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2025年以来，港股市场已有51只新股IPO上市（另有1只De-SPAC），合计募资约1277.2亿港元。最近一周（7月27日~8月2日），0家上市，1家招股，3家聆讯，7家递表。

最近一周，中慧生物-B开启招股，若按招股中间价14.20港元计，募资总额约4.75亿港元，仅1家基石参与认购，认购金额约1.01亿港元，约占全球发售的21.30%。截至8月3日，孖展认购倍数已超726倍，不知是否可以再续18A佳绩？

中慧生物-B、天岳先进（AH）、银诺医药-B通过聆讯，其中中慧生物通过聆讯后快速开启招股；天岳先进是全球碳化硅衬底龙头公司，截至8月1日收盘，A股最新市值约258亿元人民币。

有7家递表，包括正品控股、问止中医、欣旺达（AH）、云天励飞（AH）、丹诺医药、旺山旺水、创新国际，其中欣旺达和云天励飞都是A股公司。

IFR引述消息人士报道，中央正考虑对拟来港上市的A股增设最低A股市值要求限制，因为太多小型A股部署香港挂牌，又引述两名消息人士指，监管机构可能参考内地的全球存托凭证（GDR）标准而制订市值要求，即申请日前120个交易日A股平均市值不低于200亿元人民币。

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此外，8月1日，港交所就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结，《上市规则》的新规定将于2025年8月4日生效，并就持续公众持股量的建议展开进一步咨询，为期两个月。

其中关于首次公开招股发售及定价机制提出：

1.建簿配售部分的最低分配份额：规定发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少40%分配至建簿配售部分。（最低分配比例由原建议的50%下调至40%。）

2.分配至公开认购部分：允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招股发售的分配机制：

• 机制A：将现行分配及回补机制替换为以下公开认购部分的指定分配比例：

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机制Ａ下分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的20%上调至35%。

• 机制B：引入新的机制选项，要求发行人事先选定一个分配至公开认购部分的比例，下限为发售股份的10%（上限为60%），并无回补机制。（机制Ｂ下分配至公开认购部分的最大百分比由原建议的50%上调至60%。）

在新机制下，除基石外的国配能够拿到保底的40%；在机制A下散户至多拿35%（热度很高），在机制B下散户至多拿到60%（由发行人决定）。

同时，港交所决定保留现有的基石投资6个月禁售期规定，以维持投资者对发售的承诺。

对于公开市场规定，新层级式架构的最低初始公众持股量门槛由原建议的5%上调至10%；而适用于A+H发行人的初始自由流通量门槛由原建议中(占 H 股总数的)10%改为(占 A+H 股总数的)5%。

一、新股上市（0家）

最近一周，0家公司挂牌上市。

二、招股（1家）

最近一周，1家公司招股。

1、中慧生物-B   

中慧生物-B(2627.HK)招股日期为2025年7月31日至2025年8月5日，并预计于2025年8月8日在港交所挂牌上市。

公司拟全球发售3344.26万股（假设未行使调整权及超配权），招股价区间为12.90-15.50港元；此次发行比例为8.50%，发行后总市值为50.75亿-60.98亿港元，H股市值为38.23亿-45.94亿港元。

若按招股中间价14.20港元计，募资总额约4.75亿港元；若触发最高回拨50%至公开，则国配的金额约为2.37亿港元，其中仅1家基石参与认购，认购金额约1.01亿港元，约占全球发售的21.30%。

认购超460倍！中慧生物-B(2627.HK)招股中，基石仅两成

三、通过聆讯（3家）

最近一周，3家公司通过聆讯，其中中慧生物通过聆讯后已在本周快速开启招股。

1、中慧生物-B   

中慧生物-B于2025年7月27日通过聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、招银国际。

公司是致力于研发流感疫苗的生物医药公司。2024年收入2.6亿元（同比增长397.65%），净亏损为2.6亿元（同比收窄39.09%），2025年前3个月收入41.3万元，净亏损8731.7万元。

流感疫苗生产商「中慧生物-B」通过聆讯，产品商业化2024年营收增长近4倍

2、天岳先进（AH）

天岳先进于2025年7月30日通过聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、中信证券。

公司是全球碳化硅衬底龙头公司，2024年收入17.68亿元，净利润1.79亿元，实现扭亏为盈，净利率10.13%，2025年前3月收入4.08亿元，净利0.09亿元。

全球碳化硅衬底龙头「天岳先进」通过聆讯，2024年实现扭亏为盈

3、银诺医药-B

银诺医药-B于2025年7月31日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、中金公司。

公司是致力于研究糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司，2025年公司核心产品商业化，收入0.38亿元，净亏损1亿元，研发开支占比78.22%。

又一“减肥药概念”，「银诺医药-B」通过聆讯，核心产品今年1月获批

四、递表公司（7家）

最近一周，7家公司在港交所递交上市申请。

1、正品控股

2025年7月29日，正品控股第一次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为浤博资本有限公司。

公司主要在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销。2025财年收入1.1亿港元，毛利润为0.86亿港元，毛利率78.62%，净利润达0.35亿港元。

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2、问止中医科技

问止中医科技于2025年7月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，独家保荐人为海通国际，公司是一家中医医疗服务提供商。2024年收入2.36亿元（同比增长24.9%），净亏损0.45亿元（同比收窄76.8%）。

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3、欣旺达（AH）

2025年7月30日，欣旺达首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为高盛、中信证券。公司是全球最大手机电池厂商，2024年收入560亿元，净利润5.34亿元（同比增长超60%）。

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4、云天励飞（AH）

2025年7月30日，云天励飞首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际、中信证券和招银国际。公司2024年收入9.17亿元，同比增长超80%，毛利率20.9%。

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5、丹诺医药

丹诺医药-B于2025年7月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、农银国际。

公司是专注于细菌感染及细菌代谢想关疾病领域的生物科技公司。公司暂未商业化，无收入，2024年净亏损1.46亿，研发开支占比47.86%，2025年前三月净亏损0.4亿元。

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6、旺山旺水

2025年7月31日，旺山旺水第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司于2025年1月27日第一次递表港交所。

 公司是一家生物医药公司，2024年收入0.12亿元人民币，毛利润为0.03亿元人民币，研发为-1.35亿元人民币，毛利率29.47%，净利润达-2.2亿元人民币。

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7、创新国际

2025年7月31日，创新国际第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司及华泰国际。公司于2025年1月13日第一次递表港交所。

公司聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。2024年收入0.15亿元人民币，毛利润为0.04亿元人民币，毛利率28.20%，净利润达0.03亿元人民币。

五、近期港股IPO市场情况

据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为221.44亿，最大市值为蓝思科技，最小市值为大众口腔；平均发行PE为35.37倍，PE处于中高位水平；平均申购人数为95,212人，平均认购倍数为481.17倍；平均基石占比为33.37%，基石平均比例略有下降；

近10只新股暗盘平均上涨13.60%，首日平均上涨8.40%；7月份的新股除了拨康视云-B，整体还行，近期两家A+H的暗盘及首日表现又没那么差了，看来都是动态博弈的过程，估计下一个A+H又得吸引一批热心观众。维立志博-B是继映恩生物-B、药捷安康-B之后，又一未盈利生物科技公司的肉签，看来二级市场的风真的吹到了IPO。

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）