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虎币中心的这本《期权通关手册》，不知道大家都兑换了没有，中文版的，英文版的都有，比较方便读那种，就趁着现在便宜，赶紧兑换了。

这边跟书里介绍的很多期权策略，以及实战实例，其中有一个车轮策略，看起来很好用的样子，我来研究一下，到底怎么个用法。车轮策略（Wheel Strategy）是期权组合策略中非常经典的一种“现金奶牛”式操作方式，适合偏向我这样的相对比较稳健、希望获取持续现金流的投资者。

🛞 车轮策略核心流程

1. Sell Put（卖出认沽期权）

选择我们愿意买入的标的股票。

卖出该股票的认沽期权，收取权利金。

如果股价下跌至执行价，将被迫买入股票，但买入成本 = 执行价 权利金。

如果未被行权，继续卖出 Put，持续收权利金。

2. 被行权后持有股票

如果我卖的Put被行权，我就开始持有该股票。

接下来进入下一阶段：Sell Covered Call。

3. Sell Covered Call（卖出备兑认购期权）

卖出持有股票的认购期权，继续收取权利金。

如果股价上涨至执行价，将以该价卖出股票，赚取价差 + 权利金。

如果未被行权，继续卖 Call，持续收权利金。

4. 股票被行权卖出后，重新开始 Sell Put

回到第一步，形成一个“车轮”循环。

✅ 这个策略的主要优点就是可以持续收取权利金，形成稳定现金流。

我们是在利用波动性获利，而非单边行情。

而且最重要的是，这个策略可控风险，适合长期持仓者。

当然，是期权都是有风险的，我们如果操作车轮策略，注意事项有下面这些：

只操作我们愿意购买的股票，选那些我们想要持有的好公司，因为这个策略需要我们对标的股票有基本面信心， 只要是不愿意持仓的股票，就最好不要碰。

当市场剧烈波动时，这个策略可能让我们面临浮亏，例如卖了Put之后，股票大跌，卖Covered Call就没有多少价值， 可能需要等一段时机，股票反弹的时候，才适合卖Covered Call。

另外就是需要管理仓位和执行价选择，避免过度杠杆。

今天的期权笔笔易有一单看起来不错 $美国超微公司(AMD)$ 明晚到期的Put。我本身就是想要持有AMD股票的，但是之前的价格我觉得有点高，就一直没有进场。前几天发财报，他们股价跌了一下，然后有点稳定了的样子，现在应该是可以进场了。

那我就来使用这张 AMD 期权来做一个完整的车轮策略示范。

🛞 第一步：卖出认沽期权（Sell Put）

操作：卖出 AMD 2025/08/08 到期，执行价 $155 的 Put

权利金收入：$35（每张合约）

当前股价：$163.12

到期剩余时间：1天

行权概率：约 7%

两种可能结果：

1. 股价高于 $155（未被行权）

你保留 $35 权利金

没有买入股票

可继续卖出下一期 Put，进入下一轮

2. 股价低于 $155（被行权）

你以 $155 买入 AMD 股票

实际买入成本 = $155 - $0.35 = $154.65

进入下一阶段：卖出 Covered Call

🛞 第二步：卖出备兑认购期权（Sell Covered Call）

假设你被行权并持有 AMD 股票：

操作：卖出 AMD 的 Call（例如执行价 $165，到期日 2025/09/06）

权利金收入：假设为 $40

情景分析：

如果股价高于 $165，你将以该价卖出股票，获得价差 + 权利金

如果股价低于 $165，保留股票，继续卖 Call

🔁 第三步：股票被行权卖出后，重新开始卖 Put

回到第一步，继续卖出你愿意买入的执行价 Put

这样就形成了一个还算稳定的现金流循环。[财迷]

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