社区

130%！近两日收益小幅回撤！小猫咪会员群在4月初发出抄底信号，短短一个月，投资收益最高达到144%！投资组合收益还在持续扩大中，今天就来分析下投资组合接下来的走势情况。欢迎粉丝加入小猫咪会员大家庭！

我对UNH非常熟悉，这家医疗巨头的总部就坐落在我所在的康涅狄格州的天际线之下。我也有一个“坦白”：我最近在大约400美元和380美元的价位买入了UNH股票。

根据小猫咪AI分析已抄底UNH，目前涨幅7.8%

我接住了这把下跌的飞刀，确实很疼。我的“手”正在流血，我知道我并不孤单，因为UNH是美国最重要的公司之一，其股票是美国最广泛持有的股票之一。然而，问题仍在于：

UNH现在值得买入吗？

虽然带有迟疑，但我的回答是肯定的。尽管目前跌势严重，UNH依然是一个强劲的现金机器。此外，它还拥有一个看似安全并不断增长的约3%股息收益率。当前其股价已从高点下跌超过55%，而且作为医疗行业无可匹敌的巨头，UNH对美国来说具有系统性重要性。

但即便在当前如此低迷的水平上，我仍认为UNH是一项风险较高的投资，并不适合所有人。此外，其股价短期内可能依然波动剧烈，甚至可能继续下行。

UNH面临的问题不断累积

从哪说起呢？老实讲，我一向不喜欢投资医疗公司，因为这并不是我擅长的领域。我更偏好科技或其他高成长板块，更喜欢自己能够理解、能够建立共鸣的业务模式。

UNH最初引起我注意是在其保险部门CEO不幸遇害之后。该事件将医疗保险行业的争议直接引爆到了UNH门口。

我记得当时在观看《Piers Morgan Uncensored》节目时，有一位女性评论员在谈论这起悲剧时表现得几乎毫不动容，甚至带有某种“欣喜”的情绪（可以说是令人震惊的）。那一刻让我意识到，她并非孤例，很多人似乎对UNH和其他医疗保险公司抱有根深蒂固的仇视。

不幸的是，我正是在科技股反弹后将部分资金轮换至UNH。结果并未获得预期中的反弹，而是在超卖状态下继续大跌20%，截至5月15日盘前跌至约290至280美元区间。

图表胜于千言万语

Image

图注：UNH（日线图，来源：StockCharts）

我不记得是否见过蓝筹股RSI低于12的情况，尤其是道指成份股。在我看来，UNH此次的抛售是史无前例的。

UNH股价较历史高点已下跌约60%，仅一个月就跌去超55%。目前股价低于其200日移动平均线近50%，显示这或许是美股大型权重股有史以来最猛烈的抛售之一。

UNH市值自高点起蒸发约3500亿美元。成交量方面，周二创下近6000万股的纪录高位，周三又成交3750万股，预期还将有更多抛售压力。

这样的卖压极其罕见，我理解市场对于UNH的不确定性感到担忧。但UNH不太可能倒闭，也尚未有明确迹象表明其盈利能力正遭遇崩溃。

因此，除非UNH的问题根本无法解决，否则市场或已过度反应，从中期和长期角度看，这里可能是一个买入点。但由于不确定性犹存，短期内UNH可能继续走弱，悲观情境下可能跌至250甚至200美元。 

“利润大于生命”的争议

我个人并无UNH或类似公司的直接使用经验，或许应该对此心怀感激。我也听说过“利润大于人民”的批评。从道义角度讲，我承认这种说法有其依据，也能理解公众对当前医疗体系、UNH及其他保险公司感到愤怒。

我平时不投资烟草、酒类、博彩等“副业股票”，那么为什么还要投资一家可能从病人身上获利的公司呢？

但换个角度看，UNH毕竟是一家提供医疗服务的公司，它的本质使命是帮助人们健康。UNH是医疗领域无可匹敌的市场龙头，很难想象它所做的一切都是负面的。

UNH CEO因“个人原因”辞职

在这起枪击事件之后，管理UNH想必如履薄冰。而“因个人原因”辞职显得非常微妙。我认为Andrew Witty的离任对公司来说可能是好事，但也能理解市场为何因此进一步失去信心。

当前，公司最需要的是确定性，而CEO的离任又添不确定性。此外，白宫近期对UNH及其他医疗股施加压力，并颁布多项行政命令。

更糟的是，《华尔街日报》报道称，美国司法部正对UNH展开刑事调查，涉嫌医疗保险欺诈。

虽然UNH发言人坚决否认这一点，称公司并未收到任何关于刑事调查的通知，但“无风不起浪”。WSJ不会无依据发稿，这可能意味着正式的调查声明即将发布。

但即使UNH某些业务存在违规行为，它也不太可能破产或被国有化。UNH是美国医疗体系的基石，也是巨大的现金牛。

UNH的利润水平仍然很高

2024年，UNH实现每股收益（EPS）27.66美元。年初时，市场预期2025年EPS将增至约30美元。但在分析师近期下调之后，当前市场预期已降至约24美元，同比下降约20%。

Image

图注：UNH EPS预期变化（数据来源：Seeking Alpha）

一些更悲观的预期甚至将EPS下调至22美元，这与BofA最近的预测一致，该行将UNH目标价由560美元下调至350美元。

但即便按22美元计算，目前股价260美元意味着其市盈率仅为11-12倍。而UNH表示将于2026年恢复增长，预计EPS将回升至24-26美元。

UNH是否已足够便宜

虽然28-30美元的EPS可能过于乐观，但25美元的预期较为合理，意味着当前的前瞻市盈率仅为10倍。历史上，UNH市盈率通常维持在15-20倍之间。

当前的11倍估值充分反映了市场对UNH的担忧，但也呈现出相当有吸引力的风险回报比。

UNH当前可能不适合所有投资者，但我认为公司中长期有较高的复苏可能，其股价一年后有望大幅反弹。

我的基准预期是一年内股价回升至400-450美元区间，从当前260美元水平看，意味着约50-70%的上涨空间。