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昨日，美联储暂停加息，但强调高利率持续时间更久，吓坏了市场，科技巨头领跌美股。

此前，美国8月CPI回升至3.7%，超市场预期，一度引发投资者担忧。

但在我看来，加息和通胀并不足为虑，美股真正的风险应该是估值和业绩的匹配度。

举例，拿美股之王苹果为例，其2023年业绩拉胯，营收已经连续3个季度下滑，预计下一季营收将继续负增长：

在基本面并无好转，甚至根据历年的营收增速来看，苹果早已进入低增长时代，后续若无类似苹果汽车等重磅新品上市，苹果这艘巨舰很难靠增长拉升股价：

唯一能指望的就是回购，但苹果目前的市盈率高达29.5倍，在手机、pc销量重回增长之前，这样的估值倍数还有多大的提升空间？

再来看通胀对股市的影响， 参考上世纪80年代的通胀历史，虽然1980年的CPI一度高达14.8%，明显高于1974年12.3%的高点，但并没有妨碍标普500指数走出慢牛：

再来看利率对股市的影响，2004-2007年、2015-2018年美国都曾进入加息周期，但标普500指数并未下跌，反而同步上涨，而在降息时，标普500指数往往进入熊市：

背后的原理大体是加息代表经济强劲，上市公司业绩增速提升，而降息往往预示着经济出现问题。

因此，担忧高利率会妨碍美股走牛纯属多虑。

与其关注宏观数据，不如将目光聚焦在公司业绩增速和估值高低之上，这两个因素才是影响股价涨跌的主要原因。

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