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今天跟大家介绍的是标普指数500中的成分公司，联合健康，股票代码UNH。联合健康最近的股价连续下跌，从2024年CEO被强杀后，公司股价就一落千丈，直接腰斩。

如果要是小盘股也就算了，但是这是大盘股，而且是标普500的成分股，这种公司出现大幅度的下跌是值得关注的。

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首先简单介绍下联合健康是一家什么公司：

一句话概括就是，美国人民医保用的就是这家公司。因此这家公司更加赋予了特殊意义，也就是当股价出现大幅度下跌后，该公司很难被取代，根据2024年财务报告中的数据表明，美国有超过5000万的人使用的就是联合健康医保。

联合健康集团（UnitedHealth Group），股票代码UNH，是一家总部位于美国明尼苏达州的全球性医疗健康公司，成立于1977年。它是全球收入最高的医疗保健公司之一，业务覆盖健康保险、医疗服务、药品管理和数据分析等多个领域。

该公司于2020年财富世界500强公司中排名第7。《财富杂志》评选联合健保为美国保险和管理式照护公司中最受敬重的健康保险公司第一名。

• UnitedHealthcare：提供健康保险计划，涵盖个人、雇主、老年人（Medicare）和低收入群体（Medicaid）。

• Optum：提供医疗服务、数据分析、药品福利管理等，支持保险业务的运作。

在美国，政府的医疗保险（Medicare）和医疗补助（Medicaid）计划部分通过私营公司来管理。

联合健康集团是最大的Medicare Advantage（联邦医疗保险优势计划）提供商，也是多个州Medicaid计划的承包商之一。

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联合健康的股价目前维持在300美元左右，然而在2025年4月的时候，联合健康的股价还在每股600美元之上，短短的一个月直接让股价腰斩。

以下是联合健康股价大幅度下跌的重大原因整理：

1、刑事调查冲击（2025年5月15日）：美国司法部对联合健康Medicare Advantage业务启动刑事调查，指控其通过夸大患者病情风险评分骗取联邦补贴。该业务占公司营收重要比重，若欺诈指控成立，可能面临数十亿美元罚款及业务模式重塑压力。

2、高管动荡：CEO突然辞职（2025年5月13日）：安德鲁·威蒂因“个人原因”辞职，引发市场对管理层稳定性和战略延续性的担忧。威蒂2024年薪酬达2633.92万美元，其离职加剧投资者对内部治理问题的疑虑。

3、前CEO紧急接任：72岁的斯蒂芬·赫姆斯利回归，虽获6000万美元股权激励，但市场认为此举暴露公司危机应对的被动性。

4、财务指引撤回：公司以“医疗需求激增导致经营环境突变”为由暂停2025年财务预测，直接导致5月13日股价暴跌17.79%，反映核心业务面临成本失控风险。

5、业绩下滑：2024年净利润同比降34.14%至152.42亿美元，主要因Medicare Advantage业务增速放缓（2024年增速7%，较2023年14%腰斩）及医疗成本率（MLR）攀升。

6、政策风险：特朗普政府2025年5月12日签署行政令要求降低处方药价格，可能冲击公司Optum RX药品管理业务（2024年营收1332.31亿美元，占Optum板块52.7%）。

7、机构抛售：美国银行2025年5月19日将评级从“买入”降至“中性”，目标价从560美元砍至350美元，预计2025年EPS缩水10%-20%。该机构指出管理层动荡直接打乱战略部署。

8、股价技术面破位：

2025年4月11日至5月15日，股价从606.36美元跌至248.88美元，跌幅59%，市值蒸发超2700亿美元。

5月15日单日暴跌10.93%，成交量达1.22亿股（约320亿美元），创2011年以来最大单日跌幅。

9、长期逻辑受损：

诉讼指控其使用错误率90%的AI工具拒绝理赔，2024年保险拒赔率达32%（行业平均16%），引发公众愤怒。

2024年12月高管遇袭事件后，社交媒体将凶手视为“反保险暴利英雄”，反映民众对行业系统性不满。

10、监管环境趋严：联邦医保支付政策收紧叠加司法部调查，Medicare Advantage业务增长可持续性遭质疑，该业务占公司保费收入约40%。

股价关键时点：

2025年5月15日盘中触及248.88美元低点（较4月高点腰斩），5月19日反弹至315.89美元，5月20日收于321.58美元，显示短期超跌反弹但未扭转下行趋势。

估值变化：动态市盈率降至11.74倍，市净率3.07倍，较五年历史均值（PE 20+，PB 5+）显著折价，反映市场风险定价重构。

综上，股价下跌是司法调查、管理层危机、业绩失速、政策风险与市场情绪恶化的共振结果，短期反弹需观察调查进展与成本控制成效。

目前联合健康的总市值是2917亿美元，根据以往联合健康的财报来看，公司的季度营收达到1000亿美元以上，净利润每个季度有64亿美元左右，妥妥的价值投资股。

但是最近暴雷事件频现，股价大幅度下跌。我个人认为目前美国市场没有公司可以代替联合健康公司，鉴于公司取消了营收指引，我大胆预测Q2季度的联合健康会出现严重下滑，尤其是净利润可以直接缩水20%-30%。

估算当前股价和未来联合健康的营收，并且考虑未来一年以及一年以上的长期投资，当前联合健康每股300美元是具有一定的价值投资属性的。