社区

综述：

本周沪深 300 上涨 1.12%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 1.20%。

2025 年内沪深 300 指数 下跌 1.16%，2025 年内我的实盘 下跌 10.22%，本年初始净值1.20，本周净值1.08。

图片

交易：

无

持仓：

中海油H 48.7%，中煤能源H 16.6%，长江电力 28.0%，五粮液 6.7%，其他/现金 0%。

有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。

复盘：

上周聊到，印巴冲突可能是中国军工的DeepSeek时刻，包括周末美国光速与中国结束关税战，都和此事有直接联系。

中国军工股过往就是炒概念，几天热度就熄火，主要原因是在国力不够强的前提下，产品还没多少高端局战绩，自然也缺乏足够销量和前景。但如今发生了基本面的重大改善，除了国力，一带一路上的诸多小老弟都有长期需求，更重要的是这一战，虽然不是单一武器的功劳，但确实让世界看到了中国军工不是花架子。

那么接下来几年，在地缘政治擦枪走火越来越频繁的时代，业绩就可能实打实的稳定增长了。可以看看欧美的军工股（LMT/HII/BAESY等）的走势，当你拳头硬了，什么都会顺起来。

基于这样的背景，我研究了下中航成飞这家战斗机龙头企业，并纳入估算表，替代了许久都没有诱人价格的分众传媒。经过我的数据测算，它虽然短期暴涨，但近期回调后基本处于合理估值下限附近，等短期盈利盘全部结账走人，也许会迎来一个中长期的配置机会，暂时还在观望中。这价格其实也还ok的，只是可能杀时间，再考虑要不要先配一点。

另一个近期在研究的是中国船舶，不过还在调研初期，就先不说了。

--

个股方面，

1、陕西煤业

公司将于2025年6月10日召开2024年年度股东大会，会议采用现场投票与网络投票相结合的方式。会议将审议包括2024年度董事会工作报告、利润分配预案等7项议案。

从近期股价走势上来看，最艰难的时刻已经过去，几次下探都跌不动了，利空出尽，接下来重点关注本次股东大会的分红情况了，煤炭股就是这样，一年绝大多数时候没什么可分析的重要消息，等着拿分红就完了。

2、中煤能源

发布公告，公司2025年4月份商品煤销量2110万吨，同比下降5.8%;本年累计商品煤销量8524万吨，同比下降1.2%。

股价虽然缓慢爬坡中，距离前高还较远，今年放在煤炭股里都有点拉垮，预期收益远低于神华和陕煤，目前略尴尬。

3、中海油

中短期还是油价的问题，因人们越来越期待美国与伊朗的核协议可能导致新的伊朗原油涌入全球市场，从而对价格形成压力。 特朗普总统表示，美国与伊朗的核协议"越来越接近"，而德黑兰“在某种程度上”同意了条款。解除制裁的前景可能会释放出多达80万桶的伊朗原油，分析师表示这将对价格施加显著的下行压力。

如果想配置能源又对油价有较大担忧，比较有效的策略是换股到中石油，天然气等其他业务收入占比较高，对油价影响相对较弱，今年确实被特师傅影响很大，无论是我的A股还是美股账号。

4、腾讯控股

腾讯控股公布1Q25业绩，营收、经调整净利润超预期。1Q25公司实现Non-IFRS净利润613亿元（yoy+22%，vs预期+18%）；营收1,800亿元（yoy+13%，vs预期+10%），经营利润576亿（yoy+10%，vs预期+13%）。

这个业绩是挺好的，但没有特别炸裂的感觉。25Q1经营利润低于预期是一次性重组影响，毛利率提升好于预期，分占联营合营公司盈利弱于预期。四平八稳的优等生，只要有关部门和大人物不折腾，还是很适合长持的，目前价格合理不贵。

5、美股科技etf

由于特师傅跪了，周一开盘我在美股补了点仓位，但是A股这边犹犹豫豫的还是没补，主要还是这边是盘后交易，而今年要是上蹿下跳的这种延迟交易很容易被关门打狗，杀净值+杀溢价，操作起来异常痛苦。短期仍然有调仓的想法，但一选已经不是美股etf，而是军工和上次偷鸡失败的证券。

最后，估值表：

图片

注释（请一定阅读）：

1、上图的买点、合理股价、卖点均为本人通过特定的方式计算的，无统一标准，更不是绝对正确且一定能达到的数值，只是辅助本人对当下价格有个大致判断。

2、如果一个点位有 2 个数值，则低的是下限高的是上限，用哪个取决于本人的主观意愿和对公司的了解程度，无统一标准。

3、标蓝标红都是为了给自己警示，该股票到达买入/卖出区域附近，需要重点关注，但不代表我一定会买入或卖出。

4、表格内相关数字，会随我个人对公司基本面的动态评估，不定期调整，请勿作为长期参考，更不是标准答案。

5、以上表格内容均为本人实盘记录，是做给我自己看的，无法指导你们的交易，不要问我该不该买哪个，问就是不该买。

6、持有相关持仓标的的朋友，欢迎在评论区与我交流，指出我的问题和错误，共同学习，一起赚钱。 $腾讯控股(00700)$ $中国海洋石油(00883)$ $中航成飞(302132)$