银基金不甘只做“固收王者” 说完业绩，市场比较关注的还有这家机构的战略布局，而上银基金近期的动作，其步子或都踩在了行业的节奏上。 今年3月份的时候，桑坦德投资受让

9月16日，国家金融监管总局上海监管局发布的一则行政处罚信息显示，永诚财险因存在异地经营保险业务；未按照规定使用经批准或者备案的保险条款、保险费率；保险业务内部控制不严；意健险核保权限管理不严等四项违规问题，被警告并处罚147万元。同时，时任总裁助理、副总裁韩亮被同步追责。 这一处罚的时间，发生在魏仲乾完成连任公司董事长不到四个月，且公司在7月底才刚刚交出上半年亮眼业绩的档口。这纸罚单让公司刚显回暖的业绩蒙上一层合规阴影，也让魏仲乾连任后的开局面临不小的信任考验。 01■ 电力能源保费占比超五成，产业股东资源转化为盈利基本盘 2026年上半年，永诚财险实现原保费收入为46.70亿元，同比增长5.83%；归母净利润为1.56亿元，同比增长20.65%。而且在第二季度末，公司的综合偿付能力充足率为165.43%，核心偿付能力充足率为126.08%，偿付能力维持在安全区间。 永诚财险作为华能集团旗下的财险平台，平时可以接触到大量集团内部能源产业相关的业务机会，公司也已经搭建起一张由34家省级分公司、200余家中心支公司组成的全国业务网络。 在市场上，像永诚财险这样拥有产业股东背景、手握场景和网点布局的保险企业不在少数，但它们之间最后的经营走向却分化巨大。个别同类型的财险公司，它们手里具备的业务触点和渠道并不差，但可能因为追逐规模扩张而放松了业务筛选标准，最终陷入规模冲高、盈利持续承压的困境。 2025年，永诚财险企财险综合成本率仅为56.99%，保费收入17.70亿元，承保利润达1.87亿元，是公司当年唯一盈利的核心险种。到今年上半年，企财险保费的核心组成部分“电力能源保费”收入已占到总保费收入的52.32%，较2025年全年的43.9%有明显提升。公司参与承保的装机容量占全国装机容量的40%以上，在国内发电侧市场份额保持领先。 从这些业绩数据可以看出，公司的保费、承保利润支柱，

9月3日，中华财险披露了2026年第2季度偿付能力报告摘要，公司上半年实现保险业务收入约432.14亿元，同比增长1.95%。虽然只是实现微增长，但在保费双支柱之一的车险面临竞争加剧的大环境下，中华财险能将保费的大盘牢牢守住，另外一个保费支柱农险还稳居行业第二，这份成绩是值得肯定的。 在今年2月份，刘元章任母公司中华联合保险集团董事长的任职资格已获监管批准。到了8月底，刘元章正式兼任旗下子公司中华财险董事长。而在他上任后，不仅推动梳理集团长短板、完善风控内控，更是强化集团对核心子公司的穿透式管控与资源协同。 中华财险的保费底盘能够扛住行业寒流，除了遍布全国的县域网点、充足的资本储备等优势之外，一定程度上离不开刘元章就任后公司自上而下的治理调整。 01 中华财险半年业绩中的四个信号 不止是保险业务收入，中华财险上半年业绩中还可以读出另外4个信号。 第一个信号是其政策性业务的抗压能力充分体现。正如文章开头所提到，在车险竞争加剧、价格博弈升温的大环境下，中华财险还能依托农险、政策性健康险等强刚需的业务把保费大盘稳住，可见其现有的规模底盘还是厚实的。而且在行业下行周期，这类业务的价值会进一步放大。 第二个信号是公司有近三千家分支机构或营业网点、32家省级分公司，其服务已经覆盖全国千余个县级行政区，庞大的线下网络可持续为业务输送增量。这套渠道体系不是短期可以复制的资产，是国有财险参与乡村市场竞争的重要倚仗。 第三个信号是资本依旧厚实，截至2026年二季度末，公司的综合偿付能力充足率为216.03%，核心偿付能力充足率为128.88%，高于监管要求。虽然这类指标比上季度末有小幅的波动，但仍能为优化业务结构、调整资产配置留出资本空间。 第四个信号可能就需要引起重视了。上半年，公司实现保险业务收入432.14亿元，同比增长1.95%；承保端相对来说基本稳定。但是，同期综合成本率却高达98.

根据监管部门公布的消息，在9月4日正式发布的新版《保险法（修订草案征求意见稿）》，将于10月3日结束意见征集。也就是说，保险行业的经营评判标准将迎来一次变革，多家媒体甚至将其定性为“现行保险法实施三十余年来最彻底的一次体系化大修”。 截至今年7月末，保险业的总资产已突破44万亿元，但接下来靠规模冲排名、靠渠道堆保费的模式将难以为继，行业正在进入存量竞争，而存量竞争的核心则为治理竞争。 本次修法最大的价值就是把此前的监管指导、行业整治经验等，全部升级为法定规则。比如股东穿透核查、资本长效约束、渠道责任兜底等三大硬性规则落地，将直接戳破行业长期存在的股权不透明、资本靠输血、出事甩锅渠道等顽疾。 在这样的背景下，各家寿险企业的经营短板与治理差距，也成为市场关注的焦点。特别是中信保诚、光大永明、华贵人寿等三家险企，在保险法修订即将落地的当下，它们的治理及经营底色正在被重新审视。 01■ 中信保诚人寿：股权稳定构筑硬核壁垒，合资险企陷入增长难题？ 在行业股权变动频繁，还有股东内耗频发的背景下，中信保诚人寿却呈现的是另一番不同的景象。它的核心竞争力，并非激进的规模扩张，而是在外界看来长期稳定和相对透明的治理结构，这种优势放在穿透监管趋严的当下，是极具稀缺性的。 具体来看，中信保诚人寿目前只有两家股东，中资的中信金控和外资保诚集团各持股50%，没有控股股东和实控人，股权层级相对清晰，资金来源可溯，更未见频繁质押或实控人更迭的公开记录。这些优势，在面对股东穿透核查时将具备较好基础。 中信保诚人寿的稳定治理优势，也直接兑现在业绩层面。上半年，公司保险业务收入为244亿元，同比增长约30%；同期实现净利润23亿元，同比增长124%。截至今年6月末，中信保诚人寿的总资产已来到2974亿元；净资产222亿元，较年初增长约54%。 可见，在行业盈利疲软的大环境下，中信保诚人寿还是交出了亮眼的成绩单。

记得7月底，中邮人寿发布了2026年二季度偿付能力报告摘要，显示公司上半年保险业务收入1291.38亿元，净利润70.68亿元，双双呈现显著的增长。 图片 而比业绩增长更值得关注的是，这家资产体量近8000亿元的险企，同时正在经历一次关键的人事落子。在这场人事变动中，6月底出任公司临时负责人的杨立国能否用资产端能力推动中邮人寿补强投资、压平利润“过山车”，已成为市场关注的焦点。 01■ 换帅不减速，业绩再领跑 2026年上半年，公司实现保险业务收入1291.38亿元，同比增长9.37%；实现净利润70.68亿元，同比增长36.52%。这两项数据，放在银行系寿险公司中位居第一。也就是说，在同行还在为利差损、低利率焦虑的时候，中邮人寿就已用极为亮眼的成绩把钱赚了。 值得一提的是，上半年中邮人寿董事长及总经理还双双出现变动，2月份时任董事长韩广岳因个人年龄原因辞职；6月份李学军也不再担任中邮人寿总经理职务，同时从内部晋升公司副总经理杨立国为临时负责人。实话实说，这种级别的人事震荡放在任何一家险企中，都足以引发公司的战略摇摆和团队波动。但中邮人寿还是交出了极为亮眼的成绩单，这份定力是值得肯定的。 中邮人寿上半年的保费，即便放在同期58家非上市人身险公司中，也是排在第二的位置；还有70.68亿元的净利润同样稳居行业前列。此外，截至二季度末，中邮人寿的总资产已来到7760.97亿元，相比年初增加约千亿，且中邮人寿还可以依托邮储在全国近4万个网点开展业务。整体来说，它是一家底盘厚到令很多同行都眼红的巨头。 从这些方面看，杨立国在6月底出任临时负责人，他当时接手的本就是一个银行系保险巨头，而不是需要救火的摊子。这轮的高管层人事调整，中邮人寿不仅做到了“稳”，还顺势完成了领导班子年轻化，如卸任总经理、转任公司党委书记的李学军，任临时负责人的杨立国、审计责任人郭家瑞、首席合规官刘晋成、副总经理

9月12日，华银基金发布高管变更公告称，刘丹已获证监会核准任职资格，于9月11日正式出任公司总经理，至此，华银基金董事长、总经理这两个最核心的岗位，已全部由具备华夏银行系统背景的人士担任。 来源：华银基金基金行业高级管理人员变更公告 日前履新的刘丹，此前是在华夏银行任总行投资银行部副总经理、财富管理与私人银行部总经理等职务，他在今年3月份才刚刚进入华银基金。 这次的人事安排，也再次引起市场对这家基金机构的关注，甚至部分人认为华夏银行系正在以一种“特殊路径深度介入这家公募基金公司的关键节点”。也就是说，虽然华夏银行没有持有华银基金任何股份，但对后者或已有“治理重塑”的意思。 现在，外界或许最想知道的是，随着新帅刘丹走马上任，这次人事安排会对华银基金产生怎样的影响？而公司管理团队存在浓厚的华夏银行系统背景，这背后到底又意味着什么呢？ 01■ 这是一条非常规的“介入路径”？ 在工商信息中，确实没有看见华夏银行与华银基金之间存在股权控制关系，后者的第一大股东是北京国际信托，持股比例为60%；第二大股东则是莱州瑞海投资，持股比例为40%。华夏银行也曾公开表示，华银基金并不是其子公司，未予收购，双方仅在业务、渠道、投研等方面开展合作。 但是在市场看来，不收购、未控股，也无法代表两家机构之间的关系仅限于合作。就比如去年5月，华夏银行党委对华银基金党支部就实施了提级管理，这一安排在实际治理层面的份量远重于业务合作。 首先，华银基金的控股股东是北京国际信托，这家公司由北京国资实际控制。而华夏银行虽然无实际控制人，但其第一大股东首钢集团同样由北京国资全资控股，所以两家机构同属北京国资背景。因此，华夏银行对华银基金的影响力，除了表面上的合作之外，还有一条潜在的国资体系内部传导链条。 其次，去年5月，监管部门曾以公司治理、内控机制、监管材料报送及信息披露等方面存在不足，对原北信瑞丰基金采取责令改正

进入2026年，车企系保险的竞争开始升温，法巴保险、小米集团及大众汽车金融服务共同出资设立的“法巴天星财险”年初已正式开业。而吉利控股集团也通过受让合众财险33.33%的股权，成为该机构的重要股东。而它们盯的是同一块蛋糕，目的就是要用造车端的资源重做一遍车险业务。 当然最令人关注的还是比亚迪，比亚迪财险的保单全部通过比亚迪APP、官方小程序等自有渠道直销成交，没有外部代理或4S店抽成，2025年其手续费及佣金支出为零。但零佣金也只是其中一点，真正让行业产生焦虑的是它把费用率也一并“打穿了”。 01■ 比亚迪这一刀，掀的是整个车险板块的成本桌子 在今年一季度，比亚迪财险的综合费用率仅为4.35%，相较于传统财险行业平均在25%左右的综合费用率而言，比亚迪财险综合费用率只有行业平均水平的将近六分之一。 换句话说，同样收入1亿元的保费，传统财险企业可能要在渠道等方面花费高达2500万元的费用，但比亚迪财险却只有400多万元，原因就是在于比亚迪的直销模式直接把手续费及佣金支出压到零，从而大幅拉低了整体综合费用率。 另外在定价方面，比亚迪会根据驾驶人实际驾驶时间、地点、里程及具体驾驶行为来确定保费，比如对平稳驾驶、零违章、无出险的优质车主叠加专属折扣，把“费用降本+数据定价”两套打法合一。而传统险企在这一方面往往不具优势，它们需要花资金买车险渠道，也难以用低成本全量拿到驾驶数据。单单这一条，车企手中就握着传统险企眼红却难以复制的东西，比如车机数据、维修体系、用户全生命周期等等，可以说车企系保险在车险这一细分领域已形成了一套全新的打法。 一般来说，车险这一板块是出了名的利润薄、纠纷多、渠道沉，传统险企往往守着代理体系不敢动。但是，像比亚迪等车企系保险，却在传统险企还在算渠道的账时，用自身的优势重写了费用结构。 02■ 需注意车险主业还在亏钱 说到比亚迪财险，它的前身是易安财险，这家公司

9月8日，南京银行发布公告，指出当日召开的第十届董事会第二十二次会议已审议通过了《关于聘任龙艺女士为南京银行股份有限公司副行长的议案》，同意聘任龙艺为副行长（职业经理人），任期自监管机构核准其任职资格之日起至第十届董事会届满之日止。龙艺的副行长任职资格，尚需获得监管机构核准。 这不是一次普通的人事变动，因为董事会审议通过聘任的副行长龙艺，她是南京银行旗下控股公司鑫元基金的掌舵人。2021年开始担任鑫元基金的总经理，2022年下半年代为履行该机构董事长职务，到2023年正式转任鑫元基金董事长。 而鑫元基金的公募规模从2021年初约395亿元，能快速增至2026年6月末的约2361亿元，5年时间增幅约498%，龙艺的管理及战略确实做出了极大的贡献。 只不过，相比于鑫元基金，龙艺即将前往任副行长的母行南京银行，眼下面临的问题似乎更复杂。 01■ 鑫元那5年，给了她一份特殊的“回母行”资格 2021年，龙艺当时是从南京银行总行金融市场部副总经理的岗位上，被调任到鑫元基金当总经理的，到2023年正式出任鑫元基金董事长。在这5年的时间内，她确实带领鑫元基金交出了一份扎实的成绩单。 除了5年间鑫元基金的公募规模增长约498%之外，这家机构到目前为止的增长势能仍比较显著，今年上半年实现营收4.69亿元，增长31.59%；实现净利润1.58亿元，同比增长47.06%，营收净利增速远超母行南京银行同期。 而这份成绩单，足以证明龙艺同时驾驭“母行基因”与“子公司投研”的能力。龙艺本人就是成长于南京银行金融市场条线，她在1998年大学毕业后就加入南京银行，从最基层的银行柜员做起，2000年便调入金融市场部从事债券交易工作，次年便兼任研究和投资两个团队的负责人。 接下来，她在南京银行历任总行资金营运中心投资交易部经理、金融市场部副总经理、金融同业部负责人等职务。因此，龙艺确实深谙母行的资产配置逻辑与

不久前，友邦人寿披露了2026年二季度偿付能力报告，显示公司上半年保险业务收入约573.29亿元，同比增长15.33%；实现净利润约79.99亿元，同比暴涨39.07%；新业务价值9.37亿美元，同比增长20%。 友邦人寿这份成绩一点都不简单，在寿险行业集体喊利差损、喊报行合一、喊增员难的背景下，友邦人寿这份成绩可以说已碾压了许多同行。而真正让同行关注的是它在行业最冷的时候，还敢逆势下注、逆势扩张。它没有在行业寒冬里缩回去，反而把别人不敢下的注、不敢铺的摊、不敢改的渠道，一件件做成了增长引擎。 01■ 友邦人寿的增长结构仍值得肯定 在市场的眼中，实则比573.29亿的保险业务收入，和那79.99亿元的净利润更值得拆解的，是这家保险机构在上半年的增长结构。 自2019年以来，友邦在四川、湖北、天津等9地新设立了9家分支机构。在今年上半年，这9家新机构共为友邦人寿贡献了整体新业务价值的11%，新业务价值增速超过40%。这说明了什么呢？说明了新市场对友邦人寿不但不是包袱，反而是实打实的增量引擎。 当然，需要注意的是，公司上半年整体的新业务价值确实增长20%，但新业务价值利润率却是从上年同期的58.6%下降至54.1%，下滑了4.5个百分点。友邦方面解释，这一变化主要源于产品组合向更具资本效率的分红储蓄产品转型。这是一个值得我们关注的结构性变化。 而在渠道方面，友邦保险上半年的代理渠道新业务价值增长达24%，这一增长是得益于期内活跃代理人数增加14%、活跃新代理人数增加25%的支持，这一方面已成为其主要的增长动力。简单地说，它上半年之所以能实现高增长的业绩，更多是别人在收缩时，它在扩张的结果。 此外在产品的层面，上半年友邦人寿的分红类储蓄型产品在营销员渠道新业务价值中的占比为57%，上升了16个百分点；而同期保障型产品的占比实现15%的增长，占比达到了35%。对此，友邦人寿董事长张

提到反垄断监管，大众往往聚焦互联网与消费领域的市场乱象。但很少有人注意，真正能够撼动产业根基的风险，潜伏在普通消费者看不见的上游关键材料赛道。 这类垄断不会频繁出现在公众视野，经过长年积累形成隐形壁垒，一旦失控，就会直接卡住产业发展咽喉，给整条供应链埋下重大安全隐患。 近期国内反垄断相关工作持续推进。9月2日至3日，反垄断执法护企专项行动座谈会于辽宁大连召开。会议强调要扎实推进专项行动，把握好监管规范与产业发展的平衡，助力企业高质量发展，维护公平有序的市场环境。北京、辽宁、江苏、山东、重庆、陕西等多地监管部门在会上分享一线工作经验。 9月7日，2026年公平竞争政策宣传周在西安正式启幕，活动持续至9月11日。本次宣传周以“统一大市场 公平竞未来”为主题，由国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室、国家市场监管总局牵头，联动各地方、各部门落地95项专项活动。 系列重要活动释放明确信号：建设全国统一大市场，公平竞争是市场运行的基础准则，也是保障产业链供应链安全的重要基石。 借着本次公平竞争政策宣传周的契机，本文以欧盟和康宁达成的反垄断和解作为分析样本，剖析上游材料行业的竞争问题，提炼可供国内监管机构、市场企业参考的实践启示。 长达九年全球整改，拆解康宁的三类违规商业行为 作为特种玻璃、光学材料行业的百年跨国企业，康宁1851年创立，研发出世界首根低损耗光纤，大猩猩玻璃更是广泛应用于各类消费电子产品。中国现已成为康宁最大海外市场，贡献近三分之一营收，五大业务全部落地国内，显示科技全球总部落户上海，深度融入我国显示产业链。 即便手握行业领先的技术，也不能凌驾于市场竞争规则之上。 2024年11月，欧盟委员会对康宁启动反垄断调查；2025年7月双方达成和解协议。康宁承诺执行为期九年、全球适用的整改举措，接受监管机构持续监督。 结合欧盟公开的和解文件，可以归纳出三类被监管认定为限制竞争的经