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$花旗(C)$ 这段时间可能有点坐立难安吧，毕竟 “老股神” 的 清仓，不是一个简简单单的理由就可以盖过去的哦。众所周知，花旗和美国银行都曾是巴菲特的爱股， 很多老股神的粉丝们，都曾经跟着买了很多。2022年的时候，伯克希尔还曾经大手笔买入5516万股花旗股票，随后的好几年都没有调仓。但自去年2024下半年起，伯克希尔突然就开始大幅减仓银行股，2024年四季度减仓花旗银行4060.5万股，持股数环比下滑73.5%。2024年三、四季度分别减持美国银行2.35亿股、1.17亿股，到2024年底，持股数较半年前下滑超三成，从第2大重仓股下滑至第3位。再到今年一季度末，花旗银行被清仓，美国银行持仓市值下滑至第4位。根据花旗2025年第一季度财报以及相关报道来看，大佬清仓花旗的原因可能包括，但是不仅限于以下几个方面：

1. 盈利能力与估值问题

- 盈利能力下滑：从花旗2025年第一季度财报来看，尽管其整体营收达到216亿美元，同比增长3%，但是我们从老虎个股的这个财务季度对比页面可以看出，他们刚刚从上个季度的深沟里爬出来了，下个季度的预期，又一次滑了下去。确实有点让人担心这个公司的盈利能力啊。

他们这个季度的净利润为41亿美元，同比增长21%，低于营收增长幅度。其净利息收入140.12亿美元，同比增长4%，而非利息收入75.84亿美元，同比仅增长1%，增长动力不足。此外，花旗的效率比率为62%，虽同比改善了490个基点，但与其他金融机构相比，仍处于较高水平，表明其运营效率有待提升。

- 估值过高：自2022年伯克希尔大手笔买入花旗股票后，花旗股价在市场整体波动中有所上升，可能已达到甚至超过了巴菲特认为的合理估值范围。巴菲特一直秉持价值投资理念，注重股票的内在价值与市场价格的匹配度。当花旗的估值不再具有吸引力时，清仓便成为合理的选择。

2. 宏观经济与行业环境变化

- 利率环境影响：美联储的降息预期对银行业盈利能力产生了较大影响。在降息周期中，银行的净息差往往会受到压缩，进而影响净利息收入。花旗的净利息收入占比较大，对利率变动较为敏感。2024年下半年以来，市场对美联储降息的预期逐渐增强，这使得花旗未来的盈利能力面临不确定性，降低了其对巴菲特的吸引力。

- 市场竞争加剧：随着金融科技的快速发展和数字化转型的推进，传统银行面临着来自新兴金融科技公司和数字银行的激烈竞争。花旗在数字化转型方面虽有一定进展，但与其他竞争对手相比，可能在市场份额争夺和客户体验提升上仍面临挑战。例如，其在一些新兴市场的业务退出，可能也反映了在市场竞争中的战略调整，这或许影响了巴菲特对其长期竞争力的信心。

3. 战略调整与业务转型

- 业务转型压力：花旗近年来一直在进行战略调整和业务转型，如退出14个国际消费市场、简化组织和管理结构等。这些转型措施虽然有助于优化资源配置和提升运营效率，但在转型过程中可能会面临一定的不确定性和短期业绩波动。巴菲特可能对花旗转型的长期效果和稳定性存在疑虑，从而选择清仓。

- 投资组合优化：巴菲特清仓花旗的同时，伯克希尔对投资组合进行了优化，小幅加仓了消费股和能源股。这表明巴菲特可能更看好消费和能源行业在当前经济环境下的稳定性和增长潜力。花旗作为一家大型银行，其业务受宏观经济波动和金融监管政策的影响较大，相对而言，消费和能源行业的一些优质公司可能更能提供稳定的投资回报。

4. 管理层与经营理念差异

- 管理层变动：花旗在过去几年中经历了管理层的调整和变动，这可能影响了公司的战略执行和业务稳定性。巴菲特一直注重公司管理层的能力和稳定性，认为优秀的管理层是公司长期成功的关键因素之一。如果花旗的管理层变动频繁或战略执行不力，可能会降低巴菲特对其的信心。

- 经营理念分歧：尽管没有公开证据表明巴菲特与花旗管理层在经营理念上存在明显分歧，但从巴菲特的投资风格来看，他更倾向于长期持有具有稳定现金流和竞争优势的公司。如果花旗在业务发展和战略决策上与巴菲特的价值观和投资理念不完全契合，清仓也可能是巴菲特做出的一种选择。

5. 风险控制与市场预期

- 风险控制需求：巴菲特一直强调风险控制的重要性，伯克希尔在投资过程中会综合考虑各种风险因素。清仓花旗可能是巴菲特基于对当前市场环境和花旗自身风险状况的评估，做出的一种风险控制措施。通过减少对银行股的配置，伯克希尔可以降低因宏观经济波动、利率变化和金融监管政策调整等因素带来的潜在风险。

- 市场预期与信心：市场对花旗的未来发展预期可能并不乐观，投资者信心不足。巴菲特作为一位经验丰富的投资者，对市场情绪和预期有着敏锐的洞察力。清仓花旗可能是他对市场预期的一种反应，同时也可能是为了调整投资组合，以更好地应对未来的市场不确定性。

这么看来，巴菲特清仓花旗是多种因素综合作用的结果，包括盈利能力与估值问题、宏观经济与行业环境变化、战略调整与业务转型、管理层与经营理念差异以及风险控制与市场预期等。需要注意的是，巴菲特的投资决策通常基于对公司基本面、市场环境和未来发展前景的综合判断，而清仓花旗并不一定意味着花旗未来没有投资价值，只是在当前时点，花旗不再符合巴菲特的投资标准和策略。

当老股神都放弃的一只股票，我们小散户还敢进场吗？  把筹码加注给一个已经被大佬公开处刑的公司，我是嫌弃自己钱包太厚了吧， [笑哭] 不过，胆子大一点，买个Put来赌一下花旗银行的下跌，这个可以玩一玩，我觉得他应该能跌一波下去的。[贱笑]

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