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8月7日，宇树科技科创板IPO网上投资者交流会在上海证券报-中国证券网、上证路演中心举行。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴，财务总监王枫，董事会秘书傅风华及保荐机构代表出席，就公司发展战略、经营业绩、募投方向等市场关切问题与投资者进行了交流。 $宇树科技(688836)$ 综合 | 上证报 经济参考报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 “宇树科技将持续攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、具身本体模型、核心零部件自研与高性能执行机构等软、硬件关键技术，并将积极探索人形机器人、四足机器人、机甲等更多的产品形态和型号，推动机器人承接高强度、高风险体力劳动，释放人类的创造力，推进机器人技术造福社会。”王兴兴在路演现场表示。 他同时指出，当前成绩只是起点，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业从业者携手共同提升。王兴兴强调：“本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。未来，我们将恪守初心，踏实打磨关键技术，持续深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业落地，让智能机器人更早、更好地为全社会服务。” 王兴兴表示，公司采用“以销定产+安全库存”的生产计划模式，每月根据销售计划及产品库存情况组织召开产供销会议制定总生产计划，将生产计划拆解为具体的生产任务并下发至各生产部门，生产部门根据生产任务组织安排生产。 公司采取整机与核心部组件自主装配、零部件及部分工序外采加工相结合的生产组织模式，即机器人整机及核心部组件在公司内部完成生产、装配，非核心零部件及部分工序采用定制化采购和外协加工模式。其中，公司对大部分机械零部件采取定制化采购模式，对各批次定制件实行严格的来料检验，以保障外购定制件质量规

2026 WAIC期间，具身智能再次成为全场最热赛道。从人形机器人到机械臂，从工业场景到家庭服务，各种形态的机器人轮番亮相，赚足了眼球。 但热闹之下，一个尴尬的问题始终悬在行业头顶：机器人越来越“会干活”了，然后呢？ 能抓取、能移动、能对话，这些当然重要。但如果最终落不了地、赚不了钱，再酷炫的技术也只是实验室里的展品。 商汤善惠（简称“善惠”）是商汤科技旗下深耕智慧零售赛道的独立发展生态企业，旗下烧卖购SenseMart Go机器人小店已成功运营。 $商汤-W(00020)$ 在一众秀肌肉的本体公司中，善惠走了一条不太一样的路——通过做一套“零售物理操作系统”。更有意思的是，当大多数玩家还在证明“机器人能不能动”的时候，善惠已经把问题推进到了“机器人店能不能赚”。 此前，商汤善惠已完成A轮融资，该轮融资由金沙江创投数千万元领投，微木资本、嘉实基金和金弘基金等知名资管平台和产业资本数千万元跟投，融资将重点投向零售AI算法研发创新、海外市场拓展战略方向，助力公司全球化布局迈入新阶段。 公司虽然仍在相对较早的融资与估值阶段，但据独角兽早知道独家了解到的数据，善惠在具身智能领域的营收规模，已经达到近期申报科创板IPO的多家机器人企业的同等营收规模。不仅具身智能营收增长迅猛，善惠同时在技术专利领域，也是行业遥遥领先，拥有非常深厚的技术底蕴。 这可能是具身智能零售赛道最值得关注的一个信号。 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 零售是具身智能最难啃的骨头 为什么是零售？ 因为零售几乎是所有场景中不确定性最高、变量最多、容错率最低的一个。对比一下就知道： 工业机器人：面对的是标准化的零件、固定的工位、可预测的流程，把一个动作做精准就行 仓储机器人：面对的是结构化的货架、明确的路径、重

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经 $闪迪(SNDK)$  的股价在周三盘后还是不出所料的出现了下跌，即使这家公司刚刚才交出了一份营收和利润双双大超预期的成绩单，但依然没什么卵用。 闪迪的营收在第四季度达到了89.7亿美元，较上年同期增长逾三倍，每股收益高达39.25美元。 虽然业绩这么好，但这份财报反而进一步加剧了闪迪股价的下行压力——该股自6月下旬以来已经累计下跌了约45%。 为什么明明财报超预期，股价还在跌？ 猛兽财经认为，闪迪股价之所以在超出预期的财报后依然下跌。 主要是投资者对闪迪低于市场预期的营收指引做出的反应。 闪迪管理层预计当前季度的调整后每股收益为45美元，超出市场共识28美分；但预计营收在103亿至108亿美元之间，远低于分析师此前预期的108.2亿美元。 这是因为闪迪在第四季度签署了五份新协议，并扩大了与超大规模云服务商的长期结构性供应合同。 尽管这些协议为闪迪的长期毛利率稳定性和定价可见性提供了保证，但与现货市场的销售相比，这些新协议可能会改变闪迪的季度营收确认节奏和短期交付进度。 对于在财报发布前股价已上涨超过30%的闪迪而言，任何营收端的疲软——即便按指引中值计算仅差2.7亿美元——都注定会触发激进的获利了结。 那么闪迪股价回调时，该不该逢低买入？ 猛兽财经认为，如果你是一位内心坚定的长期投资者，那么你应该忽略短期噪音，可以考虑在股价跌到合适的价位后逢低买入。 特别是在公司董事会已将股票回购授权额度扩大了140亿美元的情况下，这使得剩余回购总额高达155亿美元。 这一公告对闪迪的股票在很大程度上也是利好，因为它传递出了管理层坚信当前股价被严重低估的信号。通过在较低估值下减少流通股数量，股票回购能直接"加速"长期每股收益增长，并为短期抛售构筑一道机构性

$美国超微公司(AMD)$  在本季度交出了一份放在往常足以推高股价财报。 营收、利润双双超预期、指引也超预期，但其股价却在周二盘后暴跌了近9%。 猛兽财经认为，问题并在需求端，而是投资者关注的焦点已经发生了转变，已经转向了AMD对第三季度调整后毛利率将维持在56%的预测——尽管当季营收预计仍将环比增长约13%，但市场的反应表明，华尔街的关注点已从“AMD的AI业务能增长多快”，转变到了“它的增长能有多赚钱”。 创纪录的增长，对一只已被高度期待的股票来说还不够 AMD第二季度营收115.4亿美元，同比增长50%，高于分析师预期的112.8亿美元，调整后每股收益1.66美元，超出市场预期的1.62美元，数据中心营收增长107%，达到67.2亿美元，占总销售额的58%。公司给出的第三季度营收指引为130亿美元（上下浮动3亿美元），而华尔街的预期约为125.2亿美元。 客户端业务营收增长23%，至31亿美元；嵌入式业务销售额增长19%，至9.77亿美元；游戏业务营收下滑31%，至7.79亿美元。调整后每股收益246%的惊人涨幅，部分得益于上年同期基数异常之低——当时因美国限制对华出口MI308加速器，当季计入了8亿美元的库存及相关费用。 在财报发布前的五个交易日里，AMD股价上涨了21%。 《巴伦周刊》形容AMD此次业绩“扎实但不出彩”，精准捕捉到了技术性超预期与市场早已充分定价的更大幅度惊喜之间的落差。 Aptus Capital Advisors投资组合经理David Wagner表示，在那样一轮上涨之后，仅仅“超出预期”是不够的。投资者还希望看到更多的增长，希望看到AMD的下一个增长来得比本就乐观的假设还要更快。 利润率停滞，暴露了AMD增长的隐形成本 AMD调整后毛利率虽然已

多名交易人士向《财经》透露，大模型公司DeepSeek已重启第二轮融资，本轮计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，并计划在8月下旬完成签约。 就在一个月前，DeepSeek刚刚完成首轮外部融资。今年4月开启、6月完成交割的首轮融资金额同样为500亿元，投后估值超过3500亿元，刷新了中国AI大模型公司首轮融资规模纪录。若第二轮融资顺利落地，DeepSeek将在两轮融资中累计募资超1000亿元。 综合 | 财经 智东西  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 DeepSeek的第二轮融资并非一帆风顺。多位投资人提到，本轮融资至少在7月中旬就已开启，但在7月底突然暂停。当时，部分已进入谈判候补名单的投资人被通知签约计划暂缓。 网传融资暂停的导火索，是创始人梁文锋对网络流传内容的不满，这些内容主要围绕疑似泄露的“面向投资者的会议实录”。7月26日，多家媒体报道DeepSeek已暂停第二轮融资。首轮融资期间，梁文锋曾与投资人有过一次长达4小时的私下交流，相关内容后被泄露并在业内广泛传播。 如今融资重启，DeepSeek和正在谈判桌上的投资人们希望整个过程能低调进行。不过，据《财经》了解，目前一些此前积极接触的投资机构表示，他们尚未接到重启融资的消息，通道仍处在暂缓状态。 第二轮融资的投前估值5000亿元，较首轮投后估值3500亿元提升约43%。这一估值水平远超同期其他大模型明星公司，月之暗面在7月底完成的F轮融资估值约315亿美元（折合人民币约2100亿元）。 从4月首轮融资启动时的约100亿美元估值，到6月首轮交割后的约520亿美元，再到如今第二轮投前约710亿美元，DeepSeek的估值在不到四个月内翻了约7倍。 在第二轮融资的谈判名单上，既有首轮“落选”的候补机构，也有首轮已入局的VC和产业资本在考虑增资。首轮融资的投资方包括：国家人工

7月30日，证监会官网IPO辅导公示系统显示，荣耀终端股份有限公司IPO辅导状态更新。中信证券提交了《关于荣耀首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第四期）》，本次辅导期间为2026年4月1日至2026年6月30日。 综合 | 证监会 科创板日报 消费日报 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 荣耀于2025年6月在深圳证监局完成上市辅导备案，正式启动A股IPO进程。此前，中信证券已发布三期辅导备案报告。2026年5月，市场一度流传“IPO终止”传闻，荣耀在内部员工持股会议上明确予以否认。此次第四期报告的正式披露，证实辅导工作仍在持续推进。 报告显示，本辅导期内，公司股东会新增聘任1位董事，同时股权结构发生变动，致使公司接受辅导人员发生变动。辅导内容围绕四个方面展开：持续开展全面尽职调查工作、召开项目工作会议、协助完善公司治理制度、协助论证募集资金投资项目。 辅导报告也透露了当前的主要障碍。中信证券指出，目前主要问题仍在募集资金投资方向的确定上，正在根据公司实际资金需求、业务现状及未来发展战略，协助荣耀尽快明确募投方向，并督促其积极落实募投项目的各项工作。 下一阶段，中信证券将继续委派现有辅导工作小组，通过答疑、督促整改等方式协助辅导对象掌握相关法规，同时深入开展财务核查和法律尽职调查，督促公司落实整改意见，进一步完善公司治理与内控制度。 荣耀自2023年底宣布启动首发上市以来，已陆续引入中国移动、中国电信、京东方、中金资本旗下基金等股东。工商资料显示，荣耀的股东数量已达23家，包括地方国资、产业链供应商、第三方资本、运营商等，架构较为多元化。 $中国移动(600941)$ $中国电信(

7月30日晚，宇树科技披露首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告。 $宇树科技(688836)$ 公告显示，公司首次公开发行股票并在科创板上市，中信证券担任本次发行的保荐人（主承销商）。本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（“战略配售”）、 网下向符合条件的网下投资者询价配售（“网下发行”）与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（“网上发行”）相结合的方式进行。 本次拟公开发行股份4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.4340万股。本次发行全部为公开发行新股，不设老股转让。 本次发行初步询价日为2026年8月5日，网下申购日为2026年8月10日。 公司存在特别表决权机制安排，本次发行完成后（按本次发行4044.6434 万股计算），实控人王兴兴及其控制的持股平台将合计持有发行人31.29%股份，在表决权差异安排下，王兴兴及其控制的持股平台将合计持有发行人65.31%的表决权。 综合 | 公司公告 中国证券报 招股书 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 宇树科技是继长鑫科技之后，第二家适用科创板“预先审阅”机制的科技企业。这一机制的试点，旨在为符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的科创企业提供更高效的上市通道。公司的快速过会，也反映了监管层对人形机器人这一战略性新兴产业的扶持态度。 宇树科技成立于2016年，创始人王兴兴从四足机器人起步，逐步切入人形机器人赛道。2023年推出首款人形机器人H1，2024年推出中型人形机器人G1。 2025年是公司的关键转折年，人形机器人收入首次超越四足机器人，成为第一大收入来源。当年人形机器人出货量超5500台，全球市场份额达32.4

图片 Momenta正依托世界模型基座平台，点燃物理AI的“ChatGPT时刻”，有望充分享受红利。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 全球AI剧烈震荡，但近两天，Momenta股价大涨超15%。 我翻了招股书、发售资料和SEC文件，发现：Uber通过全资附属公司“SMB Holding Corporation”（以下简称SBM），一年内两次加注Momenta。 首次建仓是去年9月的C轮融资，SMB持有约79.1万股优先股。 图片 第二次加仓是上市配售阶段，SBM获配39.76万股。至此，Uber合计持有Momenta约118.87万股。 图片 Uber确实会买。消息面上，Momenta打出物理AI“三连击”：7月21日，其Robotaxi正式获得深圳市智能网联汽车道路测试许可。 7月27日，其Robovan落地苏州相城，实现全天候、高效率的无人化运输，覆盖快递配送、夜间配送等城市物流场景。 7月29日，Momenta获得德国联邦机动车运输管理局（KBA）颁发许可，可在德国境内的城市道路进行L4级自动驾驶测试。这是中国AI企业首次在德国获得L4级资质。 背后反映出的趋势是：Momenta正依托世界模型基座平台，点燃物理AI的“ChatGPT时刻”，有望充分享受红利。 01 ｜ 世界模型够强，“一鱼多吃” Uber是全球出行龙头，正积极拥抱自动驾驶。通过重仓Momenta，双方的关系已从Robotaxi平台合作，进阶为“业务合作+资本持股”的双重连接。 Uber为何深度链接Momenta？因为，其世界模型够强。 当前，自动驾驶进入规模商业化阶段，市场愈加关注可控成本、快速交付、稳定运营和跨区域复制等能力。 但，解题者寥寥。有的厂商技术割裂，搞L2的做不了L4，搞Robotaxi的做不了Robovan。还有的厂商陷入“本地化重投入”困境，开一城亏一城，包袱越来越重。 Moment

据知情人士透露，商汤医疗近日完成超1亿美元B轮融资，成为首个估值突破百亿元的医疗世界模型公司。随着本轮融资落地，商汤医疗已进入Pre-IPO关键阶段，并正在筹备上市前最后一轮融资。 $商汤-W(00020)$ “商汤系”再跑出一家百亿估值企业，商汤医疗也由此跻身中国医疗AI领域估值最高、资本市场关注度最高的企业行列。 综合 | 腾讯新闻 铅笔道  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据接近本轮交易的人士透露，本轮B轮融资的投资方阵容颇具分量： 产业资本方面，联创资本、中国电子体系健康医疗大数据产业资本平台中电数融基金、以实业与科技投资见长的多元化产业集团联美集团等机构入局。 金融机构方面，多家大型险资、券商直投、大型资管机构参与了本轮投资。 尤为值得关注的是，本轮投资方中还出现了一家尚未具名的香港产业资本，该机构具有上市公司背景，同时横跨AI算力运营与产业投资。其加入被视为商汤医疗强化算力底座及香港产业生态布局的重要信号。 本轮融资资金将重点用于持续强化医疗世界模型的研发与产品化能力，加快全球业务布局，拓展医疗具身智能等新业务方向，并进一步巩固公司在全球医疗世界模型赛道的领先地位。 本次B轮融资距离商汤医疗完成A轮融资仅约两个月。在医疗AI普遍面临技术转化周期长、商业化门槛高、全球合规复杂等挑战的背景下，商汤医疗短期内连续完成两轮大额融资，反映出资本市场对其技术壁垒、规模化商业落地能力和全球化潜力的持续看好。 商汤医疗是商汤科技“1+X”战略重组的重要成果之一。2024年底至2025年，商汤科技启动了由五位联合创始人主导的“1+X”拆分计划，将智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等业务独立分拆，设立独立的CEO并对业务发展负责。各生态企

以诺科达为例，解析机器人综合服务商在机器人产业价值链中的战略地位。 $诺科达科技(00519)$ 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 从单点“炫技”迈向系统性场景“应用” 2026年伊始，机器人产业正在经历一场深刻的叙事转换。2025年，全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长约508%。进入2026年，产业持续加速：智元机器人远征A3于3月实现累计万台量产下线、宇树科技发布全球首款量产载人机甲，但产业的真正拐点，并不仅仅在于某款机器人单点的“炫技”，而在于一个更朴素的商业命题：客户为之付费的从来不是单台机器人本身，而是机器人能解决的某个跟他强相关的具体问题。 在一条被简单划分为“上游零部件—中游本体制造—下游应用场景”的产业链中，机器人综合服务商（下简称“服务商”）长期被视为一个“中介角色”，即简单的理解为把买来的机器人装到客户现场，简单的进行调通，就可以交付了。但现在，这个角色正在发生本质性的跃迁。随着AI与机器人双双从技术攻坚逐步走向真实场景应用的过程中，我们可以看到，终端客户的付费逻辑正从“有没有”转向“好不好用”，而与之链接的服务商则不再是产业链的“缝合线”，而是一跃成为价值创造的核心枢纽。 诺科达科技集团（519.HK）旗下全资子公司诺科达智驾的成功实践正是这一趋势的注脚。诺科达智驾的定位从来不是“卖几台机器人”的中介角色，而是以“技术选型—场景适配—无优交付”的全链条服务能力为核心，回答客户那个最关键的问题：这套方案，在我这个场景里，能创造多少价值？ 产业链价值重构：服务商从“配角”到“枢纽” 经典产业链图谱中的“断层”与价值分配 资料来源：新战略移动机器人产业研究所 机器人产业链的经典划分在理论上是清晰的，但在商业实践中存在断层，即：零部件厂商不懂场

7月26日，据彭博社等多家媒体报道，中国AI初创公司DeepSeek已告知其第二轮融资的潜在投资者，目前将暂停该轮融资。公司已口头通知部分潜在投资者，未来几天他们不会签署投资协议，但可能会在日后重启融资流程。 综合 | 南方都市报、都市快报、新浪科技 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 此次融资暂停的核心导火索，是一份本应封闭进行的投资人会议纪要在未经授权的情况下外泄。 近日，一份疑似为梁文锋与投资者会谈的纪要在网络上迅速发酵。据互联网流传的录音文字稿显示，梁文锋花了三个多小时向投资人阐述公司愿景、实现通用人工智能（AGI）的决心，以及中美在AI领域的差距。 他在会上阐述了DeepSeek的战略一直很克制，不做视频生成与世界模型，不追求用户量，也无意成为下一个超级App。梁文锋还谈到了对英伟达芯片的依赖以及中国在AI领域相对于美国的持续落后。 据报道，梁文锋对首轮融资期间与投资者的私下对话被媒体报道感到不满。泄密发生后，梁文锋已决定暂停新一轮交易的推进，要求团队重新评估信息披露流程和投资者沟通机制。这一决定意味着原本在加速推进的融资及IPO筹备工作被暂时按下暂停键。 不过，消息人士同时强调，这并非融资的终局，DeepSeek未来仍有可能择机重启交易进程。目前的谈判仍存在变数，公司不排除后续继续推进本轮交易的可能性。 DeepSeek刚于今年6月完成首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币（约70亿美元）。首轮融资由梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，网易、京东和IDG资本分别出资30亿元，国家人工智能产业投资基金出资10亿元。该轮融资创下了中国科技初创企业首轮融资的最高纪录。 $腾讯控股(00700)$

一个约定，从去年走到今年。有人在茶香里寻回清晨，有人在远行中遇见自己。那些关于平衡的向往，正一点一滴,融入生活的纹理。 7 月 21 日，养固健・2026 新平衡之约国风盛典于武汉汉秀剧场圆满举办。养固健作为依托中草药科技调养根本的健康食品品牌，倡导新平衡主义，就是希望把跨越千年的中华养生智慧，变成每个人触手可及的生活日常。养固健品牌自2025年初提出该倡议后，持续推广践行，今年新平衡养生市集，已经走过全国近50个城市。而新平衡盛典作为养固健品牌年度高光时刻，通过多家权威媒体的直播报道，让新平衡主义走进更多人的生活。 十位新平衡人物多元叙事，解锁平衡生活千万种模样 2025年养固健发起的“新平衡主义”倡议，在于看见具体的人，看见真实的生活。一年多过去，各式各样的新平衡故事正在涌现。无数人迈出走向平衡的那一步，也在自己的步履中，照亮了他人的方向。 养固健携手《人物》杂志邀请了十位“新平衡人物”，他们当中，有跳水运动员、有歌手演员、有百万粉丝博主、网络达人、也有养固健的中华养生顾问和科研专家、种植户代表。他们从不同维度分享各自滚烫的真实人生故事，诠释了“新平衡主义”的主张。 他们不是被定义的“榜样”，而是活出来的“参照”。每一次转身、每一段停顿、每一份坚守，都在告诉世界：平衡不是遥不可及的标准答案，而是每个人都可以亲手书写的生命叙事。他们用自身的光，照见了千万种可能的路径，也让更多人相信——新平衡，就在你迈出的这一步里。 赴生活之约：于烟火日常安顿身心 歌手、演员孙悦分享了自己事业巅峰期选择放慢脚步，陪伴家人的十年感悟。她表示：“平衡不是放弃一种人生，而是去拥有更多样的选择、更完整的人生。你对身体多一分用心，生活就多还你一分底气。” 90后二孩妈妈、养固健中华养生顾问唐佳俊，则从《黄帝内经》中找到缓解育儿焦虑的答案。现在的她，不仅活出了平衡，更将自己的领悟，延伸为一群人的共同成

7月23日，原小红书商业化华南直销负责人陈浩在社交平台发布动态，透露小红书通过前HRBP致电邀约线下见面沟通。 陈浩表示，在其发布相关质疑文章后，此前对接的小红书前HRBP主动来电。他称双方早年共事相处融洽，知晓对方身处职场身不由己，接纳了对方个人层面的致歉，私人过往矛盾就此翻篇。 陈浩在文章中称，本次来电为公司安排，提出邀约线下见面沟通的同行还有平台部流程同事。对此，陈浩已明确拒绝所有线下会，不添加私人联系方式，所有诉求均在公开平台发布。 此前一天，小红书方面已就IPO传闻作出正式回应：“目前流传的IPO相关信息均不属实。” 这是近期发酵多日的上市传闻首次得到官方口径的澄清。 综合 | 中新经纬 新浪财经  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 陈浩曾担任小红书商业化华南直销负责人，据其自述，入职时获授3万股普通股期权。2023年12月，在首批期权即将达到行权条件前约5个月，小红书以“不胜任工作”为由单方解除劳动关系。 此后，陈浩与小红书经历了一场持续两年、五场庭审的司法拉锯战。广州市天河区人民法院一审认定小红书解除劳动合同违法，判令支付违法解除赔偿金19.06万元。期权损失纠纷经二审调解，小红书最终赔付66万余元。两项合计，陈浩获得总计约85万元的赔偿。 2026年6月，市场曝出小红书拟6月底秘密赴港递表的传闻后，陈浩启动了一系列举报行动： 6月28日，向港交所上市部、香港证监会实名提交投诉材料，附上一、二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明及批量受害员工佐证。 7月7日，在中国证监会官方举报平台完成线上实名举报，直指小红书境内运营主体筹备港股IPO期间存在发行信息披露违规、系统性用工合规瑕疵等问题。 7月21日，进一步向港交所、中央网信办提交补充举报材料，新增平台内容治理、信息茧房等ESG相关诉求。 陈浩的两项核心举报内容直指港股上市

近日，DeepSeek创始人梁文锋此前一次长达4小时的投资人会议内容在业内流传。此次会议中，梁文锋围绕DeepSeek的发展方向、AGI路线、开源策略、商业化规划以及AI行业竞争等话题进行了系统阐述。 这也是DeepSeek完成首轮外部融资后，梁文锋首次面向投资人进行的深度沟通。本轮融资总额超500亿元人民币，投前估值约3675亿元（约543亿美元）。梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，网易、京东和IDG资本分别出资30亿元。 $腾讯控股(00700)$ $宁德时代(03750)$ $网易-S(09999)$ $京东集团-SW(09618)$ $宁德时代(300750)$ 综合 | elsewhere 腾讯新闻 金融界 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 愿景与克制：一群平凡人的非商业化初衷 梁文锋的开场，直接回应了外界对DeepSeek“突然商业化”的疑惑。“我们一开始来做这个公司，初衷没有想到说我最后要赚多少钱，要到资本市场上去，要上市，”他说，“最开始的几十个人完全没有这么想过，如果他这么想，他就不会来。” 他将DeepSeek的出发点定义为“怀着一个对这个世界非常大的善意”，“这是一个人金钱以外的事情”。“我们出发的初衷、我们的愿景，以及我们保持到现在的这个愿景，不是按照一个商业利益最大化的方式来做的。”

图片 庞大的中国市场，永远不缺“新消费神话”，缺的是基业长青的“消费核心资产”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 去年炙手可热的“新消费三宝”，今年极速降温。 截至7月22日港股收盘，泡泡玛特、老铺黄金年内分别下跌13.88%、34.28%，蜜雪集团跌幅最大，年内已下跌47.29%。 图片 值得注意的是，自2025年报发布和张渊履新CEO后，“雪王”股价加速下跌。 其业绩依然给力，去年营收335.6亿元，同比增长35.16%，归母净利润58.87亿元，同比增长32.69%。 张渊是90后，履历光鲜，拥有清华大学金融学硕士学位，曾先后任职于美银证券、高瓴投资。他曾深度参与蜜雪A轮尽调，最终促成高瓴入局，并成为蜜雪最大外部机构股东。 他备受蜜雪创始人张红甫信任。据投中网报道，张红甫“非常喜欢张渊，出差都是住在他家里。”[1] 2023年2月，他加入蜜雪担任CFO，主导完成了港股IPO。去年6月，他升任执行副总裁，负责财务管理和资本运营。 对于此次管理层调整，张渊在财报电话会上表示：要成就伟大的企业，团队中既需要有人低头赶路，脚踏实地走好每一步；也需要有人抬头看路，以前瞻性视角布局未来3～5年的发展；更需要有人仰望星空，布局更长远的征途。 但，部分机构仍持质疑态度。高盛下调了蜜雪2026年、2027年盈利预测，并下调了目标价，摩根大通将其评级下调至“卖出”。 资本，为何变心？ 01 ｜ 预期变了，业绩开始放缓 原因之一，增长预期变了。 创始人张红超、张红甫时代，供应链极致运转，蜜雪在“五环外”狂飙突进，持续向海外扩张。投资者对未来乐观，冠以“成长股”标签，甚至愿意给出超过48倍PE的高估值。 转折，发生在2025下半年。外卖补贴逐渐减弱，古茗等对手猛攻下沉市场，导致蜜雪的同店营收增速下滑至低个位数。[2] 尽管其全年营收增速达到35.16%，超出市场预期，但更多得益于门店高速扩张

图片 在一条万亿赛道上，乔路铭并没有焦虑，也没有盲目追逐风口，它只是踏实地把产品、服务做到了极致。而极致，恰恰是最稀缺的。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 万亿新能源汽车产业持续爆发，别再只盯着整车和智能驾驶了！ 7月22日，汽车饰件“小巨人”——乔路铭（920079）正式登陆北交所。 乔路铭在募资阶段就被买爆了，发行结果公告显示，散户疯狂抢筹乔路铭，有效申购数量917.37亿股，有效申购户数56.12万户，网上有效申购倍数达到2038.59倍。 图片 产业资本、券商资本亦投下“真金白银”，坚定看好长期价值。 深圳安鹏创投基金（北汽集团控股）、广东广祺玖号（广汽集团控股）分别获战略配售约348.19万股、116.99万股，限售期6个月。 上海东方证券创投（东方证券控股）获战略配售约34.82万股，限售期12个月。 在A股震荡调整的当下，乔路铭为何备受资金青睐？ 01 ｜ “专精特新小巨人”，把饰件做到极致 燃油车时代，汽车饰件同质化、集成度低，价格内卷严重。 如今，新能源浪潮汹涌，汽车饰件全面重构。一方面，轻量化成为主流趋势——车身每减重10%，电耗可下降6%-8%，续航提升5%-10%。 另一方面，整车厂开始抢时间、抢市场份额，要求供应链同步研发、极速响应。 乔路铭嗅觉敏锐，抓住了行业机遇，并锻造出了差异化优势。 具体在研发端，乔路铭掌握了多项特殊工艺技术。如双色高光注塑技术，通过创新工艺实现了从单纯的颜色组合或表面处理到颜色与外观品质双重提升的迭代，精准匹配产品美观需求。 气辅成型技术，能够生产壁厚不均匀、性状复杂的轻量化产品，显著提升产品质量。 截至目前，它已获得113项授权专利，包括23项发明专利，已获评国家级“专精特新小巨人”企业、“浙江省高新技术企业研发中心”。 在质量端，乔路铭始终锚定国际顶级标准，搭建起了严苛的质量控制体系，已通过IATF16949:2016

今年WAIC，梅卡曼德以“物理AI规模化落地”为主题，携全面升级的通用具身智能“眼脑手”全栈技术产品亮相WAIC。从“一脑多形”的具身智能眼脑手闭环能力，到新一代Mech-Hand多指灵巧手，再到真实场景驱动的数据飞轮，梅卡曼德在WAIC 2026现场系统展示物理AI迈向规模化应用的新路径。 通过现场8大智能机器人单元的展示，梅卡曼德全面展现“眼脑手”跨行业、跨场景、跨机器人形态的应用能力。具体包括首次展示的人形机器人协同上下料&料筐搬运应用，新升级的人形机器人货架取货、人形机器人分拣海量物体、Mech-GPT多模态大模型人机交互、透明物体泛化抓取等前沿技术应用，以及高速小零件无序上料、线束插头精密装配、多规格工件上料装配等已在工业场景规模化落地应用。 从工业到服务业，从人形机器人到工业机械臂，从前沿技术探索到规模化产业实践，梅卡曼德正持续构建跨机器人形态的通用智能能力，并以积累的泛化和通用能力应对各种真实场景的变化，拓展机器人的能力边界。 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 前沿应用探索 “眼脑手”拓展机器人应用边界 先进制造场景 | 人形机器人协同上下料&料筐搬运 这是梅卡曼德首次展示的人形机器人工业场景多机协作应用。现场，两台搭载“眼脑手”的人形机器人可以自主协同完成上料、装配、料筐搬运等全流程任务。机器人通过具身大脑的智能感知与AI规划能力，结合Mech-Hand精细操作能力，能够自主识别工件、理解任务并完成路径规划和动作执行，实现多机器人之间的高效协同。 该单元展示了具身智能从单机操作向多机器人协作演进的重要能力。面对真实工业环境中的复杂工件、多变工位以及动态场景，机器人依然能够保持稳定、安全、高效作业，为未来智能制造和智慧物流场景提供新的自动化解决方案。 真实零售场景 | 人形机器人自主货架取货 面对真实零售环境中商品种

$特斯拉(TSLA)$  股价周五盘前延续跌势，投资者越来越怀疑SpaceX是否真有能力为收购马斯克旗下的这家电动汽车公司筹措到足够资金。 特斯拉周四下跌0.9%，报391.06美元；$SpaceX(SPCX)$  则下跌3.1%，报131.11美元，已跌破135美元的IPO发行价。两股同步走弱关系重大，因为任何收购都可能严重依赖SpaceX的股票作为支付工具。随着这种“货币”不断贬值，这家火箭公司需要发行更多股份，而这样会进一步加剧股权稀释，让本已复杂的交易更难站住脚。 SpaceX股价下跌，令收购账目复杂化 周四，特斯拉市值约1.4万亿美元，而SpaceX也从IPO后峰值回落，已削弱其股权的购买力。全股票收购将要求SpaceX向特斯拉投资者增发并分配大量新股。 The Future Fund管理合伙人Gary Black估算，此类交易可能令现有的SpaceX股东被稀释约25%。“目前SpaceX的股价为131美元且仍在下跌，SpaceX可能没法通过一笔稀释25%的股权交易去收购特斯拉，”。 稀释并不代表投资者会立刻损失四分之一的资金，而是意味着他们的持股将被摊薄到数量多得多的股份之上。因此，合并后的公司必须创造出足够多的额外盈利或战略价值，才能补偿股东。 Gary Black此前还警告称，企业集团往往会承袭其增长较慢组成部分的估值倍数。在一种情景下，他估算合并两家公司可能会抹去约7500亿美元的股权价值，除非出现超乎寻常的收入或成本协同效应。 马斯克的掌控力无法抹去治理障碍 马斯克对两家公司的影响力，可能左右任何潜在交易的讨论走向，但这并不能消除对独立审查、股东保护以及处理利益冲突程

$奈飞(NFLX)$  的股价在财报发布后暴跌9%，原因是这家流媒体公司给出的第三季度指引弱于预期，进一步加深了市场对其放缓的增长能否支撑高溢价的疑虑。 公司预计第三季度营收129亿美元，稀释每股收益0.82美元，这些数据双双低于华尔街预期的130亿美元和0.84美元。第二季度的营收也略逊于预期，自由现金流亦出现下滑。 虽然这份财报并不能说明Netflix的业务正在崩塌，但它确实表明，目前的业绩已无法再让习惯了高速增长的投资者感到满足。 指引疲软，暴露增长进入更艰难的阶段 Netflix第二季度营收增长13.4%，达到126亿美元，稀释每股收益上升11%至0.80美元。运营利润为42亿美元，运营利润率33.4%，优于公司自身预测。问题在于趋势的走向，Netflix预计第三季度营收增速将放缓至11.7%，低于第一季度的16.2%和第二季度的13.4%。这将是自2023年末以来最疲软的季度增速。 PP Foresight的分析师Paolo Pescatore表示，这一预测反映的似乎是管理层审慎的态度和增长轮廓自然走向成熟，而非突然恶化，Netflix正步入一个更平稳的阶段，"在预期始终高企的背景下，容错空间已大幅收窄"。 Netflix将全年营收区间从此前的507亿至517亿美元，收窄至510亿至514亿美元。中点维持在512亿美元不变，意味着管理层并未下调预测。公司仍预计全年销售增长13%至14%，运营利润率31.5%，运营利润增长超过20%。 现金流不及预期，给空头提供新弹药 最明显的失望来自现金生成能力。Netflix第二季度自由现金流为15亿美元，低于去年同期的23亿美元，也远低于华尔街预期的约29亿美元。 TipRanks的分析师Long Player认为，"Netfl

办理汽车分期时，要准备一堆纸质材料，耗时长不说，不小心少带一份还得重跑一趟；提交了申请，也不清楚何时能完成审批放款，只能不停追问金融顾问；个人证件文件交由他人经手，还有隐私信息泄露的顾虑？ 易鑫推出的国内首台汽车金融AI智能一体机   汽车金融服务过程中的种种难题，如今在AI的支撑下，有了全新的解决方案。在今日（7月17日）于上海开幕的“2026世界人工智能大会”（WAIC 2026）上，AI驱动的金融科技平台易鑫（02858.HK）正式推出国内首台汽车金融AI智能一体机。该产品将全链路一站式AI智能解决方案落地为可触可感的实体终端，消费者在智能数字人的引导下，即可自助办理汽车金融业务的申请，一般需90分钟以上的操作时长被大幅压缩至15-20分钟，带来更高效、安全、合规的服务体验。   从90分钟到最短15分钟：AI让汽车金融自助办理“so easy”   WAIC大会上，易鑫这台完全颠覆了汽车金融线下办理模式的AI智能一体机一经亮相，便吸引了不少专业观众驻足体验。据现场工作人员介绍，在AI智能数字人的全程拟人化引导下，用户无需依赖人工顾问，即可独立在一体机上操作完成预审、信息采集、绑卡还款和合同签约等全部业务环节。全程可视化的操作指引大幅降低了使用门槛，原本需要人工逐环节对接、耗时约90分钟的办理流程，如今可压缩至15到20分钟，效率提升十分显著。   高效体验的背后，是易鑫全链路自研的一站式AI智能解决方案提供了核心支撑。据介绍，易鑫自2018年起便开始持续推进AI在风控与业务中的应用，近年来更全面布局大模型与智能体技术，加快推动AI与业务的深度融合。围绕自研Agentic大模型，其智能体能力已全面覆盖智能呼叫、预审、风控、客服、资管与质检等全业务流程并实现规模化落地，实现了智能体驱动的AI Native流程。

2026 WAIC期间，具身智能再次成为全场最热赛道。从人形机器人到机械臂，从工业场景到家庭服务，各种形态的机器人轮番亮相，赚足了眼球。 但热闹之下，一个尴尬的问题始终悬在行业头顶：机器人越来越“会干活”了，然后呢？ 能抓取、能移动、能对话，这些当然重要。但如果最终落不了地、赚不了钱，再酷炫的技术也只是实验室里的展品。 商汤善惠（简称“善惠”）是商汤科技旗下深耕智慧零售赛道的独立发展生态企业，旗下烧卖购SenseMart Go机器人小店已成功运营。 $商汤-W(00020)$ 在一众秀肌肉的本体公司中，善惠走了一条不太一样的路——通过做一套“零售物理操作系统”。更有意思的是，当大多数玩家还在证明“机器人能不能动”的时候，善惠已经把问题推进到了“机器人店能不能赚”。 此前，商汤善惠已完成A轮融资，该轮融资由金沙江创投数千万元领投，微木资本、嘉实基金和金弘基金等知名资管平台和产业资本数千万元跟投，融资将重点投向零售AI算法研发创新、海外市场拓展战略方向，助力公司全球化布局迈入新阶段。 公司虽然仍在相对较早的融资与估值阶段，但据独角兽早知道独家了解到的数据，善惠在具身智能领域的营收规模，已经达到近期申报科创板IPO的多家机器人企业的同等营收规模。不仅具身智能营收增长迅猛，善惠同时在技术专利领域，也是行业遥遥领先，拥有非常深厚的技术底蕴。 这可能是具身智能零售赛道最值得关注的一个信号。 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 零售是具身智能最难啃的骨头 为什么是零售？ 因为零售几乎是所有场景中不确定性最高、变量最多、容错率最低的一个。对比一下就知道： 工业机器人：面对的是标准化的零件、固定的工位、可预测的流程，把一个动作做精准就行 仓储机器人：面对的是结构化的货架、明确的路径、重

8月7日，宇树科技科创板IPO网上投资者交流会在上海证券报-中国证券网、上证路演中心举行。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴，财务总监王枫，董事会秘书傅风华及保荐机构代表出席，就公司发展战略、经营业绩、募投方向等市场关切问题与投资者进行了交流。 $宇树科技(688836)$ 综合 | 上证报 经济参考报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 “宇树科技将持续攻坚具身大模型、场景数据采集与分析、强化学习、具身本体模型、核心零部件自研与高性能执行机构等软、硬件关键技术，并将积极探索人形机器人、四足机器人、机甲等更多的产品形态和型号，推动机器人承接高强度、高风险体力劳动，释放人类的创造力，推进机器人技术造福社会。”王兴兴在路演现场表示。 他同时指出，当前成绩只是起点，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业从业者携手共同提升。王兴兴强调：“本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。未来，我们将恪守初心，踏实打磨关键技术，持续深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业落地，让智能机器人更早、更好地为全社会服务。” 王兴兴表示，公司采用“以销定产+安全库存”的生产计划模式，每月根据销售计划及产品库存情况组织召开产供销会议制定总生产计划，将生产计划拆解为具体的生产任务并下发至各生产部门，生产部门根据生产任务组织安排生产。 公司采取整机与核心部组件自主装配、零部件及部分工序外采加工相结合的生产组织模式，即机器人整机及核心部组件在公司内部完成生产、装配，非核心零部件及部分工序采用定制化采购和外协加工模式。其中，公司对大部分机械零部件采取定制化采购模式，对各批次定制件实行严格的来料检验，以保障外购定制件质量规

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经 $闪迪(SNDK)$  的股价在周三盘后还是不出所料的出现了下跌，即使这家公司刚刚才交出了一份营收和利润双双大超预期的成绩单，但依然没什么卵用。 闪迪的营收在第四季度达到了89.7亿美元，较上年同期增长逾三倍，每股收益高达39.25美元。 虽然业绩这么好，但这份财报反而进一步加剧了闪迪股价的下行压力——该股自6月下旬以来已经累计下跌了约45%。 为什么明明财报超预期，股价还在跌？ 猛兽财经认为，闪迪股价之所以在超出预期的财报后依然下跌。 主要是投资者对闪迪低于市场预期的营收指引做出的反应。 闪迪管理层预计当前季度的调整后每股收益为45美元，超出市场共识28美分；但预计营收在103亿至108亿美元之间，远低于分析师此前预期的108.2亿美元。 这是因为闪迪在第四季度签署了五份新协议，并扩大了与超大规模云服务商的长期结构性供应合同。 尽管这些协议为闪迪的长期毛利率稳定性和定价可见性提供了保证，但与现货市场的销售相比，这些新协议可能会改变闪迪的季度营收确认节奏和短期交付进度。 对于在财报发布前股价已上涨超过30%的闪迪而言，任何营收端的疲软——即便按指引中值计算仅差2.7亿美元——都注定会触发激进的获利了结。 那么闪迪股价回调时，该不该逢低买入？ 猛兽财经认为，如果你是一位内心坚定的长期投资者，那么你应该忽略短期噪音，可以考虑在股价跌到合适的价位后逢低买入。 特别是在公司董事会已将股票回购授权额度扩大了140亿美元的情况下，这使得剩余回购总额高达155亿美元。 这一公告对闪迪的股票在很大程度上也是利好，因为它传递出了管理层坚信当前股价被严重低估的信号。通过在较低估值下减少流通股数量，股票回购能直接"加速"长期每股收益增长，并为短期抛售构筑一道机构性

多名交易人士向《财经》透露，大模型公司DeepSeek已重启第二轮融资，本轮计划募资500亿元，投前估值约5000亿元，并计划在8月下旬完成签约。 就在一个月前，DeepSeek刚刚完成首轮外部融资。今年4月开启、6月完成交割的首轮融资金额同样为500亿元，投后估值超过3500亿元，刷新了中国AI大模型公司首轮融资规模纪录。若第二轮融资顺利落地，DeepSeek将在两轮融资中累计募资超1000亿元。 综合 | 财经 智东西  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 DeepSeek的第二轮融资并非一帆风顺。多位投资人提到，本轮融资至少在7月中旬就已开启，但在7月底突然暂停。当时，部分已进入谈判候补名单的投资人被通知签约计划暂缓。 网传融资暂停的导火索，是创始人梁文锋对网络流传内容的不满，这些内容主要围绕疑似泄露的“面向投资者的会议实录”。7月26日，多家媒体报道DeepSeek已暂停第二轮融资。首轮融资期间，梁文锋曾与投资人有过一次长达4小时的私下交流，相关内容后被泄露并在业内广泛传播。 如今融资重启，DeepSeek和正在谈判桌上的投资人们希望整个过程能低调进行。不过，据《财经》了解，目前一些此前积极接触的投资机构表示，他们尚未接到重启融资的消息，通道仍处在暂缓状态。 第二轮融资的投前估值5000亿元，较首轮投后估值3500亿元提升约43%。这一估值水平远超同期其他大模型明星公司，月之暗面在7月底完成的F轮融资估值约315亿美元（折合人民币约2100亿元）。 从4月首轮融资启动时的约100亿美元估值，到6月首轮交割后的约520亿美元，再到如今第二轮投前约710亿美元，DeepSeek的估值在不到四个月内翻了约7倍。 在第二轮融资的谈判名单上，既有首轮“落选”的候补机构，也有首轮已入局的VC和产业资本在考虑增资。首轮融资的投资方包括：国家人工

$美国超微公司(AMD)$  在本季度交出了一份放在往常足以推高股价财报。 营收、利润双双超预期、指引也超预期，但其股价却在周二盘后暴跌了近9%。 猛兽财经认为，问题并在需求端，而是投资者关注的焦点已经发生了转变，已经转向了AMD对第三季度调整后毛利率将维持在56%的预测——尽管当季营收预计仍将环比增长约13%，但市场的反应表明，华尔街的关注点已从“AMD的AI业务能增长多快”，转变到了“它的增长能有多赚钱”。 创纪录的增长，对一只已被高度期待的股票来说还不够 AMD第二季度营收115.4亿美元，同比增长50%，高于分析师预期的112.8亿美元，调整后每股收益1.66美元，超出市场预期的1.62美元，数据中心营收增长107%，达到67.2亿美元，占总销售额的58%。公司给出的第三季度营收指引为130亿美元（上下浮动3亿美元），而华尔街的预期约为125.2亿美元。 客户端业务营收增长23%，至31亿美元；嵌入式业务销售额增长19%，至9.77亿美元；游戏业务营收下滑31%，至7.79亿美元。调整后每股收益246%的惊人涨幅，部分得益于上年同期基数异常之低——当时因美国限制对华出口MI308加速器，当季计入了8亿美元的库存及相关费用。 在财报发布前的五个交易日里，AMD股价上涨了21%。 《巴伦周刊》形容AMD此次业绩“扎实但不出彩”，精准捕捉到了技术性超预期与市场早已充分定价的更大幅度惊喜之间的落差。 Aptus Capital Advisors投资组合经理David Wagner表示，在那样一轮上涨之后，仅仅“超出预期”是不够的。投资者还希望看到更多的增长，希望看到AMD的下一个增长来得比本就乐观的假设还要更快。 利润率停滞，暴露了AMD增长的隐形成本 AMD调整后毛利率虽然已

图片 Momenta正依托世界模型基座平台，点燃物理AI的“ChatGPT时刻”，有望充分享受红利。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 全球AI剧烈震荡，但近两天，Momenta股价大涨超15%。 我翻了招股书、发售资料和SEC文件，发现：Uber通过全资附属公司“SMB Holding Corporation”（以下简称SBM），一年内两次加注Momenta。 首次建仓是去年9月的C轮融资，SMB持有约79.1万股优先股。 图片 第二次加仓是上市配售阶段，SBM获配39.76万股。至此，Uber合计持有Momenta约118.87万股。 图片 Uber确实会买。消息面上，Momenta打出物理AI“三连击”：7月21日，其Robotaxi正式获得深圳市智能网联汽车道路测试许可。 7月27日，其Robovan落地苏州相城，实现全天候、高效率的无人化运输，覆盖快递配送、夜间配送等城市物流场景。 7月29日，Momenta获得德国联邦机动车运输管理局（KBA）颁发许可，可在德国境内的城市道路进行L4级自动驾驶测试。这是中国AI企业首次在德国获得L4级资质。 背后反映出的趋势是：Momenta正依托世界模型基座平台，点燃物理AI的“ChatGPT时刻”，有望充分享受红利。 01 ｜ 世界模型够强，“一鱼多吃” Uber是全球出行龙头，正积极拥抱自动驾驶。通过重仓Momenta，双方的关系已从Robotaxi平台合作，进阶为“业务合作+资本持股”的双重连接。 Uber为何深度链接Momenta？因为，其世界模型够强。 当前，自动驾驶进入规模商业化阶段，市场愈加关注可控成本、快速交付、稳定运营和跨区域复制等能力。 但，解题者寥寥。有的厂商技术割裂，搞L2的做不了L4，搞Robotaxi的做不了Robovan。还有的厂商陷入“本地化重投入”困境，开一城亏一城，包袱越来越重。 Moment

7月30日晚，宇树科技披露首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告。 $宇树科技(688836)$ 公告显示，公司首次公开发行股票并在科创板上市，中信证券担任本次发行的保荐人（主承销商）。本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（“战略配售”）、 网下向符合条件的网下投资者询价配售（“网下发行”）与网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（“网上发行”）相结合的方式进行。 本次拟公开发行股份4044.6434万股，占发行后总股本的10%，发行后总股本为40446.4340万股。本次发行全部为公开发行新股，不设老股转让。 本次发行初步询价日为2026年8月5日，网下申购日为2026年8月10日。 公司存在特别表决权机制安排，本次发行完成后（按本次发行4044.6434 万股计算），实控人王兴兴及其控制的持股平台将合计持有发行人31.29%股份，在表决权差异安排下，王兴兴及其控制的持股平台将合计持有发行人65.31%的表决权。 综合 | 公司公告 中国证券报 招股书 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 宇树科技是继长鑫科技之后，第二家适用科创板“预先审阅”机制的科技企业。这一机制的试点，旨在为符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的科创企业提供更高效的上市通道。公司的快速过会，也反映了监管层对人形机器人这一战略性新兴产业的扶持态度。 宇树科技成立于2016年，创始人王兴兴从四足机器人起步，逐步切入人形机器人赛道。2023年推出首款人形机器人H1，2024年推出中型人形机器人G1。 2025年是公司的关键转折年，人形机器人收入首次超越四足机器人，成为第一大收入来源。当年人形机器人出货量超5500台，全球市场份额达32.4

以诺科达为例，解析机器人综合服务商在机器人产业价值链中的战略地位。 $诺科达科技(00519)$ 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 从单点“炫技”迈向系统性场景“应用” 2026年伊始，机器人产业正在经历一场深刻的叙事转换。2025年，全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长约508%。进入2026年，产业持续加速：智元机器人远征A3于3月实现累计万台量产下线、宇树科技发布全球首款量产载人机甲，但产业的真正拐点，并不仅仅在于某款机器人单点的“炫技”，而在于一个更朴素的商业命题：客户为之付费的从来不是单台机器人本身，而是机器人能解决的某个跟他强相关的具体问题。 在一条被简单划分为“上游零部件—中游本体制造—下游应用场景”的产业链中，机器人综合服务商（下简称“服务商”）长期被视为一个“中介角色”，即简单的理解为把买来的机器人装到客户现场，简单的进行调通，就可以交付了。但现在，这个角色正在发生本质性的跃迁。随着AI与机器人双双从技术攻坚逐步走向真实场景应用的过程中，我们可以看到，终端客户的付费逻辑正从“有没有”转向“好不好用”，而与之链接的服务商则不再是产业链的“缝合线”，而是一跃成为价值创造的核心枢纽。 诺科达科技集团（519.HK）旗下全资子公司诺科达智驾的成功实践正是这一趋势的注脚。诺科达智驾的定位从来不是“卖几台机器人”的中介角色，而是以“技术选型—场景适配—无优交付”的全链条服务能力为核心，回答客户那个最关键的问题：这套方案，在我这个场景里，能创造多少价值？ 产业链价值重构：服务商从“配角”到“枢纽” 经典产业链图谱中的“断层”与价值分配 资料来源：新战略移动机器人产业研究所 机器人产业链的经典划分在理论上是清晰的，但在商业实践中存在断层，即：零部件厂商不懂场

据知情人士透露，商汤医疗近日完成超1亿美元B轮融资，成为首个估值突破百亿元的医疗世界模型公司。随着本轮融资落地，商汤医疗已进入Pre-IPO关键阶段，并正在筹备上市前最后一轮融资。 $商汤-W(00020)$ “商汤系”再跑出一家百亿估值企业，商汤医疗也由此跻身中国医疗AI领域估值最高、资本市场关注度最高的企业行列。 综合 | 腾讯新闻 铅笔道  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据接近本轮交易的人士透露，本轮B轮融资的投资方阵容颇具分量： 产业资本方面，联创资本、中国电子体系健康医疗大数据产业资本平台中电数融基金、以实业与科技投资见长的多元化产业集团联美集团等机构入局。 金融机构方面，多家大型险资、券商直投、大型资管机构参与了本轮投资。 尤为值得关注的是，本轮投资方中还出现了一家尚未具名的香港产业资本，该机构具有上市公司背景，同时横跨AI算力运营与产业投资。其加入被视为商汤医疗强化算力底座及香港产业生态布局的重要信号。 本轮融资资金将重点用于持续强化医疗世界模型的研发与产品化能力，加快全球业务布局，拓展医疗具身智能等新业务方向，并进一步巩固公司在全球医疗世界模型赛道的领先地位。 本次B轮融资距离商汤医疗完成A轮融资仅约两个月。在医疗AI普遍面临技术转化周期长、商业化门槛高、全球合规复杂等挑战的背景下，商汤医疗短期内连续完成两轮大额融资，反映出资本市场对其技术壁垒、规模化商业落地能力和全球化潜力的持续看好。 商汤医疗是商汤科技“1+X”战略重组的重要成果之一。2024年底至2025年，商汤科技启动了由五位联合创始人主导的“1+X”拆分计划，将智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等业务独立分拆，设立独立的CEO并对业务发展负责。各生态企

今年WAIC，梅卡曼德以“物理AI规模化落地”为主题，携全面升级的通用具身智能“眼脑手”全栈技术产品亮相WAIC。从“一脑多形”的具身智能眼脑手闭环能力，到新一代Mech-Hand多指灵巧手，再到真实场景驱动的数据飞轮，梅卡曼德在WAIC 2026现场系统展示物理AI迈向规模化应用的新路径。 通过现场8大智能机器人单元的展示，梅卡曼德全面展现“眼脑手”跨行业、跨场景、跨机器人形态的应用能力。具体包括首次展示的人形机器人协同上下料&料筐搬运应用，新升级的人形机器人货架取货、人形机器人分拣海量物体、Mech-GPT多模态大模型人机交互、透明物体泛化抓取等前沿技术应用，以及高速小零件无序上料、线束插头精密装配、多规格工件上料装配等已在工业场景规模化落地应用。 从工业到服务业，从人形机器人到工业机械臂，从前沿技术探索到规模化产业实践，梅卡曼德正持续构建跨机器人形态的通用智能能力，并以积累的泛化和通用能力应对各种真实场景的变化，拓展机器人的能力边界。 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 前沿应用探索 “眼脑手”拓展机器人应用边界 先进制造场景 | 人形机器人协同上下料&料筐搬运 这是梅卡曼德首次展示的人形机器人工业场景多机协作应用。现场，两台搭载“眼脑手”的人形机器人可以自主协同完成上料、装配、料筐搬运等全流程任务。机器人通过具身大脑的智能感知与AI规划能力，结合Mech-Hand精细操作能力，能够自主识别工件、理解任务并完成路径规划和动作执行，实现多机器人之间的高效协同。 该单元展示了具身智能从单机操作向多机器人协作演进的重要能力。面对真实工业环境中的复杂工件、多变工位以及动态场景，机器人依然能够保持稳定、安全、高效作业，为未来智能制造和智慧物流场景提供新的自动化解决方案。 真实零售场景 | 人形机器人自主货架取货 面对真实零售环境中商品种

7月30日，证监会官网IPO辅导公示系统显示，荣耀终端股份有限公司IPO辅导状态更新。中信证券提交了《关于荣耀首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第四期）》，本次辅导期间为2026年4月1日至2026年6月30日。 综合 | 证监会 科创板日报 消费日报 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 荣耀于2025年6月在深圳证监局完成上市辅导备案，正式启动A股IPO进程。此前，中信证券已发布三期辅导备案报告。2026年5月，市场一度流传“IPO终止”传闻，荣耀在内部员工持股会议上明确予以否认。此次第四期报告的正式披露，证实辅导工作仍在持续推进。 报告显示，本辅导期内，公司股东会新增聘任1位董事，同时股权结构发生变动，致使公司接受辅导人员发生变动。辅导内容围绕四个方面展开：持续开展全面尽职调查工作、召开项目工作会议、协助完善公司治理制度、协助论证募集资金投资项目。 辅导报告也透露了当前的主要障碍。中信证券指出，目前主要问题仍在募集资金投资方向的确定上，正在根据公司实际资金需求、业务现状及未来发展战略，协助荣耀尽快明确募投方向，并督促其积极落实募投项目的各项工作。 下一阶段，中信证券将继续委派现有辅导工作小组，通过答疑、督促整改等方式协助辅导对象掌握相关法规，同时深入开展财务核查和法律尽职调查，督促公司落实整改意见，进一步完善公司治理与内控制度。 荣耀自2023年底宣布启动首发上市以来，已陆续引入中国移动、中国电信、京东方、中金资本旗下基金等股东。工商资料显示，荣耀的股东数量已达23家，包括地方国资、产业链供应商、第三方资本、运营商等，架构较为多元化。 $中国移动(600941)$ $中国电信(

近日，DeepSeek创始人梁文锋此前一次长达4小时的投资人会议内容在业内流传。此次会议中，梁文锋围绕DeepSeek的发展方向、AGI路线、开源策略、商业化规划以及AI行业竞争等话题进行了系统阐述。 这也是DeepSeek完成首轮外部融资后，梁文锋首次面向投资人进行的深度沟通。本轮融资总额超500亿元人民币，投前估值约3675亿元（约543亿美元）。梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，网易、京东和IDG资本分别出资30亿元。 $腾讯控股(00700)$ $宁德时代(03750)$ $网易-S(09999)$ $京东集团-SW(09618)$ $宁德时代(300750)$ 综合 | elsewhere 腾讯新闻 金融界 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 愿景与克制：一群平凡人的非商业化初衷 梁文锋的开场，直接回应了外界对DeepSeek“突然商业化”的疑惑。“我们一开始来做这个公司，初衷没有想到说我最后要赚多少钱，要到资本市场上去，要上市，”他说，“最开始的几十个人完全没有这么想过，如果他这么想，他就不会来。” 他将DeepSeek的出发点定义为“怀着一个对这个世界非常大的善意”，“这是一个人金钱以外的事情”。“我们出发的初衷、我们的愿景，以及我们保持到现在的这个愿景，不是按照一个商业利益最大化的方式来做的。”

一个约定，从去年走到今年。有人在茶香里寻回清晨，有人在远行中遇见自己。那些关于平衡的向往，正一点一滴,融入生活的纹理。 7 月 21 日，养固健・2026 新平衡之约国风盛典于武汉汉秀剧场圆满举办。养固健作为依托中草药科技调养根本的健康食品品牌，倡导新平衡主义，就是希望把跨越千年的中华养生智慧，变成每个人触手可及的生活日常。养固健品牌自2025年初提出该倡议后，持续推广践行，今年新平衡养生市集，已经走过全国近50个城市。而新平衡盛典作为养固健品牌年度高光时刻，通过多家权威媒体的直播报道，让新平衡主义走进更多人的生活。 十位新平衡人物多元叙事，解锁平衡生活千万种模样 2025年养固健发起的“新平衡主义”倡议，在于看见具体的人，看见真实的生活。一年多过去，各式各样的新平衡故事正在涌现。无数人迈出走向平衡的那一步，也在自己的步履中，照亮了他人的方向。 养固健携手《人物》杂志邀请了十位“新平衡人物”，他们当中，有跳水运动员、有歌手演员、有百万粉丝博主、网络达人、也有养固健的中华养生顾问和科研专家、种植户代表。他们从不同维度分享各自滚烫的真实人生故事，诠释了“新平衡主义”的主张。 他们不是被定义的“榜样”，而是活出来的“参照”。每一次转身、每一段停顿、每一份坚守，都在告诉世界：平衡不是遥不可及的标准答案，而是每个人都可以亲手书写的生命叙事。他们用自身的光，照见了千万种可能的路径，也让更多人相信——新平衡，就在你迈出的这一步里。 赴生活之约：于烟火日常安顿身心 歌手、演员孙悦分享了自己事业巅峰期选择放慢脚步，陪伴家人的十年感悟。她表示：“平衡不是放弃一种人生，而是去拥有更多样的选择、更完整的人生。你对身体多一分用心，生活就多还你一分底气。” 90后二孩妈妈、养固健中华养生顾问唐佳俊，则从《黄帝内经》中找到缓解育儿焦虑的答案。现在的她，不仅活出了平衡，更将自己的领悟，延伸为一群人的共同成

图片 在一条万亿赛道上，乔路铭并没有焦虑，也没有盲目追逐风口，它只是踏实地把产品、服务做到了极致。而极致，恰恰是最稀缺的。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 万亿新能源汽车产业持续爆发，别再只盯着整车和智能驾驶了！ 7月22日，汽车饰件“小巨人”——乔路铭（920079）正式登陆北交所。 乔路铭在募资阶段就被买爆了，发行结果公告显示，散户疯狂抢筹乔路铭，有效申购数量917.37亿股，有效申购户数56.12万户，网上有效申购倍数达到2038.59倍。 图片 产业资本、券商资本亦投下“真金白银”，坚定看好长期价值。 深圳安鹏创投基金（北汽集团控股）、广东广祺玖号（广汽集团控股）分别获战略配售约348.19万股、116.99万股，限售期6个月。 上海东方证券创投（东方证券控股）获战略配售约34.82万股，限售期12个月。 在A股震荡调整的当下，乔路铭为何备受资金青睐？ 01 ｜ “专精特新小巨人”，把饰件做到极致 燃油车时代，汽车饰件同质化、集成度低，价格内卷严重。 如今，新能源浪潮汹涌，汽车饰件全面重构。一方面，轻量化成为主流趋势——车身每减重10%，电耗可下降6%-8%，续航提升5%-10%。 另一方面，整车厂开始抢时间、抢市场份额，要求供应链同步研发、极速响应。 乔路铭嗅觉敏锐，抓住了行业机遇，并锻造出了差异化优势。 具体在研发端，乔路铭掌握了多项特殊工艺技术。如双色高光注塑技术，通过创新工艺实现了从单纯的颜色组合或表面处理到颜色与外观品质双重提升的迭代，精准匹配产品美观需求。 气辅成型技术，能够生产壁厚不均匀、性状复杂的轻量化产品，显著提升产品质量。 截至目前，它已获得113项授权专利，包括23项发明专利，已获评国家级“专精特新小巨人”企业、“浙江省高新技术企业研发中心”。 在质量端，乔路铭始终锚定国际顶级标准，搭建起了严苛的质量控制体系，已通过IATF16949:2016

图片 庞大的中国市场，永远不缺“新消费神话”，缺的是基业长青的“消费核心资产”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 去年炙手可热的“新消费三宝”，今年极速降温。 截至7月22日港股收盘，泡泡玛特、老铺黄金年内分别下跌13.88%、34.28%，蜜雪集团跌幅最大，年内已下跌47.29%。 图片 值得注意的是，自2025年报发布和张渊履新CEO后，“雪王”股价加速下跌。 其业绩依然给力，去年营收335.6亿元，同比增长35.16%，归母净利润58.87亿元，同比增长32.69%。 张渊是90后，履历光鲜，拥有清华大学金融学硕士学位，曾先后任职于美银证券、高瓴投资。他曾深度参与蜜雪A轮尽调，最终促成高瓴入局，并成为蜜雪最大外部机构股东。 他备受蜜雪创始人张红甫信任。据投中网报道，张红甫“非常喜欢张渊，出差都是住在他家里。”[1] 2023年2月，他加入蜜雪担任CFO，主导完成了港股IPO。去年6月，他升任执行副总裁，负责财务管理和资本运营。 对于此次管理层调整，张渊在财报电话会上表示：要成就伟大的企业，团队中既需要有人低头赶路，脚踏实地走好每一步；也需要有人抬头看路，以前瞻性视角布局未来3～5年的发展；更需要有人仰望星空，布局更长远的征途。 但，部分机构仍持质疑态度。高盛下调了蜜雪2026年、2027年盈利预测，并下调了目标价，摩根大通将其评级下调至“卖出”。 资本，为何变心？ 01 ｜ 预期变了，业绩开始放缓 原因之一，增长预期变了。 创始人张红超、张红甫时代，供应链极致运转，蜜雪在“五环外”狂飙突进，持续向海外扩张。投资者对未来乐观，冠以“成长股”标签，甚至愿意给出超过48倍PE的高估值。 转折，发生在2025下半年。外卖补贴逐渐减弱，古茗等对手猛攻下沉市场，导致蜜雪的同店营收增速下滑至低个位数。[2] 尽管其全年营收增速达到35.16%，超出市场预期，但更多得益于门店高速扩张

7月23日，原小红书商业化华南直销负责人陈浩在社交平台发布动态，透露小红书通过前HRBP致电邀约线下见面沟通。 陈浩表示，在其发布相关质疑文章后，此前对接的小红书前HRBP主动来电。他称双方早年共事相处融洽，知晓对方身处职场身不由己，接纳了对方个人层面的致歉，私人过往矛盾就此翻篇。 陈浩在文章中称，本次来电为公司安排，提出邀约线下见面沟通的同行还有平台部流程同事。对此，陈浩已明确拒绝所有线下会，不添加私人联系方式，所有诉求均在公开平台发布。 此前一天，小红书方面已就IPO传闻作出正式回应：“目前流传的IPO相关信息均不属实。” 这是近期发酵多日的上市传闻首次得到官方口径的澄清。 综合 | 中新经纬 新浪财经  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 陈浩曾担任小红书商业化华南直销负责人，据其自述，入职时获授3万股普通股期权。2023年12月，在首批期权即将达到行权条件前约5个月，小红书以“不胜任工作”为由单方解除劳动关系。 此后，陈浩与小红书经历了一场持续两年、五场庭审的司法拉锯战。广州市天河区人民法院一审认定小红书解除劳动合同违法，判令支付违法解除赔偿金19.06万元。期权损失纠纷经二审调解，小红书最终赔付66万余元。两项合计，陈浩获得总计约85万元的赔偿。 2026年6月，市场曝出小红书拟6月底秘密赴港递表的传闻后，陈浩启动了一系列举报行动： 6月28日，向港交所上市部、香港证监会实名提交投诉材料，附上一、二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明及批量受害员工佐证。 7月7日，在中国证监会官方举报平台完成线上实名举报，直指小红书境内运营主体筹备港股IPO期间存在发行信息披露违规、系统性用工合规瑕疵等问题。 7月21日，进一步向港交所、中央网信办提交补充举报材料，新增平台内容治理、信息茧房等ESG相关诉求。 陈浩的两项核心举报内容直指港股上市

7月26日，据彭博社等多家媒体报道，中国AI初创公司DeepSeek已告知其第二轮融资的潜在投资者，目前将暂停该轮融资。公司已口头通知部分潜在投资者，未来几天他们不会签署投资协议，但可能会在日后重启融资流程。 综合 | 南方都市报、都市快报、新浪科技 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 此次融资暂停的核心导火索，是一份本应封闭进行的投资人会议纪要在未经授权的情况下外泄。 近日，一份疑似为梁文锋与投资者会谈的纪要在网络上迅速发酵。据互联网流传的录音文字稿显示，梁文锋花了三个多小时向投资人阐述公司愿景、实现通用人工智能（AGI）的决心，以及中美在AI领域的差距。 他在会上阐述了DeepSeek的战略一直很克制，不做视频生成与世界模型，不追求用户量，也无意成为下一个超级App。梁文锋还谈到了对英伟达芯片的依赖以及中国在AI领域相对于美国的持续落后。 据报道，梁文锋对首轮融资期间与投资者的私下对话被媒体报道感到不满。泄密发生后，梁文锋已决定暂停新一轮交易的推进，要求团队重新评估信息披露流程和投资者沟通机制。这一决定意味着原本在加速推进的融资及IPO筹备工作被暂时按下暂停键。 不过，消息人士同时强调，这并非融资的终局，DeepSeek未来仍有可能择机重启交易进程。目前的谈判仍存在变数，公司不排除后续继续推进本轮交易的可能性。 DeepSeek刚于今年6月完成首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币（约70亿美元）。首轮融资由梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，网易、京东和IDG资本分别出资30亿元，国家人工智能产业投资基金出资10亿元。该轮融资创下了中国科技初创企业首轮融资的最高纪录。 $腾讯控股(00700)$

办理汽车分期时，要准备一堆纸质材料，耗时长不说，不小心少带一份还得重跑一趟；提交了申请，也不清楚何时能完成审批放款，只能不停追问金融顾问；个人证件文件交由他人经手，还有隐私信息泄露的顾虑？ 易鑫推出的国内首台汽车金融AI智能一体机   汽车金融服务过程中的种种难题，如今在AI的支撑下，有了全新的解决方案。在今日（7月17日）于上海开幕的“2026世界人工智能大会”（WAIC 2026）上，AI驱动的金融科技平台易鑫（02858.HK）正式推出国内首台汽车金融AI智能一体机。该产品将全链路一站式AI智能解决方案落地为可触可感的实体终端，消费者在智能数字人的引导下，即可自助办理汽车金融业务的申请，一般需90分钟以上的操作时长被大幅压缩至15-20分钟，带来更高效、安全、合规的服务体验。   从90分钟到最短15分钟：AI让汽车金融自助办理“so easy”   WAIC大会上，易鑫这台完全颠覆了汽车金融线下办理模式的AI智能一体机一经亮相，便吸引了不少专业观众驻足体验。据现场工作人员介绍，在AI智能数字人的全程拟人化引导下，用户无需依赖人工顾问，即可独立在一体机上操作完成预审、信息采集、绑卡还款和合同签约等全部业务环节。全程可视化的操作指引大幅降低了使用门槛，原本需要人工逐环节对接、耗时约90分钟的办理流程，如今可压缩至15到20分钟，效率提升十分显著。   高效体验的背后，是易鑫全链路自研的一站式AI智能解决方案提供了核心支撑。据介绍，易鑫自2018年起便开始持续推进AI在风控与业务中的应用，近年来更全面布局大模型与智能体技术，加快推动AI与业务的深度融合。围绕自研Agentic大模型，其智能体能力已全面覆盖智能呼叫、预审、风控、客服、资管与质检等全业务流程并实现规模化落地，实现了智能体驱动的AI Native流程。

7月15日，投资界从知情人士处获悉，端侧AI大模型公司面壁智能已完成新一轮融资，投资方包括国家级基金、央企、汽车制造商等各类产业方及知名财务投资人。至此，面壁智能2026上半年累计融资金额超50亿元，估值超200亿元，一跃成为端侧智能领域公开估值最大的独角兽企业。 2022年孵化自清华大学NLP实验室的面壁智能，仅用四年时间便完成了从实验室到超200亿独角兽的跃迁。 综合 | 投资界 新京报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 面壁智能的故事始于清华的一间实验室。2018年，清华大学NLP实验室带头人、长聘副教授刘知远带领团队研发了THU-ERNIE模型系列，首创知识图谱增强的预训练框架。2020年6月，OpenAI发布GPT-3，刘知远深刻感受到技术代差，开始思考如何将实验室的创新转化为产业级生产力。 2021年，刘知远牵头发布中国首个中文大模型“悟道·文源”CPM大模型，同时着手孵化创业公司。2022年8月，面壁智能正式成立，刘知远担任首席科学家。不久后，原知乎CTO李大海带领知乎独家领投了面壁天使轮融资，并躬身入局出任董事长兼CEO。 2024年2月，面壁智能发布全球首个端侧基座大模型MiniCPM 2.4B。在当时“百模大战”的背景下，投身端侧通用基座大模型是一个“非共识”选择。刘知远认为，端侧AI并非短期押注某个产品形态，而是信息革命向智能革命演进过程中必然出现的一层结构，正如计算能力足够强大时，计算会从大型机向个人设备转移，AI的发展也将遵循同样的规律。 面壁智能团队受摩尔定律启发，首创了密度定律（Densing Law） ，以能力密度作为评估大语言模型效能的关键指标，揭示其最大能力密度每3.5个月翻倍的增长规律。2025年，密度定律被《Nature》子刊《Nature Machine Intelligence》收录为封面文

$奈飞(NFLX)$  的股价在财报发布后暴跌9%，原因是这家流媒体公司给出的第三季度指引弱于预期，进一步加深了市场对其放缓的增长能否支撑高溢价的疑虑。 公司预计第三季度营收129亿美元，稀释每股收益0.82美元，这些数据双双低于华尔街预期的130亿美元和0.84美元。第二季度的营收也略逊于预期，自由现金流亦出现下滑。 虽然这份财报并不能说明Netflix的业务正在崩塌，但它确实表明，目前的业绩已无法再让习惯了高速增长的投资者感到满足。 指引疲软，暴露增长进入更艰难的阶段 Netflix第二季度营收增长13.4%，达到126亿美元，稀释每股收益上升11%至0.80美元。运营利润为42亿美元，运营利润率33.4%，优于公司自身预测。问题在于趋势的走向，Netflix预计第三季度营收增速将放缓至11.7%，低于第一季度的16.2%和第二季度的13.4%。这将是自2023年末以来最疲软的季度增速。 PP Foresight的分析师Paolo Pescatore表示，这一预测反映的似乎是管理层审慎的态度和增长轮廓自然走向成熟，而非突然恶化，Netflix正步入一个更平稳的阶段，"在预期始终高企的背景下，容错空间已大幅收窄"。 Netflix将全年营收区间从此前的507亿至517亿美元，收窄至510亿至514亿美元。中点维持在512亿美元不变，意味着管理层并未下调预测。公司仍预计全年销售增长13%至14%，运营利润率31.5%，运营利润增长超过20%。 现金流不及预期，给空头提供新弹药 最明显的失望来自现金生成能力。Netflix第二季度自由现金流为15亿美元，低于去年同期的23亿美元，也远低于华尔街预期的约29亿美元。 TipRanks的分析师Long Player认为，"Netfl