社区

在当今数字科技浪潮的推动下，人工智能正以前所未有的速度重塑各行业格局。快手旗下的可灵，作为AI视频生成领域的新兴力量，自2024年5月正式推出后，仅用10个月便在2025年3月实现了超过1亿美元的ARR（年度经常性收入），这一成绩相较于AI编程明星产品Cursor所耗费的约15个月，展现出其强劲的增长势头。

目前，可灵在营收和增速方面已稳居全球视频生成大模型产品以及独立AI产品前列，为快手平台生态注入了新的活力与增长动力，也为自身未来利润率的持续优化奠定了坚实基础。

产品与技术的卓越融合：创新驱动的高效迭代

可灵的产品和技术实力无疑是其取得成功的基石。在上线后的短短一年内，可灵已经完成了20多次迭代，这种高效迭代能力使其能够快速适应市场变化和用户需求的演进。与谷歌的Veo系列相比，2025年4月15日上线的可灵2.0和5月21日上线的谷歌Veo3，可灵不仅在上线时间上占据先机，更在功能协同上展现出独特优势。可灵现已具备音效生成功能，并且能够与DeepSeek等文本模型实现有效协同，这意味着可灵在视频生成过程中能够更好地整合多模态元素，为用户带来更加丰富、完整且富有创意的视频内容。

可灵在算法架构上的领先地位，使其在视频生成的画质、流畅度以及内容的贴合度等方面持续保持全球领先水平。其优质的视频物料，无论是素材的多样性还是质量的精细度，都为创作者提供了强大的基础资源支持，而聚焦的战略定力则确保了可灵能够沿着清晰的发展方向不断优化和拓展自己的产品功能与应用场景，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出，有望在未来进一步缩小与谷歌Veo3在音画同步、FLOW平台等功能上的差距，实现全面的赶超。

商业化空间的深度拓展：千亿市场的潜力挖掘

可灵将自身定位为全球AGI（通用人工智能）时代视频创作的新型基础设施，这一战略定位使其拥有了广阔无比的商业化发展空间。根据贝哲斯咨询的数据，2023年全球视频制作市场规模已经达到了9519亿元，并预计在2029年将达到15743亿元，可灵所对应的TAM（潜在市场总额）规模轻松超越千亿美元大关。

可灵已经成功建立了从生成到编辑的全链路创作工作流，这使其能够深度融入自媒体 PUGC（专业用户生产内容）、广告、短剧、影视剧等整个内容生产行业。对于自媒体创作者而言，可灵可以帮助他们更高效地制作出高质量的视频内容，吸引更多的粉丝和流量，从而实现商业变现；在广告领域，可灵能够为企业和广告商提供创意十足且制作精良的广告视频，提升广告的吸引力和转化率；对于短剧和影视剧制作团队来说，可灵可以辅助生成部分场景、特效或辅助剪辑等工作，降低制作成本、缩短制作周期，同时还能激发创作灵感，带来全新的叙事方式和视觉效果。随着可灵不断优化和扩充其功能，它有望成为内容生产行业不可或缺的核心工具，充分挖掘并占领这个数千亿级的庞大市场。

商业模式的精准布局：海外市场与C/B端并驾齐驱

考虑到海外用户在软件付费方面的成熟习惯以及可灵在定价上所具备的优势，海外市场被定位为可灵重要的收入来源在。海外市场，创作者和企业对于优质视频创作工具的需求旺盛，且愿意为其支付合理的费用以获取高效、专业的服务。可灵凭借其领先的技术和功能，能够吸引大量海外用户订阅和使用，从而实现海外市场的持续创收。

与此同时，可灵在个人用户（C端）和企业用户（B端）的拓展上采取了并驾齐驱的策略。对于个人用户，可灵通过提供易用且功能强大的免费版或基础版产品，吸引大量用户尝试和使用，然后通过高级功能解锁、订阅会员等增值服务实现商业转化；在企业端，可灵则针对不同行业和企业的特定需求，提供定制化的解决方案，与企业建立长期稳定的合作关系，收取相应的服务费用和授权费用。这种C/B 端双轮驱动的商业模式，使得可灵能够覆盖更广泛的用户群体，实现多元化的收入增长渠道，进一步提升其在市场中的竞争力和盈利能力。

行业对标与差异化竞争：Adobe+Canva的超越者

在行业对标方面，Adobe和Canva是目前较为成熟的参考对象。Adobe以其专业性在视频编辑和创作领域占据高端市场，其产品如Adobe Premiere Pro、After Effects等被广泛应用于影视后期制作等专业场景，具备强大的功能和深度的行业影响力；而Canva则凭借其简洁易用的界面和丰富多样的模板资源，深受广大非专业设计用户的喜爱，在线设计和简单视频制作领域占据了重要地位。

可灵兼具Adobe的专业属性和Canva的易用属性，这使得它能够在两者之间找到独特的市场定位并实现差异化竞争。

在专业性上，可灵不断优化其视频生成算法和编辑功能，能够满足专业创作者对于高质量视频内容制作的需求，如精细的特效处理、精准的色彩校正、复杂场景的构建等；在易用性方面，可灵通过简洁直观的用户界面和操作流程，降低了视频创作的门槛，使得即使是没有任何专业背景的普通用户也能够轻松上手，快速制作出具有一定质量水平的视频作品。

更重要的是，可灵在AI视频生成能力上具备显著领先优势，能够实现创意的快速落地和内容的批量生产，这使得它在视频创作效率和创新性上超越了Adobe和Canva，有望触达Adobe+Canva并集之外的更大市场，吸引那些既追求专业品质又注重创作效率和便捷性的用户群体，从而开辟出一片属于自己的蓝海市场。

收入测算与未来展望：高增长与高盈利的双轮驱动

基于对可灵目前的发展态势、市场潜力以及竞争格局的综合分析，有券商预计2025-2030年可灵的收入将实现从1.37亿美元到8.68亿美元的跳跃式增长，年复合增长率（CAGR）达到44.7%。这一惊人的增长速度得益于可灵在技术上的持续突破、市场拓展的稳步推进商业化以及模式的不断优化。

从短期来看，随着可灵继续加大在产品推广、功能完善和用户服务方面的投入，其用户基数将不断扩大，付费用户数量和平均付费金额有望同步增长，从而推动收入的快速增长；从中长期来看，随着可灵在全球市场份额的逐步提升以及与更多行业合作伙伴的深度合作，其商业价值将得到进一步挖掘和释放，新的盈利增长点也将不断涌现，为收入的持续增长提供有力保障。

估值空间的合理评估：与行业巨头的对标与超越

有券商保守估计可灵的估值增量约为36-48亿美元。以2024年12月TheInformation和彭博社报道的 Runway 数据为例，当时Runway的ARR达8400万美元，投后估值在30-40亿美元之间，对应PS（市销率）为36-48x。而截至2025年3月，可灵的ARR已达1亿美元，且在评测排名、流量表现和商业规模等关键指标上均优于Runway。因此，假设参考Runway 的估值并保守给予可灵36-48x PS，可灵的估值增量将落在36-48亿美元的区间内。

这一估值不仅反映了可灵目前在技术创新、市场份额和商业潜力等方面的杰出表现，也为快手在AI视频生成领域的战略布局赋予了更高的价值认同。随着可灵的不断发展和成长，其估值有望进一步提升，从而为快手的整体市值增长和战略布局拓展提供有力支撑，同时也为投资者带来了极具吸引力的投资机会和潜在回报。

结 语

快手可灵凭借着卓越的产品与技术实力、广阔的商业化空间、精准的商业模式布局、明确的行业对标与差异化竞争优势，以及强大的收入增长潜力和合理的估值空间，正在AI视频生成领域掀起一场前所未有的变革。它不仅为快手自身的业务发展注入了新的活力和增长动力，也为整个视频创作行业带来了新的思路和方向，有望在未来引领AI视频生成技术的发展潮流，重塑全球视频创作市场的格局，开启一个属于快手可灵的 AI 视频创作新时代。

$快手-W(01024)$