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上周港股A股的剧情略显沉闷，每天搬个小板凳，看大洋彼岸表演。上周四，联邦法院裁定特朗普关税“越权”，无效；当日，特朗普就上诉了，且宣布联邦法院的“越权”裁定越权了，无效。有点绕哈，翻译下：他的指挥棒被抢走了，股市涨了；他又抢了回来，股市跌了。那特朗普用指挥棒都干了啥呢？七天内，向左向右向左转。他先威胁即刻向欧盟征收50%关税，两天后改口：“逗你玩呢。”上周六又突然提高进口钢铁关税到50%，本周生效，讨好的是宾州，受伤的是欧盟。

真正令人担心的是30年美债维持在5%上方，这对六月就要续作的一万多亿美债是个大麻烦。横向对比下，债台高筑的希腊，十年前差点破产的希腊，目前30年期国债最新收益率4.1%下方。

美债这只灰犀牛，是特朗普一系列动作变形的根源。因为美债是整个金融市场的底座，美债不稳，标普500就成了空中楼阁。所以巴菲特在减持美股，所以上周罗杰斯说已清仓美股，所以美国上周非常低调地通过了899条款，却让欧洲投资界和企业界高度紧张。因为在这个条款下，包括欧洲企业在美国设置的子公司，也能被额外收税，税率还是逐年上调的，最高可累计到20%。一句话总结，队友祭天，法力无边。所以笔者上周止盈了 $纳指100ETF(QQQ)$ ， $英伟达(NVDA)$ 。交易复盘下，英伟达一个多月赚了30%挺满足，但核心问题是认知不够，信心不够，所以仓位不够。

港股这里，最近新消费关注度挺高，共同点是情绪价值消费。但感觉市场是把涨得好的消费股组成一个“拼盘”，命名为“新消费”。类别广到什么程度，有潮玩类泡泡玛特，奶茶类蜜雪集团，古茗，黄金类老铺黄金，休闲食品类卫龙美味，甚至美妆类上美股份。消费从来不是一个行业的概念，如果算ToC业务，美股科技七巨头中，特斯拉，苹果是纯消费股，亚马逊和微软的一半业务属于可选消费，如果把ToB的广告业务也算进来，那么Meta和谷歌也是消费股。占了中国科技股票半壁江山的互联网大厂，腾讯、阿里、美团、京东、网易、B站等，都是消费股。所以笔者看了一圈新消费，落脚点还是停在 $安硕恒生科技(03067)$ 没挪窝。

上周一些互联网大厂业绩出来，美团营收增速与净利润均超出预期，但由于和京东的补贴战还在继续，连二季度指引都不给了。 $小米集团-W(01810)$ 收入与净利润都创出历史新高，快手日活用户创历史新高。业绩都是不错的。包括PDD，营收增长还行，虽然净利润大跌，但主要是国补的影响，属于短期，消费降级的逻辑还在，而且市场给的估值也不高，10倍市盈率，PriceIn了。笔者是真金白银看好了，相信作茧自缚是破茧而出前必备一步。只是有一说一，PDD这种票很多机构不喜欢拿。上周二财报当晚，最高跌幅20%+，也不是第一次了。2024年11月21日， $拼多多(PDD)$ 财报当晚股价跌了10%+，2024年8月26日，PDD财报当晚股价跌了28%+。还有财报盘前涨10%+，之后又倒跌的...总之吧，突然一脚踩空的感觉真的很不爽，如果是（个人）走路还能自我调整下，如果是（机构）赛车可能就挂那了。上周刚看到一个感伤的对话，问：百草枯到底有没有解药？答：或许它本身就是一种解药。那么PDD财报日砍一刀有没有解药？我的回答是在财报之前自己砍自己一刀，先走一些再看。

今年港股打新的赚钱效应不错，2025年港股IPO的28家公司中，有8家公司上市首日破发，破发率为28.6%，处于2017年以来低点。于是见到一些纸上谈兵的策略。科普下，都抽一手的收益看的是运气，大概率赚钱的新股大概率抽不到。多户一手胜率要高很多。新股都上，确保中一样的金额，也是不可行的。因为截至认购之前，认购倍数只能靠估计，再考虑到正常回拨与套路回拨，估算与现实可以有10倍差距。所以月底总结可能是中2万，赚4k；中1.8万，赚6.4k；中2.7万，赚5k……中18万，浮亏3.2万。 

宁德时代，恒瑞医药后，暂时没看也没打了，所有已打的新股，策略都一样，三天之内离场。打新是走新，走新不走心。实在非常看好怎么办？离场后重新研究，重新买入。

苏东坡人生的最后一首诗，庐山烟雨浙江潮，未至千般恨不消。到得还来别无事，庐山烟雨浙江潮。第一句和最后一句是一样的，都是庐山美丽浩瀚的烟雨和钱塘江宏伟壮观的潮汐，但很明显，两次拥有的心境截然不同。如果套用到港股打新，上新股要求并不高，只需要市值过一定门槛，有不错的市场地位，有清晰的对标企业，有可期待的故事，有乐观的市场情绪，就能上了。拿到新股时是激动的心，颤抖的手。但真想持有在投资组合中，可考虑等繁华落尽，新股在市场上经历潮起潮落，被资本充分定价后，到得还来别无事，庐山烟雨浙江潮。

全网同名：证悟君