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各位虎友们好，在本期【小虎访谈】中，我们邀请到互联网行业的产品专家——@乐立羽。他凭借自己在互联网、手机、汽车等领域的从业经验，将“能力圈”理念贯彻到投资中，坚持只投看得懂、用得上的公司。在过去几年里，他通过长期持有腾讯、小米，收获了 5 倍以上的回报。

更让人印象深刻的是，2022 年小米股价大跌时，乐立羽顶住压力选择低位补仓，最终收获高达 560% 的抄底收益。除了长线投资，他也尝试结合个人体验和行业趋势做趋势交易，例如今年在蔚来上的布局，就依靠产品力和行业数据实现了 40% 的收益。

在他看来，投资的核心不是盯着股价，而是紧紧抓住公司业务的基本盘与护城河，守住能力圈、不贪短期波动，才是穿越周期的关键。

来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧～[你懂的][你懂的]

Q：能否简单介绍一下您的背景和投资经历？
A：互联网行业产品专家，过往一直在基金领域尝试投资，随着自己对股票等知识的学习以及对互联网、手机、汽车等制造业的理解，逐步接触股票领域。我投资有一个原则，就是我自己用得非常好的产品、粘性强的产品，才会考虑投资。

Q：您是如何制定投资策略的？偏向长线还是短线呢？
A：我一直偏向长线投资，过去 5 年在小米、腾讯上获得了 5 倍收益，核心就是不折腾短线，而是长期跟随自己熟悉的领域和公司。制定策略时，我主要坚持“守好能力圈”，聚焦互联网本业，结合行业动态与实际使用体验来判断。像新能源、半导体这些我不懂的领域，即便很火也不会碰。

Q：投资中遇到的最大挑战是什么？您是如何克服的？
A：最大挑战一是市场大跌时的心态，二是涨多了要不要卖。2022 年小米、腾讯股价跌了三四成，我也曾慌过。最终靠回归业务逻辑来克服：不盯股价，看公司基本盘是否还稳，确认没问题反而补仓。涨上来时也一样，看当初设定的长期目标，没达到就不卖。

Q：您在选股或交易时，最看重哪些因素？
A：三个核心：

1. 只投看得懂的领域，避免踩“看不懂的坑”。

2. 看公司“抢不走”的竞争力，比如腾讯的社交基本盘、小米的智能家居生态。

3. 交易只看基本面，股价短期涨跌不影响决策。只有业务真的坏了或股价跌得离谱但业务没问题时，才会操作。

Q：如何平衡风险和收益？
A：核心是不贪高、守能力圈。风险控制主要三点：一是集中但不孤注一掷；二是跌时看业务不看股价；三是绝不借钱投资，始终把本金安全放第一。

Q：有没有特别难忘或印象深刻的交易经历？
A：最难忘的是 2022 年低位补仓小米。当时股价跌了近 40%，我顶住压力反而加仓，最后这部分补仓收益翻了 3 倍多。这让我记住了一个道理：短期股价波动是噪音，看懂业务没垮，低谷反而可能是机会。

Q：能否分享一次用趋势交易成功的案例？
A：今年在蔚来的趋势交易最难忘。作为老车主，我能直观感受到它产品迭代的竞争力。今年初市场对蔚来悲观，股价跌到 4.5 美元，但我基于试驾体验、行业数据和成本改善判断其潜力，3 月开始建仓。随着第三代 ES8 发布，股价从 5 美元左右涨到 6.68 美元，整体收益约 40%。核心就是用实际体验和行业趋势来穿透市场情绪。

Q：老师如何看下周蔚来的财报？
A：朴素点来说，整体还是偏乐观。新款 25 款 ES8 预售超出预期，舆论和股价已经有了正向体现；乐道 L90 交付超预期、萤火虫销量也不错。虽然蔚来主品牌销量一般，但营收同比肯定是增长的，毛利也预期有回升，主要来自 25 款 ET5、ES6 的贡献，以及芯片、供应链成本的下降。随着换电网络持续增加、品牌矩阵逐步建立，新款 ES8 的表现也会带来亮点。若财报显示毛利率超预期或现金流改善，股价可能反弹；反之，如果亏损扩大或指引偏保守，需警惕下行风险。重点还是关注销量、成本和现金流三个核心数据。

Q：请问您对今年下半年的行情怎么看？
A：我主要关注互联网和汽车板块。整体判断是「技术驱动分化，结构性机会突出」。互联网方面，AI 正在重塑广告、游戏、云服务等核心业务；汽车方面，智能化与成本改善主导，分化会加剧。投资者应聚焦“技术壁垒 + 现金流健康”的企业，抓住结构性机会，同时警惕政策与价格战风险。

再次感谢 @乐立羽的精彩分享，欢迎各位虎友在评论区一起留言互动[比心][比心]

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