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$iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)$ $比特币(BTC.USD.CC)$ $以太坊(ETH.USD.CC)$

比特币（BTC-USD）是一种稀缺资产，具有明确的供应上限，尽管比特币自2022年低点以来已经飙升逾200%，其估值r依然合理，甚至被低估。许多山寨币、模因币、稳定币和智能合约平台在风险调整后的基础上，并不能提供与比特币同等的回报或防御性。在当前高利率、政治不确定性和地缘动荡背景下，比特币的核心价值主张更加突出。

比特币的基本价值主张

比特币的核心理念在于其稀缺性和去中心化的本质——2100万个的总供应上限和一个无需信任第三方的共识机制。这使得比特币在以下方面具有优势：

1. 抗通胀保值： 比特币类似数字黄金，在法币贬值背景下提供对冲。

2. 无需许可和去中心化： 任何人都可以使用，无需政府批准或机构中介。

3. 安全性和不可更改性： 基于工作量证明（PoW）机制和全球节点分布，比特币交易难以篡改。

这些特性在当前经济背景下尤其重要。全球央行因疫情和地缘冲突加大货币供应，而比特币则以其固定供应反其道而行之。这使得比特币成为全球资金寻求稳定的避风港。

与其他加密资产的对比

尽管山寨币和模因币在牛市中可能带来更高收益，但它们的波动性更高、可持续性更低。许多项目缺乏明确的用例或真实的用户基础，其市值受限于投机情绪和流动性。而比特币的采用者基础更广泛，受到机构投资者和国家级主体的关注。

例如：

• 以太坊虽然拥有智能合约优势，但其通胀机制和中心化争议限制其作为储值工具的角色。

• 稳定币虽然用于结算和交易，但它们仍受中心化机构发行，可能受到审查或冻结。

• 模因币（如狗狗币、柴犬币）则纯属投机对象，缺乏长远价值支撑。

当前估值是否过高？

比特币目前价格约为60,000美元，虽已接近历史高位，但从多个角度来看仍具吸引力：

1. 稀缺性定价逻辑： 假设全球高净值人群（假设为5000万人）都希望持有1枚比特币，那价格理论上远不止当前水平。

2. 机构参与增长： 包括贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）在内的金融巨头都在布局比特币ETF，推动资金涌入。

3. 主权采纳趋势： 像萨尔瓦多这样的国家已将比特币列为法定货币，开创主权采用先河。

这些动态支撑了比特币在中长期的需求，而供应增长则为零。

风险因素

当然，比特币并非没有风险：

• 政策监管： 各国政府可能通过税收、禁令等手段遏制比特币使用。

• 技术替代： 若出现更优的协议或价值存储方式，可能威胁比特币地位。

• 价格波动性： 尽管长期趋势上升，但短期内价格波动剧烈。

不过，正是这些风险，使比特币的高回报成为可能。其收益与风险的不对称性，吸引着希望在全球金融系统中寻找“非相关”资产的投资者。

结论：比特币仍是加密市场最聪明的赌注

在当前宏观不确定性加剧的世界中，投资者更需要具备独立货币属性的资产。比特币在稀缺性、安全性、机构认可度和全球可访问性方面具备独特优势。虽然市场上充斥着更具话题性的加密资产，但它们更容易受到投机周期影响。而比特币则逐渐走向主流，被视为数字时代的“数字黄金”。

即使在目前这个价格区间内，我仍认为比特币是一个合理甚至“保守”的选择。

作者：Cavenagh Research