社区

阿里巴巴将于2025年5月15日公布财报，根据机构普遍预期，阿里巴巴本季度营业收入达2400亿元，同比增长8.17%，每股收益达8.167元，同比增长528.24%。

就本份财报而言，预计资本市场主要关心四大业务进展：

1、国内电商的GMV能否稳健增长，货币化率是否得到改善；

2、阿里云在“云+AI”战略下，增长几何；

3、国际数字商业集团的增长与成本的考量；

历次财报季股价表现如何？

当前，阿里巴巴的隐含变动为±6.78%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达6.78%。

宽跨式策略是什么

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

阿里巴巴做空宽跨式策略案例

股票阿里巴巴目前交易价格为131.65美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

卖出一张行权价为145美元的看涨期权，权利金为71美元。

卖出一张行权价为120美元的看跌期权，权利金为34美元。

当前，阿里巴巴（BABA）的股价为131.65美元。投资者可以考虑实施一种典型的波动率压缩策略 —— 空头宽跨式（Short Strangle），以获取权利金收入。该策略的构建如下：

策略构建

• 卖出一张行权价为145美元的看涨期权（Call），权利金收入为0.71美元/股；

• 卖出一张行权价为120美元的看跌期权（Put），权利金收入为0.34美元/股。

由于一张期权合约对应100股标的股票，因此：

总权利金收入为： (0.71 + 0.34) × 100 = 1.05 × 100 = 105美元

这部分权利金即为策略在到期时的最大可能收益。

盈亏区间分析

该策略的盈利区间，取决于阿里巴巴股价在期权到期日的表现：

如果到期时，阿里巴巴的股价位于120美元至145美元之间，两个期权均不会被执行。投资者可保留全部权利金收入。 最大盈利 = 105美元（即初始收取的权利金）。

空头宽跨式策略的风险在于其无限亏损的可能性：

• 若股价低于120美元： 看跌期权被执行，投资者需以120美元买入股票；但股票实际价格更低，因此亏损 = (120 - 当前股价) × 100 - 105。

• 若股价高于145美元： 看涨期权被执行，投资者需以145美元卖出股票；但股票实际价格更高，因此亏损 = (当前股价 - 145) × 100 - 105。

由于这两个方向的损失理论上都没有上限，空头宽跨式是一个高风险策略。