社区

投资论点

2024年已经结束，我们将简要回顾一些大赢家（不仅限于股票）。尽管历史表现非常有利，但我们正经历前所未有的市场集中度，我将以不同的方式呈现这些数据。

然而，在撰写本文时，最引起我注意的是两张图表：美元贬值过程或许已经在我们眼前开始，以及一个仅在大萧条时期出现过的指标（如今再次发生）。

2024年的赢家

2024年已经结束，并且我们看到了出色的表现。在最有价值的公司中，**英伟达（Nvidia）**表现突出，全年上涨171%，标普500指数也表现强劲，上涨了25%。

（图片预留：Creative Planning 提供）

尽管股票和指数表现强劲，但我敢说，它们并不是2024年的主要赢家。在我看来，最大的赢家是ETF。 投资者去年向美国ETF注入了1万亿美元的资金，使其管理资产总额达到10.6万亿美元。

（图片预留：Chartr 提供）

美国股市的强劲表现进一步提升了其在MSCI世界指数中的份额。目前，美国资产已占MSCI世界指数的75%，超过了1970年代的水平。

（图片预留：Datastream 提供）

质疑的理由

尽管上述数据对投资者来说非常令人振奋，但我有理由持怀疑态度。这是历史上第一次，美国前十大股票自2022年10月以来贡献了标普500指数59%的涨幅。

（图片预留：Bloomberg 提供）

还有一项有趣（且危险）的统计数据与前十大股票有关。上一次市场前十大股票的总市值占总市值的38%，是在大萧条时期，如今这一现象再次出现。

最大股票市值相对于第75百分位股票的市值比例（左轴），标普500指数前十大股票的权重（右轴）

（图片预留：Goldman Sachs 提供）

此外，如果市场如此风险偏好并为投资者提供了高回报，为什么内部人士买入自家公司股票的数量如此之少？ 这与他们创纪录的抛售行为一致。请看下图：

（图片预留：Sentimentrader 提供）

美元的霸权

关于美元的霸权问题，我有一些疑问。但我并非提及其在支付方式中的使用，因为我认为美元仍将被广泛使用。问题是：美元还能保持如此高的估值多久？

2025年已经到来，其中一个似乎正在成型的趋势是美元已达到峰值。这在10年周期内已相当明显。请看下图：

（图片预留：作者采用 Bloomberg 和 Tavi Costa 的数据）

尽管美元贬值的趋势完全违背了特朗普的理论，但考虑到美国面临的债务问题，这一趋势是合理的，但这种关系并非直接。

美元贬值将使美国产品在国际市场上更具竞争力，从而增加税收收入。此外，美元贬值可能允许美联储实施更宽松的货币政策。

那么，我应该投资哪里？

这是一个与读者分享想法的空间。整个2024年，我都在思考如何为读者提供更多价值。因此，我提供了一份针对投资者的推荐投资组合。对于像我一样认为当前市场价格需要更具战略性选择的投资者来说，这份投资组合将特别有意义。

该投资组合将定期跟踪，初始金额为10万美元，由10只经过战略性选择的股票组成。目标是跑赢标普500指数，并邀请您一同关注。

对投资论点的潜在威胁

关于标普500指数和美国市场总体的质疑性论点存在两大风险。第一个风险与标普500多年来强劲回报的分布有关。在下表中，我们可以看到过去151年的回报分布。

（图片预留：Visual Capitalist 提供）

第二个风险是短期的。根据自1928年以来的一项研究，1月份通常是投资标普500的好时机。如下图所示：

（图片预留：Charles Schwab 提供）

总结

2024年结束，带来了许多赢家。股票、标普500指数和ETF在这一年中表现出色。那么，2025年的市场将会如何？

美元贬值的可能性是否存在？如果从特朗普计划的角度来看，答案是否定的。然而，从时间轴的角度来看，这一趋势或许已经在发生，并将彻底改变市场动态。

最后，我提供了2025年的推荐投资组合，每月更新。欢迎那些同意当前市场价格普遍过高并认为需要进行战略性选择的投资者关注。