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奥克斯电气有限公司是全球前五大空调提供商之一，专注于家用和中央空调的设计、研发、生产和销售，业务覆盖全球150多个国家和地区。按2024年销量计算，市场份额7.1%。

奥克斯电气本次IPO预计募集资金净额约32.87亿港元（按发售价中位数测算），资金将集中投入三大核心领域：约50%（16.44亿港元）用于智能制造体系升级与供应链效率优化，重点提升生产自动化水平及产能扩建；约20%（6.57亿港元）投入全球研发创新，强化节能、智能等核心技术壁垒；约20%（6.57亿港元）用于海内外销售渠道深化拓展，加速市场渗透；剩余10%（3.29亿港元）作为营运资金保障战略灵活性。整体资金部署聚焦技术、制造与市场的协同升级，系统性推动全球化竞争力突破。

公司发行信息及中签率

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本次全球发售股数20716.12万股，每手股数200股，截至发稿，超购13.93倍，采用新规机制A，现在新股按次序来，佳鑫国际出来后，奥克斯冲到100倍问题不大，甲乙组各181266.05手，12-18人申购，申购人数偏下限则100%中签，侧上限则80%，这类票遵循红鞋机制分配的话，一手还是100%中签率！

所在行业前景及竞争格局

全球空调市场规模由2018年的人民币10,186亿元增长至2024年的人民币13,128亿元，复合年增长率为4.3%，预计2028年将达到人民币15,332亿元，2024年至2028年的复合年增长率为4.0%

全球前五大品牌（大金、格力、美的、海尔、奥克斯）合计份额占比54.2%（2024年销量计），奥克斯以7.1%排名第五。奥克斯依托高性价比策略和海外ODM布局实现差异化突围，但面临格力/美的国内价格挤压，以及大金在高端市场的技术压制。

在中国走大众化路线，大家追求的性价比，下沉市场占比提升较快，根据招股书显示，三线及以下城市为中国家用空调的最大市场；2024年，按销量计，奥克斯在中国家用空调大众市场中排名第一，市场份额为25.7%。这也是在财报上奥克斯增速高于格力的原因所在。

公司财务状况

营收：2022-2024年营收分别为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元，三年复合增长率23.5%；2025年一季度收入93.52亿元，同比增长27.0%。

净利润：2022-2024年净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元，三年增长102%；2025年一季度净利润9.25亿元，同比增长23.0%。

净利润率：稳定在9.8%-10.2%（2024年及2025年一季度），较2022年（7.4%）显著提升。

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短期：经营现金流改善（2025Q1净流入6.28亿港元）及IPO资金到位（现金储备增至33.86亿港元）缓解偿债压力。

长期：需解决应收账款周转效率（37.4天）与激进分红政策的冲突，并通过技术升级降低原材料成本（占比78%）以提升经营现金流质量。若产能扩张未能转化为盈利增长，外部融资依赖或成持续风险点。

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公司历史投资者、基石投资者和保荐人

奥克斯2015年12月24日在新三板挂牌，后于2016年12月24日在新三板摘牌，后计划申请在上交所上市，最终未成功，转战联交所；本次引入六位基石投资者认购1.24亿美元，约合9.71亿港元，占比28.1%；保荐人由中金独家保荐，稳价人亦由中金担任，中金大票相对较稳。

禁售期安排：基石投资者禁售期6个月。

总结及申购计划

奥克斯电气采用A机制，现在A机制普遍被认为公司没自信的表现，看财务报表表现其实还不错，相比同行公司个位数增长，已经非常优秀了，像美的集团和海尔智家，除了空调都有其它智能家电销售收入，所以估值结构有一定的差异性，只有格力电器和奥克斯在单一营收结构上相似。

再一看格力电器虽然走了一波不错的涨幅，但估值真的就一言难尽，现在格力电器静态PE8.37倍，TTM-PE11.41倍，那么奥克斯直接对标格力电器，这个发行估值就没太大优势了，目前奥克斯静态PE7.84-8.54倍，TTM-PE7.4-8.06倍，虽然增长更快，但其它方面，比如净利率和毛利率，比如产品认可度方面。

奥克斯电气典型的食之无味，弃之可惜。在新股如此难中的当下，好不容易来一支，只要勇敢点就能领回家的票，且还是知名品牌公司！接下来看市场表现和情绪面发酵情况，最后再发星球说吧！其实奥克斯在宁波还挻牛逼的，像三星医疗就是他旗下公司，现在327亿市值。另外双登股份这一波高开下杀，也给新股情绪降温了，如果老登高举高达，对奥克斯的申购情绪会有很正面的影响。

$奥克斯电气(02580)$

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