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最近和朋友聊到股票，发现港股有很多不错的公司，但是市场就是给不上价格，明显存在被低估的情况，药师帮 $药师帮(09885)$ 就是其中之一。

说一点我的观点。

由于当下国际地缘政治形势错综复杂，导致股市波动剧烈。不过，在变化中寻找不变的东西，看重公司基本面以及所在行业是否“长坡厚雪”，追求长期价值的变现是对抗短期剧烈变化的策略。

从人口变化的长期趋势来看，老龄化社会消费者对健康的投入比例会越来越高。医疗医药产业将受益于此。

从政策红利来看，如基层医疗下沉和中医药振兴都有利于医疗医药产业中与流通、供应链相关的公司。随着国内政策持续推动基层医疗资源配置优化，具备数字化先发优势的企业将有望进入发展快车道。

因为股市振荡剧烈，有些优质公司实际价值被市场低估。这类公司具备充足现金流或资产支撑，但可能因行业周期、市场情绪等被忽视。

近期，注意到药师帮发布公告，公司拟使用最多1 亿港元自有资金回购公司股份并注销。自2025年开年以来，药师帮多次进行股份回购，管理层也同步增持提振信心，执行董事陈飞于4月连续增持50万股（约316.7万港元），持股比例升至1.14%。

持续回购说明了管理层对公司前景充满信心，认为股价低于内在价值，有估值修复的空间。

再看一下公司基本面：2024年业绩报告显示全年营收179.04亿元，同比增长5.5%；经调净利润1.57亿元，同比增20.1%，首次实现全年盈利。

这表明其前期在数字化建设与供应链优化方面的投入，已进入价值兑现阶段。公司现金流健康度良好，存货周转天数仅31天，现金循环周期为-28.9天，实现高效的库存与现金管理，堪称“现金牛”。

就现金流这个指标来看：

1、2024年底，现金及现金等价物33.75亿元，非常充沛、健康，能保障业务有效运行。

2、药师帮持有的现金及现金等价物与港股50亿港币的总市值差距不，这也说明该公司具备充足的现金储备，况且早期大量自营仓建设已告一段落，未来资本开支需求不大。

3、经营现金流持续净流入，24年净流入6.56亿元。

为什么看重现金流这个指标呢？这里有一个投资实例：

2008年，那时候想做平台的电商公司很多，不像今天就剩下三五家。当时，京东只能说是零售的后起之秀，正在亏损，融资屡屡碰壁——当时遇上了金融危机，投资人变得额外谨慎。

就是这种情况下，梁伯韬本人投资了100万美元，后来获得百倍回报。他说，“在最困难的时候帮助了京东，我当之无愧。”

梁伯韬看京东财务数据的核心指标是，现金流。“很多投资人看公司有没有赚钱，没看现金流，事实上最重要的是现金流，现金流是正的，就能生存，负的就不能生存。亏损是在流血，但能够产生现金流补血的话，还是能生存的。”

是的。现金流是一个非常重要的指标，尤其是在这个高度竞争的时代，在数字化和供应链优化上的技术、运营、效率，叠加现金储备的综合实力领先一步，意味着在全局上有更大主动权。

从战略层面来看，药师帮在数字化和供应链优化上的投入见效，加上政策支持基层医疗，可能推动长期增长。此外，厂牌首推及自有品牌业务增长显著。5月14号公司发的业绩公告里公布了最新的数据：今年1-4月，厂牌首推业务成交规模达7.17亿元，同比增长108.1%；自有品牌业务规模达5.6亿元，同比增长532.3%。这两项业务都属于高毛利业务，能迅速跑通且实现这么高的增速，让我对公司今年的业绩表现有了更多的期待。

我记得药师帮在24年业绩会上提到，在公司未来规划中，B 2 B业务未来 3-5年规模做到1000亿规模，还设定了2个20亿和2个50亿的目标。管理层对公司未来发展信心很足。

经营稳定、现金流充裕的优势，叠加目前被严重低估的市值水平，短期看，估值修复与政策催化或推动股价上行；中长期则需关注盈利能力的持续改善和行业竞争格局的演变。 @爱发红包的虎妞