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英伟达、AMD下跌的原因，我在星球里也第一时间给星球朋友们做了解读。

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周五英伟达下跌了2.7%，AMD下跌饿了6.58%。直接导火索是博通发布的强劲财报。财报显示，其AI相关的ASIC定制化芯片业务需求异常旺盛。市场解读为：以谷歌（TPU）、OpenAI为首的AI巨头正在加速“去英伟达化”，转向采购或自研定制化芯片（ASIC/TPU）。

认为会对通用型GPU英伟达和AMD的产品需求产生冲击，市场的逻辑是：

定制化芯片增加=GPU减少

我的观点是：目前的AI市场，远没有到存量博弈的时候。

当前的市场并不是一块固定大小的饼，让GPU和ASIC/TPU去互相抢夺。相反地，AI技术的飞速发展正在将这块饼以前所未有的速度做大。而且，GPU和TPU的关系是共存而非替代。

我昨天在群里给大家举了例子，博通的芯片就像高定，巨头们有钱有格局就可以搞实现更加极致的效果；而英伟达的就像高级成衣，优势在于灵活和强大的生态，搞机器人的、搞大模型的、搞自动驾驶的都可以用。

未来二者将长期共存，满足市场不同的需求。

市场也有误杀犯错的时候，去年AMD因为 nvda gpu 需求提升就认为是利空，然后后来发现错了，巨头对AMD的产品依然也有需求。

因此，如果你现金充足，且是一名长线投资者，那么这种短期市场叙事引发的股价回调，就是一次加仓的机会。

周五大盘高开低走，美股要交易衰退了吗？

周五公布了8月非农就业数据（新增仅 2.2 万，远低于市场预期的7.5万-8万。失业率升至 4.3%）加剧了衰退担忧。开盘后大盘高开，糟糕的就业数据进一步坐实了两周后降息的预期，大盘再创历史新高。随后大量的卖盘进场，一方面是历史新高的获利回吐，另外一方面是经济步入衰退的担忧。

历史数据显示，大规模就业下修往往出现在衰退前夕，此次累计下修已达数万岗位。投资者正转向防御性资产。

经济增长虽放缓，但未达衰退阈值。Polymarket等平台显示2025年美国衰退概率约仅为9%。

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所以，为了防止市场进一步交易衰退，或者真的衰退来临，我们的仓位里面要有防御性资产。你可以多个类比：

比如你拿出全部持仓的20%配置防御资产，20%里面30%配制债券（TLT）；20%黄金（gld、GDX）、50%配置防御股票ETF（比如VDC、VHT等）。

对于美股而言，就是就业数据可以不好，但是不能不好到进入经济衰退的地步。