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从A股说起，先看下今日收盘后的红绿灯打分模型：

分数+4，比昨天多一分。

等权：+4 / 10；按权重归一：≈ +3.6 / 10

结论：牛市仍在推进（中期推进段），但节奏放慢为主；短线情绪升温但未到极端。

细分数据是：

广度（>50d/NH−NL代理）：🟢 全市场**3600+**只上涨（涨多跌少），指数与广度同升。

NH−NL扩散：🟢 由上涨家数显著大于下跌家数推断为正向扩散。

价量（VR20/台阶量）：🟡 两市成交约2.41万亿元，较昨日2.59万亿缩量但仍连续6日站上2万亿（“缩量上涨”），记中性。

风格接力：🟢 半导体/消费电子/白酒共振，非单一权重独涨。

两融热度：🟡 以8/18最新口径计，两融余额≈2.10万亿元并加速上行，偏热未极端。

北向趋势：🟡 今日权威当日净买卖额口径未见统一发布，按规则记中性；收盘后再观测趋势更稳妥。

ETF资金：🟡 未见“一边倒”的全市场净申购/赎回共振；ETF两融余额8/19继续增加，风险偏好中性偏暖。

期权情绪（PCR/IV）：🟡 当日缺权威即时报表，无极端迹象的公开线索，记中性。

期指基差：🟡 日度跟踪显示IM（中证1000）仍深贴水，但未见异常扩大，记中性。

估值/利率（ERP）：🟢 以沪深300 PE≈13.5（近日期）与中国10Y ≈1.79%估算，ERP≈5.6%，对慢牛仍友好。

从以上细分数据来看，牛市依然继续，且这次“控温”手法相对以往的牛市确实高明不少。

从操作手法来看，今天很多高标开盘跳水或者盘中跳水，市场高切低到白酒等低位股，尾盘又发酵了半导体。节奏符合昨天文章的预期。

或许目前没有轮动到你的板块，但是在牛市继续的情况下，市场总会雨露均沾，没有必要追来追去。

在一个大概率会轮动到的板块，找好买点，做T降低成本，发酵走人，这样的节奏是比较轻松且有效率的。

港股方面：

新消费卷土从来，今日泡泡玛特又一次成为市场最靓的崽，除了财报好看，A股消费映射，Mini-Labubu的新品，也是催化剂之一。

但是泡泡玛特的买点确实不太好找寻，相比之下，财报同样优秀，同属新消费概念，且提价的老铺黄金更有性价比。

如果叠加本周美股市场（中美二象性）避险属性，黄金层面能再次发酵，老铺在短期爆发可能会不错。

接下来重点说下美股：

昨晚还有很多投资者搞不清楚为什么会跌，市场中好像没有出现什么大的利空。

但是对于盘面敏感的人，其实早就开始清仓或者减仓了（具体可以看看昨天的文章）。

从消息面来看，昨日美股的下跌主要来自于大盘科技股的甩卖。市场中有一些小作文，比如：

麻省理工学院（MIT）某研究分支机构周一发布的一份报告。该报告指出，高达“95%的组织在生成式AI投资中获得的回报为零”，并且“只有5%的集成AI试点项目获得了数百万美元的价值”。

OpenAI首席执行官Sam Altman近日也公开表示，他认为投资者对AI“过度兴奋”，一场泡沫可能正在形成，一些投资者“可能会损失很多钱”。

这些负面信号迅速发酵，冲击了市场的乐观情绪。一位接近数十亿美元规模美国科技基金的交易员直言：“这个（MIT的）报告吓到了人们。”

除了“AI泡沫论”之外，最近代表风险资产的加密货币也先于股市遭到抛售。比特币（BTC）在创下124,474美元历史高位后，突然走下坡路。

但是市场相对于BTC比较乐观，Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch发布下图并认为：“短期持有者获利了结的现象有所增加，但这些获利规模也在逐步缩小。”

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对于BTC，我个人比较中性，短期确实看不到继续突破的消息，没有炒作之源，加上周五的美联储讲话。在没有买点，且有风险的情况下，市场肯定倾向于减仓。

在小作文层面之外，上升到交易角度，我觉得重点需要注意动量交易反转。

昨晚我在跟朋友提及担心动量交易反转的时候，很多朋友对于这个词不太清楚，下面稍微科普下。

动量交易（Momentum Trading）其实很简单：

就像“追风口”或者“跟风”，交易者会买涨得快的股票，卖掉跌得多的股票，认为“强者恒强、弱者恒弱”。

打个比方：

股市里有点像操场上的接力跑。跑得快的选手（股票）会被更多人看好，于是更多人去“加油助跑”，他跑得更快。

相反，掉队的选手没人理，跑得更慢。

动量交易为什么会在市场奏效？

第一是心理效应：大家看到某只股票涨不停，会觉得“肯定还有机会”，于是纷纷追入。

第二是资金推动：基金经理和量化资金也会跟随这种趋势，买涨卖跌。

第三是技术模型：很多算法交易就是根据价格“动量”来下单。

动量交易就会造成一个结果：股价会在一段时间内出现“强者更强”的趋势。

那为什么说现在要小心反转？

一是涨太多。大资金觉得“价格太高”，开始获利了结。

二是消息刺激消退。比如财报利好、政策利好过去了，动量失去动力。

三是流动性收紧。一旦市场整体风险偏好下降（比如美联储收紧预期、利率变动），资金会撤离高估值、涨太多的股票。

这时候，之前“被追捧”的大科技股（苹果、英伟达、微软等）反而成了被抛售的对象——因为它们是市场里动量最强、涨幅最大的板块，资金撤退时会优先砸这些股票。

过去几年，大型科技股涨幅惊人，成了动量交易的核心标的。但最近资金风向变了：一方面利率环境的不确定性增加，另一方面市场担心估值太贵。于是动量交易出现了“反转”——原本最强势的科技股成了抛售的主要目标。

以上这些观点不是我个人YY，结合到高盛交易部门最新的数据，也可以从侧面论证：

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因此，结论是，如果短期动量交易确定反转，那么之前处于底部的非动量交易标的，资金流入的可能性就比较大了。

这些有： $礼来(LLY)$ 、 $联合健康(UNH)$ 、BRK、XLV等。

至于技术线审美和相关买点，就看各位喜好了。

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今日操作：

大A：

医药冲高清仓。（最近关税压力，暂时观察下）

机器人做T，继续留 2 成过夜。

军工冲高，清仓一半，仅 1 成（今日新闻发酵，但是板块一般，留1成观察）

开仓短期回调的PEEK材料的一个“最”票，符合技术线审美。1 成仓位。

今天收获甚微，继续等轮动。

港股：

暂无操作，老铺作为观察标的。

美股：

昨夜开盘清仓OKLO，玩了个寂寞。

今日早上盘后开仓 $Direxion Daily BRKB Bull 2X Shares(BRKU)$ 5 成仓位。剩下 5 成盘中看看有没有日内机会。