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本交易日盘前，美股股指期货全面走高，道指涨超350点，纳斯达克指数涨250点，尽管美伊冲突仍在继续，但投资者已经部分消化了这一事件的影响，科技股表现强势提振了市场的表现。个股方面，Meta计划在未来五年内，向人工智能公司Nebius投入高达270亿美元的资金。Meta承诺将额外购买Nebius高达150亿美元的计算能力，盘前NBIS股价大幅上涨。Science Applications每股收益好于市场预期，营业收入符合市场预期，盘前股价小幅上涨。Dollar Tree每股收益好于市场预期，营业收入不及市场预期，该公司下一财季和全年业绩指引中值不及市场预期，盘前股价小幅上涨。日内可关注经济数据和美伊冲突。欧洲方面，投资者关注中东局势，欧洲主要股市小幅上涨。石油小幅下跌，黄金小幅走低。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+368.53点，报47182点；纳斯达克100指数期货+269.27点，报24848点，标准普尔500股指期货+65.06点，报6741.25点。海外市场：英国富时100指数+0.46%，德国DAX 30指数+0.39%，法国CAC 40指数+0.1%，中国上证指数-0.26%，香港恒生指数+1.45%，日经225指数-0.13%。数据方面投资者可以关注：8:30 3月纽约联储制造业指数9:15 2月工业产出月率10:00 3月NAHB房产市场指数Dollar Tree(DLTR)第四季度每股收益为2.56美元，比市场预期值2.55美元高出0.01美元；营收同比增长 9.0%达到 54.5 亿美元，市场预期值54.7 亿美元。第四季度同店净销售额增长 5.0%。该公司预计第一季度每股收益为 1.45 - 1.60 美元，市场预期值 1.57 美元；预计第一季度营收为49 - 50亿美元，市场预期值49.7 亿美元。该公司预计27财年每股收益为 6.50 -

本交易日盘前，美股股指期货小幅走高，经历了前一个交易日的下跌之后，三大期指迎来反弹，道指涨近200点，纳斯达克指数涨约90点。美国总统特朗普在接受采访时，鼓动油轮“拿出点胆量”通过霍尔木兹海峡。盘前公布的1月核心PCE物价指数符合市场预期。个股方面，Adobe每股收益和营业收入均好于市场预期，该公司全年业绩指引也好于市场预期，但盘前股价大幅下跌。Ulta Beauty每股收益不及市场预期，营业收入好于市场预期，该公司全年每股收益指引不及市场预期，盘前股价大幅下跌。PagerDuty每股收益和营业收入均好于市场预期，该公司全年下一财季指引不及市场预期，盘前股价大幅走低。日内可关注经济数据和中东局势消息。欧洲方面，多数板块表现疲软，欧洲主要股市涨跌互现。石油大幅下跌，黄金小幅走低。美国1月核心PCE环比增长0.4%，预估为0.4%，前值为0.4%。美国1月核心PCE同比增长3.1%，预估为3.1%。美国第四季度GDP季调后环比折年率修正值为0.7%，预估为1.4%，初值为1.4%。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+170.15点，报46885点；纳斯达克100指数期货+89.42点，报24643点，标准普尔500股指期货+24.38点，报6701点。海外市场：英国富时100指数+0.00%，德国DAX 30指数-0.13%，法国CAC 40指数-0.19%，中国上证指数-0.82%，香港恒生指数-0.98%，日经225指数-1.16%。数据方面投资者可以关注：8:30 1月核心PCE物价指数年率8:30 1月个人支出月率8:30 第四季度实际GDP年化季率修正值8:30 1月核心PCE物价指数月率8:30 1月耐用品订单月率10:00 1月JOLTs职位空缺(万人)10:00 3月一年期通胀率预期初值10:00 3月密歇根大学消费者信心指数初值13:00 钻井数据Ult

本周二，中国造成新势力三大巨头之一的蔚来（NIO）以一份史上首次盈利的季报率先突围，拉动股价单日飙升超15%。接下来，市场目光将转向另外两家玩家——理想（LI）与小鹏（XPEV）。两家公司将分别于3月12日和3月20日公布最新季报，中国新能源三巨头在销量、盈利与技术路线上的分化，也将进一步显现。一、Q3业绩核心财务数据对比二、Q4数据：胜负渐明三、蔚小理谁更有“含金量”？1. 蔚来 (NIO)：规模效应爆发，告别“亏损王”蔚来在Q4交出了史上最强财报，正式跨入盈利元年。财务里程碑：公司实现营收346.5亿元，同比增长75.9%，车辆毛利率提升至18.1%，并实现首次季度净利润约2.83亿元。虽然绝对值不大，但象征意义远超数字本身，这意味着蔚来的商业模式开始从“烧钱换规模”转向“规模支撑利润”的拐点。增长动力：交付量同比增长71.7%至12.48万辆；全年交付达到32.6万辆，同比增长46.9%。这主要归功于多品牌战略的成功——蔚来主品牌稳住高端市场，乐道 (ONVO) 与萤火虫 (FIREFLY) 迅速向下渗透，形成了金字塔式的产品布局。展望乐观：2026年Q1，蔚来指引交付80,000-83,000辆，同比增幅高达90-97%。机构观点：Nomura在3月11日将蔚来评级上调至买入，目标价6.60美元。2. 小鹏 (XPEV)：AI与智驾的技术溢价小鹏Q3交付116,007辆（同比+149.3%），营收204亿元（同比+102%），毛利率首次突破20%大关——这三项数据同时创历史新高，印证了产品换代+规模效应的双轮驱动。更具战略价值的一笔是VLA 2.0的发布与大众的采购。2026年3月，小鹏正式发布第二代VLA（Vision-Language-Action）自动驾驶大模型，大众集团成为首个商业客户，在拉丁美洲市场引入这一平台。这不只是一笔订单，它将小鹏从“整车制造商”的

本交易日盘前，美股股指期货全面走低，道指跌超200点，纳斯达克指数跌近100点，受到中东紧张局势影响，油价再度反弹给市场带来了压力。个股方面，Dollar General每股收益和营业收入均好于市场预期，该公司全年业绩指引中值不及市场预期，盘前股价大幅下跌。Li Auto每股收益好于市场预期，营业收入不及市场预期，该公司还下调了下一财季业绩指引，盘前股价大幅下跌。Dick's Sporting Goods 每股收益和营业收入均好于市场预期，该公司全年业绩指引喜忧参半，盘前股价大幅走高。日内可关注经济数据和美伊冲突。欧洲方面，油价反弹再度施压市场，欧洲主要股市涨跌互现。石油大幅上涨，黄金窄幅整理。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货-215.27点，报47233点；纳斯达克100指数期货-84.01点，报24905点，标准普尔500股指期货-24.3点，报6756.5点。海外市场：英国富时100指数-0.13%，德国DAX 30指数+0.18%，法国CAC 40指数-0.15%，中国上证指数-0.1%，香港恒生指数-0.7%，日经225指数-1.04%。数据方面投资者可以关注：8:30 1月营建许可总数(万户)8:30 初请失业金人数(万人)8:30 1月新屋开工总数年化(万户)8:30 1月贸易帐(亿美元)10:30 EIA天然气库存(亿立方英尺)Li Auto (LI)第四季度每股收益为0.25元人民币，比市场预期值0.21元人民币好0.04元；营收同比下降 35.0%至 287.8 亿元，市场预期值 290.8 亿元。该公司下调了第一季度业绩指引，预计第一季度营收为 204 - 216 亿元人民币，市场预期值 237.3 亿元人民币。车辆交付量预计在 85,000 辆至 90,000 辆之间，这意味着与去年同期相比，降幅为 8.5%至 3.1%。Bumble(BMB

随着美伊冲突持续升级，全球市场的目光大多锁定在一个问题上：油价会不会冲破120美元？然而在这场喧嚣之下，另一条更为隐秘的投资主线正悄然浮出水面——无人机。在双方对打中，伊朗开始以低成本远程无人机进行报复性打击，袭击目标包括沙特基础设施以及位于利雅得的美国大使馆。与此同时，无人机攻击已波及海湾多个关键节点，局势仍在持续演变。这种冲突形态说明了一件事：战争的主角正在改变。过去几十年，现代战争依赖的是航母、战斗机和巡航导弹；而今天，越来越多的战场任务正由廉价、可量产的无人系统完成。从侦察、打击到蜂群攻击，无人机正在迅速成为军事体系中的核心装备。从俄乌战争到中东战场：战争逻辑已经改变如果说俄乌冲突是无人机实战的“实验室”，那么此次美伊冲突就是其“大规模产业化”的转折点。俄乌战场上，大量低成本无人机被用于侦察、目标锁定和精确打击。相比传统导弹或战机，一架无人机可能只需要几千美元，却能摧毁价值数百万美元的装备。这种“成本不对称”彻底改变了作战逻辑。如今，中东冲突再次证明：无人机可以跨越数百公里实施打击；可以形成“蜂群攻击”压垮防空系统；可以低成本持续消耗对手防御资源……正因为如此，各国军方开始加速采购无人机和反无人机系统。而这，也让资本市场开始重新评估整个无人系统产业链。一个被严重低估的赛道：4000亿美元无人机市场投行Oppenheimer认为，未来战场与商业场景都将围绕无人机和自主系统全面重构，无人机将成为“实体AI”领域增长最快的赛道之一。未来十年，全球无人机相关市场规模可能从450亿美元扩大至4000亿美元。其中，低空、海洋与地面应用场景占据约一半份额，高空及卫星领域贡献另一半。更重要的是，全球军费支出正在进入新一轮扩张周期。目前全球军费已经达到约3万亿美元，过去五年增长约50%，未来十年仍可能继续翻倍。哪些细分赛道将率先爆发？1. 攻击型无人机与徘徊弹以乌克兰战场为

中东局势非但没有缓和，反而呈现扩大化。伊朗在最高领袖哈梅内伊遇袭身亡后，伊朗宣布任命哈梅内伊之子Mojtaba为新的最高领袖。新领袖上台后，伊朗延续强硬路线，持续封锁霍尔木兹海峡，谈判解决可能性极低。美国总统特朗普在Truth Social上称油价短期上涨是“非常小的代价”，并宣称战争“已经胜利”。尽管能源部长Chris Wright表态审慎乐观，称最坏情况下封锁持续将“数周而非数月”，但目前战局胶着，局势远未平息。由于霍尔木兹海峡这一“能源咽喉”几近停摆，伊拉克、科威特、阿联酋等国因出口受阻导致储油空间告罄，已开始大规模强迫停产。伊拉克产量已暴跌70%，这种从“运不出去”到“生产中断”的转变，成为油价暴涨的核心逻辑。在这一背景下，油价在经历了“疯狂一周”后，周日再度开启跳空暴涨模式：WTI和布伦特原油一度分别暴涨逾20%，双双突破110美元/桶。这也是自2022年俄乌冲突以来，国际油价首次重新站上100美元关口。华尔街集体“看多”：目标价120-150美元华尔街大行也纷纷紧急上调油价预期：摩根大通：首席经济学家Bruce Kasman指出，若无果断政治方案，油价短期将直接冲向120美元。高盛：认为上行风险“迅速扩大”。如果霍尔木兹海峡3月持续低迷，油价将超越2008年147美元的历史峰值。Macquarie：策略师Vikas Dwivedi警告，海峡关闭几周引发的多米诺效应，将把油价推高至150美元或更高。卡塔尔官方：能源大臣Saad al-Kaabi同样预警，海运停摆可能让油价在数周内触及150美元。投资者还有配置机会吗？该如何操作？虽然油价已经处于高位，但只要霍尔木兹海峡不复航，供应缺口就是“刚性”的。对于寻求防御与进攻双重属性的投资者，建议关注以下板块：1. 上游油气勘探开采（E&P）油价高位运行直接受益方。高油价下，上游企业现金流大幅改善，盈利弹

本交易日盘前，美股股指期货小幅上涨，道指涨逾150点，纳斯达克指数涨约150点，中东战争有望迎来转机的消息提振了市场，盘前公布的ADP就业数据好于市场预期。纽约时报报道称，在袭击开始一天后，伊朗方面已通过间接渠道联系美国，商讨结束冲突的条件。美国财政部长贝森特在接受CNBC采访时表示，美国国际开发金融公司（DFC）将为在波斯湾地区运营的原油运输船及货船提供保险，相关安排已于周二宣布启动。个股方面，GitLab每股收益和营业收入高于市场预期，该公司下一财季和全年业绩指引不及市场预期，盘前股价大幅下跌。Ross Stores每股收益和营业收入高于市场预期，盘前股价大幅上涨。Moderna宣布与Arbutus Biopharma 和Roivant Sciences就专利诉讼达成和解，盘前股价大幅走高。日内可关注经济数据。欧洲方面，投资者部分消化中东战争影响，欧洲主要股市全面反弹。石油大幅走低，黄金大幅走高。美国2月ADP就业人数增加6.3万人，预估为增加5万人，前值为增加2.2万人。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货+159.73点，报48714点；纳斯达克100指数期货+154.42点，报24909.5点，标准普尔500股指期货+26.87点，报6851.75点。海外市场：英国富时100指数+0.66%，德国DAX 30指数+1.49%，法国CAC 40指数+1.01%，中国上证指数-0.98%，香港恒生指数-2.01%，日经225指数-3.61%。数据方面投资者可以关注：7:00 MBA抵押贷款申请8:15 2月ADP就业人数(万人)9:45 2月标普全球服务业PMI终值10:00 2月ISM非制造业PMI10:30 EIA原油库存(万桶)14:00 褐皮书Ross Stores(ROST)第四季度每股收益为2.00美元，比市场预期值1.90美元高出0.10美元；营收同

周末以来，美以对伊朗的军事行动持续升级，已进入第四天。油轮一度停航，霍尔木兹海峡成为全球市场关注的核心变量。布伦特原油迅速飙升至80美元上方，股市剧烈震荡，尽管避险情绪一度将金银推至高位，但本周二金银却出现了意想不到的剧烈回撤。市场在能源价格传导型通胀和美联储降息可能性之间反复横跳，在局势不明朗之前，也致使金银遭遇了市场对“涨得太快、太高”的资产进行的无差别抛售。然而事态似乎不同于特朗普以往的“TACO”基操，他强硬发话：伊朗的防空系统、空军、海军和领导层都已不复存在。他们想谈谈，但我说：“太晚了！”。市场担忧美伊战争演变成消耗战。高盛更是警告，若是如此，美国CPI可能在5月冲向3%，美联储将面临“滞胀”两难。作为首选的避险贵金属，随着战争持续，将如何走？一、回顾历史：首日表现不代表终局1. 黄金：战略底部已永久抬高回顾历史地缘冲击，黄金往往遵循“脉冲上涨—情绪回落—价值重估”的模式：历史数据清晰揭示：黄金在冲突初期往往冲高，随后在30个交易日内回归。但今年与往年存在核心区别：本轮行情叠加了全球央行战略性“去美元化”的结构性买盘，月均购金量已达70吨。这意味着黄金的“底部”被大幅抬高。2. 白银：滞后于黄金，爆发力更强白银在冲突初期往往跑输黄金——市场担忧工业需求受损，资金"要金不要银"。目前金银比已从54:1急升至近57:1，这是典型的危机初期特征。然而白银有一个被市场严重低估的结构性逻辑：全球70%-80%的白银产量来自铜、铅、锌矿的副产品。一旦经济放缓导致基础金属矿山停产，白银供应将出现断崖式崩塌。即便工业需求下降20%，若供应同步萎缩30%-40%，价格反而具备爆发条件。二、金银走势预测：波动中的阶梯式上行1. 短期预测（1-7天）：寻找支撑的阵痛期由于投资者对“涨得太快、太高”的资产进行无差别抛售，短期内金银仍有下探风险。黄金：关注5000-5

本交易日盘前，美股股指期货全面重挫，道指跌超600点，纳斯达克指数跌超400点，中东战火仍在继续导致投资者避险情绪浓厚，油气价格飙升也降低了市场对于美联储降息的预期。个股方面，Target每股收益高于市场预期，营业收入不及市场预期，该公司全年业绩指引好于市场预期，盘前股价大幅走高。Best Buy每股收益高于市场预期，营业收入不及市场预期，盘前股价大幅上涨。On每股收益和营业收入均好于市场预期，但该股全年业绩指引不及市场预期，盘前股价大幅下跌。日内可关注经济数据。欧洲方面，中东战火升级引发投资者抛售，欧洲主要股市全面重挫。石油大幅上涨，黄金大幅走高。美股期指：道琼斯工业股票平均价格指数期货-666.78点，报48284点；纳斯达克100指数期货-439.6点，报24589点，标准普尔500股指期货-94.87点，报6794.75点。海外市场：英国富时100指数-2.56%，德国DAX 30指数-3.3%，法国CAC 40指数-2.7%，中国上证指数-1.43%，香港恒生指数-1.12%，日经225指数-3.06%。数据方面投资者可以关注：8:55 红皮书商业零售销售年率16:30 API原油库存(万桶)LendingTree (TREE)第四季度每股亏损0.39美元，比市场预期值0.48美元亏损0.87美元；营收同比增长 22.3%至 3.197 亿美元，市场预期值2.8488 亿美元。该公司预计第一季度营收在 3.17 亿至 3.25 亿美元之间，市场预期值2.7917 亿美元。该公司预计 2026 财年营收在 12.75 亿至 13.30 亿美元之间，市场预期值 11.6 亿美元。Plug Power(PLUG)第四季度每股亏损0.63美元，比市场预期值亏损（0.10美元）差0.53美元。该公司的目标仍然是在 2026 年第四季度实现正的息税折旧摊销及利润（EBITDA

周一，英伟达宣布了一项震撼市场的投资计划：分别向光子技术公司Lumentum (LITE)和Coherent (COHR) 各投资20亿美元，合计40亿美元。两笔交易均包含数十亿美元的采购承诺及对先进激光组件的未来产能权益。消息一出，资本市场瞬间沸腾：LITE大涨近12%，COHR涨幅更是逾15%，“金主”英伟达也上涨了近3%。这笔投资传递了一个明确的信号：光互联（Optical Interconnect）已成为AI工厂能否继续扩张的关键命门。一、战略意图：CPO时代开启，告别传统收发器随着AI模型规模以指数级增长，传统的可插拔光模块正面临功耗与散热的物理极限。CPO（Co-Packaged Optics，共封装光学）技术通过将硅光子组件直接与交换机芯片（ASIC）封装在一起，能够显著缩短电信号传输距离，降低能耗并提升带宽密度。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在公告中表示：英伟达与Lumentum携手，正在推进全球最先进的硅光子技术，以构建下一代吉瓦级AI工厂。他同时宣布将与Coherent共同开发面向AI基础设施的下一代硅光子技术。二、行业前景：摩根士丹利的“翻倍”预言站在巨人的肩膀上，整个光模块行业正迎来史上最强的增长周期。除了英伟达的这一战略布局，摩根士丹利对整个光学市场的展望同样令人振奋：受AI数据中心加速投资和网络速度提升驱动，光学市场规模将从2025年的约300亿美元增长至2028年的超650亿美元，三年内实现翻倍以上。此外，随着传统网络触及速度极限、新一代光学技术加速落地，摩根士丹利还额外预计230亿美元的总潜在市场（TAM）将被打开。三、核心个股深度对比：COHR、LITE、FN、AAOI1. Coherent Corp.（COHR）——技术广度最强的全能选手Coherent业务横跨工业激光与数据中心光通信领域，在高端激光器、光学子组件及CPO相关激光源