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上周四，由于美国总统特朗普和特斯拉CEO马斯克在社交媒体平台上彻底“撕破脸”，特斯拉股价暴跌逾14%，市值蒸发了1520亿美元（约合10922亿人民币），创下史上最大单日跌幅。

不过，这一跌势未能持续。截至周五美股收盘，特斯拉股价当天反弹3.67%。

华尔街大佬们也认为，这场“风暴”很快就会过去，“特马决裂”不会对特斯拉的业务产生长期影响，包括其自动驾驶出租车的雄心。

晨星公司分析师Seth Goldstein表示，“马斯克和特朗普的关系对特斯拉的股票和投资者情绪都有影响，但就特斯拉的实际业务影响而言，我从未认为特朗普当选对特斯拉是积极的还是消极的。”

“也正因为如此，特朗普和马斯克当前的不和，我也不认为这对特斯拉有什么积极或消极的影响。”他补充道。

Goldstein进一步解释称，尽管不再得到特朗普的青睐可能短期内会有些影响，但特朗普总统已经明确表示，他将削减电动汽车补贴，这不仅对特斯拉，而且对所有电动汽车制造商都有“最负面”的影响。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）则在上周五的一份报告中写道，马斯克与特朗普的不和不会影响“推动（特斯拉）股票价值的长期因素”。

“人工智能领导力、自主/机器人、制造业、供应链重构、可再生能源、关键基础设施……在我们看来，特斯拉手中仍然握有许多宝贵的牌，这些牌在很大程度上与政治无关。”他写道。

Robotaxi不会受影响

至于特斯拉即将于6月12日在奥斯汀推出的自动驾驶出租车（Robotaxi），马斯克表示，这将为他的公司释放数万亿美元的市场价值。分析师们则认为，没有理由相信这些人（特朗普政府）想要阻碍那里的进展。

知名科技分析师、深水资产管理公司（Deepwater Asset Management）执行合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）在最新报告中写道，“我认为，白宫阻碍（企业）自主性几乎没有什么好处。”

“自主性是人工智能的核心，而美国要想成为全球人工智能领域的领导者，就必须先成为物理人工智能领域的领导者。总而言之，我预计冷静的头脑将占上风，联邦政府将继续支持这些服务的发展。”他补充道。

Goldstein也称，他认为政府不会采取很多措施来阻碍特斯拉机器人出租车的发展。他说，交通部正在审查自动驾驶汽车安全的联邦标准。

他表示，“理论上，如果特朗普想看到马斯克面临报复，并把特斯拉作为目标，其政府可以要求自动驾驶汽车安装激光雷达，以便得到联邦政府的批准，但我认为他们不会得到那么详细的规定。”

“我认为，如果特朗普真的想伤害埃隆，他可以更容易地通过削减合同来瞄准SpaceX，而不是制定一些非常奇怪、微妙的政策。”他补充道。

对于在此期间心怀忧虑的投资者，可以考虑使用领式策略，做适当对冲。

领式策略到底是什么？

保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。

领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。

当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。

特斯拉领式期权策略案例

假设投资者持有现价为295美元的100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。

第一步，投资者可以用 5.8美元的价格卖出行权价为360美元，到期日为7月11日的看涨期权，收入580美元。

第二步，还可以5.23美元的价格买入行权价为235美元，到期日为7月11日的看跌期权（花费523美元）。

策略结构：领式策略（Collar）

1. 现货头寸： 持有100股TSLA，当前市值为29,500美元。

2. 卖出看涨期权（Call）：

   1. 行权价：360美元

   2. 到期日：2024年7月11日

   3. 收入：5.8美元 × 100 = 580美元

3. 买入看跌期权（Put）：

   1. 行权价：235美元

   2. 到期日：2024年7月11日

   3. 成本：5.23美元 × 100 = 523美元

总初始现金流：

• 收入：580美元（Call）

• 支出：523美元（Put）

• 净收入： +57美元（略微盈利）

到期日盈亏分析（以每股价格为基础）：

• 若TSLA ≥ 360美元：

  • 股票被Call掉，按360美元卖出，总收入为36,000美元；

  • 盈利 = 36,000 – 29,500（股票原始价值） + 57（权利金差额） = 6,557美元

• 若235美元 < TSLA < 360美元：

  • Call和Put均不会被执行；

  • 盈利/亏损 = (到期价格 – 295) × 100 + 57

  • 即按现价浮动，领式策略对中间价格区间不做限制。

• 若TSLA ≤ 235美元：

  • Put被执行，以235美元卖出股票；

  • 总收入 = 23,500 + 57 = 23,557美元；

  • 总亏损 = 29,500 – 23,557 = 5,943美元