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$百望股份(06657)$  大部分同行出海还只是试点试水，稳定可复制的标杆案例很少

$金川国际(02362)$  这两天如果还是没有回购记录。别急着失望，价格还比昨天更便宜，公司出手的条件只会越来越充分。授权是今年6月股东周年大会授的，有效期内子弹管够，公告也白纸黑字写了不保证时间、数量和价格。公司挑价格，咱们挑心态：今晚继续盯披露易，出现第一笔回购，质疑声自然就散了；暂时没出现，就再给公司一点挑好价的时间，好饭不怕晚。

市场大环境不好，这个谁都无法左右。越是这个时候，业绩的支撑越重要，也许无法扭转趋势，但是是最重要的压舱石和反弹的基础。市场担心AI投入太大、回报太慢，现在应用端和服务器上游都交出了一些数据。 先看企业到底愿不愿意为AI付钱。 Palantir刚公布的三季度收入约23亿美元，同比增长96%，美国商业业务收入环比增长29%。企业AI应用能有这样的增长，至少说明一部分客户已经开始持续花钱。应用用得越多，背后的推理、数据处理和存储需求就越大，联想的服务器和企业AI服务都有机会受益。 再看服务器需求有没有降温。 $英特尔(INTC)$ 近期财报显示，数据中心与AI业务收入73亿美元，同比增长78%，管理层现在的重点是增加至强处理器供应。这个信号和$联想集团(00992)$ 的关系更直接：大家平时都盯着GPU，但通用服务器也有很强的需求，评估联想ISG，不能漏掉这部分生意。 花旗最新也上调了未来三年的AI服务收入预测。按其统计，前三大云服务商的云收入同比增速，从二季度约48%提高到了三季度约56%。客户的云业务收入在增长，继续采购算力设备就有了更实在的依据。 接下来就看11月19日的财报。如果业务还在增长，利润和现金也能跟上，联想这轮回调之后，就有理由期待估值修复。 这比每天猜什么时候反弹，更值得我花时间盯。

很多投资者看首惠产融，以为它在搞一场“高风险的跨界创业”。但看懂它资本局的人会发现，这更像是一场典型的“体系化资源整合”。 在资本市场，初创公司搞机器人和医疗，叫做“从0到1”，九死一生；而首惠产融现在的打法，叫做“从1到100”的资产腾挪。 凭什么？因为首钢集团其实就是首惠最大的“产业孵化平台”。外面公司还在满世界找渠道、求测试场景时，首钢基金早已投好了机器人企业；首钢的医院、园区、钢铁厂，也能直接提供真实订单和验证场景。这些在体系内跑通的成熟资源，不需要首惠从零熬夜研发，只需通过股权整合，直接“并表”装进上市公司。 这是一种颇为聪明的资本运作。它规避了初创期的试错风险，直接把体系内已经能赚钱的“熟地”拿来盖楼。 同门兄弟首程控股早就把这条路走通了。从2018年的10亿市值，靠着一路整合首钢体系内的优质资产，硬生生做到了近200亿。 现在，市场错把这位带着百亿级资源底牌的“资源禀赋型公司”，当成了苦苦挣扎的“普通初创标的”，市值仅仅给了4.66亿。接下来的核心看点只有两个：机器人租赁公司24.84%的股权何时落袋，以及医疗供应链业务何时正式并表。一旦“集团赋能”的底牌翻开，这种预期差带来的价值重估，将极具爆发力。$首惠产业金融(00730)$  

$SK海力士(SKHY)$  今天财报发布后暴涨10%，也再次把存储行业的景气度重新拉高了：三季度营收、营业利润环比分别增长32%、38%，公司预计供不应求可能延续到2030年，2027—2028年超过一半的产能已经由长协覆盖。美光刚公布的财季收入也从上季414.6亿美元增至542.3亿美元。上游的业绩和订单，都在反映供货紧张。 对$联想集团(00992)$ ，我看好的是这轮周期带来的竞争格局变化。 第一，能稳定拿到货，才有机会接下订单。 韩媒10月19日报道，联想、惠普、$戴尔(DELL)$ 已经与存储厂商签署长协，保障明年供应。一位PC企业高管提到，今年上半年拿到的DRAM和SSD一度只有需求量的七八成。缺货时，采购能力会直接影响出货，便宜一点却交不了货，很难留住客户。 联想的大采购规模、长期供应商关系，在这种时候更容易转化为交付优势。我的判断是，供应持续偏紧，会给头部厂商争取份额创造条件。 第二，长协让企业更容易安排生产和报价。 《上海证券报》此前报道，联想与美光、三星、海力士均有长期供货协议。 长协不等于锁死低价，但供应更有把握，就更容易安排产品配置、生产节奏和客户交期，减少临时追货的被动。对利润不厚的硬件生意，这些差别积累起来，会影响一年的经营结果。 第三，这项能力也关系到服务器业务能做多大。 服务器订单金额高，缺少关键内存或SSD，就可能影响整机交付。海力士这季增长也来自服务器DDR5和企业级SSD，并非只有HBM。 联想能否协调好这些关键部件，会影响ISG把订单转成收入的速度。 所以，我仍然看

$云知声(09678)$  盘面抛压看着轻了不少，稍微来点买盘就能推上去

$潘渡SOL(02831)$  横盘磨人，耗不起啊，到底什么时候启动$潘渡比特币(02818)$  $A潘渡招商区块链(03112)$  

$赤子城科技(09911)$ SUGO月流水增速亮眼，标准化出海SOP可以复制，后面还有不少国家能拓展，期待一波

$赤子城科技(09911)$ 抛压明显在减弱了，可能新行情要来了

最近AI板块持续调整，市场对算力投资能否延续的分歧也不小。但昨晚$超微电脑(SMCI)$ 公布的初步业绩，算是给AI服务器产业链带来了一个比较积极的信号。 超微预计新财季营收185亿—195亿美元，此前指引只有145亿—155亿美元，中值上调40亿美元。毛利率预期也从10.4%—10.8%提高至12%—12.5%，消息公布后股价盘后大涨。 营收和毛利率同时超预期，说明AI服务器的实际需求和交付情况比此前市场预计的更强。当然，这只是超微一家公司的表现，但对判断整个行业的景气度还是有参考价值的。 放到$联想集团(00992)$ 身上，我看重的是这份行业参照：AI投入正在通过服务器交付变成收入，有业务规模和交付能力的厂商，更有机会承接后续需求。 联想其实已经在兑现这部分增长。上季度ISG营收85亿美元，同比增长98%，运营利润率达到9.1%，AI服务器潜在业务规模达到540亿美元，环比增长157%。 两家公司都受益于AI算力建设，但联想的优势还在于全球供应链、液冷技术和企业客户基础。除了服务器硬件，联想还有SSG服务业务，上季度运营利润率达到24.2%。这意味着联想不仅有机会承接硬件需求，也有通过解决方案和服务创造长期价值的空间。 不过超微的情况也提醒了一点，AI服务器不是收入增长就一定能带来同等幅度的利润增长。产品结构、交付成本和现金流同样重要。 所以我现在更期待联想11月的新财报。超微这次超预期，至少再次验证了AI服务器需求的韧性。联想上季度ISG已经接近翻倍增长，如果接下来收入继续放量，利润率也能稳住，市场对联想的定价逻辑可能就要重新考虑了。 毕竟现在的联想，已经不是之前那个“PC联想”了。