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上市就是巅峰了的，我兄弟在里面做业务的

我我！16元追了

开始涨了，大家别急着割。只要看到26，没卖盘，肯定能涨起来。早上就是卖盘太慌了，才跌得这么厉害。 $新琪安(02573)$

这两个新股表现确实挺好的，首日吃套的估计都是追涨追得太急的人。人家涨成这样，已经很给面子了。 $容大科技(09881)$ $新琪安(02573)$

$新琪安(02573)$新奇安打新没中，看到昨天暗盘不错，今天开盘直接捞了。结果就是被埋了。24.95跑了，再次张记性了。安全第一。

$容大科技(09881)$容大科技申购倍数是276倍，正常情况下，容大科技应该是公开发售应该占到50%的。但是公司公开发售只占到了13.2%，远低于正常情况，这直接导致公司公开市场货特别少，这个股票公开发售2429万股，相当于是公开市场只有4858手股票。筹码非常稀缺！这就是典型的套路回拨，而且又是下限定价，难怪涨的这么猛啊！

港股打新还在持续火爆，今早开盘，新股 $新琪安(02573)$ 一度涨超55%！而受港股打新热的影响， $香港交易所(00388)$ 股价也是接连上升，不断破新高，昨日最高冲至419港元，创下自2022年1月以来的新高[财迷]，月内涨幅接近12%。虽然今日有回调到413元，但整体走势依旧强势，气势如虹！这波上涨背后的“燃料”很充足——IPO市场全面复苏，成了最大的发动机 $蜜雪集团(02097)$ $宁德时代(03750)$ 。2025年1-5月，香港IPO募资总额高达780亿港元，同比增长超过7倍，几乎追平了2024年全年的水平！而不仅上市热，交易也更热了！前5个月港股日均成交额同比暴增120%，总市值来到40.9万亿港元的历史新高。北向资金持续涌入，近五日平均每天净买入超过50亿港元，港股通表现十分抢眼，恒指年内涨幅高达19%，在全球股市中名列前茅。已生成图片政策面更是“神助攻”。港交所将在7月推出“港币-人民币双柜台模式”，吸引更多离岸人民币资金进入。同时计划在2026年上半年上线0DTE（当日到期期权），衍生品市场有望迎来爆发性增长，为交易活跃度添砖加瓦。技术面上看，MACD金叉已现，RSI处于健康区间，股价稳稳站上50日均线，多头格局不变。不过需要提醒的是，415元以上有一定的技术阻力，短期涨幅较大，可能出现一些获利回吐。从机构观点来看，摩根士丹利已将目标价上调至500港元，认为“IPO放量+金融周期触底”将持续推动估值修复。目前市盈率约为2

6月10日，食品添加剂厂商 $新琪安(02573)$ 正式在港交所挂牌上市。 开盘伊始，新琪安股价表现强劲，高开60%，但随后上涨动力不足，股价持续下行。截至发稿，其股价涨幅回落至22.22%，市值暂报22.23亿港元。 新琪安于近日的香港公开发售中，获得149.37倍的认购额，IPO所得款项净额为1.64亿港元，公司拟用于扩大产能以及提升研发能力等。 业绩倒退，产品售价大幅下滑 新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，主要从事食品级甘氨酸、工业级甘氨酸及三氯蔗糖的生产及销售，其产品远销全球6大洲约40个国家。 食品级甘氨酸通常用于宠物食品、日用消费品、鱼酱、花生酱、乳制品、酱油及其他调味品；工业级甘氨酸可用作食品级甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草剂及作物干燥剂。 按2023年销量及销售收益计，新琪安于全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，新琪安的全球市占率分别约为5.1%及3.1%。 近两年，新琪安的经营业绩呈现下滑态势。2022年至2024年期间，公司收入从7.61亿元(单位人民币，下同)降至5.69亿元，年内溢利从1.22亿元降至4340.6万元。公司营收下滑严重，利润更是大幅缩水约三分之二。。 于2024年，公司三氯蔗糖、食品级甘氨酸以及工业级甘氨酸销售额分别占总收益约41.8%、42.0%及11.7%。 2022年至2024年期间，食品级甘氨酸的销量虽有所上升，但平均售价却大幅下跌，从3.28万元/吨降至1.78万元/吨，降幅高达45.8%。 另外，三氯蔗糖和工业级甘氨酸上述期间销量波动，且平均售价亦均出现不同程度的下降，工业级甘氨酸平均售价更是遭腰斩。 对于产品越卖越便宜影响利润表现的原因，是由于行业竞争激烈，价格战下新

港股打新中，“套路回拨”往往是是机构与散户博弈的核心之一，承销商通过人为操控新股分配比例实现筹码集中和短期套利。今天上市的 $容大科技(09881)$ 和 $新琪安(02573)$ 都是套路回拨的典型。套路回拨的定义与核心逻辑套路回拨是指发行方（上市公司、保荐人）利用港股IPO规则中的特殊条款，人为压低散户分配比例，将更多股份保留在机构手中，从而形成筹码集中、便于控盘的机制。其核心逻辑在于：规则漏洞：当国际配售（机构）认购不足额（如0.95-0.99倍）且公开发售（散户）超购≥15倍时，触发特殊回拨条款，公配比例被压缩至10%-20%（正常应回拨30%-50%）。利益博弈：机构通过“国配差一点足额+下限定价”组合操作，减少散户获配股份，保留更多筹码，便于上市后拉抬股价套利。影响：对于散户来说，一方面中签率会因回拨比例被压低而骤降；另一方面，虽然上市初期可能因庄家控盘而股价上涨，但散户很难提前预判套路回拨的运作机制常规回拨：正常情况下，公开发售与国际配售的初始比例为1:9，超购倍数越高，公配比例越大，例如：公配15-50倍 → 回拨至30%公配50-100倍 → 回拨至40%公配≥100倍 → 回拨至50%但存在特殊回拨触发条件：国配认购不足1倍（如0.99倍）+公配超购≥15倍 → 触发特别条款，公配比例压至20%以下同时以下限定价：通常以招股价区间下限定价，降低发行成本，为拉升预留空间套路回拨的关键指标国配认购倍数<1：0.95-0.99倍（接近足额但不足，有可能是人为）定价策略：偏向下限定价中签率：低于20%，筹码高度集中典型案例

容大科技(09881.HK)今日成功在港交所主板上市，越秀融资为独家保荐人。 $容大科技(09881)$ 容大科技是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。除了能够提供符合客户特定需求的定制产品外，于最后可行日期，集团提供超过100种标准产品，并广泛应用于各行各业，包括但不限于零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 容大科技本次香港IPO引入基石投资者包括香港临泰、曹柯先生、林小坚先生、中晟集团、李舒菡女士、Main Achieve、伍志发先生。 容大科技今日开盘涨68%，报16.8港元/股，市值15.92亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，容大合众是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。 公司竭力透过引入AIDC装置及物联网技术、云端打印及人工智能合成等功能，协助企业及个人不断提高日常营运及日常生活的效率及精准度。 除了能够提供符合客户特定需求的定制产品外，于2025年5月23日，该公司提供超过100种标准产品，并广泛应用于各行各业，包括但不限于零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 AIDC指用于自动识别物件、收集相关数据并将数据直接输入计算机系统而无需人手干预的各种技术。AIDC系统可用于管理有关库存、交付、资产、安全及物流的数据，通过减少处理时间、人力和人为错误，显著提高效率及精准度。 核心AIDC技术包括条形码扫描、智能卡及磁条卡、光学字符辨识、RFID扫描及生

新琪安(02573.HK)今日成功在港交所主板上市，民银资本为独家保荐人。 $新琪安(02573)$ 新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，深耕行业二十余载。按2023年销量及销售收益计，集团于全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，集团的全球市占率分别约为5.1%及3.1%。于2023年，按销量计，集团的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%。 新琪安本次香港IPO引入Reynold Lemkins及合赢为基石投资者。 新琪安今日开盘涨58.73%，报30.00港元/股，市值28.87亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商。公司主要从事食品级甘氨酸、工业级甘氨酸及三氯蔗糖的生产及销售。 食品级甘氨酸通常用于宠物食品、日用消费品、鱼酱、花生酱、乳制品、酱油及其他调味品。工业级甘氨酸可用作食品级甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草剂及作物干燥剂。三氯蔗糖作为一种高倍甜味剂，广泛应用于软饮料、糖果零食、烘焙食品、糖浆及营养补充剂等各种食品及饮料。 于往绩记录期间，三氯蔗糖销售额分别占公司总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食品级甘氨酸销售额分别占公司总收益约40.6%、40.1%及42.0%，以及工业级甘氨酸销售额分别占公司总收益约7.6%、6.1%及11.7%。 按2023年销量及销售收益计，公司在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，公司的全球市占率分别约为 5.1%及3.1%。于2023年，按销量计，公司的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%。

METALIGHT(02605.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司为独家保荐人。 元光科技营运的车来了是一款移动APP，运用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息。根据灼识咨询的资料，截至2024年12月31日，车来了是中国城市覆盖率最大的实时公交信息平台，覆盖274个城市，特别是在三线城市及低线城市拥有强劲的份额。 据市场消息，阿布扎比投资局、英国老牌长线基金、新加坡著名投资机构等参与本次元光科技香港IPO。 METALIGHT元光科技今日开盘报7.72港元/股，市值11.91亿港元。 $METALIGHT(02605)$ 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 元光科技营运的车来了是一款移动APP，运用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息。 车来了以其广泛的受众覆盖为移动广告收入奠定坚实的基础。于2022年、2023年及2024年，移动广告分别占总收入的85.2%、96.2%及98.0%。除广告外，公司为企业及政府提供数据分析产品及服务。 车来了于2013年推出，为通勤者提供便捷、可靠的实时公交信息。车来了透过分析交通机构授权的GPS数据、用户查询及搜索历史，以及公交车与用户的数据汇总，提供实时公交时刻表及准确的预计到达时间，通过减少等待时间的不确定性及错过公交车的可能性，提升了出行体验。 车来了利用实时GPS数据、用户查询及搜索历史以及来自公交和用户的汇总数据，为通勤者提供有关公交位置及预计到达时间的最新信息。其通过减少等待时间的不确定性和错过公交的可能性来改善日常通勤。 为提高信息可靠性（就通勤者而言）及运营可靠性（就交通机构而言），公司通过与交通机构签订的许可协议获得实时GPS数据及历史线路信息，并通过基于云的

6月10日， $容大科技(09881)$ 港股市场挂牌上市迎来大涨，早盘大幅高开66%。 截至发稿，容大科技股价回落至51.2%，但涨幅仍位列港股涨幅榜前列，目前市值暂报14.3亿港元。 容大科技近日全球公开招股获较大反响，香港公开发售获得275.96倍认购。公司最终发售价为10.00港元，所得款项净额1.312亿港元。公司还与基石投资者香港临泰、中晟集团、Main Achieve及其他四名个人投资者签订协议，这些基石投资者合计认购公司8030万港元的发售股份。 业绩不稳，主力产品销量下滑 容大科技是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。 公司的产品引入AIDC装置及物联网技术、云端打印及人工智能合成等功能，向客户提供超过100种标准产品，应用场景包括零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 容大科技市场份额并不高，且经营业绩波动。 打印设备是容大科技主营产品，2024年收入比重接近七成。而中国专门打印机市场竞争相对激烈，于2023年，容大科技以1.54亿元(单位人民币，下同)的收益排名第9位，仅**国专门打印机总市场份额的1.8%。 2022年至2024年期间，公司打印设备业务收入三连降，由3.04亿元降至2.43亿元，衡器业务收入增长抵消了一部分影响。受打印设备业务萎缩影响，容大科技的总收入波动较大，2024年收入同比微增至3.5亿元，而2022年收入为3.93亿元。 利润方面，2022年至2024年期间，容大科技年内利润分别为3744.7万元、2760.3万元及4134.7万元。 股权高度集中，IPO前突击分红 尽管基本面存在一些问题，但容大科技上市首日股价却大幅飙升，

    6月9日有三只港股新股暗盘，分别是METALIGHT、容大科技和新琪安，METALIGHT暗盘收盘破发10.77%，容大科技大涨78.8%，新琪安大涨77.25%。     这几只都是小票，小票其实都是在赌有没有人去炒作，既然是赌那就都会有一定风险，所以当时我都没公开最终的策略。不过事实证明这次中签容大科技和新琪安的朋友都是赚到钱了。 今天来讲一讲新琪安这只票，新琪安大涨可能有以下几个原因 1、行业地位突出     新琪安是全球食品级甘氨酸市占率第一（2023 年）、三氯蔗糖市占率第五的企业，在行业内具有显著的竞争优势和广泛的市场认可。其建立的全球销售网络覆盖约 40 个国家，能高效地将产品送达全球客户手中，这种强大的销售能力和市场布局为其未来发展提供了坚实基础。是国内同业唯数不多的有海外工厂的企业 2、客户资源优质     公司拥有约 150 名来自各行业的客户，与可口可乐、雀巢等跨国企业保持着 10 至 20 年的长期合作关系，这些优质客户为公司提供了稳定的市场需求和收入来源，也增加了市场对公司的信心。 3、不参与价格战，以高品质产品享有良好口碑     新琪安注重产品品质，严格的质量控制和持续的研发投入，使得其产品在纯度、稳定性等关键指标上表现出色。例如，其生产的三氯蔗糖具有甜度高、安全性好、口感好、稳定性高等特点，能满足食品饮料等行业大客户对产品质量的严格要求，在长期的市场供应中树立了产品质量可靠的形象。     新琪安明确市场定位，专注于高端市场份额，致力于为对产品质量有较高要求的客户提供优质产品。这种市场定位使得公司能够避免陷入价格战的红海，通过提供高品质产品来获取更高的附加值和利润空间。 4、套路回拨   &nbs

$新琪安(02573)$ 打新一定要自己分析。像派格那种垃圾股，网上全都说好，结果呢？新琪安全大家都说不行，结果呢？？[打脸]

19.9把容大那一手卖了，价格还行。别太贪心，这种赌博股全看庄家怎么玩，能赚到钱就赶紧跑，已经很幸运了。 $容大科技(09881)$

$METALIGHT(02605)$ 公司正常回拨50%国际配售股份给参与公开发行的散户，没有进行套路回拨，流通盘从200多万变成了1400多万，流通盘太大了，暗盘跌这么多是正常的。今天另外两家上市企业，都进行了套路回拨，流通盘小，股价涨了50-70%。

$容大科技(09881)$  $新琪安(02573)$  $METALIGHT(02605)$   关于新琪安（02573.HK）和容大科技（09881.HK）是否属于“套路回拨”庄股的问题，结合市场数据和分析如下： 一、套路回拨机制的核心逻辑 根据港股IPO规则，当国际配售（国配）认购不足但公开发售（公配）超购时，可通过“套路回拨”将公配比例限制在20%以下。这种机制常被庄家用于控盘： 1. 筹码集中：通过减少散户获配比例，庄家保留更多股份，便于后期操纵股价； 2. 制造稀缺性：公配超购倍数越高（如超100倍），散户中签率越低，市场炒作情绪越强； 3. 历史表现：近年套路回拨新股首日平均涨幅达54%，但长期走势依赖庄家策略。 二、新琪安（02573.HK）的庄股特征 1. 发行结构分析：    - 公配超购131倍，但国配认购不足（未披露具体倍数），触发套路回拨条件；    - 基石投资者仅认购28.4%股份，保荐人民银资本历史项目首日破发率超40%；    - 绿鞋机制仅覆盖15%流通股，护盘能力有限。 2. 基本面风险：    - 净利润连续下滑（2022年1.22亿→2024年0.43亿），毛利率从25.6%降至17.9%；    - 客户集中度高（前五大客户占比超50%），且可口可乐、雀巢等大客户订单骤减70%；    - 三氯蔗糖价格战持续，行业产能过剩，泰国新工厂投产或加

今天港股打新市场又掀起了一阵狂热风暴，新琪安暗盘直接暴涨 53%，这成绩简直像一颗重磅炸弹，在打新圈子里炸开了花!之前在认购期跟大家分析过这衹股，现在暗盘结果一出来，事实证明我们的眼光没跑偏，这票后续大概率还有大戏可看! 发行面:缩量回拨，资本布局的精妙棋局 回顾新琪安的发行面，那完全就是一场精心策划的“饥饿游戏”。发行规模小得可怜，总共才2亿多港币出头，基石投资者就拿走了28.2%，流通盘直接缩水到1.4亿港币。香港公开发售这边募资额才2200多万港元，就港股打新现在这火爆程度，上百倍的认购倍数那是板上钉钉的事儿。 这种缩量发行带来的好处可太多了。一方面，风险被大大分散，就像把鸡蛋放在了多个篮子里，即使市场有波动，对咱们这些打新的人来说，损失也不会太大。另一方面，套路回拨的可能性极大。基石投资者Reynold Lemkins之前参与的三个小票EDA集团控股、西安经发和众淼控股，全都套路回拨了，这次新琪安也没让大家失望，成功复制了这个剧本。这说明啥?说明背后有专业的资本团队在操盘，他们懂得如何利用市场规则，让股价在合适的时机起飞。 估值:溢价背后的“价值密码” 新琪安的估值，一开始看着确实有点吓人。2024年的市盈率是 40倍，2025年预计在25-30倍。和同行A股公司金禾20多倍的市盈率比起来,2024年40多倍的市盈率看着确实高。但咱们换个角度想想，现在行业平均估值才25 倍，新琪安敢顶着溢价发行，还能找到基石投资者买账，这说明啥?说明新琪安有独特的价值! 也许它在代糖技术上有领先的优势，也许它在和可口可乐、雀巢这些跨国快消巨头的合作中有不可替代的地位。敢定高价还能发出去，这不就是明牌告诉你，幕后有神秘资金看好它的发展前景嘛。而且没有绿鞋机制，更说明这衹股有足够的底气，不用靠额外的保护机制来稳定股价。后续随着公司财报的增长，估值很可能会被市场重新认可，股价还有很大的上

三个中第一个，醉了

METALIGHT(02605.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司为独家保荐人。 元光科技营运的车来了是一款移动APP，运用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息。根据灼识咨询的资料，截至2024年12月31日，车来了是中国城市覆盖率最大的实时公交信息平台，覆盖274个城市，特别是在三线城市及低线城市拥有强劲的份额。 据市场消息，阿布扎比投资局、英国老牌长线基金、新加坡著名投资机构等参与本次元光科技香港IPO。 METALIGHT元光科技今日开盘报7.72港元/股，市值11.91亿港元。 $METALIGHT(02605)$ 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 元光科技营运的车来了是一款移动APP，运用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息。 车来了以其广泛的受众覆盖为移动广告收入奠定坚实的基础。于2022年、2023年及2024年，移动广告分别占总收入的85.2%、96.2%及98.0%。除广告外，公司为企业及政府提供数据分析产品及服务。 车来了于2013年推出，为通勤者提供便捷、可靠的实时公交信息。车来了透过分析交通机构授权的GPS数据、用户查询及搜索历史，以及公交车与用户的数据汇总，提供实时公交时刻表及准确的预计到达时间，通过减少等待时间的不确定性及错过公交车的可能性，提升了出行体验。 车来了利用实时GPS数据、用户查询及搜索历史以及来自公交和用户的汇总数据，为通勤者提供有关公交位置及预计到达时间的最新信息。其通过减少等待时间的不确定性和错过公交的可能性来改善日常通勤。 为提高信息可靠性（就通勤者而言）及运营可靠性（就交通机构而言），公司通过与交通机构签订的许可协议获得实时GPS数据及历史线路信息，并通过基于云的

港股IPO观察截止2025年的第23周，港交所无家新股上市，3家招股，4家通过聆讯，4家递交招股书。当周上市（无）当周招股食品级三氯蔗糖和甘氨酸添加剂生产商 $新琪安(02573)$ AIDC装置及解决方案提供商 $容大科技(09881)$ 领先的公交信息服务提供商 $METALIGHT(02605)$ 通过聆讯全球第三大专注于多肽CRDMO$泰德医药领先的珠宝公司周六福全球制冷与汽零领域的龙头企业 $三花智控(002050)$ 从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团佰泽医疗递表公司优质阴极铜的领先制造商、赞比亚最大民营阴极铜生产商金浔资源研发治疗癌症的生物医药公司翰思艾泰-B领先的贵金属手表设计商、制造商西普尼临床阶段生物科技公司维立志博-B其他中概股回流香港上市门槛，或有望进一步放宽，可能主要针对双重股权结构 $蜜雪集团(02097)$ 、 $古茗(01364)$ 、 $布鲁可(00325)$ ，于6月9日正式纳入港股通$富时全球指数纳入 $地平线机器人-W(09660)$ 、

一、基本面（评级C） 一句话总结，公司做了一个关于公交车实时到达信息的app，通过这个app作为流量入口最后以广告来创造收入。 公司是营运移动公交实时软件“车来了”，运用大数据分析提供实时、准确的公交车到达信息。车来了免费为用户提供服务，主要通过程序化和品牌广告获得收入。公司将广告库存出售给管理广告投放的平台，按广告展示量收取费用（CPM）。2022年、2023年及2024年，公司来自程序化广告平台的收入分别占总收入的74.6%、85.5%和93.1%。覆盖国内467个城市（截至2023年底），公交实时数据覆盖率行业第一。 图片  当app来分析未来的广告收入的增长有几个因素 1）流量供给侧 包括用户基础与质量月活之类的，还有用户留存粘性。目前月活是2.91万，城镇覆盖466个。 提升城市渗透率可行吗？没戏。公司能做的就是提升这个466个城市的渗透率，目前公司大部分城市大概渗透率只有不到15%，所以这里会有提升空间。但是目前很多城市有站牌的实时信息，这个部分应该也有打折。 提升月活可行吗？很难。比如通过AI语音搜索、积分系统、算法优化（传统模型+大模型双路线）提升DAU，用户使用APP核心点是看公交车实时信息，那么通勤时间一定是高峰使用阶段，但是除去这个核心时间段，其他能够使用app的时间还是少数，地铁的普及说明大面积的使用用户会在二三线无地铁的城市。实在想不出有什么点能够提升DAU以及吸引用户频繁使用。 图片 2）广告变现的效率 针对这一点广告变现的提升，结合目前的AI以及公司如果对用户画像实现足够的精准分析的话，相信公司在广告效率的CPM转化率上还是有一定的提升。 3）宏观经济广告投放量 这个目前广告的多样化以及各种流量平台的侵蚀，公司的车来了这种非常垂类的应用肯定是只能吃个尾流。 财务情况 2022~2024年营收分别为1.35亿元、1.74亿元、2.06亿

最近几个月在忙香港这边的事，实在没空写文，没想到今年港新市场持续这么火，更没想到在630新股密集期之前的三只小票居然有这么多的瓜。此时心情如下图： 吃瓜之前，说点正事。小票的基本面就不详细写了，也没什么好写，就简单的说几句好了，财报数据是公司经营情况的缩写，公司的经营模式跟财报数据是能相互印证的。 容大合众：公司主营销售打印设备、衡器和POS终端机器，很多公司日常运营必不可少的办公设备，指望高复购率不现实，护城河低，同行竞争较大，因此公司收入数据很一般。 公司倒是在近几年开发新产品保持竞争力，收入数据勉强能维持，但是海外业务收入占比接近50%，在贸易战下，未来几年的收入增速不乐观。 公司的有息负债率较高，2024年底的数据，借款8800万，而金融资产+现金仅剩3000万，急需ipo上市筹集新的资金，而在资金压力较大的情况下，最近三年累计派息7150万，从这点上来看，确实挺有意思。 新琪安：公司是食品级甘氨酸和三氯蔗糖生产商。 由于成立时间较早，公司在行业排名有一定知名度。最大的问题是海外业务占比80%，在海外工厂产能还没起来的情况下，贸易战的影响有多大，无从计算。 生产制造业属于周期性行业，2023年受同行供求关系影响，行业产品价格大跳水，收入和利润出现腰斩。2024年为了应对竞争，主动延长客户的授信期，导致应收款翻倍，预收款继续萎缩，计提的减值损失直接影响到公司的利润数据。 metalight：车来了APP收入主要来源于移动广告服务收入。 公司属于轻资产运营，负债率不高，现金流正常，能稳定的赚点小钱，但是行业份额被前五大垄断，很多手机的地图APP也带有公交实时信息，而且界面更舒适。 另外在城镇交通线路逐渐缩减的规划下，公司在未来面临的经营压力不小。 有人说这三只小票近三年的财务数据，metalight算是最好的，但是别忘了2022年还是疫情期间，23和24年只是恢复了正常

今天港股打新市场又掀起了一阵狂热风暴，新琪安暗盘直接暴涨 53%，这成绩简直像一颗重磅炸弹，在打新圈子里炸开了花!之前在认购期跟大家分析过这衹股，现在暗盘结果一出来，事实证明我们的眼光没跑偏，这票后续大概率还有大戏可看! 发行面:缩量回拨，资本布局的精妙棋局 回顾新琪安的发行面，那完全就是一场精心策划的“饥饿游戏”。发行规模小得可怜，总共才2亿多港币出头，基石投资者就拿走了28.2%，流通盘直接缩水到1.4亿港币。香港公开发售这边募资额才2200多万港元，就港股打新现在这火爆程度，上百倍的认购倍数那是板上钉钉的事儿。 这种缩量发行带来的好处可太多了。一方面，风险被大大分散，就像把鸡蛋放在了多个篮子里，即使市场有波动，对咱们这些打新的人来说，损失也不会太大。另一方面，套路回拨的可能性极大。基石投资者Reynold Lemkins之前参与的三个小票EDA集团控股、西安经发和众淼控股，全都套路回拨了，这次新琪安也没让大家失望，成功复制了这个剧本。这说明啥?说明背后有专业的资本团队在操盘，他们懂得如何利用市场规则，让股价在合适的时机起飞。 估值:溢价背后的“价值密码” 新琪安的估值，一开始看着确实有点吓人。2024年的市盈率是 40倍，2025年预计在25-30倍。和同行A股公司金禾20多倍的市盈率比起来,2024年40多倍的市盈率看着确实高。但咱们换个角度想想，现在行业平均估值才25 倍，新琪安敢顶着溢价发行，还能找到基石投资者买账，这说明啥?说明新琪安有独特的价值! 也许它在代糖技术上有领先的优势，也许它在和可口可乐、雀巢这些跨国快消巨头的合作中有不可替代的地位。敢定高价还能发出去，这不就是明牌告诉你，幕后有神秘资金看好它的发展前景嘛。而且没有绿鞋机制，更说明这衹股有足够的底气，不用靠额外的保护机制来稳定股价。后续随着公司财报的增长，估值很可能会被市场重新认可，股价还有很大的上

容大科技(09881.HK)今日成功在港交所主板上市，越秀融资为独家保荐人。 $容大科技(09881)$ 容大科技是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。除了能够提供符合客户特定需求的定制产品外，于最后可行日期，集团提供超过100种标准产品，并广泛应用于各行各业，包括但不限于零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 容大科技本次香港IPO引入基石投资者包括香港临泰、曹柯先生、林小坚先生、中晟集团、李舒菡女士、Main Achieve、伍志发先生。 容大科技今日开盘涨68%，报16.8港元/股，市值15.92亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，容大合众是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。 公司竭力透过引入AIDC装置及物联网技术、云端打印及人工智能合成等功能，协助企业及个人不断提高日常营运及日常生活的效率及精准度。 除了能够提供符合客户特定需求的定制产品外，于2025年5月23日，该公司提供超过100种标准产品，并广泛应用于各行各业，包括但不限于零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 AIDC指用于自动识别物件、收集相关数据并将数据直接输入计算机系统而无需人手干预的各种技术。AIDC系统可用于管理有关库存、交付、资产、安全及物流的数据，通过减少处理时间、人力和人为错误，显著提高效率及精准度。 核心AIDC技术包括条形码扫描、智能卡及磁条卡、光学字符辨识、RFID扫描及生

新琪安（2573） 一，基本介绍 新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商。按2023年销量及销售收益计，新琪安于全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。 就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，新琪安的全球市占率分别约为 5.1%及3.1%。于2023年，按销量计，新琪安的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约 0.31%。 发售股份数目 : 10,585,400股H股(视乎超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 1,058,600股H股(10%，可予重新分配) 配售股份数目 : 9,526,800股H股(90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：18.9～20.9港元 基石投资者： 2位投资者已同意按发售价认购合共60百万港元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 28.2%，详情见招股书380页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 19.9港元) 发售时间：2025年05月30日-2025年06月05日 上市日：2025年06月10日 保荐人：民银资本有限公司 包销商：民银证券有限公司、兴证国际融资有限公司、国信证券(香港)融资有限公司、农银国际证券有限公司、浦银国际融资有限公司、招银国际融资有限公司、工银国际证券有限公司、建银国际金融有限公司、瑞邦证券有限公司、百惠证券有限公司、龙誉资本有限公司、华福国际证券有限公司 二，简评 新琪安是一家食品添加剂制造商。如果放在三年前，新琪安还可以蹭一下“合成生

港股打新中，“套路回拨”往往是是机构与散户博弈的核心之一，承销商通过人为操控新股分配比例实现筹码集中和短期套利。今天上市的 $容大科技(09881)$ 和 $新琪安(02573)$ 都是套路回拨的典型。套路回拨的定义与核心逻辑套路回拨是指发行方（上市公司、保荐人）利用港股IPO规则中的特殊条款，人为压低散户分配比例，将更多股份保留在机构手中，从而形成筹码集中、便于控盘的机制。其核心逻辑在于：规则漏洞：当国际配售（机构）认购不足额（如0.95-0.99倍）且公开发售（散户）超购≥15倍时，触发特殊回拨条款，公配比例被压缩至10%-20%（正常应回拨30%-50%）。利益博弈：机构通过“国配差一点足额+下限定价”组合操作，减少散户获配股份，保留更多筹码，便于上市后拉抬股价套利。影响：对于散户来说，一方面中签率会因回拨比例被压低而骤降；另一方面，虽然上市初期可能因庄家控盘而股价上涨，但散户很难提前预判套路回拨的运作机制常规回拨：正常情况下，公开发售与国际配售的初始比例为1:9，超购倍数越高，公配比例越大，例如：公配15-50倍 → 回拨至30%公配50-100倍 → 回拨至40%公配≥100倍 → 回拨至50%但存在特殊回拨触发条件：国配认购不足1倍（如0.99倍）+公配超购≥15倍 → 触发特别条款，公配比例压至20%以下同时以下限定价：通常以招股价区间下限定价，降低发行成本，为拉升预留空间套路回拨的关键指标国配认购倍数<1：0.95-0.99倍（接近足额但不足，有可能是人为）定价策略：偏向下限定价中签率：低于20%，筹码高度集中典型案例

6月10日，食品添加剂厂商 $新琪安(02573)$ 正式在港交所挂牌上市。 开盘伊始，新琪安股价表现强劲，高开60%，但随后上涨动力不足，股价持续下行。截至发稿，其股价涨幅回落至22.22%，市值暂报22.23亿港元。 新琪安于近日的香港公开发售中，获得149.37倍的认购额，IPO所得款项净额为1.64亿港元，公司拟用于扩大产能以及提升研发能力等。 业绩倒退，产品售价大幅下滑 新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，主要从事食品级甘氨酸、工业级甘氨酸及三氯蔗糖的生产及销售，其产品远销全球6大洲约40个国家。 食品级甘氨酸通常用于宠物食品、日用消费品、鱼酱、花生酱、乳制品、酱油及其他调味品；工业级甘氨酸可用作食品级甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草剂及作物干燥剂。 按2023年销量及销售收益计，新琪安于全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，新琪安的全球市占率分别约为5.1%及3.1%。 近两年，新琪安的经营业绩呈现下滑态势。2022年至2024年期间，公司收入从7.61亿元(单位人民币，下同)降至5.69亿元，年内溢利从1.22亿元降至4340.6万元。公司营收下滑严重，利润更是大幅缩水约三分之二。。 于2024年，公司三氯蔗糖、食品级甘氨酸以及工业级甘氨酸销售额分别占总收益约41.8%、42.0%及11.7%。 2022年至2024年期间，食品级甘氨酸的销量虽有所上升，但平均售价却大幅下跌，从3.28万元/吨降至1.78万元/吨，降幅高达45.8%。 另外，三氯蔗糖和工业级甘氨酸上述期间销量波动，且平均售价亦均出现不同程度的下降，工业级甘氨酸平均售价更是遭腰斩。 对于产品越卖越便宜影响利润表现的原因，是由于行业竞争激烈，价格战下新

新琪安(02573.HK)今日成功在港交所主板上市，民银资本为独家保荐人。 $新琪安(02573)$ 新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商，深耕行业二十余载。按2023年销量及销售收益计，集团于全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，集团的全球市占率分别约为5.1%及3.1%。于2023年，按销量计，集团的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%。 新琪安本次香港IPO引入Reynold Lemkins及合赢为基石投资者。 新琪安今日开盘涨58.73%，报30.00港元/股，市值28.87亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，新琪安是一家食品级甘氨酸及三氯蔗糖生产商。公司主要从事食品级甘氨酸、工业级甘氨酸及三氯蔗糖的生产及销售。 食品级甘氨酸通常用于宠物食品、日用消费品、鱼酱、花生酱、乳制品、酱油及其他调味品。工业级甘氨酸可用作食品级甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草剂及作物干燥剂。三氯蔗糖作为一种高倍甜味剂，广泛应用于软饮料、糖果零食、烘焙食品、糖浆及营养补充剂等各种食品及饮料。 于往绩记录期间，三氯蔗糖销售额分别占公司总收益约49.6%、51.1%及41.8%，食品级甘氨酸销售额分别占公司总收益约40.6%、40.1%及42.0%，以及工业级甘氨酸销售额分别占公司总收益约7.6%、6.1%及11.7%。 按2023年销量及销售收益计，公司在全球食品级甘氨酸制造行业排名第一。就食品级甘氨酸而言，按2023年销量及销售收益计，公司的全球市占率分别约为 5.1%及3.1%。于2023年，按销量计，公司的食品级甘氨酸占全球食品添加剂市场约0.31%。

    6月9日有三只港股新股暗盘，分别是METALIGHT、容大科技和新琪安，METALIGHT暗盘收盘破发10.77%，容大科技大涨78.8%，新琪安大涨77.25%。     这几只都是小票，小票其实都是在赌有没有人去炒作，既然是赌那就都会有一定风险，所以当时我都没公开最终的策略。不过事实证明这次中签容大科技和新琪安的朋友都是赚到钱了。 今天来讲一讲新琪安这只票，新琪安大涨可能有以下几个原因 1、行业地位突出     新琪安是全球食品级甘氨酸市占率第一（2023 年）、三氯蔗糖市占率第五的企业，在行业内具有显著的竞争优势和广泛的市场认可。其建立的全球销售网络覆盖约 40 个国家，能高效地将产品送达全球客户手中，这种强大的销售能力和市场布局为其未来发展提供了坚实基础。是国内同业唯数不多的有海外工厂的企业 2、客户资源优质     公司拥有约 150 名来自各行业的客户，与可口可乐、雀巢等跨国企业保持着 10 至 20 年的长期合作关系，这些优质客户为公司提供了稳定的市场需求和收入来源，也增加了市场对公司的信心。 3、不参与价格战，以高品质产品享有良好口碑     新琪安注重产品品质，严格的质量控制和持续的研发投入，使得其产品在纯度、稳定性等关键指标上表现出色。例如，其生产的三氯蔗糖具有甜度高、安全性好、口感好、稳定性高等特点，能满足食品饮料等行业大客户对产品质量的严格要求，在长期的市场供应中树立了产品质量可靠的形象。     新琪安明确市场定位，专注于高端市场份额，致力于为对产品质量有较高要求的客户提供优质产品。这种市场定位使得公司能够避免陷入价格战的红海，通过提供高品质产品来获取更高的附加值和利润空间。 4、套路回拨   &nbs

6月10日， $容大科技(09881)$ 港股市场挂牌上市迎来大涨，早盘大幅高开66%。 截至发稿，容大科技股价回落至51.2%，但涨幅仍位列港股涨幅榜前列，目前市值暂报14.3亿港元。 容大科技近日全球公开招股获较大反响，香港公开发售获得275.96倍认购。公司最终发售价为10.00港元，所得款项净额1.312亿港元。公司还与基石投资者香港临泰、中晟集团、Main Achieve及其他四名个人投资者签订协议，这些基石投资者合计认购公司8030万港元的发售股份。 业绩不稳，主力产品销量下滑 容大科技是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。 公司的产品引入AIDC装置及物联网技术、云端打印及人工智能合成等功能，向客户提供超过100种标准产品，应用场景包括零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 容大科技市场份额并不高，且经营业绩波动。 打印设备是容大科技主营产品，2024年收入比重接近七成。而中国专门打印机市场竞争相对激烈，于2023年，容大科技以1.54亿元(单位人民币，下同)的收益排名第9位，仅**国专门打印机总市场份额的1.8%。 2022年至2024年期间，公司打印设备业务收入三连降，由3.04亿元降至2.43亿元，衡器业务收入增长抵消了一部分影响。受打印设备业务萎缩影响，容大科技的总收入波动较大，2024年收入同比微增至3.5亿元，而2022年收入为3.93亿元。 利润方面，2022年至2024年期间，容大科技年内利润分别为3744.7万元、2760.3万元及4134.7万元。 股权高度集中，IPO前突击分红 尽管基本面存在一些问题，但容大科技上市首日股价却大幅飙升，

$容大科技(09881)$  $新琪安(02573)$  $METALIGHT(02605)$   关于新琪安（02573.HK）和容大科技（09881.HK）是否属于“套路回拨”庄股的问题，结合市场数据和分析如下： 一、套路回拨机制的核心逻辑 根据港股IPO规则，当国际配售（国配）认购不足但公开发售（公配）超购时，可通过“套路回拨”将公配比例限制在20%以下。这种机制常被庄家用于控盘： 1. 筹码集中：通过减少散户获配比例，庄家保留更多股份，便于后期操纵股价； 2. 制造稀缺性：公配超购倍数越高（如超100倍），散户中签率越低，市场炒作情绪越强； 3. 历史表现：近年套路回拨新股首日平均涨幅达54%，但长期走势依赖庄家策略。 二、新琪安（02573.HK）的庄股特征 1. 发行结构分析：    - 公配超购131倍，但国配认购不足（未披露具体倍数），触发套路回拨条件；    - 基石投资者仅认购28.4%股份，保荐人民银资本历史项目首日破发率超40%；    - 绿鞋机制仅覆盖15%流通股，护盘能力有限。 2. 基本面风险：    - 净利润连续下滑（2022年1.22亿→2024年0.43亿），毛利率从25.6%降至17.9%；    - 客户集中度高（前五大客户占比超50%），且可口可乐、雀巢等大客户订单骤减70%；    - 三氯蔗糖价格战持续，行业产能过剩，泰国新工厂投产或加

港股打新还在持续火爆，今早开盘，新股 $新琪安(02573)$ 一度涨超55%！而受港股打新热的影响， $香港交易所(00388)$ 股价也是接连上升，不断破新高，昨日最高冲至419港元，创下自2022年1月以来的新高[财迷]，月内涨幅接近12%。虽然今日有回调到413元，但整体走势依旧强势，气势如虹！这波上涨背后的“燃料”很充足——IPO市场全面复苏，成了最大的发动机 $蜜雪集团(02097)$ $宁德时代(03750)$ 。2025年1-5月，香港IPO募资总额高达780亿港元，同比增长超过7倍，几乎追平了2024年全年的水平！而不仅上市热，交易也更热了！前5个月港股日均成交额同比暴增120%，总市值来到40.9万亿港元的历史新高。北向资金持续涌入，近五日平均每天净买入超过50亿港元，港股通表现十分抢眼，恒指年内涨幅高达19%，在全球股市中名列前茅。已生成图片政策面更是“神助攻”。港交所将在7月推出“港币-人民币双柜台模式”，吸引更多离岸人民币资金进入。同时计划在2026年上半年上线0DTE（当日到期期权），衍生品市场有望迎来爆发性增长，为交易活跃度添砖加瓦。技术面上看，MACD金叉已现，RSI处于健康区间，股价稳稳站上50日均线，多头格局不变。不过需要提醒的是，415元以上有一定的技术阻力，短期涨幅较大，可能出现一些获利回吐。从机构观点来看，摩根士丹利已将目标价上调至500港元，认为“IPO放量+金融周期触底”将持续推动估值修复。目前市盈率约为2

这篇文章我也是在别的平台看到的。 作为一个老钢贸人，也算比较熟悉找钢，也用过胖猫物流，今天来跟大家说说钢贸行业的物流。不同于其他行业，一车钢的货值往往比较大，经常是十几二十万，所以对于安全性的要求就很高，找钢很早之前就在车上装了北斗，所以精准度会非常高，用找钢这类的货运平台，安全性会提升不少。还有一个好处是，因为互联网平台对于数据的匹配很精准，这样就会降低车辆的“空驶率”。对于很多货运司机来说，最害怕的就是“跑空车”，有时候为了不跑空，经常会在当地驻扎个一两天来等订单，但有了互联网平台就不一样了，司机赚钱就更快了，这也是为什么胖猫物流能发展起来的原因之一。 不过话说回来，其实找钢的胖猫物流的“一体化率”并不高，什么是一体化率，简单说，就是从交易转化来的物流订单数量。没记错的话，招股书显示的是不到10%左右。怎么看这个数字，一方面，说明交易订单的转化还有很大的成长空间，另外一方面，也说明了胖猫物流还有不少来自非平台交易的客户源。这样说明了，平板货运这个市场的规模还挺值得期待的。 听胖猫物流的人说，近期，他们签了一个国企订单，国企客户的特点是，价格可能没那么敏感，但非常重视业务合规、履约保障、性价比和售后保障，好处是会非常稳定。其实这也说明了找钢上市的价值，国企可以释放更多采购额度和业务给到上市公司，这就是一个很典型的例子。 现在，大家都在看找钢的钢铁交易，我就提供一个不同的思路，看看胖猫物流。对标满帮货运，2024年财报显示，满帮平台交易总额（GTV）达到2600亿元；注册司机数量突破350万，货主用户超过180万，业务覆盖全国339个地级市，足以看到市场的庞大。之前我跟东北的一个钢贸老板聊过，他说，其实在东三省的粮食主产区，很多司机可以去程拉钢材，回程拉粮食，（包装好的，合规）这样可以极大的提升他们的效率，也可以看到胖猫物流的成长空间，不仅限于钢材。 听说，这两天胖猫物流来

最近港股打新市场突然热闹起来，宁德、恒瑞和几个小票连着暴涨，搞得不少老铁在后台催我分析新股新琪安。 从基本面来看，新琪安是一家给可口可乐、雀巢这类跨国快消巨头提供代糖的化工企业，打新层面核心要关注到是它是一个小市值博弈票，在这就不详细啰嗦什么基本面了，主要看看发行面和情绪面。 看发行面，典型的"饥饿游戏"，天然适合搞套路回拨的剧本。 缩量发行:发行规模小，这次IPO仅发行2亿港币出头，刨去28.2%的基石，流通盘更小，才1.4亿港币，香港公开发售这边募资额才2200多万港元，照目前港股打新的情绪热度，预计上百倍不成问题，一方面风险分散，比较安全可控，另一方面套路回拨可能性大，看到有基石Reynold Lemkins，他们以往参与基石的3个小票EDA集团控股、西安经发和众淼控股全部套路回拨。 分析估值更有意思。2024 PE 40x，2025 PE 25-30x，横向对比同行例如A股公司金禾20多倍的PE，新琪安这2024年40多倍PE看着吓人，但换个角度、逆向思考，现在行业平均估值才25倍，新琪安敢顶着溢价发行，还能找到基石投资人买账，敢定高价还能发出去的票，不正更说明被包盘了吗?这不就是明牌告诉你:幕后有神秘资金操盘，结合没绿鞋，妥妥的妖股，放心打等吃肉就行了。 操盘阵容除了保荐人民银，妖股制造机瑞邦和百惠赫然在团，去年EDA集团控股缩量回拨然后首日猛拉80%、健康之路首日36%几个月暴涨4倍的手法大家还记得吧?都是缩量发行+套路回拨，把流通盘控得死死的，推测这次也可能复制这个剧本。 情绪面，最近打新市场有点小牛市的感觉，赚钱效应较强。最近像新琪安这样的博弈票也挺多的，比如沪上阿姨、觅瑞，最终都达到上百倍融资，要么像觅瑞、博雷顿套路回拨起飞，要么像沪上阿姨流通盘实在太小完全有承接，至少也有20-30%的收益，所以从安全性角度考虑，我觉得新琪安也可以小摸一把，赔率不错的。

还是那句话，在酱油王前面招股，你们都不会有存在感的这不昨天写的新琪安，今天写打印机，都孖展很低，一起来看看这个打印机是怎么回事？实话说，你们这招股书封面丑爆了！一，基本信息 $容大科技(09881)$我们是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。我们竭力透过引入AIDC装置及物联网技术、云端打印及人工智能合成等功能，协助企业及个人不断提高日常营运及日常生活的效率及精准度。除了能够提供符合客户特定需求的定制产品外，于最后可行日期，我们提供超过100种标准产品，并广泛应用于各行各业，包括但不限于零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。隔壁 $新琪安(02573)$ ，还是食品级谷氨酸的行业扛把子，你这呢？啥也不是，还来招股？二，招股时间：5.30--6.5；上市时间：6.10日跟隔壁一天上市，全都一样，从最开始孖展就比人家少，你这到时候就涨也是涨的少，反过来，跌的话稳稳的跌的多啊。三，招股价格以及入场费：10--12；6060元，你这一手价格决定了你上市后大概率不会有太好走势，小票的样子，还装个b。四，基石有7个（占比39.67%）这基石的阵容，让我有点无力吐槽，总结下来就是啥也不是。不是个人投资者，就是供货商，还基本都是福建的。最多的基石拿了3千万，最少的拿了2百万，全是充数的吧。五，保健/承销券商作为保荐人，业绩平平，但是从保荐项目的累计涨幅来看，三只里面有2只平均跌幅都腰斩了。这也是我刚看了一手价格后的感觉。承销商里面么，跟隔离是差不多的样子。六，综合分析发行后总市值是10亿左右，比隔壁新琪安还

‌$新琪安(02573)$  ‌ 申购的一点小思路 申购价值分析 1）公司优势： 产能与成本优势：2025 年泰国工厂投产后，山梨酸钾产能达 5.5 万吨 / 年，全球第一，单位成本可降 10%-15%，有人工和能源优势。 技术壁垒高：纯度达 99.9%（行业标准 99.5%），手握 12 项专利，医药级氯化钾获 FDA 认证。 客户资源优质：与雀巢、可口可乐等签订 3 年期长协锁定 60% 新增产能，2023 年复购率 92%。 2）风险因素： 客户集中风险：前五大客户贡献 54% 收入，雀巢占 22%，单一大客户砍单可能导致业绩波动 ±30%。 产品价格及毛利率压力：山梨酸钾价格 2023 年跌 5%，若全球食品需求疲软持续，毛利率或再降至 30% 以下；且需 2025 年产能利用率＞80% 才能支撑估值，否则扩产反成负担。 估值方面：发行价 18.9 - 20.9 港元，对应 2024 年市盈率 41.35 倍，相对较高。港股化工行业平均估值等参考指标显示，现价已透支 2025 年扩产收益，但未充分计入客户集中及周期风险。 业绩波动：近年业绩波动剧烈，呈现 “增收不增利”，2022 - 2024 年收入分别约 7.61 亿、4.47 亿、5.69 亿元，净利润分别约 1.22 亿、0.45 亿、0.43 亿元。 发行情况： 基石投资者：有 3 家，认购占比 28.20%，接近 30%，但未达到非常高的比例，反映机构信心一般。 发行规模：本次 IPO 发行规模小，集资额 2.00 亿 - 2.21 亿港元，流通盘小，可能增加股价波动不确定性。 承销商：此次共有 12 家承销商，独家保荐人为民银资本。承销商数量较多可能在一定程度上利于销售，但也需关注其协同能力等。 综合来看，新琪

稳定币第一股circle定价31美金，总市值69亿美金，2.23亿股本，流通市值10.63亿美金，流通股本3430万，意味着只有15%的流通盘，容易被控盘。根据Circle公司IPO路演PPT及招股书披露，其上市后的股东结构可分为创始团队、主要机构投资者和其他股东三部分，具体组成如下：一、创始团队（B类股控制权集中）1. Jeremy Allaire（联合创始人兼CEO）* 持有78.9%的B类股，拥有23.7%的投票权2. P. Sean Neville（联合创始人）* 持有21.1%的B类股，拥有6.3%的投票权二、主要机构投资者（A类股）
1. IDG Capital* 持有10.4%的A类股，对应7.3%的投票权2. Accel* 持有5.4%的A类股，对应3.8%的投票权3. Breyer Capital* 持有6.7%的A类股，对应4.7%的投票权4. General Catalyst* 持有10%的A类股，对应7%的投票权5. Oak Investment Partners* 持有5.9%的A类股，对应4.1%的投票权6. FMR（富达投资关联实体）* 持有6.7%的A类股，对应4.7%的投票权三、其他重要股东
1. 贝莱德（BlackRock）* 作为USDC储备资产的主要管理机构，通过战略投资持有约10%的股份（具体类别未披露）2. ARK Investment Management* 认购1.5亿美元股份，具体持股比例未披露四、股权结构特点
1. 双重股权架构：A类股（普通股）与B类股（超级投票权股）的投票权差异显著，B类股每股投票权是A类股的10倍，保障创始团队控制权。2. 机构投资者集中度：前五大机构股东（IDG、Accel、Breyer、General Catalyst、Oak）合计持有约38.4%的A类股，占总投票权的26.9%。3. 新晋战略投

一、基本信息项目Metalight新琪安容大科技上市板块科创板创业板创业板行业高端制造/光学器件医药原料药（麻精类）半导体设备/激光技术发行市盈率较低（约30倍以内）偏高（约70倍以上）适中（约50倍）募资规模小盘（约3-5亿元）中盘（7亿左右）中等偏小（6亿左右）核心亮点光电元件、国防特供国家管控、护城河强国产替代、先进设备风险点客户集中、行业波动大政策监管、市场有限盈利未爆发、竞争激烈二、核心对比分析1. 爆发力（上市首日涨幅潜力）股票首日爆发潜力（主观判断）Metalight⭐⭐⭐⭐ （小盘 + 军工概念 + 光学稀缺）新琪安⭐⭐⭐ （原料药稀缺，但监管限制）容大科技⭐⭐⭐⭐ （半导体设备概念 + 国产替代）结论：Metalight 和 容大科技 更容易成为“热门打新标的”。2. 基本面+行业前景综合评分（1-5星）点评Metalight⭐⭐⭐⭐光电元器件+军工+小盘概念，容易炒作，但行业波动大新琪安⭐⭐⭐专注于特殊医药（麻精类原料药），政策护城河强但估值高容大科技⭐⭐⭐⭐半导体+激光设备+国产替代是市场长期主线之一，赛道受欢迎3. 中签率 vs 回报比中签率（参考）上市预期收益（预测）Metalight较低（热度高）中高（有望翻倍）新琪安中（医药相对冷门）中等容大科技较低中高三、打新建议（按优先级排序）优先选择：Metalight（金属光电）小盘 + 光电军工稀缺标的，容易获得资金追捧热门题材，首日涨幅预期高次选：容大科技半导体+国产替代+设备制造，当前市场认同度高估值合理，具有一定中长期潜力⚠️谨慎选择：新琪安虽有“麻精类原料药”壁垒，但估值偏高、市场关注度相对低如果不是特别看好医药板块，可适当放弃📌总结一句话：打新优先Metalight，其次容大科技；新琪安关注度偏低，需谨慎参与。”