社区

8月，据说是美股大盘的回调周期，8月刚刚开始，美股指数就出现了超过3个点的下跌幅度，那么美股的回调是刚刚开始吗？面对有可能的美股回调下跌行情，我们散户又该用什么来对冲风险呢？

所以这次，我们期货的讨论活动就是：

背景概览

根据历史数据显示，8月美股指数的整体回报正负参半，但期间震荡幅度确实有加剧的倾向；9 月更是传统表现疲软的月份。当前，尽管中长期前景仍被普遍看好，但多间国际投行近期均发出回调预警。

高盛认为市场情绪过热，散户参与度飙升，而一旦就业数据转弱，可能引发踩踏式卖压。

摩根士丹利则预估标普 500 在第三季度将出现 5-7% 的战术性回调，并强调这并不代表看空，而是为下一轮布局争取空间。

瑞银则认为在近期的强劲上涨之后，全球市场或面临较高不确定性引发的高波动性，应为市场震荡做好准备。

而面对加剧的波动性及潜在的市场回调风险，对于一些持有正股且有一定收益的机构及个人投资者，担心短期市场回调影响整体收益曲线，不妨可以利用期货对冲的属性来进行对冲或平滑收益曲线。

在市场调整窗口期，让我们介绍一下如何利用期货进行对冲，为你管理风险、保护收益的关键手段。

期货合约介绍

首先我们知道纳斯达克指数是选取在纳斯达克交易所上市的100只非金融股作为成分股（主要是市值较大的科技股为主），比如：苹果、微软、亚马逊、Meta等，通常波动性高于标普 500指数。

纳斯达克100指数期货则就是追踪该指数的期货产品，合约规模为为20 美元 / 点。假设当前期货价格为23,000 点，则一合约的名义价值规模为：23,000点×20美元/点=460,000美元/合约

如何确认对冲需求

在使用期货合约对现货交易进行对冲时，从简单的逻辑来考虑，如果所使用合约的标的资产的金额规模与所要对冲的现货金额规模一致，而现货资产与期货合约的交易金额；以及所需要的对冲期限与期货的到期期限都相同的话，是可以一定程度上，实现消除价格波动风险目的的。这时候，为尽可能减少价格风险，就需选择适当的期货合约，选择合理的对冲头寸，来达到所要的对冲效果。

为更简单理解，本次例子将简化对冲比率，实际操作中仍需考虑持仓与指数的实际相关性β。假设机构及个人投资者持有500 万美元的科技正股和纳斯达克100指数相关性一致，希望将风险敞口降低 20%，即需对冲的金额为：

5,000,000美元×20%=1,000,000美元

合约数量计算

对冲比率为需对冲金额除以单张合约名义价值：

≈2.17张

由于期货合约需整数交易，所以如果你想以期货工具来对冲指数的下跌风险的话，实际上应卖出2 张合约（若严格四舍五入则为 2 张，若允许近似则可能取 2 或 3 张）。

市场变动与对冲效果

指数下跌情景

那么我们假设，纳斯达克 100 指数下跌 6%，从 23,000 点跌至 21,620 点（跌幅 1380 点）。此时：

• 股票组合亏损：5,000,000美元×6%=300,000美元

• 期货合约收益：1380点×20美元/点×2张合约=55,200美元

净亏损计算

该组合净亏损为股票亏损减去期货收益：

300,000美元−55,6200美元=244,800美元

亏损比例从 6% 降至：

=4.9%

这将有效的使亏损减少约18.3%（接近目标 20%）。

这样就可以通过利用股指期货来达到回调阶段，平缓收益曲线的作用。当然如果想要持仓更加灵活，可以选择迷你纳斯达克100指数期货（合约价值为纳斯达克100指数期货的十分之一）。

当然，为了让对冲更符合现实情况，我们还要建议：

第一，动态调整 需定期监控期货价格与指数变动，必要时通过增减合约数量优化对冲效果。

第二，保证金管理 纳斯达克 100 期货的名义价值可能导致较高的初始保证金要求（如 2 张合约需约 48,800 美元保证金），需确保账户资金充足。

好了，听过我们的对冲策略讲解后，接下来是我们的讨论环节！

有奖讨论再升级，最高现金奖高达150刀

1，那么你认为，当前美股市场的回调会持续多久呢？标普指数会最低会回调到什么点位？

2，你认为，对于目前美股走势而言，利用期货工具可以来做的最佳的对冲策略，应该是什么？详细说一下你的策略构成？并给出理由？

老规矩，我们这次的大奖设置了价值15美元，和20美元两种期货交易代金券，注意，激活时限是10天，有效期是1个月。

有三大获奖途径任你选择：

- 参与奖：凡留言参与讨论的前20位虎友，可获增一张价值20美元的期货代金券。

- 人气奖：点赞数TOP1的虎友，可获赠四张价值15美元的期货代金券。

- 点评奖：随机抽取1名留言内容有深度的虎友，可获得四张价值15美元的期货代金券。

你需要做的，就仅仅是把你的宝贵观点，留言在这篇帖子下面就可以啦！活动时限是两周，到期后，活动虎会发文来公布得奖名单！

还等什么呢？快快行动起来吧！

$NQ100指数主连 2509(NQmain)$ $SP500指数主连 2509(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2509(YMmain)$ $黄金主连 2512(GCmain)$ $WTI原油主连 2509(CLmain)$