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阿里巴巴在最新的云栖大会上集中展示了其在人工智能领域的最新成果，发布会一口气推出七款核心新品，涵盖大模型、多模态、编程工具以及安全与应用层服务。这一系列发布被外界普遍解读为阿里云加快向“全栈AI服务商”转型的重要一步。其中最受关注的，是旗舰级大模型 Qwen3-Max。官方介绍其参数量突破万亿，训练数据规模达到 36T tokens，并分为 Instruct 和 Thinking 两个版本，分别侧重于指令理解和逻辑推理。在一些编程和数学推理测试中，阿里方面宣称该模型表现突出。外界普遍认为，这是阿里尝试与国际主流大模型竞争的核心产品。在架构升级方面，Qwen3-Next 提出了稀疏激活的设计思路，目标是降低计算开销并提升长文本处理能力。根据官方说法，参数规模为 80B，但实际激活的仅为 3B，从而显著降低了训练成本。是否能够在实际应用中真正带来成本优势，还需要后续市场和用户的验证。编程模型 Qwen3-Coder 则聚焦于开发者场景，支持代码生成、补全和安全性校验。其在部分开发者平台的调用量近期出现大幅增长，显示出一定的需求潜力，但它是否能真正改变工程师的工作方式仍是未知数。与此同时，视觉模型 Qwen3-VL 主打图像与视频理解，据称在部分评测中超过了国际同类产品，最长可处理两小时的视频内容，并支持三维定位，未来在游戏、AR/VR 和工业场景中可能会有一定应用空间。另一款备受关注的产品是 Qwen3-Omni，被定位为全模态模型，整合了听、说、看、写等能力，应用场景涵盖车载、智能眼镜和手机。能否在消费端形成差异化体验，将是未来观察重点。除上述模型外，阿里还推出了 Guard 安全模型与旅行规划师应用。前者以开源形式上线，主要面向企业的内容合规和风控需求；后者则面向普通用户，可以根据预算和偏好自动生成旅行计划，属于应用层的落地尝试。整体来看，这次发布覆盖了旗舰大模型、架构优化

本交易日盘前，美股股指期货小幅走高，道指涨约60点，亚马逊和特斯拉盘前走强带动纳斯达克指数领涨三大期指。个股方面，路透社引述消息人士报道，美国政府正在寻求获得美国最大锂矿公司Lithium Americas高达10%的股权，盘前LAC股价大幅上扬。Micron每股收益和营业收入均好于市场预期，该公司下一财季业绩指引也高于市场预期，盘前股价小幅走低。阿里巴巴宣布，阿里云和英伟达在Physical AI（物理AI）领域达成合作，盘前大幅上扬。日内可关注经济数据和美联储官员讲话。欧洲方面，鲍威尔表态股市估值过高施压市场，欧洲主要股市涨跌互现。石油小幅上涨，黄金小幅调整。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+61.22点，报46684点；纳斯达克100指数期货+73.33点，报24893.5点，标准普尔500股指期货+14.08点，报6727点。海外市场：英国富时100指数-0.19%，德国DAX 30指数+0.05%，法国CAC 40指数-0.68%，中国上证指数+0.83%，香港恒生指数+1.37%，日经225指数+0.3%。数据方面投资者可以关注：7:00 MBA抵押贷款申请10:00 8月新屋销售总数年化(万户)10:30 EIA原油库存(万桶)Micron(MU)第四季度每股收益3.03美元，比市场预期值2.86美元高出0.17美元；营收同比增长46.1%至113.2亿美元，市场预期值112.2亿美元。该公司上调了第一季度业绩指引，预计每股收益为3.75美元+/- 0.15美元，相当于3.60美元- 3.90美元，市场预期值3.10美元；预计第一季度营收为1250亿美元+/-3亿美元，相当于122.0 - 128.0亿美元，市场预期值119.1亿美元。Worthington Enterprises (WOR)第一季度每股收益为0.74美元，比市场预期值0.70美元高出

大盘Jackson老师指出，周二大盘出现了小幅回踩，但整体仍属强势格局。虽然盘中空头力量一度显现，但并未形成有效破位。当前市场处于超买区间，若要形成顶部，需要确认“不再创新高”的条件。九月仅剩最后五个交易日，月线收线已很难回吐全部涨幅，因此回调窗口更可能出现在十月，特别是首次CPI公布前后。他强调，短线若要形成调整，至少需要4小时级别跌破并维持均线下方，否则行情仍将维持横盘震荡。由于QQQ期权价格昂贵，短线投机空间有限，因此大盘操作难度较大。他选择将空单更多布局在个股，而非大盘指数。纳指纳指周二同样在高位横盘，未能走出有效突破。Jackson老师指出，若要确认顶部翻转，必须至少连续三天出现下跌，否则依旧会被多头反拉。短期目标区间在580—600点之间，若跌破575点，则可能进入更大回调空间。标普标普周二走势与大盘一致，表现偏弱但未破位。Jackson老师提醒，顶背离迹象已经显现，若未来两天无法放量突破，标普可能率先出现调整。投资者需关注日线级别是否形成十字星或反转信号。美元与国债周二国债收益率一度跌破4%，但美元与黄金的联动性减弱。Jackson老师认为，国债市场提前消化了降息预期，而黄金则在高位盘整。相比之下，比特币若出现大幅下跌，反而可能成为替代性配置机会。整体而言，美元与国债并未成为决定性变量，短期操作价值有限。KO周二可口可乐成交额放大至平时的两倍，股价出现破底翻并放量上攻，形成“带量带价突破”的形态。Jackson老师表示，这是防御性板块中值得关注的标的，若能持续放量，有望开启月线级别的上涨周期。ADBE周二Adobe高开后再次冲击370美元失败，收盘形成翻转棒。Jackson老师指出，短期支撑在355—357美元，若意外跌破350美元，反而可能是加仓机会。他提醒投资者不要过分追高，耐心等待回踩确认。CRMCRM周二走势不佳，期权持仓亏损增加。Jackson老师表

本交易日盘前，美股股指期货全面走低，道指跌近200点，纳斯达克指数跌近100点，美国政府关门风险增加给市场带来了压力，参议院民主党领袖舒默周日再次敦促特朗普总统与民主党人会面以达成协议。个股方面，Pfizer Inc宣布将以每股47.5美元的价格收购Metsera，盘前MTSR股价小幅走高。文远知行宣布与东南亚网约及外卖平台公司Grab 在新加坡推出面向消费者的自动驾驶出行服务，盘前股价小幅上涨。Snap宣布，该公司发布了新版AR眼镜作业系统，盘前大幅走高。日内经济数据清淡。欧洲方面，汽车股领跌市场，欧洲主要股市涨跌互现。石油小幅下跌，黄金再创历史新高。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货-176.27点，报46487点；纳斯达克100指数期货-94.75点，报24776.5点，标准普尔500股指期货-21.36点，报6701点。海外市场：英国富时100指数+0.15%，德国DAX 30指数-0.61%，法国CAC 40指数-0.19%，中国上证指数+0.22%，香港恒生指数-0.76%，日经225指数+0.99%。数据方面投资者可以关注：N/AInterDigital(IDCC)宣布已与中国一家主要智能手机供应商签署了一项新的许可协议，并上调了2025年第三季度的业绩指引。该公司预计第三季度每股收益为2.08-2.27美元，市场预期值1.27美元，前值1.52-1.72美元；预计第三季度营业收入为1.55 - 1.59亿美元，市场预期值1.4572亿美元，前值1.36亿至1.4亿美元。文远知行(WRD)宣布，东南亚网约及外卖平台公司Grab (GRAB)与其合作将在新加坡推出Grab首个面向消费者的自动驾驶出行服务——Ai.R（Autonomously Intelligent Ride）项目。Ai.R项目由新加坡陆路交通管理局（LTA）选定，将在榜鹅（Punggol）

AI行动计划特朗普政府最新出台的《AI行动计划》不仅强调算力和应用落地，更把半导体制造与供应链安全单独列为战略重点。这不是一次普通的产业升级，而是国家层面的一场深度博弈。过去两年，美国政府相继推动《CHIPS与科学法案》，简化建厂审批、提供税收优惠、直接投资本土晶圆厂，英特尔、台积电、美光都在美国加速建厂扩产。同时，美方不断收紧出口管制，阻断中国企业在先进制程和关键设备环节的参与，并与日本、荷兰、韩国、台湾等盟友形成“友岸供应链”。这意味着，未来的高端芯片与设备产能将牢牢掌握在“安全阵营”手中。这背后释放了三个清晰信号：本土制造获国家队背书：政府直接注资英特尔，叠加软银、英伟达的入股，供应链安全已被纳入国家安全工程。出口管制创造“排他性红利”：中国厂商被挡在门外，美光、ASML、应用材料等公司迎来更稳定的市场份额。友链协同扩大市场规模：台积电亚利桑那工厂、美光在美新厂，以及ASML的EUV产能优先分配，都是政策落地的直接结果。那么，未来1–2年新厂投产与产能爬坡、3–5年美欧盟友的本土化产能释放、以及2030年全球半导体市场突破1万亿美元的前景，将如何塑造这一产业链？哪些公司会成为最大的赢家？

本交易日盘前，美股股指期货小幅上涨，延续了近期的强劲走势，苹果全新iPhone销量喜人以及FedEx财报后走强提振了投资者的做多情绪，三大指数盘前涨幅均在0.1%附近。个股方面，FedEx每股收益和营业收入均好于市场预期，该公司全年业绩指引也好于市场预期，盘前股价小幅走高。Lennar 每股收益好于市场预期，营业收入小幅下降并低于市场预期，盘前股价大幅下跌。日内经济数据清淡。欧洲方面，欧洲主要股市窄幅整理。石油小幅下跌，黄金窄幅整理。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+43.58点，报46542点；纳斯达克100指数期货+40.36点，报24743.75点，标准普尔500股指期货+10.79点，报6701.75点。海外市场：英国富时100指数+0.01%，德国DAX 30指数-0.12%，法国CAC 40指数+0.26%，中国上证指数-0.3%，香港恒生指数-0.00%，日经225指数-0.57%。数据方面投资者可以关注：13:00 钻井数据FedEx(FDX)第一季度每股收益为3.83美元，比市场预期值3.61美元高出0.22美元；营收同比增长3.1%至222.4亿美元，市场预期值216.5亿美元。该公司预计26财年每股收益为17.20-19.00美元，市场预期值18.36美元；预计其26财年收入将增长+4-6%，折合914.4 - 932亿美元，市场预期值889.1亿美元。Lennar (LEN)第三季度每股收益为2.29美元，比市场预期值2.10美元高出0.19美元；营收同比下降6.4%至88.1亿美元，市场预期值89.7亿美元。Benchmark将Intel (INTC)的评级从持有提高至买入，目标价43美元。Berenberg将Stellantis (STLA)的评级从持有提高至买入，目标价11.20美元。Robert W. Baird将Tesla (TSL

周四，美股市场迎来重磅新闻：英伟达（NVDA）宣布斥资50亿美元入股英特尔（INTC），持股比例约4%。这一消息瞬间引爆市场，英特尔股价单日飙升22.77%，收于30.57美元，创下自1987年以来最佳单日表现，单日市值暴增约270亿美元。这一投资不仅吸引了市场的关注，也延续了近期英特尔“金主不断”的局面，这已经是英特尔近来获得的第三笔外部重量级投资。早在8月，美国政府便宣布入股90亿美元，强调英特尔在国家安全和本土芯片制造中的战略意义。而在此之前，日本软银集团也投入了20亿美元。短短数月，英特尔已获得超过160亿美元的外部资金支持。PART.01英伟达为什么要投资这家昔日的对手？表面看，这是一场双赢的合作。根据双方公布的协议：l 英伟达将使用英特尔的CPU，把其x86架构芯片整合进AI数据中心服务器，为ChatGPT等应用提供算力。l 英特尔将在PC芯片中采用英伟达的AI技术，提升其在个人电脑领域的竞争力。对英伟达而言，虽然其在AI算力领域独霸一方，但缺乏CPU生态，而英特尔在CPU市场仍有巨大份额。双方牵手，能让AI应用生态进一步拓展。此外，这笔投资更是供应链和产业安全的布局。长期依赖台积电的制造让英伟达面临地缘政治风险，而与英特尔绑定，有助于分散风险。PART.02对英特尔的意义市场普遍认为，英伟达的入股至少带来三个层面的积极影响：l 短期信心回归：股价暴涨，重拾投资者关注，英特尔一度被认为正在被边缘化，如今能与AI浪潮的最大受益者绑定，重新站回聚光灯下。l 产品端合作：依靠仍具优势的CPU业务，与AI芯片巨头形成互补关系，而非正面竞争。l 国家战略背书：在美国政府和软银之后，英伟达的加入进一步强化了英特尔作为“国家队芯片企业”的角色。Wedbush分析师Dan Ives称之为“改变游戏规则的交易”，认为它让英特尔重新回到AI赛道的核心位置。PART.03隐忧依旧：代

大盘Jackson老师指出，周二大盘走势依旧无聊，高位风险需要特别注意。尽管多种预期版本都指向最终回调，但短期依旧维持顽强震荡。合理的行情路径是降息前上涨、降息后回调。连续的跳空上涨留下多个缺口，短中周期都需要补齐，这意味着短期高位追涨风险极大。周二收盘价勉强过关，QQQ维持在591点，但30分钟周期形成小三角形，上沿压力仍在600点附近。Jackson老师提醒，当前期权性价比不高，消息未落地前波动有限，无论涨跌操作空间都不大。最佳策略是等待风险落地后的隔日行情，再决定方向。纳指纳指周二继续维持强势，但上涨显得吃力。Jackson老师表示，若本周无法突破新高，则仍有回补缺口和回踩均线的压力。鲍威尔讲话当天将成为关键，预计大盘可能在一到两天内走完整个波动区间。操作上建议保持观望，避免在高位轻易加仓。标普标普周二走势与大盘相似，反弹但缺乏力度。Jackson老师指出，高位顶背离风险犹存，若回调开启，可能引发二三十点的波动区间。整体而言，标普仍处于高位震荡，短期缺乏方向感。美元与国债国债收益率周二继续在4%左右徘徊。Jackson老师强调，长债虽有派息优势，但流动性不足风险更高，因此他卖出TLT，转向短债和医疗服务股如CVS进行分散配置。整体而言，美元与国债尚未成为推动行情的核心变量。UNH周二UNH下跌约2%，收于339美元。Jackson老师指出，该价位不过关，且监管压力持续。但从成本控制和长期趋势来看，若回踩至320—328美元区间，将是不错的加仓点。他认为这是第二次买入机会，前期减掉的仓位可择机补回。TSLA周二特斯拉最高触及421美元，但未能突破前高。Jackson老师提醒，短期关键在370—390美元区间，这是合理的回踩点位。若突破430美元则可看向440美元以上，否则需谨慎对待反弹行情。他强调，马斯克加仓消息虽利好，但不足以支撑高估值下的长期逻辑。NVDA英伟达周二

本交易日盘前，美股股指期货涨跌互现，道指微幅上涨，英伟达和特斯拉盘前走低拖累纳斯达克指数微幅走弱，投资者在日内美联储利率决议之前情绪谨慎，市场共识预计美联储将在此次会议上降息25个基点。个股方面，General Mills每股收益好于市场预期，营业收入符合市场预期，盘前股价大幅走低。英国金融时报报道，中国互联网监管机构要求中国最大的科技公司停止购买英伟达的AI芯片，盘前NVDA股价小幅下跌。中银国际表示，在中移动采购AI推理服务器的招标中，百度昆仑芯P800 GPU拿下1、2、3包70%至100%的份额，盘前BIDU股价大幅上涨。日内可关注经济数据和美联储主席鲍威尔讲话。欧洲方面，主要板块均处于下跌状态，欧洲主要股市涨跌互现。石油小幅下跌，黄金大幅回落。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+27.1点，报46145点；纳斯达克100指数期货-18.75点，报24505.5点，标准普尔500股指期货-2.76点，报6664点。海外市场：英国富时100指数+0.24%，德国DAX 30指数-0.01%，法国CAC 40指数-0.27%，中国上证指数+0.37%，香港恒生指数+1.78%，日经225指数-0.25%。数据方面投资者可以关注：8:30 8月新屋开工总数年化(万户)8:30 8月营建许可总数(万户)10:30 EIA原油库存(万桶)14:00 美联储利率决定(上限)General Mills(GIS)第一季度每股收益为0.86美元，比市场预期值0.81美元高出0.05美元；营收同比下降6.8%至45.2亿美元，市场预期值45.2亿美元。New Fortress Energy(NFE)宣布，公司达成一份价值40亿美元的液化天然气供应协议，向波多黎各供应液化天然气。英国金融时报报道，中国互联网监管机构要求中国最大的科技公司停止购买英伟达(NVDA)的AI芯片。中银国际

9月17日，美联储将召开FOMC会议，市场普遍预期本次会议将迎来本轮货币政策的首次降息。市场已高度定价降息25个基点，关键不只是“降息是否发生”，而是美联储对后续路径的表述是否足够鸽派，从而决定市场接下来是“继续上攻”还是“卖事实回调”。PART.01降息背景：经济放缓、通胀回落，就业承压从宏观数据来看，美联储降息有其现实背景：政策利率：目前联邦基金目标利率区间为4.25%—4.50%，处于近两年高点水平。通胀：7月核心PCE为2.6%，较2022—2023年的高峰已明显回落，但仍略高于美联储2%的长期目标。就业：8月失业率升至4.3%，为近几年相对高位，就业市场动能明显减弱。经济增速：2025年二季度GDP同比增长3.3%，虽然保持正增长，但势头已较2023年的复苏高点放缓。整体看，美国经济处于“温和增长+通胀趋稳+就业承压”的组合中，构成了美联储降息的现实条件。PART.02降息路径：25个基点概率高达96%，50个基点可能性低根据CME FedWatch工具，目前市场已经将25个基点降息完全计入价格：降息25bp：概率为96.1%，几乎板上钉钉。若落地，将使联邦基金利率降至4.00%—4.25%。降息50bp：概率仅为3.9%，区间会变为3.75%–4.00%。市场基本未作准备。若美联储意外大幅降息，可能引发市场的剧烈波动，投资者会解读为美联储对经济下行风险的担忧。PART.03历史视角：降息后资产通常怎么表现？股市：多项历史研究显示，当美联储在长暂停后重启降息，尤其当股指距离纪录高点不足2%时，随后股票的前瞻表现往往好于平均。若降息后一年内没有发生衰退，市场通常表现良好。历史并非万无一失——例如2007年9月美联储在标普距离高点约3%时降息（次年标普下跌约20%，并随后接近腰斩）。因此，是否随后出现衰退是决定长期表现的关键。短期内市场经常会“消化不良”出现回调。债市