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$纳斯达克100指数(NDX)$ $标普500(.SPX)$

虽然笔者主要是做基本面研究的，但最近关于美股是否可以抄底的讨论比较火热，所以我们也来尝试聊聊这个问题，如有不同见解，欢迎来群里讨论。

在给出能不能抄的结论之前，我们需要先来解决基本假设问题：谁适合左侧抄底？

想要左侧交易（抄底）首先满足以下条件，其中有任意一条不符，我都更建议再等等。

1. 你是长线投资者，追求长期（5年以上）的复利增长，通过长时间持有股票来平抑短期波动，并且有美股短期继续向下10-20%的心理准备，且浮亏时期正常生活不会受到影响。

2. 具备长期的买入执行计划，不会因短期的继续下跌而被迫止损，能够反向思考并按照策略严格执行。

3. 左侧抄底更像是一种纪律严格的资产配置机制，需要目前总体仓位较低，并且预先想好资金管理比例，可以严格进行分批多次加仓。

如果上述都满足，那么我们再来考虑是否到了抄底的时候。由于上周接连下跌，目前SPY跌幅达到了10%以上。此时，抄底与否我们可以分从以下几个步骤分别考虑：

1. 投资者的情绪面是否已经到了极度低迷的时候？

2. 对技术点位的预测是什么？

3. 根据点位如何设置分批加仓？

1. 投资者情绪面是否足够低迷？

首先，从情绪指标来看，当下AAII美国投资人调查的看多比例已经来到了5年内的低位，CNN的恐贪指数同样也在历史极端位置，以及VIX波动率目前也已经来到了40以上，表明当前的投资者情绪目前处于高度悲观的时刻。

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但需要注意的是情绪指标的极度悲观并不等于美股会马上逆转，通常是底部区域开始酝酿的前奏。

正如我们在此前波动率的文章中提到的，VIX的极值位置并非是美股的最低点，因为还会受到市场行为的干扰，时常发生在VIX触顶之后美股仍有一段下跌空间。

另外CNN恐贪指数和AAII投资人调查也同样可以被看作市场极端情绪的“信号”而不是马上all in的发令枪。

在市场情绪偏空的情况下，什么时点入场？我们需要看到成交量的放大，也就是散户开始止损砍仓的时候。当我们发现各家投行交易台开始频繁报告零售客户（散户）大量减仓的时候，我们再开始介入市场的胜率会更高。

如果看不到投行交易台的报告，也可以去跟踪反向杠杆ETF（比如SQQQ、SPXU、UVXY）这类做空估值或者做多波动率的ETF成交量或者当前指数ETF的成交量（例如SPX，QQQ）有没有出现明显放大的情况。成交量放大意味着市场上的散户开始割肉离场，此时我们买入将会收获散户们“带血的筹码”。

从数据来看，当前股指ETF的成交量虽然放大了，但并不极端。同时我们从FINRA融资余额——也就是美国金融监管局帐户中所有融资户的负债总额（Margin Debt）——来衡量美股市场的杠杆情况，目前来看杠杆仍维持在高位还没有降下来。

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总结一下，从情绪面上来看，目前虽然一些情绪指标走软（市场开始酝酿找底），但其实还没到“哀鸿遍野”的极端情况。

2. 技术分析

关于技术分析，我相信炒股的读者们都会看并且形成自己的一套逻辑，我在这里就不过多班门弄斧了，使用最常用也是最简单的两个技术分析指标来分析。

从周线来看，当下更可能处于下跌趋势的中段，现在抄底的风险就是美股可能会继续向下10%-20%。从月线来看，当前指数仍在高位，没有向下找到更好的支撑位。

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3. 针对不同点位设置分批加仓

那么有了对情绪的判断和对下跌点位的预估，我们就可以根据自己的资金量来选择如何分批抄底。值得一提的是，左侧策略的目的并非是全仓加在最低点，毕竟人无法一直战胜市场，在最低点一把梭哈吃到所有收益的想法过于理想主义。

对于长线资金而言，更好的策略是根据美股的走势按照预先设置好的加仓规则严格执行，只要持有的时间够长，进场价格波动的这点收益影响将逐渐会变得微不足道。因此即便我们判断股指下行风险仍然存在，我们也可以选择少量、分批进行加仓。

加仓的规则可以根据个人喜好来设置，比如股指点位每次下降300-500点，设置分批进场比例，或者选择在均线附近分批加仓；也可以根据条件触发，比如根据VIX、Put/call比率或者恐贪指数的变化进行加仓。由于个人策略因人而异，此处不再展开。

最后，借用最近一位资深交易员曾给我的忠告作为结束语：永远保留一部分资金，以备意料之外的冲击或者不时之需。

祝大家投资顺利！

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