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“利好出尽是利空。” 2026年3月25日，港股市场上演了一场教科书式的“预期差”屠杀。尽管泡泡玛特交出了营收371.2亿元（同比+184.7%）、净利润130.8亿元（同比+284.5%）的史诗级财报，股价却单日重挫，市值瞬间蒸发。 这并非市场的非理性，而是“高增长叙事”的一次彻底失效，泡泡玛特的估值中枢正在被市场重估。 谁在砸盘？数据给出了冷酷的答案。这不是散户的恐慌抛售，而是一场由外资机构主导的有序撤退。财报发布当日，卖空成交额高达46.3亿港元，创下上市以来新高。这种级别的抛压，通常意味着国际资本对公司的长期估值逻辑发生了根本性质疑。他们不再愿意为“潮玩第一股”支付高溢价，转而寻求确定性更高的资产。 而昨天在业绩会上，管理层的“保守指引”成为了压死骆驼的最后一根稻草。2025年营收增长184.7%，净利润增长284.5%。管理层对2026年的指引仅为“不低于20%的增长”。 这造成了巨大的落差。从三位数的爆发式增长，骤降至20%的保底增速，这直接击穿了市场对泡泡玛特高成长的信仰。机构投资者被迫重新计算估值模型，杀估值成为了必然的市场选择。 01 主要财务数据 （1）2025年实现收入371.2亿元，同比+184.7%，其中国内208.5亿元，同比+134.6%，海外162.7亿元，同比+291.9%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。 （2）拟派息31.94亿元，归母净利润占比25%，每股2.38元。 从财报来看，25H2，拆分海外如下： 北美收入45.41亿元，同比增长633% 亚太收入51.60亿元，同比增长123% 欧洲9.73亿元，同比增长436% 考虑25Q3公司公告各地区收入增速区间分别为： 美洲同比增长1265%-1270% 亚太同比增长170%-175% 欧洲及其他地区同比增长735%-740% 24Q4高基数下，25Q4海外收入增速

3月25日，视涯科技（688781.SH）在上交所科创板挂牌上市，成为上海证券交易所的马年第一只新股。国泰海通证券担任保荐人，中金公司为联席主承销商，公开发行股票10000万股，发行价格22.68元，发行后总股本100000万股。 $视涯科技(688781)$ 作为全球稀缺的硅基OLED技术引领者，此次成功登陆科创板，不仅是视涯科技发展历程中的全新里程碑，也标志着我国微显示产业在引领全球竞争进程中迈出关键一步，将为中国和全球AI眼镜产业发展注入重要动能。 今日开盘，视涯科技报涨127.07%，报51.50元/股，总市值515亿元。 综合 | 招股书 上证报 中国基金报 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 招股书显示，视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。从股东结构来看，视涯科技的控股股东为上海箕山，实控人为顾铁。 值得一提的是，视涯科技股东既有长江招银与深圳招银等投资机构，也有精测电子、歌尔股份等产业链上下游巨头，上述两家公司持股比例均超5%，构建起深度产业协同生态。 $精测电子(300567)$ $歌尔股份(002241)$ 视涯科技成立于2016年，目前产品广泛应用于AI眼镜、无人机飞行眼镜等中高端领域，以及热成像、夜视仪、医疗、工业EVF等众多领域。 视涯科技表示，公司处于我国微显示产业链中上游核心环节，本次募资扩产及研发投入，一方面能够保障国内微显示产品的供应安全，另一方面将带动设备及

3月25日，据The Information，一名知情人士透露，SpaceX计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开发行招股说明书。 此次秘密提交将正式敲定埃隆・马斯克旗下这家火箭与通信公司的IPO计划，目标是在6月挂牌上市。此次IPO将检验投资者对这桩有望成为美国史上规模最大IPO的认购热情，其体量将远超以往。 该人士称，参与筹备工作的顾问预计，公司在IPO中或拟募资超750亿美元，高于此前报道的500亿美元预估。公司最新估值为1.25万亿美元，实际募资规模与估值将在IPO前数周最终确定。

图片 乘AI东风，一家百年老字号，正开辟“新航线”。同仁堂医养，战乱世界的“压舱石”，已经站上了价值迁跃的新起点。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 全民养生潮爆发。 不只是中老年“银发群体”，就连Z世代都不“浪”了，开始学习中医知识、吃食补药膳、打太极拳......在某视频平台，《八段锦》的播放量高达7880万。在某社交平台，“健康养生”话题的浏览量累计超过百亿次。 政策持续支持，近期又加了把“火”。十五五规划纲要明确：全面实施AI+。加快建设健康中国，推进中医传承创新。 需求和政策的双重驱动下，中医医疗服务行业的确定性愈加凸显。据弗若斯特沙利文测算，到2029年，市场规模将达到1.62万亿元，未来几年的CAGR约9.9%。[1] 同时，一家万亿风口上的“龙头”——同仁堂医养，正备受青睐。 一方面，它积极拥抱AI，以优质普惠的中医医养服务+成熟供应链，收获了全国超过76万会员用户的信任。 另一方面，作为“AI+中医医疗服务”龙头，它是稀缺的“压舱石”资产，不仅填补了港股空白，也让全球投资者能够分享中国人口转型和民族医药复兴的红利。 机构投资者嗅觉敏锐，已抢先布局。据悉，航空港科技资本、Aurora SF，已经与同仁堂医养签订了基石投资协议。 图片 值得注意的是，他们已承诺，上市后7个月内不会卖出。这一禁售期限，比港交所的规定（最低6个月）更长。 显然，这是看好同仁堂医养的中长期价值。而在当下的港股市场，信心比黄金更重要。 01 ｜ 全产业链协同，夯出百年护城河 十年前养生，“西式产品”风靡全球。 如今，望闻问切、药膳膏方、针灸推拿等“中式医养方案”，正越来越火。甚至连老外也争相加入，直呼“上头，舒服”。 图片 风向的转变，源于中医医养的独特优势：治未病，副作用较小，强调人体内部系统的平衡与和谐，更注重养生保健和长期健康管理。 这，正好适配当前的养生需求。 老龄化趋势叠加快节

3月23日，美年健康（002044，SZ）与蚂蚁健康宣布达成全面战略合作。双方将依托美年长期沉淀的专业健康数据体系、覆盖全国的线下医疗服务网络，以及医学检测设备与标准化医疗服务能力所构成的这一AI医疗最重要的基础设施，共同探索线上线下一体化的新型医疗健康服务体系。此次合作，被视为“AI健康基础设施”与“国民健康AI入口”的深度融合。 通过战略合作，双方将共同促进“AI医疗健康”的服务范式升级，蚂蚁健康平台持续增长的医疗健康需求，将与美年的线下医疗服务能力形成协同，推动线上医疗需求向专业医疗服务场景融合，构建覆盖健康筛查、诊疗服务与长期健康管理的医疗健康服务闭环，深耕面向未来的AI医疗健康新体系。 美年健康作为中国领先的专业健康管理服务机构，截至2024年末已布局近600家体检中心，年接待将近3000万人次，自2015年上市以来累计服务超过2.6亿人次。近年来，美年持续推进“All in AI”战略，围绕健康数据、医学知识与服务场景构建AI健康管理能力体系，2025年前三季度相关AI业务收入已达到约2.5亿元。蚂蚁健康深耕医疗健康领域十余年，从第一笔医保码支付起步，如今已连接全国超5000家公立医院、超30万名实名注册医生，旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”作为全球最大的健康AI应用，累计服务超1亿用户，日均处理健康咨询超1000万次。 深度融合，共筑AI医疗时代健康服务基础设施 此次合作的核心，在于将数字健康平台的日常健康服务场景，与多维健康数据、医学诊断逻辑及线下服务体系深度融合，使健康服务能够从健康咨询延伸到专业判断与服务履约，形成更加完整和持续的健康管理闭环。蚂蚁健康依托蚂蚁阿福以及其覆盖咨询、问诊、购药、支付、保障等在内的医疗健康生态，为美年打开更广泛的日常健康服务场景；而美年长期积累的健康数据、以及覆盖全国的标准化线下服务网络，则为数字健康服务提供更加精准的专业判断与可

3月20日，据上交所官网，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请。根据招股书申报稿，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，宇树科技是一家世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。公司在全球范围率先实现高性能四足机器人的公开销售及行业落地，高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。 公司高性能通用机器人产品被国内外众多知名高校与科研机构、科技企业、全球开发者广泛使用，尤其在海外市场具有较高认可度，并以全球领先的市场份额、持续突破的技术创新，推动了高性能通用机器人的行业技术进步与产业化进程。 宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025年在扣非后净利润迅速增长的前提下，还实现了人形机器人出货量全球第一。公司深知，当前成绩只是起点，具身智能的浪潮才刚刚开始，宇树科技肩负着推动全球科技和生产力进步的使命。这既是公司的梦想，也是社会公众对公司的期待。所以公司希望通过上市汇聚更广泛的力量，与各位投资者携手同行，持续深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业落地，让智能机器人更早、更好地为全社会服务。 宇树科技专注于高性能通用机器人核心技术的自主创新。四足机器人方面，公司B系列行业级产品和Go系列消费级产品已广泛应用于科学研究、工业巡检、应急救援、智能服务等领域。 人形机器人方面，自2023年8月首款通用人形机器人H1面市以来，公司已先后自研发布了四款系列人形机器人（不含轮式），并在运动表现与拟人化水平、抗冲击和抗摔打能力、产品鲁棒性和集群调度能力等方面取得了突破性的技术进步与性能表现。目前，公司人形机器人已广泛应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域。 为响

网约车行业的发展，再次引发社会的关注。 一方面来自市场端，盛威时代科技股份有限公司（以下简称“盛威时代”）去年9月在港递交的招股书，因届满6个月后自动失效，这也意味着其赴港IPO的二次折戟，而去年10月在港交表的享道出行，目前也未有最新进展。同时嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行等已上市的网约车企业，年报业绩可说是喜忧参半。 另一方面来自政策端，在刚刚闭幕的全国两会上，网约车平台及聚合平台发展、相关从业者权益保护以及平台抽成等问题，也频频成为代表、委员的热议话题，呼吁为聚合平台立法、加强监管。 据网约车监管信息交互系统监测，截至2025年12月31日，全国共有395家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，2025年12月共收到订单信息9.63亿单，其中聚合平台完成2.92亿单，环比增长5.6%，占比总订单量的30.32%，继续保持增长趋势。 从行业整体来看，网约车市场已从早期的野蛮生长进入存量竞争阶段。在此背景下，拥有流量优势的互联网巨头以聚合模式切入赛道，通过平台整合中小网约车企业资源，实现“轻资产”扩张。这种模式虽提高了供需匹配效率，却也因准入门槛低、审核机制松散，让大量资质参差的小平台涌入市场。 盛威时代的IPO折戟，或许并非个案。对于国内众多中小网约车企业来说，重度依附聚合平台，虽然业务可能迎来快速增长，但因高额的成本和持续的司机、乘客两头补贴，让其业务短期内可能难以整体盈利。面对流量的枷锁以及商业模式的挑战，“盛威时代们”又该如何破局，这或许是网约车行业未来发展的关键。 01 聚合“吸血”实录：一家IPO公司的98%依存度 网约车的行业，从市场格局看是“一超多强”，但市场依然竞争激烈，而在模式上分为自营和聚合。 这几年，以高德地图、美团打车、百度地图、腾讯地图等为代表的聚合平台发展迅速，成为中小网约车运营企业流量和订单的主要来源。根据弗若斯特沙利文的资料，聚合网约车的市

3月16日晚间，耀才证券金融公告表示，蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国有关部门审批，预计将于3月30日完成交割。 $耀才证券金融(01428)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 这意味着，此次收购最为关键的环节目前已完成。公告也提到，公司股票于16日短暂停牌后，17日开市起将复牌。 2025年4月25日，蚂蚁集团通过上海云进信息技术有限公司的子公司，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购，收购股份总数约占耀才证券股份总数的50.55%，交易总金额为28.14亿港元。

3月12日，2026中国家电及消费电子博览会(AWE2026)在上海开幕。追觅科技正式亮相“人车家天地芯”智能生态，这标志着追觅从智能硬件创新向智能生态引领的战略跃升。AI时代，所有产品都值得重做一遍，追觅将以全栈自研技术体系构建面向未来的智能产业新范式。   在AWE现场，追觅科技创始人兼CEO俞浩表示：“这是一个技术突破层出不穷、全球市场加速融合的时代，也是一个给中国科技企业无限可能的时代。追觅能从最初的实验室技术，到如今成为全球科技领域的中坚力量，是中国日益强大的科技实力与全球供应链体系，托举着我们向上。” 贯穿这一切的，是追觅自诞生之初便坚定不移的使命——用科技推动人类社会与文明进步。这是追觅的初心，也是公司每一轮战略落地的终极指向。   本届AWE，追觅宇宙以11193m²超大规模重磅亮相，集中展出智能汽车、智能手机、智能家电、天空探索、宇宙资源、能源装备、全域芯片等全矩阵产品，上百项全球首创技术集中亮相，完整展示“人车家天地芯”生态的硬核实力。 在追觅生态布局中，“人”聚焦智能终端与健康管理，“车”打造智能驾驶与智能座舱体系，“家”覆盖全品类智能家电与服务机器人，“天”布局低空经济与航空科技，“地”深耕智能能源与户外装备，“芯”为全域生态提供自研算力支撑。   六大板块技术同源、能力复用、协同共进，形成可持续的技术复利与产业优势。通过打通人、车、家、天、地、芯六大维度的技术壁垒与体验边界，追觅构建起全球首个跨维度、无边界、原生协同的智能生态体系，实现从“单品智能”向“生态智能”的跨越式升级。 以高速数字马达、智能算法、仿生机械臂、全域智能芯片等尖端技术为核心，追觅驱动产品创新与产业升级。“这些是追觅的‘硬实力’，是我们仰望星空的底气。”俞浩表示，“我们将持续把这些技术转化为消费者身边实实在在、好用易用、提升生活品质的产品，让普通人的

下周一，全球AI圈最重要的一场大会，就要开始！3月16日到19日，英伟达将在加州圣何塞召开GTC 2026。NVIDIA GTC 2026 confirmed for March 16-19: expect Blackwell, Rubin, Feynman GPUs but no GeForce但这一次，如果你还只是盯着黄仁勋会不会再发布一张更强的GPU，那你可能看错了方向。因为对于资本市场来说，留给重新定价的时间窗口，其实已经不多了。华尔街眼里，这次大会真正的分量，早就不是‘显卡参数提升了多少’。真正的博弈点在于，英伟达能不能利用这四天，完成一次身份的跨越：从一家‘卖芯片’的硬件公司，正式转变为一家‘定义 AI 基础设施规则’的平台公司。从各大投行最新的前瞻报告来看，市场现在盯着的重点是英伟达会不会在GTC上强化这几件更关键的事：推理工作负载分解Token的成本和ROI网络互联的重要性抬升以及下一代专用架构路径。这意味着什么？这意味着，从下周一到下周四，市场看的表面上是一场技术大会，实际上在交易的，可能是2026年AI美股下一阶段的主线归属。如果英伟达能把这个新叙事讲通，那么接下来被重估的，将不仅仅是英伟达自己的股价。整条 AI 产业链的价值分配逻辑，都可能发生结构性的变化。钱会从哪里流出来？又会疯狂涌入哪个被低估的板块？哪些公司可能会因为逻辑证伪而被抛弃？如果你想看懂下周资金真正的动向，今天你一定要耐心看到最后。本次GTC 要传递的核心信息英伟达这次 GTC 要传递的核心信息是什么呢？一句话总结：这次 GTC 不是来秀新品的，而是要重新定义整个 AI 基础设施的游戏规则。过去几年，市场对英伟达的理解非常简单：谁的芯片算力最强，谁就是 AI 领域的王者。但瑞银最新的报告带来了一个重要信号：单一处理器主导性能的时代要结束了。从这次 GTC 开始，英伟达要做的，是把重点从“

3月12日消息，智能重卡企业零一汽车宣布完成新一轮12亿元人民币融资，距2025年7月的5亿元A轮融资仅过去半年。 本轮融资由溥泉资本（宁德时代旗下唯一产业投资平台）、Momenta、蔚来资本联合领投，安徽灵通集团、方广投资、淡马锡旗下毅峰资本、愉悦资本、申能诚毅、蓝湖资本跟投，老股东活水资本持续跟投。 $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 根据企查查上的数据，此前零一汽车已经完成多轮投资，主要投资方包括Momenta、联想中小企业发展创业投资基金（天津）等。 零一汽车是一家拥有原生端到端自动驾驶软硬件技术开发与原生新能源智能重卡技术全栈自研两大核心业务的智能重卡科技企业。 自2022年成立至今，零一汽车已完成了“惊蛰”与“小满”两款搭载全栈自研电驱桥与三源热泵系统的主力车系的研发与上市。截至2025年末累计销量近1600台，尤其在2025年下半年，半年销量环比增长近300%，成为新能源重卡赛道增长最快的企业之一。 在智驾领域，零一已经实现行业首个基于端到端及多模态大模型自动驾驶技术的上车，并已在真实客户场景落地测试运营，计划于2026年二季度即实现常态化无人。 零一创始人兼CEO黄泽铧表示：“2025年是零一发生巨变的一年，但最大的变化并不是源于销量的增长，而是我们终于在认知最难、门槛最高的‘车’上面证明了自己。创业的时候很多人会选择先从相对简单的事情入手，但零一一直在坚持做难而正确

今日美股市场呈现出典型的“利空出尽”与“地缘溢价”拉锯战的局面，原油价格在剧烈波动后依然坚挺，而美股在此背景下显得承压。尽管国际能源署（IEA）宣布了创纪录的原油储备释放计划，同时特朗普Z府试图向外界传递“局势可控”的信号，但这些措施未能从根本上缓解市场的担忧，反而加剧了股债双市的动荡。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $NEBIUS(NBIS)$ $甲骨文(ORCL)$原油“放储”失灵国际能源署署长法提赫·比罗尔11日表示，国际能源署32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备。该规模远远超过2022年俄乌冲突后成员国释放的1.83亿桶原油。Bloomberg: The IEA has proposed the release of 400 million barrels of crude oil reserves, a scale more than double that of the period during the Russia-Ukraine conflict.特朗普同日表示，美国Z府正设法维持石油供应的流动。据报道，美国下周开始将从战略石油储备释放1.72亿桶石油。根据既定的释放速度，预计这个过程将持续大约120天。特朗普认为：IEA释放战略石油储备将大幅压低油价。油价正在下跌，还将下跌。油价将（继续）下跌，但我们不会提前离开（伊朗）。然而，原油市场的反应却出乎意料，油价在消息公布之初出现了短线回调，随即反弹走高，展现出典型的V型反

图片Qwen将面临调整：资源更多，继续保持开源，既要追求性能和开源影响力，又要与千问APP高效协同，这是接下来的关键。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸3月7日凌晨，林俊旸在朋友圈发文，正式告别阿里。图片他是阿里内部培养起来的AI领军人才，是AI基础大模型千问（Qwen）的核心掌舵者，也是阿里最年轻的P10。他的突然离职，迅速激起“人事地震”，多位技术骨干相继出走，包括：惠彬原（Qwen代码方向负责人）、郁博文（Qwen后训练研究负责人）、李凯鑫（Qwen 3.5/VL/Coder的核心贡献者），以及多位年轻研究员。内外部质疑，纷至沓来，以至于阿里CEO吴泳铭、CPO蒋芳、阿里云CTO周靖人等高管，亲自出面对话、答疑、承认沟通失误。尽管吴泳铭表态，将成立基础模型支持小组，亲自挂帅，并提供通畅交流的通道。但“AI军备竞赛”以周迭代，核心人才突然流失，大概率会扰动研发节奏。《智能涌现》援引一位投资人的话，称：如果这一批人真要是离开了，Qwen模型至少得耽误半年到一年，重组团队重新训。[1]阿里All in AI，如今，基础设施震荡，千问尴尬地站在了“十字路口”。背后，能看到阿里AI需求的转变：AI基础大模型，从打造全球技术影响力，正逐渐转向支持以千问APP为核心的内部业务，支持商业化。而就在战略调整的过程中，超级AI个体的技术理想，与阿里集团的文化、组织、技术路线、商业化目标，爆发了冲突。01 ｜ 100多人的“特种部队”，做到全球开源第一有AI行业人士评价，林俊旸值1亿美金。他离职后，谷歌DeepMind高管“隔空喊话”挖人。林俊旸，曾经历过阿里内部赛马，是能打仗的AI技术负责人。图片他是北大计算语言硕士，毕业后加入阿里达摩院，研究自然语言处理。次年，达摩院研究大语言模型，内部赛马，周畅、林俊旸等人所在的M6项目胜出，成为Qwen系列模型的基础。2022年底，通义实验室成立，林俊

当AI创新真正回归医疗健康的本质，一家公司无需炫技，它自然会成为医疗数智化的基础设施。这，才是AI该有的样子，也是京东健康的使命。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸AI重塑医疗健康，行业开始分化。部分公司做“轻”平台，流量打法。春节期间狂撒红包，拉新促活，争夺AI超级入口。京东健康不凑热闹，拒绝“技术秀”和“概念狂欢”。它聚焦实际难题，继续做“重”：以AI+超级医药供应链，锻造医疗数智化新基建。看起来，有些“笨重”，又苦又累，但却最“稳”。3月5日，京东健康交出了一份亮眼答卷。2025全年营收734亿元，同比增长26.3%。非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润率达到8.9%，创成立以来最高水平。用户规模再攀高峰，过去12个月的年度活跃用户数量2.18亿，较2024年净增超3400万。图片资本市场方面，财报发布后，中金公司、中信建投、汇丰环球研究等券商纷纷看好，均给予“买入”或“跑赢行业”评级。这是用户和市场给予“AI实干者”的信任和奖励。AI已进入落地应用阶段，医改已进入深水区，京东健康敢于啃“硬骨头”，拼实效，它的价值才刚刚开始显现。01 ｜ 直击痛点：京东健康给出“新解法”医疗健康数智化转型，似乎，又遇到了曾经的困境。C端，有的科技公司依然沉迷于流量逻辑，纷纷做Chatbot，主打健康科普，但用户用完即走，留存率极低。H端（医院），部分科技厂商只卖一套软件或一套系统，只能解决某一个痛点，技术供给和实际需求严重脱节。AI，到底该如何重塑医疗健康？京东健康CEO曹冬认为，回归三个核心问题：第一，能不能真正给医护减负；第二，能不能提高诊疗质量；第三，能不能改善患者体验。[1]换言之，AI医疗不能只停留在参数和概念，必须深入场景，办实事，解决实际问题。这是判断技术价值的“根本标尺”，也是京东健康解题破局的核心思路。过去一年，京东健康以AI+超级医药供应链——AI是“智

一桩原本被视为完美抄底的交易，剧本突然偏离了既定轨道。 2026年初，安踏宣布以15亿欧元收购德国彪马29.06%股份，这被解读为安踏成功运作FILA和亚玛芬之后，在全球体育用品版图上再落关键一子。 29.06%的持股比例堪称绝妙，它恰好在德国证券法规定的30%强制全面要约收购红线之下，让安踏得以用最小的资金代价，锁定单一最大股东位置，进可攻退可守。 可资本市场从不缺乏冷酷的搅局者。3月5日披露的文件显示，英国商人迈克·阿什利（Mike Ashley）名下的Frasers Group，通过直接持股和看跌期权组合，悄然建立了对彪马约5.77%的头寸，一跃成为实质上的第二大股东。 迈克·阿什利在欧洲以手段强硬、不按常理出牌著称，他突然入局，在安踏与彪马管理层之间楔入了另一方势力。交易不再是简单的中资企业出海赋能的故事，可能演变为一场关乎品牌定位、渠道话语权、公司治理的复杂角逐。   精妙的29.06% 要理解阿什利为何入局，先来回顾安踏入股彪马的战略意图。 彪马处于行业第二梯队，前有耐克和阿迪达斯的夹击，后有新兴细分品牌Hoka、On昂跑等的追击，彪马经历了营收下滑、利润收缩阵痛，股价也长期处于低谷。大股东法国皮诺家族选择套现离场，为安踏提供了极佳的时间窗口。 安踏有过往成功经验，未来通过近30%的股权，能够在彪马获得决定性的话语权；再利用强大的供应链整合能力、零售网络，可以帮助彪马重塑品牌，提升盈利能力。 在这个完美的剧本里，彪马需要经历向上转型，削减对形象不利的低端批发渠道，提升直营门店和全价商品的销售比例。这是一个需要时间、耐心和股东绝对支持的长期工程。安踏29.06%持股，本可以在不背负沉重财务负担的前提下，在转型过程中发挥重要作用。 但就在安踏等待监管审批、准备接手之际，阿什利推门而入。 61岁的阿什利，是英国零售界传奇人物，他在1982年创办Sports

3月5日，据蓝鲸新闻报道，人形机器人企业魔法原子创始人、原CEO吴长征已从公司离职，目前已启动个人创业。对于离职的核心原因，知情人士表示：“关键在于吴长征与股东在公司发展理念上存在分歧。叠加当前正值人形机器人产业化的关键窗口期，最终促使其选择独立创业。” 截至发稿，魔法原子方面未有回应。 吴长征近段时间以来已退出魔法原子旗下多家公司。天眼查工商信息显示，近日，魔法原子机器人科技（苏州）有限公司发生工商变更，吴长征卸任法定代表人、董事，由陈春玉接任。陈春玉为魔法原子联合创始人、CTO。 此外，吴长征还卸任了魔法工场机器人科技（北京）有限公司、魔法原子机器人科技（上海）有限公司的法定代表人。 截至3月5日，吴长征仍保留魔法原子机器人科技（无锡）公司法定代表人、董事、经理，以及魔法工场（无锡）公司法定代表人、董事长、董事、经理的职务。 公开资料显示，吴长征拥有上海交通大学机器人技术硕士学位，职业生涯始于普渡机器人四足机器人产品研发，2021年带领团队完成小米仿生四足机器人CyberDog“铁蛋”研发工作。 2024年1月参与创立魔法原子，主导多款四足机器人研发量产。 魔法原子专注于通用机器人和具身智能技术研发与落地应用，产品涵盖通用人形机器人与四足机器人，覆盖工业、商业及家庭等多元场景。主要产品包括全尺寸人形机器人MagicBot Gen1、小人形机器人MagicBot Z1、四足机器狗MagicDog及灵巧手等。 融资历程上，2024年底，魔法原子获追创创投1.5亿元天使轮，2025年5月再获禾创致远等数亿元战略投资。今年1月23日，魔法原子联合创始人顾诗韬在接受媒体采访时透露，魔法原子最快可能在2026年在二级市场有新消息，公司正按照最快速度排上市时间表。 魔法原子是今年具身智能机器人“组团”上春晚的企业之一，并因此受到关注。1月23日，魔法原子官宣成为中央广播电视总台202

3月3日晚间消息，3月3日新年开工第一站，马云与阿里、蚂蚁的核心管理层来到杭州云谷学校，与校长、老师们畅谈AI带来的挑战和机会。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 云谷学校公众号显示，主席蔡崇信、CEO吴泳铭、风险委员会主席邵晓锋、电商事业群CEO蒋凡，蚂蚁集团董事长井贤栋和CEO韩歆毅一同参加交流。 核心管理层罕见地全部聚齐，体现出集团和蚂蚁集团对发展AI的高度重视。 马云表示，AI时代已经快速到来，对社会的冲击超出想象，我们大家谁都没有做好足够的准备，但是对十几岁的孩子来说，他们最有改变的希望和机会，所以他就和团队一起来到云谷学校，目的就是把阿里巴巴最近对AI越来越清晰的洞察和老师们分享。 马云称，AI的冲击非常大，但是机会也很大，AI带来了一个让教育回归教育本身的机会。死记硬背的时间，刷题的时间可以释放出来，用来培养创造力和想象力。孩子们可以有更多时间来玩，来学习音乐、绘画、运动，从中学会分享、学会感受和体验，学会倾听、学会理解。 阿里巴巴董事长蔡崇信说，AI时代，思辨能力很重要，思辨能力不是会问问题，而是问对问题。未来很多事情机器都可以做，但是人和机器的沟通、人和人的沟通能力，可能是以后最重要的能力之一。 阿里巴巴CEO吴泳铭认为，未来人和机器的区别在三样东西：好奇心、共情力和体力。好奇心决定了人会自发地去做一件事，而机器是被动的；共情能力是对人的理解；而当脑力被AI替代的时候，体力就非常重要，所以以后体育会越来越重要。 蚂蚁集团董事长井贤栋则表示，AI应该用来帮人做琐碎和频繁的事，让人有更多的时间去发展我们的特质，发展审美、创意和想象力。在用好AI的同时，要避免AI成为扔不掉的拐杖

图片2025年，臻宝科技经审阅的全年营业收入为8.68亿元，归母净利润为2.26亿元。©️懂财帝出品 上海证券交易所科创板上市委员会近日发布公告，定于2026年3月5日召开审议会议，对重庆臻宝科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的申请进行审核。这标志着这家专注于半导体设备核心零部件领域的国家级专精特新“小巨人”企业，其上市进程已步入最关键的上会阶段。臻宝科技成立于2016年，主营业务聚焦于为集成电路及显示面板制造行业提供设备真空腔体内的关键零部件及其表面处理解决方案。公司已构建起“原材料+零部件+表面处理”的一体化业务平台，是国内少数同时掌握关键半导体材料制备、硬脆材料高精密加工及先进表面处理技术的企业之一。根据行业数据，公司在多个细分市场占据领先地位。弗若斯特沙利文数据显示，2024年，在直接供应晶圆厂的半导体设备零部件本土企业中，臻宝科技在硅零部件市场排名第一，在石英零部件市场同样排名第一。公司的产品已批量应用于逻辑芯片14纳米及以下、存储芯片200层及以上3D NAND等先进制程产线，客户覆盖国内主流集成电路制造厂商及显示面板厂商，并成功进入英特尔、格罗方德等国际厂商供应链。近年来，公司业绩呈现持续增长态势。招股书数据显示，公司营业收入从2022年的3.86亿元增长至2024年的6.35亿元，归母净利润从2022年的8,155.44万元增长至2024年的1.52亿元。2025年，受益于AI算力芯片需求增长及国产替代进程加速，公司业绩预计继续保持增长，经审阅的全年营业收入为8.68亿元，归母净利润为2.26亿元。随着下游需求持续增长，公司现有产能已趋饱和。本次IPO，公司拟募集资金主要用于生产基地扩建与研发中心建设，旨在扩大核心产品产能，并加速对半导体静电卡盘等更高端产品的研发与产业化。此次上会审核，是公司借助资本市场力量，进一步巩固行业地位、助力半

$LMS Compliance(LMS.SI)$ LMS Corporate Video FY2026

LMS Compliance Ltd is a Singapore-listed Testing, Inspection, Certification and Assurance (TICA) provider with core operations in Malaysia and an expanding footprint across Singapore and China. The Group combines ISO-accredited laboratory testing with certification, ESG assurance and proprietary digital compliance platforms, positioning itself along the region’s tightening regulatory and sustainability agenda. FY2024 marked an inflection in growth, with revenue rising 21.4% YoY to RM25.38m, supported by resilient testing demand and early ESG traction. Margins normalized during the year—EBITDA margin eased to 36.0%— reflecting expansion costs and talent investment rather than demand weakness. Importantly, cash generation remained strong (RM6.4m operating cash flow), and 1HFY2025 results ind

“利好出尽是利空。” 2026年3月25日，港股市场上演了一场教科书式的“预期差”屠杀。尽管泡泡玛特交出了营收371.2亿元（同比+184.7%）、净利润130.8亿元（同比+284.5%）的史诗级财报，股价却单日重挫，市值瞬间蒸发。 这并非市场的非理性，而是“高增长叙事”的一次彻底失效，泡泡玛特的估值中枢正在被市场重估。 谁在砸盘？数据给出了冷酷的答案。这不是散户的恐慌抛售，而是一场由外资机构主导的有序撤退。财报发布当日，卖空成交额高达46.3亿港元，创下上市以来新高。这种级别的抛压，通常意味着国际资本对公司的长期估值逻辑发生了根本性质疑。他们不再愿意为“潮玩第一股”支付高溢价，转而寻求确定性更高的资产。 而昨天在业绩会上，管理层的“保守指引”成为了压死骆驼的最后一根稻草。2025年营收增长184.7%，净利润增长284.5%。管理层对2026年的指引仅为“不低于20%的增长”。 这造成了巨大的落差。从三位数的爆发式增长，骤降至20%的保底增速，这直接击穿了市场对泡泡玛特高成长的信仰。机构投资者被迫重新计算估值模型，杀估值成为了必然的市场选择。 01 主要财务数据 （1）2025年实现收入371.2亿元，同比+184.7%，其中国内208.5亿元，同比+134.6%，海外162.7亿元，同比+291.9%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。 （2）拟派息31.94亿元，归母净利润占比25%，每股2.38元。 从财报来看，25H2，拆分海外如下： 北美收入45.41亿元，同比增长633% 亚太收入51.60亿元，同比增长123% 欧洲9.73亿元，同比增长436% 考虑25Q3公司公告各地区收入增速区间分别为： 美洲同比增长1265%-1270% 亚太同比增长170%-175% 欧洲及其他地区同比增长735%-740% 24Q4高基数下，25Q4海外收入增速

3月25日，视涯科技（688781.SH）在上交所科创板挂牌上市，成为上海证券交易所的马年第一只新股。国泰海通证券担任保荐人，中金公司为联席主承销商，公开发行股票10000万股，发行价格22.68元，发行后总股本100000万股。 $视涯科技(688781)$ 作为全球稀缺的硅基OLED技术引领者，此次成功登陆科创板，不仅是视涯科技发展历程中的全新里程碑，也标志着我国微显示产业在引领全球竞争进程中迈出关键一步，将为中国和全球AI眼镜产业发展注入重要动能。 今日开盘，视涯科技报涨127.07%，报51.50元/股，总市值515亿元。 综合 | 招股书 上证报 中国基金报 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 招股书显示，视涯科技是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。从股东结构来看，视涯科技的控股股东为上海箕山，实控人为顾铁。 值得一提的是，视涯科技股东既有长江招银与深圳招银等投资机构，也有精测电子、歌尔股份等产业链上下游巨头，上述两家公司持股比例均超5%，构建起深度产业协同生态。 $精测电子(300567)$ $歌尔股份(002241)$ 视涯科技成立于2016年，目前产品广泛应用于AI眼镜、无人机飞行眼镜等中高端领域，以及热成像、夜视仪、医疗、工业EVF等众多领域。 视涯科技表示，公司处于我国微显示产业链中上游核心环节，本次募资扩产及研发投入，一方面能够保障国内微显示产品的供应安全，另一方面将带动设备及

图片 乘AI东风，一家百年老字号，正开辟“新航线”。同仁堂医养，战乱世界的“压舱石”，已经站上了价值迁跃的新起点。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 全民养生潮爆发。 不只是中老年“银发群体”，就连Z世代都不“浪”了，开始学习中医知识、吃食补药膳、打太极拳......在某视频平台，《八段锦》的播放量高达7880万。在某社交平台，“健康养生”话题的浏览量累计超过百亿次。 政策持续支持，近期又加了把“火”。十五五规划纲要明确：全面实施AI+。加快建设健康中国，推进中医传承创新。 需求和政策的双重驱动下，中医医疗服务行业的确定性愈加凸显。据弗若斯特沙利文测算，到2029年，市场规模将达到1.62万亿元，未来几年的CAGR约9.9%。[1] 同时，一家万亿风口上的“龙头”——同仁堂医养，正备受青睐。 一方面，它积极拥抱AI，以优质普惠的中医医养服务+成熟供应链，收获了全国超过76万会员用户的信任。 另一方面，作为“AI+中医医疗服务”龙头，它是稀缺的“压舱石”资产，不仅填补了港股空白，也让全球投资者能够分享中国人口转型和民族医药复兴的红利。 机构投资者嗅觉敏锐，已抢先布局。据悉，航空港科技资本、Aurora SF，已经与同仁堂医养签订了基石投资协议。 图片 值得注意的是，他们已承诺，上市后7个月内不会卖出。这一禁售期限，比港交所的规定（最低6个月）更长。 显然，这是看好同仁堂医养的中长期价值。而在当下的港股市场，信心比黄金更重要。 01 ｜ 全产业链协同，夯出百年护城河 十年前养生，“西式产品”风靡全球。 如今，望闻问切、药膳膏方、针灸推拿等“中式医养方案”，正越来越火。甚至连老外也争相加入，直呼“上头，舒服”。 图片 风向的转变，源于中医医养的独特优势：治未病，副作用较小，强调人体内部系统的平衡与和谐，更注重养生保健和长期健康管理。 这，正好适配当前的养生需求。 老龄化趋势叠加快节

3月23日，美年健康（002044，SZ）与蚂蚁健康宣布达成全面战略合作。双方将依托美年长期沉淀的专业健康数据体系、覆盖全国的线下医疗服务网络，以及医学检测设备与标准化医疗服务能力所构成的这一AI医疗最重要的基础设施，共同探索线上线下一体化的新型医疗健康服务体系。此次合作，被视为“AI健康基础设施”与“国民健康AI入口”的深度融合。 通过战略合作，双方将共同促进“AI医疗健康”的服务范式升级，蚂蚁健康平台持续增长的医疗健康需求，将与美年的线下医疗服务能力形成协同，推动线上医疗需求向专业医疗服务场景融合，构建覆盖健康筛查、诊疗服务与长期健康管理的医疗健康服务闭环，深耕面向未来的AI医疗健康新体系。 美年健康作为中国领先的专业健康管理服务机构，截至2024年末已布局近600家体检中心，年接待将近3000万人次，自2015年上市以来累计服务超过2.6亿人次。近年来，美年持续推进“All in AI”战略，围绕健康数据、医学知识与服务场景构建AI健康管理能力体系，2025年前三季度相关AI业务收入已达到约2.5亿元。蚂蚁健康深耕医疗健康领域十余年，从第一笔医保码支付起步，如今已连接全国超5000家公立医院、超30万名实名注册医生，旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”作为全球最大的健康AI应用，累计服务超1亿用户，日均处理健康咨询超1000万次。 深度融合，共筑AI医疗时代健康服务基础设施 此次合作的核心，在于将数字健康平台的日常健康服务场景，与多维健康数据、医学诊断逻辑及线下服务体系深度融合，使健康服务能够从健康咨询延伸到专业判断与服务履约，形成更加完整和持续的健康管理闭环。蚂蚁健康依托蚂蚁阿福以及其覆盖咨询、问诊、购药、支付、保障等在内的医疗健康生态，为美年打开更广泛的日常健康服务场景；而美年长期积累的健康数据、以及覆盖全国的标准化线下服务网络，则为数字健康服务提供更加精准的专业判断与可

3月25日，据The Information，一名知情人士透露，SpaceX计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开发行招股说明书。 此次秘密提交将正式敲定埃隆・马斯克旗下这家火箭与通信公司的IPO计划，目标是在6月挂牌上市。此次IPO将检验投资者对这桩有望成为美国史上规模最大IPO的认购热情，其体量将远超以往。 该人士称，参与筹备工作的顾问预计，公司在IPO中或拟募资超750亿美元，高于此前报道的500亿美元预估。公司最新估值为1.25万亿美元，实际募资规模与估值将在IPO前数周最终确定。

3月20日，据上交所官网，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请。根据招股书申报稿，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，宇树科技是一家世界知名、国际领先的高性能通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。公司在全球范围率先实现高性能四足机器人的公开销售及行业落地，高性能通用人形机器人、四足机器人近年来全球销量保持领先。 公司高性能通用机器人产品被国内外众多知名高校与科研机构、科技企业、全球开发者广泛使用，尤其在海外市场具有较高认可度，并以全球领先的市场份额、持续突破的技术创新，推动了高性能通用机器人的行业技术进步与产业化进程。 宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025年在扣非后净利润迅速增长的前提下，还实现了人形机器人出货量全球第一。公司深知，当前成绩只是起点，具身智能的浪潮才刚刚开始，宇树科技肩负着推动全球科技和生产力进步的使命。这既是公司的梦想，也是社会公众对公司的期待。所以公司希望通过上市汇聚更广泛的力量，与各位投资者携手同行，持续深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业落地，让智能机器人更早、更好地为全社会服务。 宇树科技专注于高性能通用机器人核心技术的自主创新。四足机器人方面，公司B系列行业级产品和Go系列消费级产品已广泛应用于科学研究、工业巡检、应急救援、智能服务等领域。 人形机器人方面，自2023年8月首款通用人形机器人H1面市以来，公司已先后自研发布了四款系列人形机器人（不含轮式），并在运动表现与拟人化水平、抗冲击和抗摔打能力、产品鲁棒性和集群调度能力等方面取得了突破性的技术进步与性能表现。目前，公司人形机器人已广泛应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域。 为响

下周一，全球AI圈最重要的一场大会，就要开始！3月16日到19日，英伟达将在加州圣何塞召开GTC 2026。NVIDIA GTC 2026 confirmed for March 16-19: expect Blackwell, Rubin, Feynman GPUs but no GeForce但这一次，如果你还只是盯着黄仁勋会不会再发布一张更强的GPU，那你可能看错了方向。因为对于资本市场来说，留给重新定价的时间窗口，其实已经不多了。华尔街眼里，这次大会真正的分量，早就不是‘显卡参数提升了多少’。真正的博弈点在于，英伟达能不能利用这四天，完成一次身份的跨越：从一家‘卖芯片’的硬件公司，正式转变为一家‘定义 AI 基础设施规则’的平台公司。从各大投行最新的前瞻报告来看，市场现在盯着的重点是英伟达会不会在GTC上强化这几件更关键的事：推理工作负载分解Token的成本和ROI网络互联的重要性抬升以及下一代专用架构路径。这意味着什么？这意味着，从下周一到下周四，市场看的表面上是一场技术大会，实际上在交易的，可能是2026年AI美股下一阶段的主线归属。如果英伟达能把这个新叙事讲通，那么接下来被重估的，将不仅仅是英伟达自己的股价。整条 AI 产业链的价值分配逻辑，都可能发生结构性的变化。钱会从哪里流出来？又会疯狂涌入哪个被低估的板块？哪些公司可能会因为逻辑证伪而被抛弃？如果你想看懂下周资金真正的动向，今天你一定要耐心看到最后。本次GTC 要传递的核心信息英伟达这次 GTC 要传递的核心信息是什么呢？一句话总结：这次 GTC 不是来秀新品的，而是要重新定义整个 AI 基础设施的游戏规则。过去几年，市场对英伟达的理解非常简单：谁的芯片算力最强，谁就是 AI 领域的王者。但瑞银最新的报告带来了一个重要信号：单一处理器主导性能的时代要结束了。从这次 GTC 开始，英伟达要做的，是把重点从“

网约车行业的发展，再次引发社会的关注。 一方面来自市场端，盛威时代科技股份有限公司（以下简称“盛威时代”）去年9月在港递交的招股书，因届满6个月后自动失效，这也意味着其赴港IPO的二次折戟，而去年10月在港交表的享道出行，目前也未有最新进展。同时嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行等已上市的网约车企业，年报业绩可说是喜忧参半。 另一方面来自政策端，在刚刚闭幕的全国两会上，网约车平台及聚合平台发展、相关从业者权益保护以及平台抽成等问题，也频频成为代表、委员的热议话题，呼吁为聚合平台立法、加强监管。 据网约车监管信息交互系统监测，截至2025年12月31日，全国共有395家网约车平台公司取得网约车平台经营许可，2025年12月共收到订单信息9.63亿单，其中聚合平台完成2.92亿单，环比增长5.6%，占比总订单量的30.32%，继续保持增长趋势。 从行业整体来看，网约车市场已从早期的野蛮生长进入存量竞争阶段。在此背景下，拥有流量优势的互联网巨头以聚合模式切入赛道，通过平台整合中小网约车企业资源，实现“轻资产”扩张。这种模式虽提高了供需匹配效率，却也因准入门槛低、审核机制松散，让大量资质参差的小平台涌入市场。 盛威时代的IPO折戟，或许并非个案。对于国内众多中小网约车企业来说，重度依附聚合平台，虽然业务可能迎来快速增长，但因高额的成本和持续的司机、乘客两头补贴，让其业务短期内可能难以整体盈利。面对流量的枷锁以及商业模式的挑战，“盛威时代们”又该如何破局，这或许是网约车行业未来发展的关键。 01 聚合“吸血”实录：一家IPO公司的98%依存度 网约车的行业，从市场格局看是“一超多强”，但市场依然竞争激烈，而在模式上分为自营和聚合。 这几年，以高德地图、美团打车、百度地图、腾讯地图等为代表的聚合平台发展迅速，成为中小网约车运营企业流量和订单的主要来源。根据弗若斯特沙利文的资料，聚合网约车的市

今日美股市场呈现出典型的“利空出尽”与“地缘溢价”拉锯战的局面，原油价格在剧烈波动后依然坚挺，而美股在此背景下显得承压。尽管国际能源署（IEA）宣布了创纪录的原油储备释放计划，同时特朗普Z府试图向外界传递“局势可控”的信号，但这些措施未能从根本上缓解市场的担忧，反而加剧了股债双市的动荡。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $NEBIUS(NBIS)$ $甲骨文(ORCL)$原油“放储”失灵国际能源署署长法提赫·比罗尔11日表示，国际能源署32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备。该规模远远超过2022年俄乌冲突后成员国释放的1.83亿桶原油。Bloomberg: The IEA has proposed the release of 400 million barrels of crude oil reserves, a scale more than double that of the period during the Russia-Ukraine conflict.特朗普同日表示，美国Z府正设法维持石油供应的流动。据报道，美国下周开始将从战略石油储备释放1.72亿桶石油。根据既定的释放速度，预计这个过程将持续大约120天。特朗普认为：IEA释放战略石油储备将大幅压低油价。油价正在下跌，还将下跌。油价将（继续）下跌，但我们不会提前离开（伊朗）。然而，原油市场的反应却出乎意料，油价在消息公布之初出现了短线回调，随即反弹走高，展现出典型的V型反

图片Qwen将面临调整：资源更多，继续保持开源，既要追求性能和开源影响力，又要与千问APP高效协同，这是接下来的关键。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸3月7日凌晨，林俊旸在朋友圈发文，正式告别阿里。图片他是阿里内部培养起来的AI领军人才，是AI基础大模型千问（Qwen）的核心掌舵者，也是阿里最年轻的P10。他的突然离职，迅速激起“人事地震”，多位技术骨干相继出走，包括：惠彬原（Qwen代码方向负责人）、郁博文（Qwen后训练研究负责人）、李凯鑫（Qwen 3.5/VL/Coder的核心贡献者），以及多位年轻研究员。内外部质疑，纷至沓来，以至于阿里CEO吴泳铭、CPO蒋芳、阿里云CTO周靖人等高管，亲自出面对话、答疑、承认沟通失误。尽管吴泳铭表态，将成立基础模型支持小组，亲自挂帅，并提供通畅交流的通道。但“AI军备竞赛”以周迭代，核心人才突然流失，大概率会扰动研发节奏。《智能涌现》援引一位投资人的话，称：如果这一批人真要是离开了，Qwen模型至少得耽误半年到一年，重组团队重新训。[1]阿里All in AI，如今，基础设施震荡，千问尴尬地站在了“十字路口”。背后，能看到阿里AI需求的转变：AI基础大模型，从打造全球技术影响力，正逐渐转向支持以千问APP为核心的内部业务，支持商业化。而就在战略调整的过程中，超级AI个体的技术理想，与阿里集团的文化、组织、技术路线、商业化目标，爆发了冲突。01 ｜ 100多人的“特种部队”，做到全球开源第一有AI行业人士评价，林俊旸值1亿美金。他离职后，谷歌DeepMind高管“隔空喊话”挖人。林俊旸，曾经历过阿里内部赛马，是能打仗的AI技术负责人。图片他是北大计算语言硕士，毕业后加入阿里达摩院，研究自然语言处理。次年，达摩院研究大语言模型，内部赛马，周畅、林俊旸等人所在的M6项目胜出，成为Qwen系列模型的基础。2022年底，通义实验室成立，林俊

当AI创新真正回归医疗健康的本质，一家公司无需炫技，它自然会成为医疗数智化的基础设施。这，才是AI该有的样子，也是京东健康的使命。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸AI重塑医疗健康，行业开始分化。部分公司做“轻”平台，流量打法。春节期间狂撒红包，拉新促活，争夺AI超级入口。京东健康不凑热闹，拒绝“技术秀”和“概念狂欢”。它聚焦实际难题，继续做“重”：以AI+超级医药供应链，锻造医疗数智化新基建。看起来，有些“笨重”，又苦又累，但却最“稳”。3月5日，京东健康交出了一份亮眼答卷。2025全年营收734亿元，同比增长26.3%。非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）净利润率达到8.9%，创成立以来最高水平。用户规模再攀高峰，过去12个月的年度活跃用户数量2.18亿，较2024年净增超3400万。图片资本市场方面，财报发布后，中金公司、中信建投、汇丰环球研究等券商纷纷看好，均给予“买入”或“跑赢行业”评级。这是用户和市场给予“AI实干者”的信任和奖励。AI已进入落地应用阶段，医改已进入深水区，京东健康敢于啃“硬骨头”，拼实效，它的价值才刚刚开始显现。01 ｜ 直击痛点：京东健康给出“新解法”医疗健康数智化转型，似乎，又遇到了曾经的困境。C端，有的科技公司依然沉迷于流量逻辑，纷纷做Chatbot，主打健康科普，但用户用完即走，留存率极低。H端（医院），部分科技厂商只卖一套软件或一套系统，只能解决某一个痛点，技术供给和实际需求严重脱节。AI，到底该如何重塑医疗健康？京东健康CEO曹冬认为，回归三个核心问题：第一，能不能真正给医护减负；第二，能不能提高诊疗质量；第三，能不能改善患者体验。[1]换言之，AI医疗不能只停留在参数和概念，必须深入场景，办实事，解决实际问题。这是判断技术价值的“根本标尺”，也是京东健康解题破局的核心思路。过去一年，京东健康以AI+超级医药供应链——AI是“智

一桩原本被视为完美抄底的交易，剧本突然偏离了既定轨道。 2026年初，安踏宣布以15亿欧元收购德国彪马29.06%股份，这被解读为安踏成功运作FILA和亚玛芬之后，在全球体育用品版图上再落关键一子。 29.06%的持股比例堪称绝妙，它恰好在德国证券法规定的30%强制全面要约收购红线之下，让安踏得以用最小的资金代价，锁定单一最大股东位置，进可攻退可守。 可资本市场从不缺乏冷酷的搅局者。3月5日披露的文件显示，英国商人迈克·阿什利（Mike Ashley）名下的Frasers Group，通过直接持股和看跌期权组合，悄然建立了对彪马约5.77%的头寸，一跃成为实质上的第二大股东。 迈克·阿什利在欧洲以手段强硬、不按常理出牌著称，他突然入局，在安踏与彪马管理层之间楔入了另一方势力。交易不再是简单的中资企业出海赋能的故事，可能演变为一场关乎品牌定位、渠道话语权、公司治理的复杂角逐。   精妙的29.06% 要理解阿什利为何入局，先来回顾安踏入股彪马的战略意图。 彪马处于行业第二梯队，前有耐克和阿迪达斯的夹击，后有新兴细分品牌Hoka、On昂跑等的追击，彪马经历了营收下滑、利润收缩阵痛，股价也长期处于低谷。大股东法国皮诺家族选择套现离场，为安踏提供了极佳的时间窗口。 安踏有过往成功经验，未来通过近30%的股权，能够在彪马获得决定性的话语权；再利用强大的供应链整合能力、零售网络，可以帮助彪马重塑品牌，提升盈利能力。 在这个完美的剧本里，彪马需要经历向上转型，削减对形象不利的低端批发渠道，提升直营门店和全价商品的销售比例。这是一个需要时间、耐心和股东绝对支持的长期工程。安踏29.06%持股，本可以在不背负沉重财务负担的前提下，在转型过程中发挥重要作用。 但就在安踏等待监管审批、准备接手之际，阿什利推门而入。 61岁的阿什利，是英国零售界传奇人物，他在1982年创办Sports

图片旧地图里找不到新世界。©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸百度继续承压，迫切地想要展示AI成绩。近期，百度披露2025Q4财报，AI已成为新核心。2025Q4，百度核心AI新业务营收113亿元，占百度一般性业务收入的43%。2025全年，该业务营收约400亿元，同比增长48%，占百度一般性业务收入的39%。拆解来看，智能云基础设施，包括云、大模型API、算力租赁等，营收198亿元，同比增长34%。AI应用是“拖累项”，包括百度文库、百度网盘、数字员工等，营收102亿元，同比仅增长5%。或许是受到了百度网盘调整的影响。AI原生营销服务，包括Agent智能体、数字人等，爆发式增长301%，年营收达到98亿元。图片尽管新引擎亮眼，但仍无法抵消旧引擎降速的压力。2025全年，百度营收1291亿元，同比下滑3%，归属净利润55.89亿元，同比大幅下滑76%。Non-GAAP下，归属净利润189.41亿元，同比下滑30%。图片同时，百度APP用户已连续两个季度流失,截至2025Q4，MAU为6.79亿，环比减少2900万。百度主动释放利好，发布50亿美元回购计划，并首次推出股息政策，但资本市场依然担忧，财报披露当日，百度美股股价下跌5.65%。其中，隐含着深意：当“新旧叙事”开始切换，百度AI，需要更多的利润兑现。1 ｜ “旧引擎”熄火，连续7个季度下跌百度All in AI，亲手撕掉了过去的旧标签。2025Q4财报，最大的变化是“披露口径”。曾经站在“C位”的在线营销服务（Online Marketing），如今被打包进“百度一般性业务”，塞到了角落。因为，旧引擎熄火了。据海豚研究测算，2025Q4，百度在线营销业务收入约150亿元，同比下滑16.5%，已连续7个季度下跌。[1]图片压力，一方面来源于外部竞争：抖音、淘宝、微信、小红书等对手，进一步抢占用户注意力。同时，DeepSeek

3月12日，2026中国家电及消费电子博览会(AWE2026)在上海开幕。追觅科技正式亮相“人车家天地芯”智能生态，这标志着追觅从智能硬件创新向智能生态引领的战略跃升。AI时代，所有产品都值得重做一遍，追觅将以全栈自研技术体系构建面向未来的智能产业新范式。   在AWE现场，追觅科技创始人兼CEO俞浩表示：“这是一个技术突破层出不穷、全球市场加速融合的时代，也是一个给中国科技企业无限可能的时代。追觅能从最初的实验室技术，到如今成为全球科技领域的中坚力量，是中国日益强大的科技实力与全球供应链体系，托举着我们向上。” 贯穿这一切的，是追觅自诞生之初便坚定不移的使命——用科技推动人类社会与文明进步。这是追觅的初心，也是公司每一轮战略落地的终极指向。   本届AWE，追觅宇宙以11193m²超大规模重磅亮相，集中展出智能汽车、智能手机、智能家电、天空探索、宇宙资源、能源装备、全域芯片等全矩阵产品，上百项全球首创技术集中亮相，完整展示“人车家天地芯”生态的硬核实力。 在追觅生态布局中，“人”聚焦智能终端与健康管理，“车”打造智能驾驶与智能座舱体系，“家”覆盖全品类智能家电与服务机器人，“天”布局低空经济与航空科技，“地”深耕智能能源与户外装备，“芯”为全域生态提供自研算力支撑。   六大板块技术同源、能力复用、协同共进，形成可持续的技术复利与产业优势。通过打通人、车、家、天、地、芯六大维度的技术壁垒与体验边界，追觅构建起全球首个跨维度、无边界、原生协同的智能生态体系，实现从“单品智能”向“生态智能”的跨越式升级。 以高速数字马达、智能算法、仿生机械臂、全域智能芯片等尖端技术为核心，追觅驱动产品创新与产业升级。“这些是追觅的‘硬实力’，是我们仰望星空的底气。”俞浩表示，“我们将持续把这些技术转化为消费者身边实实在在、好用易用、提升生活品质的产品，让普通人的

3月12日消息，智能重卡企业零一汽车宣布完成新一轮12亿元人民币融资，距2025年7月的5亿元A轮融资仅过去半年。 本轮融资由溥泉资本（宁德时代旗下唯一产业投资平台）、Momenta、蔚来资本联合领投，安徽灵通集团、方广投资、淡马锡旗下毅峰资本、愉悦资本、申能诚毅、蓝湖资本跟投，老股东活水资本持续跟投。 $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 根据企查查上的数据，此前零一汽车已经完成多轮投资，主要投资方包括Momenta、联想中小企业发展创业投资基金（天津）等。 零一汽车是一家拥有原生端到端自动驾驶软硬件技术开发与原生新能源智能重卡技术全栈自研两大核心业务的智能重卡科技企业。 自2022年成立至今，零一汽车已完成了“惊蛰”与“小满”两款搭载全栈自研电驱桥与三源热泵系统的主力车系的研发与上市。截至2025年末累计销量近1600台，尤其在2025年下半年，半年销量环比增长近300%，成为新能源重卡赛道增长最快的企业之一。 在智驾领域，零一已经实现行业首个基于端到端及多模态大模型自动驾驶技术的上车，并已在真实客户场景落地测试运营，计划于2026年二季度即实现常态化无人。 零一创始人兼CEO黄泽铧表示：“2025年是零一发生巨变的一年，但最大的变化并不是源于销量的增长，而是我们终于在认知最难、门槛最高的‘车’上面证明了自己。创业的时候很多人会选择先从相对简单的事情入手，但零一一直在坚持做难而正确

3月5日，据蓝鲸新闻报道，人形机器人企业魔法原子创始人、原CEO吴长征已从公司离职，目前已启动个人创业。对于离职的核心原因，知情人士表示：“关键在于吴长征与股东在公司发展理念上存在分歧。叠加当前正值人形机器人产业化的关键窗口期，最终促使其选择独立创业。” 截至发稿，魔法原子方面未有回应。 吴长征近段时间以来已退出魔法原子旗下多家公司。天眼查工商信息显示，近日，魔法原子机器人科技（苏州）有限公司发生工商变更，吴长征卸任法定代表人、董事，由陈春玉接任。陈春玉为魔法原子联合创始人、CTO。 此外，吴长征还卸任了魔法工场机器人科技（北京）有限公司、魔法原子机器人科技（上海）有限公司的法定代表人。 截至3月5日，吴长征仍保留魔法原子机器人科技（无锡）公司法定代表人、董事、经理，以及魔法工场（无锡）公司法定代表人、董事长、董事、经理的职务。 公开资料显示，吴长征拥有上海交通大学机器人技术硕士学位，职业生涯始于普渡机器人四足机器人产品研发，2021年带领团队完成小米仿生四足机器人CyberDog“铁蛋”研发工作。 2024年1月参与创立魔法原子，主导多款四足机器人研发量产。 魔法原子专注于通用机器人和具身智能技术研发与落地应用，产品涵盖通用人形机器人与四足机器人，覆盖工业、商业及家庭等多元场景。主要产品包括全尺寸人形机器人MagicBot Gen1、小人形机器人MagicBot Z1、四足机器狗MagicDog及灵巧手等。 融资历程上，2024年底，魔法原子获追创创投1.5亿元天使轮，2025年5月再获禾创致远等数亿元战略投资。今年1月23日，魔法原子联合创始人顾诗韬在接受媒体采访时透露，魔法原子最快可能在2026年在二级市场有新消息，公司正按照最快速度排上市时间表。 魔法原子是今年具身智能机器人“组团”上春晚的企业之一，并因此受到关注。1月23日，魔法原子官宣成为中央广播电视总台202

3月16日晚间，耀才证券金融公告表示，蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国有关部门审批，预计将于3月30日完成交割。 $耀才证券金融(01428)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 这意味着，此次收购最为关键的环节目前已完成。公告也提到，公司股票于16日短暂停牌后，17日开市起将复牌。 2025年4月25日，蚂蚁集团通过上海云进信息技术有限公司的子公司，以每股3.28港元的价格向耀才证券发起要约收购，收购股份总数约占耀才证券股份总数的50.55%，交易总金额为28.14亿港元。

3月3日晚间消息，3月3日新年开工第一站，马云与阿里、蚂蚁的核心管理层来到杭州云谷学校，与校长、老师们畅谈AI带来的挑战和机会。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 云谷学校公众号显示，主席蔡崇信、CEO吴泳铭、风险委员会主席邵晓锋、电商事业群CEO蒋凡，蚂蚁集团董事长井贤栋和CEO韩歆毅一同参加交流。 核心管理层罕见地全部聚齐，体现出集团和蚂蚁集团对发展AI的高度重视。 马云表示，AI时代已经快速到来，对社会的冲击超出想象，我们大家谁都没有做好足够的准备，但是对十几岁的孩子来说，他们最有改变的希望和机会，所以他就和团队一起来到云谷学校，目的就是把阿里巴巴最近对AI越来越清晰的洞察和老师们分享。 马云称，AI的冲击非常大，但是机会也很大，AI带来了一个让教育回归教育本身的机会。死记硬背的时间，刷题的时间可以释放出来，用来培养创造力和想象力。孩子们可以有更多时间来玩，来学习音乐、绘画、运动，从中学会分享、学会感受和体验，学会倾听、学会理解。 阿里巴巴董事长蔡崇信说，AI时代，思辨能力很重要，思辨能力不是会问问题，而是问对问题。未来很多事情机器都可以做，但是人和机器的沟通、人和人的沟通能力，可能是以后最重要的能力之一。 阿里巴巴CEO吴泳铭认为，未来人和机器的区别在三样东西：好奇心、共情力和体力。好奇心决定了人会自发地去做一件事，而机器是被动的；共情能力是对人的理解；而当脑力被AI替代的时候，体力就非常重要，所以以后体育会越来越重要。 蚂蚁集团董事长井贤栋则表示，AI应该用来帮人做琐碎和频繁的事，让人有更多的时间去发展我们的特质，发展审美、创意和想象力。在用好AI的同时，要避免AI成为扔不掉的拐杖

图片2025年，臻宝科技经审阅的全年营业收入为8.68亿元，归母净利润为2.26亿元。©️懂财帝出品 上海证券交易所科创板上市委员会近日发布公告，定于2026年3月5日召开审议会议，对重庆臻宝科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的申请进行审核。这标志着这家专注于半导体设备核心零部件领域的国家级专精特新“小巨人”企业，其上市进程已步入最关键的上会阶段。臻宝科技成立于2016年，主营业务聚焦于为集成电路及显示面板制造行业提供设备真空腔体内的关键零部件及其表面处理解决方案。公司已构建起“原材料+零部件+表面处理”的一体化业务平台，是国内少数同时掌握关键半导体材料制备、硬脆材料高精密加工及先进表面处理技术的企业之一。根据行业数据，公司在多个细分市场占据领先地位。弗若斯特沙利文数据显示，2024年，在直接供应晶圆厂的半导体设备零部件本土企业中，臻宝科技在硅零部件市场排名第一，在石英零部件市场同样排名第一。公司的产品已批量应用于逻辑芯片14纳米及以下、存储芯片200层及以上3D NAND等先进制程产线，客户覆盖国内主流集成电路制造厂商及显示面板厂商，并成功进入英特尔、格罗方德等国际厂商供应链。近年来，公司业绩呈现持续增长态势。招股书数据显示，公司营业收入从2022年的3.86亿元增长至2024年的6.35亿元，归母净利润从2022年的8,155.44万元增长至2024年的1.52亿元。2025年，受益于AI算力芯片需求增长及国产替代进程加速，公司业绩预计继续保持增长，经审阅的全年营业收入为8.68亿元，归母净利润为2.26亿元。随着下游需求持续增长，公司现有产能已趋饱和。本次IPO，公司拟募集资金主要用于生产基地扩建与研发中心建设，旨在扩大核心产品产能，并加速对半导体静电卡盘等更高端产品的研发与产业化。此次上会审核，是公司借助资本市场力量，进一步巩固行业地位、助力半

图片下沉，高端，出海，哪条路突围？©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸国内电动两轮车保有量突破4.2亿辆，几乎每3人便拥有1辆「小电驴」，市场已趋于饱和。但，「行业老三」台铃科技，却讲述了一个漂亮的增长故事：2025年前三季度，台铃科技的营收同比增长38.6%，达148.4亿元，利润同比大增122.3%，达8.2亿元。然而，奥维云网的统计数据，揭示了这份炫目业绩背后的隐忧：2025年，台铃的市场份额大幅下滑2.4%，公司面临赚钱但「失地」的局面。翻过招股书中代表「业绩高增长」的几页，会看见一家行业老三的困境：财务压力大、短期偿债能力弱、严重依赖渠道经销商的传统商业模式、令人咋舌的合规风控问题——近3亿元的员工社保和公积未能缴齐、部分房产未取得产权证书……重重压力交织，台铃科技冲刺IPO，能成功吗？01 |「电驴老三」地位受挑战业绩与市场份额的背离，显示台铃科技为了提高营收，可能存在向经销商「压货」的问题。根据招股书，台铃科技连续三年经销商收入占比超95%。2025年三季度，公司97.4%的收入来自经销商销售。其中，电动自行车销量同比大增150万辆，是业绩增长的主要来源。但账面业绩「亮眼」的同时，公司合约负债从年初约2.9亿元增至5.1亿元，增长约97%；应收账款从年初约1.7亿元增至2.8亿元，增长约64.7%，较大地透支了渠道承载能力。图片经销商「吃」下了大批产品，但在终端市场，台铃的销量没有跟上节奏。据奥维云网的数据，2025年电动两轮车行业排名第一、第二的雅迪和爱玛市场份额稳步增长，「新势力」九号则快速追赶，份额占比增长1.8%。台铃的市场份额却大幅下滑2.4%，成为前10名中唯一出现大幅下滑的品牌。图片数据来源：奥维云网《电动两轮车2025年榜单》这是一个危险的信号，也是台铃科技「焦虑」的原因——作为「行业老三」，它的市场份额正被「上下挤压」。台铃科技高度依赖经销商，但其