专注研发抗菌药物的「丹诺医药-B」首次递表，药明康德、农银参投_老虎社区_美港股上老虎

专注研发抗菌药物的「丹诺医药-B」首次递表，药明康德、农银参投

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摘要：丹诺医药-B于2025年7月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、农银国际。

公司是专注于细菌感染及细菌代谢想关疾病领域的生物科技公司。公司暂未商业化，无收入，2024年净亏损1.46亿，研发开支占比47.86%，2025年前三月净亏损0.4亿元。

公司成立于2013年，是一家临近商业化阶段的生物科技公司，专注于发现、开发及商业化差异化的创新药产品，以解决细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的未被满足临床需求。

截至最后实际可行日期，公司已建立一条由七项创新资产组成的差异化管线，包括三项核心产品：

1、利福特尼唑(TNP-2198)，是全球首个且唯一治疗幽门螺杆菌（「幽门螺杆菌」）感染的新分子实体（「NME」）候选药物，公司已完成利福特尼唑三联疗法（「RTT」）对比BQT的中国III期头对头临床试验，并计划于2025年8月底前向国家药品监督管理局（「国家药监局」）提交新药上市申请（「NDA」）；

2、利福喹酮(TNP-2092)注射剂，一款潜在首创三靶点治疗植入体相关细菌感染的候选药物，已获得国家药品监督管理局和FDA的新药临床试验（「IND」）许可，用于治疗人工关节感染（「PJI」）和急性细菌性皮肤和皮肤结构感染（「ABSSSI」）；

3、TNP-2092口服制剂，全球首个用于治疗肠道菌群代谢相关疾病的多靶点候选药物。

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公司已与远大生命科学就利福特尼唑在大中华区（不包括台湾）的商业化签订独家商业合作协议，助力其核心产品商业化。

财务分析

截至2024年12月31日止两个年度2023、2024及2024、2025年前三月：

研发分别约为人民币-1.08亿元、-0.7亿元、-0.1亿元及-0.13亿元，2024年同比增长率为-35.57%，2025年前3月同比增长率为27.93%；

净利润分别约为人民币-1.92亿元、-1.46亿元、-0.28亿元及-0.4亿元，2024年同比增长率为-23.93%，2025年前3月同比增长率为36.37%；

研发占亏损比分别约为56.50%、47.86%、37.03%及34.74%。

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公司未实现商业化，暂无收入，两年研发开支占比在50%，2024年、2025年研发开支有所缩减，2025年前三月研发开支占比下滑至34.74%。

截至2025年3月31日，公司经营活动现金流为-0.15亿，账上现金1.46亿。

行业前景

全球幽门螺杆菌感染药物市场规模

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，于2019年，治疗幽门螺杆菌感染药物的全球市场规模为53亿美元，并以6.0%的复合年增长率增长至2024年的69亿美元。随着公众对幽门螺杆菌感染相关健康风险的意识日益提高，预计将于2029年进一步扩大至100亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为7.6%。于2029年至2035年，预计该市场将以9.6%的复合年增长率持续增长，于2035年将达到161亿美元。

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中国幽门螺杆菌感染药物市场规模

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，于2019年，治疗幽门螺杆菌感染药物的中国市场规模为人民币56亿元。预计将由2024年的人民币55亿元增至2029年的人民币68亿元，复合年增长率为4.3%。预期该市场将继续增长，到2035年将达到人民币126亿元，2029年至2035年的复合年增长率为10.9%。

行业地位

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，利福特尼唑是全球唯一一款正在研发的用于治疗幽门螺杆菌感染的创新型抗菌药物。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：云顶新耀（1952.HK）

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主要股东

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管理层情况

马博士持股3.16%、Morton H Meyerson先生通过Cumbre实体持股18.82%、员工持股平台持股10.45%；

北极光创投通过焯俊持股5.64%、药明康德（2359.HK/603259.SH）通过Wuxi Fund持股6.55%，AMR Action Fund实体持股7.19%、元禾控股通过原点创投持股5.07%、中山创投持股4.97%、贝森丹康持股3.3%、农银持股3.51%、海南世纪星河持股3.11%。