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开餐厅的绿茶正在招股，热度虽然不高，但老虎证券APP显示已有36倍超额认购： 很多人对绿茶都不陌生，2008年绿茶在杭州开了第一家餐厅，到今年已有493家餐厅。 从餐厅数量上看，2022年绿茶有276家，2023年360家，2024年达到465家： 餐厅数量快速增长的情况下，绿茶的收入水涨船高，2022-2024年分别为23.8亿、35.9亿和38.4亿；净利润分别为1.1亿、3亿和3.5亿。 在招股书中，绿茶表示今年将新开150家店铺，2026年再开200家，2027年开213家。 从2008年创业开始，绿茶用十多年的时间才开到276家，为了上市，这两年快速扩充至493家。 餐饮业这两年表现不佳，九毛九、呷哺呷哺等明星餐饮上市公司扑街，绿茶也没好到哪去，从接待总人数上看，2022-2024年分别为3778.6万、5792.2万和6807.1万，人数增加不少。 $九毛九(09922)$ $海底捞(06862)$ 但从人均消费来看，2022-2024年分别为62.9元、61.8元和56.2元。 翻台率在2024年也有明显的下滑，疫情前的2019年为3.34次，2023年为3.3亿，2024年只有3次。 运营数据恶化的原因主要是宏观大环境恶化，比如消费者减少外出用餐的支出及次数，这不是绿茶一家的问题，整个餐饮行业都面临下行周期的考验。 或是为了打消投资者对经营数据恶化的担忧，绿茶给大家画出未来3年快速开店的大饼。 按照以往，店铺数量快速增长的情况下，绿茶的业绩也会同步大增，但是港股这些年上了不少餐饮类公司，部分公司在上市时也承诺未来大肆开店，比如海伦司，它是一家连锁酒馆上市公司，2021年上市时，曾计划2021年、2022年、2023年分别新开店400家、630家和900家，相比2020年351家的酒馆数量而言，海伦司扩张极为凶猛。 但是，海伦司上市之后的走势啪啪打脸： $海伦司(09869)$ 因此，绿茶承诺未来3年大肆开店，到底是生意真的好，还是为了顺利上市给投资者画的大饼呢？ 抛开这个疑点不谈，绿茶此次上市的市盈率为12.8倍，去除上市开支后的市盈率还要稍低一些。 目前，在菜品类别及业绩增速上最为相似的是小菜园，目前的市盈率为16.6倍： $小菜园(00999)$ 由此来看，绿茶发行的估值不算贵，加上画的大饼，还颇有一些吸引力。 更牛逼的是，今年以来，港股上市的新股涨多跌少，首日破发的概率只有24%，如果看最近2个月，新股首日上涨的概率接近100%： 不过，绿茶为了上市有5次递表的记录，而且此次全球发售的1.68亿股，有5050万股老股，占比30%，也就是说这些前期股东急于套现，甚至都等不及公司上市股票解禁后卖出，说明不看好公司未来发展前景。 最后，绿茶本次IPO发行股份占全部股份比例的25%，按招股价7.19港元算，募资约12.1亿，8名基石锁定6.7港元，流通盘5.4亿，不算小。 这样的新股，你会赌吗？ $绿茶集团(06831)$