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整体来看， $思科(CSCO)$ Q3 2025财报显示公司在传统网络业务基础上，借助AI基础设施和战略创新实现了显著增长，业绩和指引均超市场预期，股价反应积极。管理层的稳健执行和对宏观风险的有效应对，为公司未来持续增长奠定了坚实基础。

业绩情况和市场反馈

Cisco Systems（纳斯达克代码：CSCO）2025财年第三季度业绩表现强劲，整体超出市场预期。公司报告总收入为141亿美元，同比增长11%（+11% yoy），超过市场普遍预期的约140亿美元。非GAAP每股收益（EPS）为0.96美元，较分析师预估的0.92美元高出4.3%，同比增长9%。GAAP EPS为0.62美元，同比增长35%

净利润方面，GAAP净收入达到25亿美元，同比增长32%；非GAAP净收入为38亿美元，同比增长8%6。产品订单同比增长20%，剔除Splunk收购影响后仍增长9%，显示公司核心业务需求强劲。特别值得关注的是，面向大规模网络客户的人工智能（AI）基础设施订单超过6亿美元，提前一个季度达成了10亿美元的目标

财报发布后，Cisco股价在盘后交易中上涨约2.3%至2.8%，体现投资者对其业绩和未来展望的积极反应235。公司宣布季度现金分红0.41美元，显示出稳健的现金流和股东回报能力

投资要点

1. 业绩超预期，营收和利润双增长

• 141亿美元的收入同比增长11%，非GAAP EPS 0.96美元超市场预期，利润率保持强劲，毛利率为68.6%，运营利润率为34.5%

• 产品收入增长15%，服务收入增长3%，显示公司硬件和软件服务业务均有良好表现

2. 人工智能业务驱动增长

• AI基础设施订单超过6亿美元，较上一季度350万美元大幅提升，提前实现10亿美元目标，凸显Cisco在AI领域的竞争力和市场需求强劲

• AI相关产品和企业AI市场成为公司新的增长引擎，战略合作和技术创新不断推进，增强了未来增长潜力

3. 地区业务表现均衡

• 美洲地区收入83.8亿美元，同比增长14%，毛利率67.7%。

• 欧洲、中东及非洲（EMEA）地区收入37.4亿美元，同比增长8%，毛利率71.2%

• 亚太、日本及中国（APJC）地区收入20.3亿美元，同比增长9%，毛利率67.2%

4. 财务指引乐观

• 公司对2025财年第四季度营收指引为145亿至147亿美元，非GAAP EPS指引0.96至0.98美元，均高于分析师预期（营收约145.1亿美元，EPS 0.95美元）。

• 全年营收预计56.5亿至56.7亿美元，非GAAP EPS预计3.77至3.79美元，均较之前预期有所上调

5. 高层变动及宏观风险

• CFO Scott Herren将于7月底退休，由公司战略官Mark Patterson接任，管理层平稳交接有助于维持公司战略连续性

• 公司指引中考虑了美国对中国、加拿大和墨西哥的关税影响，预计可能对利润率带来压力，但整体信心依然充足

6. 分析师关注点及公司回应

• 分析师关注公司如何在复杂的宏观经济环境和贸易政策下保持增长，CEO Robbins强调公司通过安全网络组合和全球合作伙伴关系，持续推动AI和核心业务增长。

• 投资者关心AI业务的可持续性和规模化，Cisco展示了AI订单的强劲势头和技术领先优势，增强市场信心