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派格生物医药（杭州）股份有限公司（PegBio Co., Ltd.）成立于2008年，是一家专注于慢性病创新疗法（主要为肽和小分子药物）自主研发的生物技术公司，重点聚焦代谢紊乱领域，如2型糖尿病（T2DM）、肥胖症、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿片类药物引起的便秘（OIC）及先天性高胰岛素血症等。公司核心产品PB-119是一款长效胰高血糖素样肽1（GLP-1）受体激动剂，主要用于T2DM及肥胖症的一线治疗，已处于接近商业化阶段，并于2023年9月向国家药监局提交新药上市申请（NDA）并获受理。

公司核心产品及在研管线：

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募集资金用途如下：

• 约50.2%用于核心产品PB-119的商业化及适应症扩展；

• 约34.5%用于主要产品PB-718的进一步开发；

• 约5.3%用于其他管线候选产品的研发；

• 约1.0%用于业务开发活动及加强海外业务；

• 约9.0%用作营运资金及其他一般公司用途。

招股信息及中签率：

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公司全球发售股数1928.35万股，每手股数500股，截至发稿，超购4.67倍，按现在新股市场热度，大概率触发回拨30%，甲乙组各5785.05手，预计1-3W人参与，一手中签率15%左右，申购40手稳一手。

假设派格生物医药最终采用平均分配制度，则一手中签率2%左右，申购70手稳一手。

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历史及基石投资者：

派格生物医药IPO前总共完成10轮融资，最后F+轮融资完成于2023年6月，每股成本11元人民币，投资后估值40亿人民币，较发售价折让23.88%，禁售期一年。

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基石方面本次派格生物医药-B引入益泽康瑞医药作为基石投资者，基石认购1.98亿港元，基石占比65.82%；禁售期六个月。

保荐人：

派格生物医药本次由中金独家保荐，未设稳价人；中金最近保荐的项目真是赢麻了，名利双收！

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财务情况：

营收：2023年营收1463.5万人民币，2024年营收700.7万人民币。

经营亏损：2023年亏损2.77亿人民币，2024年亏损2.81亿人民币；

年内亏损：2023年年内亏损2.79亿人民币，2024年年内亏损2.83亿人民币；

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综合点评：

派格生物医药-B核心产品PB-119是一款自主研发、接近商业化阶段的长效GLP-1受体激动剂，主要用于2型糖尿病（T2DM）及肥胖症的一线治疗。 这个管线和功效让我想起了九源基因，当时九源基因就是主打减肥药加持，结果也看到减肥药行不行不知道，钱包是真的瘦了！

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以上药物名称和其对应的公司，正是派格生物医药-B直接的竞品公司，有一说一减肥药去年被司美格鲁肽“带火”后，只要沾边的公司都曾经吃到一波红利，现在热度已经褪去，再看看诺和诺德较去年最高点，已然腰斩；即该赛道虽说是千亿赛道，其实公司的产品并没有那么性感，几大巨头都已经有成熟的产品占领市场，并且用户心智已经锁定，看九源基因现在的死样子，这个赛道还有什么吸引力呢？

抛开基本面不说？但生物B股有什么基本面可言？无非就是看核心产品是否性感，公司背景和资源是否给力！看了眼公司现金流，也是少得可怜，和字母股一样都是缺资金。

这种票不去深究基本面，再来看看其它方面，本次募集资金3.01亿港元，基石认购1.98亿港元，流通值1.02亿港元，典型的丐版保发操作；情绪面现在港股打新处于亢奋期。

综合看点：1、流通值1.02亿港元，丐版保发历来出妖股；2、不设稳价人，这也是妖股必备操作；3、生物B股最近一年首日零破发，特别是这种流通值1亿左右的丐版新股；4、有套路回拨的可能性。

缺点：1、赛道不够有亮点，像九源这种有同类产品的公司，市值确是一坨屎，但两者差异性还是很大的，一家以骨科为主营的营利公司，一家是纯研发生物B股；2、公司资金流紧张，发行规模不小。

最终定性为投机票，看情绪面发酵情况，最后还是看资金愿不愿意向上炒了，根据历史经验这类票向上炒的概率挻大的，就是如果达成共识，中签率就会极限低，然后就是拼人品。                

申购计划：

投机申购，还是老样子盯着点孖展倍数，最终的申购策略和中签率最后一天会在星球更新

$派格生物医药－Ｂ(02565)$