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最近 A 股屡创新高、成交放量——上证/深证连续走强，单日成交已冲到历史高位；很多机构与对冲基金开始重配中国资产。外资流入、机构配置的变化，加上国内政策释放与流动性改善，是本轮上涨的重要因素，但牛市里也有风险（估值、政策突变、海外风险）——你怎么看？准备怎么操作？

以下是各位虎友的观点，你是否认同[你懂的][你懂的][财迷]

@陈达美股投资

国内货币政策相对保守，不像欧美日那样极端宽松；但流动性放松周期（如2008、2014、2020），也确实常伴随股市阶段性牛市。时间不长寥寥二十几年，大概也能看到一个端倪：

而我们的市场，对于长期低利率的共识，就像是一大块在逐步风干的混凝土，正变得越来越硬越夯实。我认为这就是这波牛市最大的基础，也是其能够长期发展的最大根基（加个之一吧，谨慎些）。

总之如果通胀起不来而低利率甚至零负利率逐渐变成市场共识，则你相信“股市是经济的晴雨表”真不如相信“股市是利率的晴雨表”，至少从历史实证而言，要靠谱的多。历史实证上各国GDP增长与股市的涨跌，点阵图的关系像用霰弹枪打出来的一样——就是看起来没啥关系。

另外如果把久期思维极端化，我们可以想象，诸如艺术品、劳力士这样的东西，这种未来仅仅只会产生一次现金流（就是卖出的时候）的资产，久期其实是最高的。所以你猜为什么全球艺术品市场，从八十年代以后，大牛市走了那么多年。

@价值投资为王

港A半导体疯牛行情结束了吗？

从本轮上涨原因来看，有三大因素推动：

一是中国监管层对英伟达H20芯片潜在的安全风险（包括可能让其他人远程操作芯片的追踪器）提出担忧，指示国内公司在英伟达完成安全审查前不要购买这些芯片；

二是The Information和路透报道称，英伟达已经告知包括台积电、富士康和三星在内的合作伙伴，停止生产新的H20芯片；

三是DeepSeek暗示，中国很快将拥有自己的下一代芯片来运行AI模型。

从这三方面因素来看，中国政府对H20芯片的担忧是事实，但英伟达已经否认了相关指控，企业端对H20芯片的需求也十分旺盛，在性能上，H20依然是最好的产品。

在H20停产传闻下，有消息称，英伟达计划推出更先进的Blackwell芯片，性能约为标准产品的80%！

美国总统特朗普最近表示，他会考虑批准一款基于英伟达Blackwell架构的芯片，但要求其性能比该公司顶级产品差30%至50%。

如果英伟达推出比H20更好的产品，无论是政府，还是企业，都将趋之若鹜，毕竟，芯片是AI竞争的关键，监管层没有必要为了扶持国产芯片，而错失AI软件良机。

届时，支撑国产芯片暴涨的H20停产利好将不复存在。

最后，deepseek大模型支持国产芯片，固然会带动行业发展，但从芯片制造来看，中芯国际最先进的制程其实也就7纳米，无论**、寒武纪这些设计企业如何进步，都无法解决生产工艺较为落后的现实。

而且，英伟达不受生产制约，可以用到最先进的2纳米工艺。

随着时间流逝，国产GPU相比英伟达的产品，差距会持续扩大。

因此，deepseek采用国产芯片，会带动整个行业的发展，但受制于芯片生产工艺被封印在7纳米，国产芯片的性价比未必会受到下游客户的青睐。

暴涨过后，国产芯片也存在估值较高的问题，尤其是从二季报来看，多数半导体公司的营收并未出现加速增长的迹象，甚至部分公司业绩已经明显放缓，如芯原股份二季度营收竟然下滑了4.8%：

半导体这波牛市主要靠业绩反转支撑，AI带动只对部分公司产生了影响，大多数还只是受益于消费电子产业的复苏。

但从二季度的情况来看，全球手机出货量已经开始出现下滑。PC虽然保持了不错的增长，但主要是下游客户担忧关税扰动，提前备货，下半年恐怕会面临库存压力。

美股半导体方面，英伟达和台积电等AI龙头股也出现震荡走势，尤其是台积电，二季报大超预期后，股价走势并不理想。

考虑到美股半导体最近几个月都有翻倍的行情，不排除会在当前价位上有较长时间的震荡。

能否打破僵局，且看周四早上英伟达的财报能否提振市场信心。

@三市波段笔记

历史是相似的，但是并不是简单的重复。越是大家怀疑到顶了，就越可能不是顶。

真正的顶在哪？是在大家都狂热的相信这次不一样的时候。

在大A的交易层面上，我给朋友们几个基于我自己认知的建议：

1、牛市多持股，不要轻易下车。

2、耐得住寂寞，高位票追不上，低位票不涨没关系；在动态调仓的过程中一定要拿得住。真的牛市有一个阶段一定是要切换低位股的。

3、牛市大部分人都很难跑赢指数。所以仓位想要均衡，不妨可以配置一点指数ETF。

4、不要过度狂热，对于绝大部分人来说，不要融资，更不要场外配资。牛市比的不是过程中你有多牛B，是比结束之后你的账户盈利是否能变成真正的现金。

@狮子做趋势交易

我是去年圣诞在这里说的这句话：“这一次行情，要么$寒武纪(688256)$超过茅台成为第一高价，要么$中芯国际(688981)$成为第一市值股，否则不会结束。”https://tigr.link/s/90C5Akm

应该是全网第一个这么说的吧。

现在寒武纪股价已无限逼近茅台，铺天盖地都是抄袭和分析我的前半句的了。

今天我再修改一下：

寒武纪超过茅台成为第一高价后，牛市第二阶段任务完成，寒王的使命也告一段落。

然后，就等中芯超过工行成为第一市值。

牛市就此大功告成

@点金胜手V

下面咱们再瞧瞧题材个股有哪些机会。

1.游戏

今天游戏板块表现相当亮眼，在市场中领涨，即便尾盘大盘跳水，它也没跟着跌。从消息面来看，国家新闻出版署正式公布了8月游戏版号审批结果，这次一共有166款国产网络游戏和7款进口网络游戏获批，单月总量达到173款，创下了今年以来的新高。这几年，游戏板块一直深受AI发展的影响，是AI技术落地的一个关键领域。所以游戏板块和AI概念的互动性特别强，一般只要AI概念有动静，游戏板块很快就会跟上。

短期内，大盘有回调需求，游戏板块可能会受到牵连。但从中长期来看，科技股整体向上发展，再加上政策和业绩的双重驱动，还有AI概念行情的带动，游戏板块还是有向上发展的空间。

2.消费电子

消费电子在午后逆势拉升，像领益智造、歌尔股份等好多股票都涨停了。据消息称，苹果公司打算从今年9月发布的iPhone 17系列开始，开启一个为期三年的重大外观革新周期，目的是增强其旗舰产品的吸引力。在这波行情里，消费电子算得上是个稳扎稳打的题材，它的概念指数接连创下历史新高。

只是消费电子不像有些题材那么受关注，很多时候容易被大家忽略。其实它也是一个和AI紧密相关的概念，像AI手机、AI眼镜这类AI硬件都离不开消费电子，所以后续可以多留意这方面的机会。

各位虎友，

港股和 A 股接连走强，成交放量、资金“搬家”的信号都很明显——但牛市还能走多远？

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$老虎证券(TIGR)$