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新琪安（2573）

一，基本介绍

新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商。按2023年销量及销售收益计，新琪安于全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。 就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，新琪安的全球市占率分别约为 5.1%及3.1%。于2023年，按销量计，新琪安的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约 0.31%。

发售股份数目 : 10,585,400股H股(视乎超额配股权行使与否而定)

公开发售股份数目 : 1,058,600股H股(10%，可予重新分配)

配售股份数目 : 9,526,800股H股(90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)

回拨机制：

公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。

国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。

国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价；

公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；

50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；

100 倍或以上：回拨至50%。

发售价：18.9～20.9港元

基石投资者：

2位投资者已同意按发售价认购合共60百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 28.2%，详情见招股书380页。

(假设超额配股权未获行使，假设发售价为 19.9港元)

发售时间：2025年05月30日-2025年06月05日

上市日：2025年06月10日

保荐人：民银资本有限公司

包销商：民银证券有限公司、兴证国际融资有限公司、国信证券(香港)融资有限公司、农银国际证券有限公司、浦银国际融资有限公司、招银国际融资有限公司、工银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、瑞邦证券有限公司、百惠证券有限公司、龙誉资本有限公司、华福国际证券有限公司

二，简评

新琪安是一家食品添加剂制造商。如果放在三年前，新琪安还可以蹭一下“合成生物学”这个概念，不过现在在一级市场合成生物学基本已经成为收入低估值高的代名词。

新琪安的产品相对单一，如今看来他们的核心产品（甘氨酸和三氯蔗糖（过去几年代糖也曾经可以在资本市场讲讲故事））都被视为成熟的工业制品，面临价格战、关税等多重风险因素。

所以目前新琪安大概率仅会被资本市场理解为一间普通的制造业公司，但他们的估值又显然高于港股制造业公司的合理水平（10倍PE左右）（大概率是因为不想或不能低于之前一级市场融资的估值），那本次IPO就失去了认购的价值。

综合评级：负面

招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0530/2025053000074_c.pdf

容大科技（9881）

一，基本介绍

容大科技是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。

发售股份数目 : 18,400,000股H股(视乎超额配股权行使与否而定)

公开发售股份数目 : 1,840,000股H股(10%，可予重新分配)

配售股份数目 : 16,560,000股H股(90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)

回拨机制：

公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。

国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。

国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价；

公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%；

50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%；

100 倍或以上：回拨至50%。

发售价：10～12港元

基石投资者：

7位投资者已同意按发售价认购合共80.3百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 39.67%，详情见招股书312页。

(假设超额配股权未获行使，假设发售价为 11港元)

发售时间：2025年05月30日-2025年06月05日

上市日：2025年06月10日

保荐人：越秀融资有限公司

包销商：越秀证券有限公司、农银国际证券有限公司、中银国际亚洲有限公司、建银国际金融有限公司、招银国际融资有限公司、民银证券有限公司、华福国际证券有限公司、利弗莫尔证券有限公司、百惠证券有限公司、中泰国际证券有限公司

二，简评

这个容大科技和驰名的荣大科技完全没有关系。

容大科技也是一间制造业公司，其核心产品（AIDC装置）也是非常成熟的领域。

容大过去曾尝试冲击A股上市，眼见A股上市无望再转投港股。不过容大本次IPO想要的估值水平也是远高于正常水平的，壳股的利润水平却想要一个超过10亿的估值。

发行人敢这么定估值背后肯定有原因，账号菌相信其中一部分肯定是看到了现在新股市场认购火热，任何新股公开发行都超过100倍，回拨之后50%的发行额就轻松搞定了，剩下的部分无论想怎么玩都容易很多。

账号菌不喜欢赌围飞赌套路，所以这一支新股对我没有任何吸引力。

综合评级：负面

招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0530/2025053000010_c.pdf

$新琪安(02573)$ $容大科技(09881)$

利益相关：

本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。

Disclaimer: 

投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。

本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。

本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。