社区

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销量

2025Q1总销量92864台，去年同期销量80400台，同比增长15.5%；

2025Q2指引：

销量：123000台-128000台，同比增长13.3%-17.9%。4月份销量3.4万台，按指引上限预估，5月和6月月均销量4.7万台左右。

收入：325亿-338亿，同比增长2.5%-6.7%。

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基础设施

截止到2025Q1：

零售中心500家，环比减少2家；

售后中心502家，环比增加24家；

超充站2045座，环比增加318座；

充电桩11038个，环比增加1938个。

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收入

2025Q1：

收入259.27亿，同比增长1.1%；车辆销售收入246.79亿，同比增长1.8%；服务收入12.48亿，同比降低9.7%；

销量92864台，单车均价26.57万（不含税）。

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毛利、毛利率

2025Q1：

总毛利53.18亿，同比增长0.6%；毛利率20.5%，同比降低0.1个百分点；

车毛利48.77亿，同比增长4%；毛利率19.8%，同比增加0.5个百分点；

服务毛利4.42亿，同比降低25.6%；毛利率35.4%，同比降低7.6个百分点。

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费用、费用率

2025Q1：

总费用50.47亿，同比减少8.22亿，同比降低14%；总费用率19.5%，同比降低3.4个百分点；

研发费用25.14亿，同比减少5.35亿，同比降低17.5%；研发费用率9.7%，同比降低2.2个百分点；

销售和行政费用25.31亿，同比减少4.47亿，同比降低15%；费用率9.8%，同比降低1.8个百分点。

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利润、利润率

2025Q1：

经营利润2.72亿，去年同期亏损5.85亿；

经营利润率1%，去年同期-2.3%，提高3.3个百分点；

净利润6.5亿，去年同期5.93亿，同比增加9.6%；

净利润率2.5%，去年同期2.3%，提高0.2个百分点。

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现金、净资产

净资产723亿，同比增加109亿，环比增加10亿；

现金1107亿，同比增加118亿，环比减少21亿；

扣除有息借款和可转债借款，净现金1023亿，同比增加124亿，环比减少21亿；

Q1经营现金流-17亿，资本支出8亿，自由现金流-25亿；去年同期经营现金流-33亿，资本支出18亿，自由现金流-51亿。

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简评

有很长一段时间没有跟踪理想汽车的信息了，主要跟仓位不大有关系，另外跟短期不对行业的变化报太大期待也有关。整体而言，保留10%左右的仓位，不再频繁跟踪短期的信息，相反人会轻松很多。

智能电动车这个行业空间想象力我依然认为很大，但行业护城河和差异化确实也很一般，内卷估计还会持续很久，短期投资挑战很大。

择时很难，也很累，也不擅长，但又不想错过这个行业未来的增长，所以我选择小仓位长期持有，忽略短期的波动，选择具备优秀团队、优秀产品能力、健康财务状况、估值也不是很高的公司长期持有。

目前评估下来，也只有理想汽车符合我的这些要求。

最近一年持有的电商行业公司和电车行业的公司，从回报上来看，都比较惨淡。但看来看去，公司各方面其实还是优秀的，从公司的战略和战术表现来看，也不差，主要原因还是国内前景广阔的行业，从来都是无数的竞争者进入，无比的内卷。

所以我最近思考的结论是：

要么就不要投这些内卷的行业，要投就把第一要素放在人上面，投那些管理层优秀、专注、重视客户、产品体验的公司，因为内卷的行业，短期很难预估结果，什么结果都可能发生，你除了相信优秀的管理层长期能为股东创造价值这一点外，别无他法。

所以理想这笔持仓，现在就是风投的形式投资李想以及他们团队，目前已持有4年多，希望持有到10年能开花结果。