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上周的大新闻，是达哥亲自下场。 组织六大金融机构，攒了个5000亿美金的局，搭了个融资平台，给他的亲儿子、干儿子，还有一帮兔崽子们，准备了一个借钱的地方。 目的也很简单：让这帮龟儿子买得起他的 GPU。 这种生意，历史上其实发生过很多次。 当然，我们印象最深的一次，还是2000年的互联网泡沫。 我以前说过，那时候我刚去加拿大，买过一只著名的股票——Global Crossing。 这家公司干什么呢？ 在全世界的海底铺互联网光纤。 是的，互联网基础设施。 是不是听着有点耳熟？ 当年啥都不懂的我之所以买它，主要因为它天天出现在报纸股票版，是当时的大明星。 还有一个小插曲，连李嘉诚也入股了。 Global Crossing 起家的时候，最初不过筹了 3500 万美金。 到 1999 年的巅峰时期，市值已经冲到 470 亿美元。 后来它破产的时候，债务已经堆成了山。 很多年以后我才明白，这家公司为什么能够用如此惊人的速度扩张。 两个字：融资。 再加两个字：高杠杆。 而那个年代，还有一群人也在疯狂给客户提供融资。就是当时全球最牛逼的通信设备巨头： 思科、朗讯、北电、阿尔卡特、摩托罗拉、JDSU…… 一水的千亿市值的巨头，无一不是巨无霸一样的存在。 它们卖路由器，卖交换机，卖光通信设备。卖整个互联网时代的铲子。 而且为了让客户继续买铲子，它们还顺手帮客户解决了一个小问题：没钱？没关系，我借钱给你买我的铲子。 今天我们还念叨思科，是因为它居然还活着。 股价一度跌去近 90%，足足花了 25 年，才重新回到那场世纪大梦的最高点。 加拿大国家科技工业的代表象征北方电讯，轰然倒地； 朗讯从 80 多美元跌到 1 美元，后来和同样跌得满地找牙的阿尔卡特抱团取暖，最后一起被收进了诺基亚； 摩托罗拉，巨额坏账； JDSU，跌到只剩 1%…… 分拆的分拆，被吞的被吞，消失的消失。 但这些可是

全球科技及 AI 板块上半年表现亮眼，许多投资者关心行情在下半年是否仍具备持续性。市场目前关注的因素*： – 部分科技企业持续投资AI相关基础设施 – 市场持续关注企业的 AI 创收、利润兑现 – 市场持续关注 AI 主题及其内部资金与结构的调整。 💡如何捕捉 AI 与科技红利？ AI 浪潮的底层核心需要晶片与算力支持。可适当关注 Global X 中国半导体 ETF (3191) 、 Global X 亚洲半导体 ETF (3119) 及Global X 中国核心科技 ETF (3448) 。 $GX中国半导(03191)$ $GX亚洲半导体(03119)$ $GX中国科技(03448)$ $SK海力士(SKHY)$ $英伟达(NVDA)$ 了解更多，请访问我们的网站：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ *资料来源：雅虎财经，2026年7月6日 - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。上述提及之个股仅供说明用途，不构成任何投资建议，且基金持股量可能改变。 投资于相关股票ETF可能涉及潜在风险，如通胀、货币/汇率风险。当中包括一般投资风险、主动投资风险、股票市场风险、行业

近期黄金走强，但美股关注度依然维持高位。这并不矛盾，黄金通常提供组合防御，美股或可提供增长机会。 一方面，AI正在带动晶片、云计算、软体、资料中心等产业持续投入，美国科技龙头处于多个关键环节，成为全球资本参与新一轮科技周期的重要管道。 另一方面，美国市场的机会也不只有科技。金融、医疗、消费、工业等大型龙头企业，让投资者可以更广泛地参与美国企业盈利增长。 💡 对于长期看好美股增长，同时希望把握短期波动的投资者，Covered Call提供了另一种思路： 🚀 Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（3451） $AGX纳指兑(03451)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 聚焦科技创新及AI长期机遇，同时赚取潜在期权金收益。 Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF（3415） $AGX标普兑(03415)$ $标普500(.SPX)$ 广泛布局美国大型龙头企业及多个核心行业，同时增加潜在期权金收益来源。 $英伟达(NVDA)$ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的

贝克街探案官 统一入口+免费，正成为最强壁垒？ 作者：包可萌 在经历了拼参数、拼榜单、拼上线速度的“上半场”之后，AI大模型行业的竞争，正在从早期的“概念狂欢”走向深度的“价值沉淀”。进入2026年中，国内AI产业迎来了一个耐人寻味的行业分水岭。 日前，字节跳动旗下的豆包大模型正式公告即将付费使用，三档付费订阅服务分别为标准版68元/月、加强版200元/月、高级版500元/月，全线产品接入豆包2.1系列大模型。 而百度文心的态度却与字节豆包截然相反，文心宣布自6月25日0点起，对旗下相关网站进行深度合并升级，将文心一言Web端、文心、文心助手等多个分散的文心网站统一整合至全新的百度文心网站。全新升级的文心不仅搭载了最新、最具全球竞争力的文心5.1大模型，更全面扩容了Office文档在线编辑、定时任务等核心功能。 最重要的是，此次升级后，百度文心坚持免费，不限额，这对用户来说无疑是个利好消息。 一个是向右走，试图通过分层收费来收回高昂的算力成本，验证产品的直接变现价值；另一个则是向左走，通过统一入口、免费扩容，降低用户的使用门槛，用极致的普惠生态换取更庞大的用户规模与长期的壁垒。 这两种截然不同的路线选择，到底折射出了怎样的行业底层逻辑？对于普通用户，尤其是正在寻找高效AI工具的新用户而言，百度文心这次“合三为一”，又将带来怎样颠覆性的体验？ 01 告别换来换去，AI进入“一个入口”时代 自大模型问世以来，相关产品普遍存在一个痛点，就是使用体验极其碎片化。主要是因为技术迭代过快、应用场景探索过于分散，很多厂商为了抢占单点赛道，闷头推出五花八门的独立网站或独立软件。 用户在写文案时用A网站，做数据分析时切到B软件，需要做学术研究或资料整理时又要去寻找C工具。这种高频的“软件切来切去”，不仅极大地割裂了用户体验，也抬高了AI的学习与使用成本。 百度文心此次升级，试图直接终结这种碎

前一段时间我写过一篇关于AI电力的文章“NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力”，这次我顺着AI电力这条线继续往下挖，挖到一个数字。 英伟达下一代AI机柜，单柜功耗已经逼近1兆瓦。 这个数字我查到的时候，第一反应是不太信。家用空调大概2千瓦，一栋普通写字楼的总用电量也就几百千瓦——换句话说，半栋写字楼的电，现在要塞进一个机柜里。 我本来以为这背后的答案会是某种变压器，或者某种我没听过的配电设备——毕竟GPU再贵，它终究还是个用电器，无非是供电规模大一点。 结果越查越不对劲。配电方案里反复出现一个我很熟的名字 —— 碳化硅（SiC） 这名字我不陌生，但语境完全对不上。我对它的全部印象，停留在六年前的一台车上。 2018年，马斯克干了一件让供应商肉疼的事。Model 3的主驱逆变器，他没有用整个汽车行业都在用的硅基IGBT，而是换上了碳化硅——意法半导体专门定制了24颗碳化硅功率模块，塞进逆变器里，价格是硅基方案的5到6倍。 代价换来了什么：逆变器效率从八成出头冲到将近九成，同样一块电池，车能多跑5%到10%，省下来的电池容量和冷却系统成本，早就把贵出来的芯片钱赚回来了。这是碳化硅第一次被请上牌桌，它后来成了"车规黄金"，2020年光特斯拉一家，就吃掉了全球碳化硅龙头Wolfspeed六成的产能。 我本来以为这就是它的归宿——一个电动车的省电零件，故事讲完了。它怎么会出现在英伟达的电网方案里？ 同样是碳化硅，两份完全不同的工作单 我把两边的逻辑摆在一起看，发现这其实是两个问题，不是一个问题。 特斯拉的问题是：用不用都能开。换不换碳化硅，车都能跑，只是续航多几公里、电池小一点——这是一道优化题，做了更划算，不做也凑合。 英伟达的问题是：不用根本开不了。电网送过来的是几万伏的中压交流电，要一步转成数据中心要的800伏直流，这个电压等级，普通硅基功率器件会被直接击穿、烧穿

姐夫，准备买啥？

👏👏👏👏👏👏[笑哭]  

近日，百度正式发布 PaddleOCR-VL-1.6。作为文心衍生模型，PaddleOCR-VL-1.6 在 OmniDocBench v1.6 权威评测中准确率突破 96.3%，在 Real5-OmniDocBench、OmniDocBench v1.5上也取得了最领先的分数，综合性能全球第一，刷新业界SOTA，在复杂文档理解和真实场景解析能力方面进一步突破。 在OmniDocBench v1.6上，PaddleOCR-VL-1.6在多项能力中实现SOTA 在权威评测集 OmniDocBench v1.6 上，PaddleOCR-VL-1.6 总指标达到 96.33%，超越Gemini-3-Pro、GPT-5.2、MinerU-2.5-Pro、GLM-OCR等，综合性能全球第一，领跑全球通用大模型和专用OCR模型；在面向真实复杂场景构建的 Real5-OmniDocBench 评测中，PaddleOCR-VL-1.6 总指标达到 93.19%，较 Gemini-3-Pro 提升近4个百分点，在扫描件、弯折文档、屏幕拍照、光照变化及倾斜文档等五大真实场景下均保持领先表现。 测试结果显示，PaddleOCR-VL-1.6 在文本、公式、表格等核心识别能力上全面领先当前主流开源及闭源方案，在表格、古籍、生僻字识别等复杂场景能力显著提升，在印章、Spotting、图表识别等多项关键能力同步增强，可更好满足文档数字化的需求。 据了解，PaddleOCR基于文心大模型训练而来，是文心大模型多模态能力的重要部分，支持超100种语言识别，用户覆盖170多个国家和地区。此次发布的 PaddleOCR-VL-1.6 在 PaddleOCR-VL-1.5 基础上进一步升级，通过模型驱动的数据构建机制和渐进式训练优化，在保持0.9B轻量化架构的情况下，模型准确率和复杂场景适应能力进一步提升。由于

英伟达财报超预期，绩后回调，迎来上车良机？ 英伟达最新财报营收、净利润双双大幅超出市场机构预测，AI算力订单持续爆满，全球大模型建设浪潮不断拉动H100、H200芯片出货，基本面依旧稳固向好。但亮眼财报落地后，股价反而走出高开回落走势，不少投资者陷入困惑：绩后跳水，到底能不能逢低布局？ 本轮绩后下跌并非企业基本面恶化，核心诱因在于利好提前透支+高位获利盘了结。财报发布前，市场早已提前博弈业绩利好，股价经过连续上涨积累大量浮盈筹码，消息落地后资金借机落袋为安，造成短期股价震荡回撤，属于美股典型的“利好兑现落地跌”。 从行业基本面来看，全球AI产业扩张周期没有结束，各国政企持续加码算力基建，英伟达芯片长期订单饱满，中长期成长逻辑没有被破坏。复盘英伟达过往历史走势，多次出现财报超预期后短线回调，随后震荡修复再创新高的行情，每一轮短线回落，都曾是分批布局的窗口期。 不过风险同样不容忽视：当前英伟达股价处于历史高位，估值早已反映大部分AI景气预期，倘若后续全球AI资本开支放缓、大客户采购收缩，高位估值存在消化压力。 综合来看，短线激进投资者可等待股价回调企稳后小仓位试错布局；稳健型投资者不必急于重仓上车，耐心等待股价进一步消化估值、板块震荡充分后，再分步分批建仓更稳妥。

在今天的GTC Taipei 2026上，英伟达一口气发布了十多款重磅产品。从面向 AI Agent 的数据中心 CPU Vera，到面向个人 AI 电脑的 RTX Spark，再到机器人模型、自动驾驶平台和 AI 工厂解决方案，几乎涵盖未来AI产业领域的方方面面。 算力时代成就了英伟达“AI之王”的身份，现在黄仁勋展露野心，把自己对未来的布局一口气合盘推出。 五大布局之一，Vera：给 AI Agent 准备的新 CPU 我们知道，AI算力的需求正在从训练向推理转移，而Vera CPU，就是英伟达为推理需求特别准备的核心产品。 过去，我们一提到AI算力，想到的就是GPU。但推理时代和AI Agent的到来，让事情开始发生变化。一个 Agent 不只是生成一段文字。它可能要拆解任务、调用工具、写代码、访问数据库、读取文件、执行流程、检查结果，甚至和其他 Agent 协同工作。这些任务背后，除了 GPU 的并行计算，也需要大量 CPU 参与，包括任务调度、数据处理、系统编排、安全隔离和工作流管理。这时候，英伟达加强在CPU领域的布局，其意义也更加凸显。 Vera 不是英伟达第一颗数据中心 CPU，它是英伟达第一颗专门为 AI Agent 工作负载设计的 CPU。英伟达官方把 Vera 定位为“the CPU for agents”，重点面向 AI Agent、强化学习、数据处理等场景。 五大布局之二，RTX Spark：AI 不只在云端，也要进个人电脑 除了数据中心，英伟达这次还把重点放到了个人电脑上。RTX Spark 是英伟达面向 AI PC 推出的新平台。根据英伟达和微软的发布，RTX Spark 面向 Windows PC 和个人 AI Agent，提供 1 petaflop AI 性能，目标是让个人电脑能够本地运行 AI Agent、大模型、创意应用和开发任务。首批

英伟达达到日中墨迹好久了，昨天尾盘被抽，但是还是看好长期走势，短期震荡属于正常$NVDA 20260626 230.0 CALL$  

最近整理了一下半导体产业链的几个信号，发现多个方向正在同时共振，写出来跟大家交流一下。 $德州仪器(TXN)$ $英飞凌(0KED.UK)$ $阿斯麦(ASML)$ ① 汽车半导体涨价确认 英飞凌、TI部分产品涨幅15%~85%，伯恩斯坦数据显示Q1汽车半导体营收同比+11%。背后逻辑是AI服务器抢产能 + 晶圆厂提价，供需同步收紧，这轮涨价不是一次性的。 ② 800VDC架构是真正的结构性增量 AI机架功率从15kW干到1.5MW，54V旧架构已经到头了。美银测算模拟半导体可寻址市场2030年达270亿美元。TI和英飞凌是最直接的受 益方，SiC/GaN同步受益。 ③ 金刚石散热进了英伟达供应链 以前觉得是概念，现在英伟达真的在用"金刚石复合材料+液冷"方案。中国有全球63%的金刚石产能，这个赛道值得盯着。市场规模保守 估计2032年近百亿，乐观情景近千亿——区间很宽，说明还早，但方向对。 ④ Terafab溢价抢设备 = 设备景气持续 郭明錤调查实锤，Terafab高于市价采购关键设备。ASML CEO确认直接和马斯克谈过，初始投资200亿美元。设备交付成瓶颈，对ASML、AMAT、北方华创、中微公司是持续催化剂。 简单总结一下布局思路： - 底仓：TXN、ASML、英飞凌（业绩支撑、景气已验证） - 进攻：北方华创、中微公司、三安光电、纳芯微（A股国产替代） - 跟踪：金刚石散热方向，等英伟达订单真正落地再动 详细图表和标的分析整理成

📉 英伟达财报“完美”，股价却跌了？别慌，这是主力在“洗盘”。 昨晚NVDA的财报，用一句话形容：好到让人窒息，但股价却在装死。 营收、利润、毛利率全线碾压预期，甚至连下季度指引都给得满满当当。那为什么跌？因为散户在看“过去”，机构在算“未来”。 👇 三个硬核逻辑，告诉你为什么这是黄金坑： 1️⃣ Blackwell 正在“暴力”铺货 市场还在担心产能爬坡慢？财报里说了，Blackwell 芯片已经全面投产，Q4 将带来“数十亿美金”的收入。这不是画饼，是实打实的印钞机启动了。 2️⃣ 不是 AI 泡沫，是 AI 刚需 很多人说“AI 退烧”，看看 Meta、微软的资本开支（Capex）还在疯涨。只要大模型还在卷，英伟达的铲子就永远不够卖。需求侧没有天花板。 3️⃣ 估值其实变“便宜”了 虽然股价新高，但动态市盈率（Forward P/E）反而被高速增长稀释下来了。现在的 NVDA，比一年前“性价比”更高。 🎯 操作建议（划重点）： 别指望深跌。这种级别的龙头，财报后的回调通常是“日内洗盘”或“横盘震荡消化获利盘”。 支撑位看 $125 附近，只要不有效跌破，每一次回踩都是给上车的车票。 记住：在 AI 时代，你可以怀疑一切，但别轻易做空英伟达。 💡 点赞+关注，带你穿越周期，不被甩下车。 英伟达 #NVDA #美股 #AI #投资干货

📉 英伟达财报“完美”，股价却跌了？别慌，这是主力在“洗盘”。 昨晚NVDA的财报，用一句话形容：好到让人窒息，但股价却在装死。 营收、利润、毛利率全线碾压预期，甚至连下季度指引都给得满满当当。那为什么跌？因为散户在看“过去”，机构在算“未来”。 👇 三个硬核逻辑，告诉你为什么这是黄金坑： 1️⃣ Blackwell 正在“暴力”铺货 市场还在担心产能爬坡慢？财报里说了，Blackwell 芯片已经全面投产，Q4 将带来“数十亿美金”的收入。这不是画饼，是实打实的印钞机启动了。 2️⃣ 不是 AI 泡沫，是 AI 刚需 很多人说“AI 退烧”，看看 Meta、微软的资本开支（Capex）还在疯涨。只要大模型还在卷，英伟达的铲子就永远不够卖。需求侧没有天花板。 3️⃣ 估值其实变“便宜”了 虽然股价新高，但动态市盈率（Forward P/E）反而被高速增长稀释下来了。现在的 NVDA，比一年前“性价比”更高。 🎯 操作建议（划重点）： 别指望深跌。这种级别的龙头，财报后的回调通常是“日内洗盘”或“横盘震荡消化获利盘”。 支撑位看 $125 附近，只要不有效跌破，每一次回踩都是给上车的车票。 记住：在 AI 时代，你可以怀疑一切，但别轻易做空英伟达。 💡 点赞+关注，带你穿越周期，不被甩下车。 英伟达 #NVDA #美股 #AI #投资干货

近期标普500在高位附近维持强势，但从估值、资金流向到内部人士交易等多个维度看，市场内部并非处于一致性扩张状态。当前美股更接近于‘指数韧性仍强、但结构分化持续加深’的阶段：指数层面仍受到龙头权重股和资金承接支撑，但股债绝对估值偏弱、板块估值分化、内部人士交易信号以及 M7 内部强弱差异，都提示高位运行下的约束并未消失。本文将从股债绝对估值、板块相对估值、资金流向、内部人士交易以及 M7 五个维度，对当前美股的结构特征与潜在约束进行梳理。 一、股债绝对估值显示美股压力增大 从股债绝对估值的角度看，当前标普500整体仍处于偏贵区间。以标普500盈利收益率减去美国10年期国债收益率衡量，该利差在5月全月始终处于近年来较大的负值区间，介于 -0.994% 至 -1.309% 之间，表明权益资产所能提供的静态收益补偿持续低于无风险利率水平。这意味着当前美股能够维持高位，更多依赖盈利预期、龙头溢价和流动性环境支撑，而不是建立在“股比债便宜”的基础上。从5月整体走势看，利差在中旬随美债收益率上行而走阔，而后出现了一定的修复，但仍未回到月初水平。进入最新一周后，利差大致稳定，估值端压力并未明显缓解。 二、板块相对估值分化凸显矛盾，结构性高估特征延续 如果说股债利差回答的是“美股整体是否便宜”的问题，那么板块估值分化则进一步揭示了当前高估值并非均匀分布，而是带有明显结构性特征。 据World PE Ratio数据和统计方法显示，截至5月26日，标普500指数市盈率为 27.42 倍，在 5 年维度处于 Overvalued，在 10 年和 20 年维度均处于 Expensive 区间，说明当前指数估值已处于中长期历史偏高位置。分板块看，工业板块、公用事业板块和能源板块处于5年维度的 Expensive 区间，说明其明显估值高于常规水

$英伟达(NVDA)$ 英伟达2027财年Q1业绩再次“炸裂”：营收816亿美元（同比+85%），净利润583亿美元（同比+211%），数据中心收入752亿美元（同比+92%），并给出下季910亿美元的强劲指引及800亿美元回购。然而，财报后股价盘后震荡下跌，主因是市场对持续超高增长已“审美疲劳”，部分利好提前兑现，且投资者更关注AI竞赛加剧下的长期可持续性。 当前并非盲目追高的时机。尽管基本面无敌，但5.4万亿美元市值已计入极高预期，短期波动难免。操作上，建议采取“逢低分批”策略：若股价因市场情绪或宏观因素出现10%-15%的显著回调，将是较好的中长期布局点。对于已有仓位的投资者，可依托回购与股息支撑持有；未入场者宜耐心等待更优价格，避免在情绪高点重仓。

根据英伟达投资者关系网站公布的2027财年第一季度业绩显示，公司季度总营收达到816亿美元，同比增长85%，环比增长20%，再创历史新高。其中，作为AI核心引擎的Data Center业务贡献752亿美元，同比激增92%，占总营收比重高达92%，显示AI基础设施仍是公司强大的成长动力。 更值得关注的是，公司对第二季度指引乐观，预计营收介乎891亿至928亿美元，再度高于市场共识。Blackwell平台出货进度顺利，全新Vera CPU亦打开新增需求，AI训练与推理需求持续爆发，反映AI基础设施建设仍在加速。 $英伟达(NVDA)$ Q1亮眼业绩再次证明其在AI领域的强劲成长动能。除了亮丽的财务数据外，今年最受关注的热门趋势——智能体AI（Agentic AI），也在本次业绩中备受瞩目。引述英伟达创办人兼CEO黄仁勋在业绩电话会上表示：「AI工厂的建设，正以惊人速度加速推进，这是人类历史上最大规模的基础设施扩张。智能体AI已经到来，并开始在各行各业创造实际价值，快速普及。」 事实上，黄仁勋早在今年初便在其署名文章中，以「五层蛋糕」比喻当前AI产业链的结构，由下而上依序为：能源、晶片、基础设施、模型，以及应用程式。他指出，目前最上层的应用程式层正快速普及，这股力量将由上而下强劲拉动整个AI产业链的需求，形成全面且持续的增长动能。 英伟达的业绩也印证了这点，除了关注表面数字外，在数据中心业务细节方面，英伟达的数据中心网络(Data CenterNetworking)营收达到148亿美元，按年上升199%，核心的算力(Compute）则按年上升77%至604亿美元。两项业绩都同样强劲，但显示出AI赛道上的增长亮点，已由「晶片效能」转移至「系统级的效率」。 从以上观点可以看得出，AI赛道上的受惠者不再是单

这种股票买了以后就不用管，每年过年看一下就可以了

周一美股虽然休市，但市场可没闲着，几个大信号在盘外炸开了锅📊。黄仁勋上周刚交出一份近820亿美元营收的成绩单，英伟达数据中心继续爆，回购也砸了800亿。按常理，这种核弹级财报出来，NVDA不得直接封神？ 但诡异的来了😮，财报这么炸，股价却没一飞冲天，反而在高位放出天量，多空分歧拉满。同一时间，WTI原油突然大跌🛢️，直接干到90多美元，市场开始传美伊可能搞个临时协议，霍尔木兹的风险缓和了。更邪乎的是，量子计算那条线突然被资金翻出来，$Rigetti Computing(RGTI)$ 、QBTS、IONQ、$IBM(IBM)$  这些票集体躁动🚀。 这三件事看似八竿子打不着，一个是油，一个是AI芯片，一个是量子计算，一个关乎宏观，一个是财报，一个是题材。但说白了，它们都在回答同一个问题：节后开盘，美股资金到底买啥？是继续all in AI，还是从英伟达这种高位龙头里分流，去量子计算这种新故事里博一把？或者说，油价破位后，整个美股的宏观定价逻辑要被重新洗牌？ 今天咱不做深度解盘复盘，毕竟美股还在休市，盯着1分钟K线也没啥用。咱要干的是更重要的事——把节后市场最关键的交易逻辑给拆明白。看完此内容，节后开盘你至少知道该盯啥、等啥、怕啥。 先把核心判断亮出来：油价破位打开了风险偏好窗口，英伟达分歧意味着AI进入高位验货阶段🔍，量子股暴走说明科技资金在试探下一条高弹性的路。把这话听懂了，节后盘面你就不会懵。 先聊油价🛢️ 原油这次下跌，很多人第一反应是全球需求是不是崩了？经济是不是要衰退了？不对，如果是需求崩了，市场交易的是衰退，股指期货不一定反弹，科技股也不会好受。真正的核心不是需求，而是战争溢价在退潮。 过

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上周的大新闻，是达哥亲自下场。 组织六大金融机构，攒了个5000亿美金的局，搭了个融资平台，给他的亲儿子、干儿子，还有一帮兔崽子们，准备了一个借钱的地方。 目的也很简单：让这帮龟儿子买得起他的 GPU。 这种生意，历史上其实发生过很多次。 当然，我们印象最深的一次，还是2000年的互联网泡沫。 我以前说过，那时候我刚去加拿大，买过一只著名的股票——Global Crossing。 这家公司干什么呢？ 在全世界的海底铺互联网光纤。 是的，互联网基础设施。 是不是听着有点耳熟？ 当年啥都不懂的我之所以买它，主要因为它天天出现在报纸股票版，是当时的大明星。 还有一个小插曲，连李嘉诚也入股了。 Global Crossing 起家的时候，最初不过筹了 3500 万美金。 到 1999 年的巅峰时期，市值已经冲到 470 亿美元。 后来它破产的时候，债务已经堆成了山。 很多年以后我才明白，这家公司为什么能够用如此惊人的速度扩张。 两个字：融资。 再加两个字：高杠杆。 而那个年代，还有一群人也在疯狂给客户提供融资。就是当时全球最牛逼的通信设备巨头： 思科、朗讯、北电、阿尔卡特、摩托罗拉、JDSU…… 一水的千亿市值的巨头，无一不是巨无霸一样的存在。 它们卖路由器，卖交换机，卖光通信设备。卖整个互联网时代的铲子。 而且为了让客户继续买铲子，它们还顺手帮客户解决了一个小问题：没钱？没关系，我借钱给你买我的铲子。 今天我们还念叨思科，是因为它居然还活着。 股价一度跌去近 90%，足足花了 25 年，才重新回到那场世纪大梦的最高点。 加拿大国家科技工业的代表象征北方电讯，轰然倒地； 朗讯从 80 多美元跌到 1 美元，后来和同样跌得满地找牙的阿尔卡特抱团取暖，最后一起被收进了诺基亚； 摩托罗拉，巨额坏账； JDSU，跌到只剩 1%…… 分拆的分拆，被吞的被吞，消失的消失。 但这些可是

近期黄金走强，但美股关注度依然维持高位。这并不矛盾，黄金通常提供组合防御，美股或可提供增长机会。 一方面，AI正在带动晶片、云计算、软体、资料中心等产业持续投入，美国科技龙头处于多个关键环节，成为全球资本参与新一轮科技周期的重要管道。 另一方面，美国市场的机会也不只有科技。金融、医疗、消费、工业等大型龙头企业，让投资者可以更广泛地参与美国企业盈利增长。 💡 对于长期看好美股增长，同时希望把握短期波动的投资者，Covered Call提供了另一种思路： 🚀 Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型ETF（3451） $AGX纳指兑(03451)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 聚焦科技创新及AI长期机遇，同时赚取潜在期权金收益。 Global X 标普500备兑认购期权主动型ETF（3415） $AGX标普兑(03415)$ $标普500(.SPX)$ 广泛布局美国大型龙头企业及多个核心行业，同时增加潜在期权金收益来源。 $英伟达(NVDA)$ - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的

全球科技及 AI 板块上半年表现亮眼，许多投资者关心行情在下半年是否仍具备持续性。市场目前关注的因素*： – 部分科技企业持续投资AI相关基础设施 – 市场持续关注企业的 AI 创收、利润兑现 – 市场持续关注 AI 主题及其内部资金与结构的调整。 💡如何捕捉 AI 与科技红利？ AI 浪潮的底层核心需要晶片与算力支持。可适当关注 Global X 中国半导体 ETF (3191) 、 Global X 亚洲半导体 ETF (3119) 及Global X 中国核心科技 ETF (3448) 。 $GX中国半导(03191)$ $GX亚洲半导体(03119)$ $GX中国科技(03448)$ $SK海力士(SKHY)$ $英伟达(NVDA)$ 了解更多，请访问我们的网站：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ *资料来源：雅虎财经，2026年7月6日 - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。上述提及之个股仅供说明用途，不构成任何投资建议，且基金持股量可能改变。 投资于相关股票ETF可能涉及潜在风险，如通胀、货币/汇率风险。当中包括一般投资风险、主动投资风险、股票市场风险、行业

在今天的GTC Taipei 2026上，英伟达一口气发布了十多款重磅产品。从面向 AI Agent 的数据中心 CPU Vera，到面向个人 AI 电脑的 RTX Spark，再到机器人模型、自动驾驶平台和 AI 工厂解决方案，几乎涵盖未来AI产业领域的方方面面。 算力时代成就了英伟达“AI之王”的身份，现在黄仁勋展露野心，把自己对未来的布局一口气合盘推出。 五大布局之一，Vera：给 AI Agent 准备的新 CPU 我们知道，AI算力的需求正在从训练向推理转移，而Vera CPU，就是英伟达为推理需求特别准备的核心产品。 过去，我们一提到AI算力，想到的就是GPU。但推理时代和AI Agent的到来，让事情开始发生变化。一个 Agent 不只是生成一段文字。它可能要拆解任务、调用工具、写代码、访问数据库、读取文件、执行流程、检查结果，甚至和其他 Agent 协同工作。这些任务背后，除了 GPU 的并行计算，也需要大量 CPU 参与，包括任务调度、数据处理、系统编排、安全隔离和工作流管理。这时候，英伟达加强在CPU领域的布局，其意义也更加凸显。 Vera 不是英伟达第一颗数据中心 CPU，它是英伟达第一颗专门为 AI Agent 工作负载设计的 CPU。英伟达官方把 Vera 定位为“the CPU for agents”，重点面向 AI Agent、强化学习、数据处理等场景。 五大布局之二，RTX Spark：AI 不只在云端，也要进个人电脑 除了数据中心，英伟达这次还把重点放到了个人电脑上。RTX Spark 是英伟达面向 AI PC 推出的新平台。根据英伟达和微软的发布，RTX Spark 面向 Windows PC 和个人 AI Agent，提供 1 petaflop AI 性能，目标是让个人电脑能够本地运行 AI Agent、大模型、创意应用和开发任务。首批

贝克街探案官 统一入口+免费，正成为最强壁垒？ 作者：包可萌 在经历了拼参数、拼榜单、拼上线速度的“上半场”之后，AI大模型行业的竞争，正在从早期的“概念狂欢”走向深度的“价值沉淀”。进入2026年中，国内AI产业迎来了一个耐人寻味的行业分水岭。 日前，字节跳动旗下的豆包大模型正式公告即将付费使用，三档付费订阅服务分别为标准版68元/月、加强版200元/月、高级版500元/月，全线产品接入豆包2.1系列大模型。 而百度文心的态度却与字节豆包截然相反，文心宣布自6月25日0点起，对旗下相关网站进行深度合并升级，将文心一言Web端、文心、文心助手等多个分散的文心网站统一整合至全新的百度文心网站。全新升级的文心不仅搭载了最新、最具全球竞争力的文心5.1大模型，更全面扩容了Office文档在线编辑、定时任务等核心功能。 最重要的是，此次升级后，百度文心坚持免费，不限额，这对用户来说无疑是个利好消息。 一个是向右走，试图通过分层收费来收回高昂的算力成本，验证产品的直接变现价值；另一个则是向左走，通过统一入口、免费扩容，降低用户的使用门槛，用极致的普惠生态换取更庞大的用户规模与长期的壁垒。 这两种截然不同的路线选择，到底折射出了怎样的行业底层逻辑？对于普通用户，尤其是正在寻找高效AI工具的新用户而言，百度文心这次“合三为一”，又将带来怎样颠覆性的体验？ 01 告别换来换去，AI进入“一个入口”时代 自大模型问世以来，相关产品普遍存在一个痛点，就是使用体验极其碎片化。主要是因为技术迭代过快、应用场景探索过于分散，很多厂商为了抢占单点赛道，闷头推出五花八门的独立网站或独立软件。 用户在写文案时用A网站，做数据分析时切到B软件，需要做学术研究或资料整理时又要去寻找C工具。这种高频的“软件切来切去”，不仅极大地割裂了用户体验，也抬高了AI的学习与使用成本。 百度文心此次升级，试图直接终结这种碎

前一段时间我写过一篇关于AI电力的文章“NBIS营收暴涨684%后，我开始重新理解AI电力”，这次我顺着AI电力这条线继续往下挖，挖到一个数字。 英伟达下一代AI机柜，单柜功耗已经逼近1兆瓦。 这个数字我查到的时候，第一反应是不太信。家用空调大概2千瓦，一栋普通写字楼的总用电量也就几百千瓦——换句话说，半栋写字楼的电，现在要塞进一个机柜里。 我本来以为这背后的答案会是某种变压器，或者某种我没听过的配电设备——毕竟GPU再贵，它终究还是个用电器，无非是供电规模大一点。 结果越查越不对劲。配电方案里反复出现一个我很熟的名字 —— 碳化硅（SiC） 这名字我不陌生，但语境完全对不上。我对它的全部印象，停留在六年前的一台车上。 2018年，马斯克干了一件让供应商肉疼的事。Model 3的主驱逆变器，他没有用整个汽车行业都在用的硅基IGBT，而是换上了碳化硅——意法半导体专门定制了24颗碳化硅功率模块，塞进逆变器里，价格是硅基方案的5到6倍。 代价换来了什么：逆变器效率从八成出头冲到将近九成，同样一块电池，车能多跑5%到10%，省下来的电池容量和冷却系统成本，早就把贵出来的芯片钱赚回来了。这是碳化硅第一次被请上牌桌，它后来成了"车规黄金"，2020年光特斯拉一家，就吃掉了全球碳化硅龙头Wolfspeed六成的产能。 我本来以为这就是它的归宿——一个电动车的省电零件，故事讲完了。它怎么会出现在英伟达的电网方案里？ 同样是碳化硅，两份完全不同的工作单 我把两边的逻辑摆在一起看，发现这其实是两个问题，不是一个问题。 特斯拉的问题是：用不用都能开。换不换碳化硅，车都能跑，只是续航多几公里、电池小一点——这是一道优化题，做了更划算，不做也凑合。 英伟达的问题是：不用根本开不了。电网送过来的是几万伏的中压交流电，要一步转成数据中心要的800伏直流，这个电压等级，普通硅基功率器件会被直接击穿、烧穿

近期标普500在高位附近维持强势，但从估值、资金流向到内部人士交易等多个维度看，市场内部并非处于一致性扩张状态。当前美股更接近于‘指数韧性仍强、但结构分化持续加深’的阶段：指数层面仍受到龙头权重股和资金承接支撑，但股债绝对估值偏弱、板块估值分化、内部人士交易信号以及 M7 内部强弱差异，都提示高位运行下的约束并未消失。本文将从股债绝对估值、板块相对估值、资金流向、内部人士交易以及 M7 五个维度，对当前美股的结构特征与潜在约束进行梳理。 一、股债绝对估值显示美股压力增大 从股债绝对估值的角度看，当前标普500整体仍处于偏贵区间。以标普500盈利收益率减去美国10年期国债收益率衡量，该利差在5月全月始终处于近年来较大的负值区间，介于 -0.994% 至 -1.309% 之间，表明权益资产所能提供的静态收益补偿持续低于无风险利率水平。这意味着当前美股能够维持高位，更多依赖盈利预期、龙头溢价和流动性环境支撑，而不是建立在“股比债便宜”的基础上。从5月整体走势看，利差在中旬随美债收益率上行而走阔，而后出现了一定的修复，但仍未回到月初水平。进入最新一周后，利差大致稳定，估值端压力并未明显缓解。 二、板块相对估值分化凸显矛盾，结构性高估特征延续 如果说股债利差回答的是“美股整体是否便宜”的问题，那么板块估值分化则进一步揭示了当前高估值并非均匀分布，而是带有明显结构性特征。 据World PE Ratio数据和统计方法显示，截至5月26日，标普500指数市盈率为 27.42 倍，在 5 年维度处于 Overvalued，在 10 年和 20 年维度均处于 Expensive 区间，说明当前指数估值已处于中长期历史偏高位置。分板块看，工业板块、公用事业板块和能源板块处于5年维度的 Expensive 区间，说明其明显估值高于常规水

2022年末，ChatGPT横空出世，凭借强大的自然语言交互能力，它不仅能回答问题，还能写论文、编代码，瞬间火爆全球！ 见证了AI实力后，全球科技巨头疯狂涌入，或入股AI公司，或自研AI大模型，一场席卷全球的AI军备竞赛正式打响。 根据科技巨头公布的信息，谷歌、Meta、微软和亚马逊等四家公司计划在2026年投入7150亿美元，用于购买GPU和兴建数据中心： 巨额的资本支出，直接推高了整个算力基础设施的需求，GPU、存储芯片、服务器全面进入供不应求阶段。 受此影响，英伟达、台积电、博通、美光、AMD、英特尔等半导体公司股价暴涨，其中，英伟达市值从5年前的不足3000亿美元暴涨至5.3万亿，一跃成为全球市值最高的公司！存储芯片巨头美光更是在过去一年暴涨13倍！ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ AI盛宴带动美股迭创新高，纳斯达克指数年内涨超13%，若涨势持续至年底，纳指将连涨四年，且每年的涨幅都超过两位数！ $纳斯达克(.IXIC)$ 历史上，仅1999年互联网泡沫时期，纳指曾连涨五年，且每年的涨幅皆超两位数！ 史诗级牛市行情

美股周二的走势，再次印证了我们上周六《警惕！美股回调的风险逐渐增大！》的预警。 周二三大指数全线收跌，纳指领跌约0.8%，标普500也迎来连续第三个交易日的下行。眼下10年期美债收益率直逼4.69%的关键高位，全市场都在屏息等待周三盘后英伟达的财报。在这种“暴风雨前的宁静”下，避险情绪升温，大量短线资金选择落袋为安。 为数不多能逆势上涨的SaaS软件股牛股  $ServiceNow(NOW)$ ，被我们美股投资网的AI量化选出来，发布在VIP社群 ，今天依然表现强势，稳步上涨了近 7%。  但获利的空间太大，我们预料NOW会出现回调，于是，提示提到104.7 美元止盈，锁定了这笔25%的利润。 $赛富时(CRM)$ $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$ 随后，NOW 跌破101美元，再次显示我们高抛低吸的神级操作 这些我们在华尔街工作时获得的专业操盘技巧，录制成视频，发布在官网 免费看，够仗义吧！ https://Stockwe.com/col/videos 英伟达财报重磅前瞻 明天周三盘后，英伟达财报将再次炸场。 市场盯着的是GPU出货量，但我们美股投资网盯的是另外五件事——因为从高盛、大摩、瑞银的最新交叉验证中，我们发现了四家投行都没明说、但正在重塑英伟达竞争壁垒与业绩弹性的真正变量。 文章的最后，我还会把我的财报思路完整亮出来。 作为美股投资网的深度干货，本期文章含金量极高，一定要看到最后，收获超乎想象！ 华尔街核心财务预期 对即将公布的2027财年第一季度业绩，英伟达

周一美股虽然休市，但市场可没闲着，几个大信号在盘外炸开了锅📊。黄仁勋上周刚交出一份近820亿美元营收的成绩单，英伟达数据中心继续爆，回购也砸了800亿。按常理，这种核弹级财报出来，NVDA不得直接封神？ 但诡异的来了😮，财报这么炸，股价却没一飞冲天，反而在高位放出天量，多空分歧拉满。同一时间，WTI原油突然大跌🛢️，直接干到90多美元，市场开始传美伊可能搞个临时协议，霍尔木兹的风险缓和了。更邪乎的是，量子计算那条线突然被资金翻出来，$Rigetti Computing(RGTI)$ 、QBTS、IONQ、$IBM(IBM)$  这些票集体躁动🚀。 这三件事看似八竿子打不着，一个是油，一个是AI芯片，一个是量子计算，一个关乎宏观，一个是财报，一个是题材。但说白了，它们都在回答同一个问题：节后开盘，美股资金到底买啥？是继续all in AI，还是从英伟达这种高位龙头里分流，去量子计算这种新故事里博一把？或者说，油价破位后，整个美股的宏观定价逻辑要被重新洗牌？ 今天咱不做深度解盘复盘，毕竟美股还在休市，盯着1分钟K线也没啥用。咱要干的是更重要的事——把节后市场最关键的交易逻辑给拆明白。看完此内容，节后开盘你至少知道该盯啥、等啥、怕啥。 先把核心判断亮出来：油价破位打开了风险偏好窗口，英伟达分歧意味着AI进入高位验货阶段🔍，量子股暴走说明科技资金在试探下一条高弹性的路。把这话听懂了，节后盘面你就不会懵。 先聊油价🛢️ 原油这次下跌，很多人第一反应是全球需求是不是崩了？经济是不是要衰退了？不对，如果是需求崩了，市场交易的是衰退，股指期货不一定反弹，科技股也不会好受。真正的核心不是需求，而是战争溢价在退潮。 过

根据英伟达投资者关系网站公布的2027财年第一季度业绩显示，公司季度总营收达到816亿美元，同比增长85%，环比增长20%，再创历史新高。其中，作为AI核心引擎的Data Center业务贡献752亿美元，同比激增92%，占总营收比重高达92%，显示AI基础设施仍是公司强大的成长动力。 更值得关注的是，公司对第二季度指引乐观，预计营收介乎891亿至928亿美元，再度高于市场共识。Blackwell平台出货进度顺利，全新Vera CPU亦打开新增需求，AI训练与推理需求持续爆发，反映AI基础设施建设仍在加速。 $英伟达(NVDA)$ Q1亮眼业绩再次证明其在AI领域的强劲成长动能。除了亮丽的财务数据外，今年最受关注的热门趋势——智能体AI（Agentic AI），也在本次业绩中备受瞩目。引述英伟达创办人兼CEO黄仁勋在业绩电话会上表示：「AI工厂的建设，正以惊人速度加速推进，这是人类历史上最大规模的基础设施扩张。智能体AI已经到来，并开始在各行各业创造实际价值，快速普及。」 事实上，黄仁勋早在今年初便在其署名文章中，以「五层蛋糕」比喻当前AI产业链的结构，由下而上依序为：能源、晶片、基础设施、模型，以及应用程式。他指出，目前最上层的应用程式层正快速普及，这股力量将由上而下强劲拉动整个AI产业链的需求，形成全面且持续的增长动能。 英伟达的业绩也印证了这点，除了关注表面数字外，在数据中心业务细节方面，英伟达的数据中心网络(Data CenterNetworking)营收达到148亿美元，按年上升199%，核心的算力(Compute）则按年上升77%至604亿美元。两项业绩都同样强劲，但显示出AI赛道上的增长亮点，已由「晶片效能」转移至「系统级的效率」。 从以上观点可以看得出，AI赛道上的受惠者不再是单

昨晚，我在老虎社区做了第一次直播，围绕英伟达最新财报做了一次系统解读。直播过程中，很多朋友提问很踊跃，也有不少朋友希望能把核心内容整理下来。 应大家要求，我把这次分享的核心内容整理成文，供没有及时观看直播的朋友参考。 一、这份财报强不强：结果很强，但预期更高 从数字看，英伟达这次财报仍然很强。 公司本季营收达到816亿美元，同比增长85%；毛利率仍维持在75%左右；下季度营收指引达到910亿美元，也高于市场此前约870亿美元的预期。 如果只看结果，这是一份强劲财报。但英伟达现在的问题在于，市场对它的预期本来就很高。财报发布后，股价盘后没有明显走强，反而一度回落，本质上不是因为财报弱，而是因为市场在交易三件事：结果、预期，以及利好兑现后的筹码换手。 对于英伟达这样的公司，财报后不能只问“业绩好不好”，还要问三个更具体的问题：实际结果相对于预期到底超出多少；管理层对下季度的指引有没有继续抬高；电话会释放的新信息，能不能改变市场对未来的定价。 这一次，管理层反复强调agentic AI和AI Factory。对于原有算力基本盘，市场已经交易得比较充分；但对于英伟达能否从芯片公司进一步走向系统方案公司、能否在Agent生态中继续占据核心位置，市场仍然存在分歧。 所以，这次财报后的股价表现，更像是高预期资金和基本面买盘之间的一次换手。 二、从空间看英伟达：AI需求还在扩张 理解英伟达，不能只看英伟达自己，还要看它所在的AI产业链。 从需求端看，英伟达的客户大致可以分成三层。 第一层是大型云厂商，包括微软、亚马逊、谷歌、Meta等。这是英伟达当前最重要的收入来源。从这些公司的资本开支指引看，围绕AI基础设施的投入仍然非常激进，军备竞赛还没有明显降温。 第二层是AI原生公司，比如OpenAI，以及New Cloud一类的新型算力客户。这部分需求近几年增长很快，也已经开始进入市场定价。 第

对于全球科技投资者而言，周三盘后， $英伟达(NVDA)$ 发布的Q1财报，无疑是验证AI算力需求的一块试金石。   这份成绩单不仅再度完成三连击：每股盈利、营收、下季度指引全线超市场预期，还透露出英伟达从“GPU巨头”向“算力工厂全栈统治者”加速蜕变的核心逻辑。   尽管市场由于对其极高的期待而出现短暂分歧，导致股价在盘后一度出现“第四次习惯性下跌”的急剧下挫，但随着电话会议中管理层抛出一个又一个重磅指引与宏大蓝图，市场情绪得到扭转，盘后股价转涨0.33%至224.21美元。   英伟达究竟交出了怎样的一份答卷？下面我们将进行详细分析。   一、Q1业绩核心数据一览       调整后EPS：1.87美元，高于市场预期的1.75美元 营收：816亿美元，同比增长85%，高于预期的789亿美元 数据中心收入：752亿美元，同比增长92% 毛利率：75% 自由现金流：490亿美元，再创历史新高 Q2营收指引：910亿美元 ±2%，继续高于市场预期的873亿美元   其业绩已经不是“略微超预期”，而是继续在一个已经极高的基数上疯狂增长。而这些还是在中国Hopper产品完全没有出货的情况下完成的。   公司明确表示，本季度没有任何Data Center Hopper产品销往中国，而去年同期这一数字还有46亿美元。   这意味着，英伟达正在靠全球其他地区的AI需求，硬生生填平中国市场留下的巨大缺口。   二、两大业务板块深度拆解   为了让投资者更清晰地看懂这家算力帝国的未来，英伟达在本季度主动升级了营收划分架构，拆分为数据中心（Data Center）与边缘计算（Edge Compu

$英伟达(NVDA)$ 第一季度财报 盈利营收双双超预期 - 营收：816亿美元，环比增长20%，同比增长85%，创历史新高，显著超出华尔街预期（约788-792亿美元） - 数据中心业务（核心AI驱动）：752亿美元，同比增长92%，创纪录，占总营收超过92% - 每股收益（EPS，非GAAP调整后）：1.87美元，超出分析师预期（约1.76-1.78美元） - 毛利率：保持在约75%的高位（Q2指导同样稳健） - Q2 FY2027指导：营收约910亿美元（大幅上调），毛利率约75%（±50个基点） 额外授权800亿美元股票回购，并将季度现金股息从0.01美元大幅提高至0.25美元 整体来看，财报全面超预期，AI基础设施需求 三个核心亮点： 1. 数据中心业务爆发式增长，AI需求持续超预期：752亿美元营收同比增长92%，远超上一季度，Blackwell平台和主权AI、云巨头采购强劲，拉动整体营收创新高，凸显英伟达在AI算力领域的绝对主导地位 2. 营收与EPS大幅beat预期，Q2指导乐观上调：营收超预期近30-40亿美元，EPS也显著超出，Q2指引直接拉升至910亿美元，显示公司对AI资本开支周期信心十足，毛利率维持高位（75%），盈利能力强劲 3. 大手笔资本回报，股东友好政策升级：新增800亿美元回购授权+股息25倍提升（0.01→0.25美元） NVIDIA 2027财年第一季度财报电话会议摘要 首席执行官 — 黄仁勋 ➤ “需求呈抛物线式增长。原因很简单：智能体人工智能时代已经到来。” ➤ “人工智能如今已成为提升各行各业、各岗位生产力的必需品。” ➤ “计算就是收入。计算就是利润。” ➤ “NVIDIA是唯一能够运行所有前沿人工智能模型的平台。” ➤ “我们在前沿人工智能计算领

英伟达这份财报，其实已经强到有点“离谱”了。 美东时间周三盘后，NVIDIA公布2027财年第一财季业绩：营收816.2亿美元，同比增长85%；调整后每股收益1.87美元；核心数据中心业务收入752亿美元，同比增长92%，占总营收比重已经达到92%。按正常逻辑，这种级别的财报，市场应该继续狂欢才对。但现实却是——英伟达盘后股价先冲高，随后快速跳水，一度跌超3%，甚至周四仍然收跌1.77%。 整个盘面其实很有意思。一边，是公司继续刷新AI时代的增长纪录；另一边，却是资金开始明显犹豫。市场似乎正在进入一种新的状态：现在的英伟达，已经不是“超预期”就够了，而是必须“远超预期”，甚至还得顺带重新抬高未来两三年的增长天花板，市场才愿意继续给估值。 说白了，英伟达现在开始交“完美税”了。 AI算力需求，依旧强得夸张 先看财报本身。如果单纯从数据角度看，这份财报几乎挑不出什么明显毛病。英伟达第一财季营收达到816.2亿美元，高于市场预期的790亿美元左右；调整后EPS为1.87美元，同样高于市场预期。真正最核心的，还是数据中心业务。这一季度，英伟达数据中心收入达到752亿美元，同比暴增92%，环比继续增长21%，不仅再度刷新历史纪录，还继续贡献了公司超过九成收入。 这意味着什么？意味着全球AI基础设施建设，根本没有停。过去一段时间，市场一直在担心两件事： 第一，AI资本开支会不会开始降温； 第二，超大规模云厂商的钱，会不会开始不够花。 但至少从这份财报看，目前还完全看不到需求崩塌的迹象。 相反，现在的情况更像是：全球科技巨头、AI云厂商、企业级客户、主权AI项目，还在继续疯狂堆算力。 而且，英伟达已经不只是卖GPU那么简单了。这一季度，英伟达网络业务收入同比暴增199%，达到148亿美元。这说明AI基础设施已经从“单纯买芯片”，开始升级成“整套AI工厂”的建设逻辑。 市场买的，不再只是G

美伊谈判继续牵动油价 本周，美伊谈判仍是全球市场最敏感的宏观变量之一。5月19日至22日，市场反复围绕谈判进展、伊朗战争风险和霍尔木兹海峡通行问题交易，布伦特原油一度维持在高位。油价的关键影响不只是能源本身，而是会重新推高通胀预期，并进一步影响美债收益率和Fed政策判断。科技股本周的波动，很大程度上也被这条链条牵动：油价上行时，成长股估值压力放大；谈判传出缓和迹象时，纳指和半导体板块又更容易出现修复。 美债收益率冲上年内高位 5月19日，美国10年期国债收益率一度升至4.687%，创2025年1月以来最高水平。当日美股三大指数收跌，纳指跌幅居前，科技股尤其是软件板块表现偏弱。对高估值科技股来说，美债收益率是最直接的估值锚之一。收益率快速上行，意味着远期现金流折现率抬升，AI、软件、云计算等长久期资产更容易承压。本周市场的核心变化在于，投资者不再只交易AI增长叙事，也开始重新审视这些增长能否覆盖更高的资金成本。 Fed会议纪要释放鹰派信号 5月20日公布的Fed会议纪要显示，多数官员认为，如果通胀持续高于2%，进一步收紧政策可能变得合适。会议纪要还显示，更多官员希望弱化此前声明中的宽松倾向，市场也开始重新评估下一步政策方向。本周的变化在于，交易逻辑从此前的等待降息，转向警惕利率继续维持高位甚至再度上调。科技股在过去几个月受益于流动性预期修复，但当Fed预期重新转鹰，估值扩张的空间就会受到限制。 英伟达财报继续验证AI需求 5月20日，英伟达公布截至4月26日的一季度财报，收入达到816亿美元，同比增长85%；数据中心收入752亿美元，同比增长92%；公司还预计二季度收入约910亿美元，并表示这一指引不包含来自中国的数据中心计算收入。财报本身继续证明AI基础设施需求仍然强劲，尤其是数据中心、网络和AI工厂建设仍处在高景气阶段。但股价反应显示，市场对英伟达的要求已经非常高。接下来

本期《虎友会客厅》，我们邀请到的嘉宾是小狼。@小肥狼 和之前偏专业输出型的嘉宾不同，小狼是一位更典型的普通投资者：白天工作，晚上有家庭和孩子，真正能看盘的时间只有美股开盘后的一两个小时。但今年，他抓住了一条非常清晰的主线——存储板块。 这期我们最核心想聊的就是：为什么 AI 时代下，存储可能不再只是传统周期股？普通投资者又是如何通过 WDC 和期权，把这条主线真正做出来的？ 1. 为什么是存储？ 小狼最早并不是直接从存储切入，而是先从 AI 产业链往下拆。这几年，英伟达无疑是 AI 主线里最耀眼的公司。很多人围绕英伟达去找上下游机会，但小狼认为，不能只停留在“谁和英伟达沾边”这一层，而要继续往下看： AI 从训练到推理，再到应用，背后依赖的是算力基础设施。算力需要服务器，服务器里除了 GPU，也离不开 CPU、内存、主板、电源和硬盘。 而在这些环节里，他特别关注到一个变化：很多硬件更像固定资产，但存储更像消耗品。 服务器买回来之后，可能一两年、两三年才更新一次；但数据会不断产生，训练数据、过程数据、结果数据都需要被保存。尤其在 AI 时代，数据本身的价值变高了，企业删除数据的风险成本，可能会高于多买硬盘的成本。所以在小狼看来，存储的逻辑不只是“需求变多了”，而是它在 AI 基建里的角色发生了变化。过去，存储可能被看成一个偏周期、偏成熟、甚至有点“夕阳”的行业；但现在，它有可能从“可选升级”变成 AI 基建中的持续消耗品。这也是他对这轮存储机会的核心判断： 存储不是简单涨价逻辑，而是行业处境正在发生困境反转。 2. 存储厂商的处境为什么变了？ 小狼提到，过去存储行业的定价权并不强。一方面，个人消费端对价格很敏感；另一方面，云服务商虽然需求量大，但客户集中度高，厂商在议价中并

原创《负重前行》 从上周四到现在，我已经空仓4个交易日，美股小仓位已做空4个交易日。这几天我看到了有大量散户还在半导体的疯狂中狂欢。 今天的文章我将预警级别拉到最大，比起很多市场博主模棱两可观点，我可能粗暴一点，更敢判断一点，且我的仓位会严格根据我的判断操作。 在我看来，目前市场的极致抱团可能已经到了尾声。 一、越来越糟糕的宏观数据（大王） 图片 在我的宏观打分系统中，今天有两项的预警数据已经到顶，第一是美联储的隐含加息概率，第二是市场宽度，原油的打分98，也快到顶。 先说下美联储加息概率。上周这个功能才做出来的时候，我印象深刻，加息概率是18%，到了昨天，这个概率到了36%，而今天则直接跳到了100%，也就是如果保持当前的通胀预期，年底必然加息！ 图片 你可能和我刚看到这个数据时一样，以为是系统算错了（这里的打分不是直接引用，是写了一个系统算法），这里我专门找出了系统的计算： 图片 一个以降息为主的宏观预期，突然转变到加息为主的宏观预期，市场会历经天翻复地的变化。 首当其冲的就是对利率最敏感的资产：黄金。 图片 图片 黄金期货从上周一以来，已经下跌了5.4%左右，白银则是从短期高点回落了14%。 除了黄金对利率敏感之外，就应该是科技股了。但这波纳斯从高点仅回落了2%，这个跌幅甚至都算不上回撤，只是一个轻微的波动而已。 图片 换个角度来说，现在半导体正带着量化和散户一起硬刚宏观数据，无论你宏观再差，我抱团就对了。 这就跟斗地主一样，对面的地主已经打出了一张大王，你手上拿着一对3和一对5，目光灼灼的看着那个手上牌依然很多的队友。 可是，斗地主和交易一样，这是一个谁先出完牌谁就获胜的游戏，市场打出王炸之后，牌就要没了。 你只能期望你对友手上的小王能带领你胜利，可是，市场在出完大王的时候难道计算不到对手盘的小王吗？ 事实上大多数时候是，小王只能带来安慰，却带不来最后的胜利。 二、

全球科技股的“终极风向标” $英伟达(NVDA)$ 即将于5月20日盘后公布其Q1业绩。作为AI浪潮的绝对统治力，英伟达的这份成绩单不仅决定着自身高达5.4万亿美元市值的走向，更牵动着整个AI产业链与全球资本市场的神经。目前，期权市场已经为财报后的股价表现定价了约上下6%的剧烈波动。   一、 市场预期与公司展望：门槛再次拉高   在本季度财报前，市场对英伟达的寄望依旧极高，普遍期待其延续“超预期并上调指引”（Beat and Raise）的强劲势头： 市场一致预期（FactSet / LSEG）：华尔街预期英伟达本季度调整后每股收益（EPS）为$1.75-$1.76，营收预计达到78.85亿-78.86亿美元。这意味着其营收将比去年同期激增近80%，净利润实现翻倍以上增长。 英伟达官方指引：在上一季度财报中，公司官方给出的Q1营收指引为78.0亿美元（上下浮动2%），且该指引尚未将中国市场的收入计算在内。 二、 华尔街投行观点：清障前行，目标直指$320+   面对如此高企的估值与期待，一线投行普遍持乐观态度，认为英伟达有能力“跨过高栏”：   美银证券（BofA Securities）： 重申“买入”评级及$320的目标价。美银分析师Vivek Arya预计，英伟达本季度的营收将一如既往地超出市场预期2%至4%（约20亿至40亿美元）。鉴于目前公司的估值对应2027年市盈率不到20倍，且相对于46%以上的复合年增长率（EPS CAGR）而言，PEG仅为0.4倍，估值极具吸引力。   汇丰银行（HSBC）：将英伟达的目标价从$295大幅上调至$325。汇丰分析师Frank Lee强调，不仅Q1业绩会超预期，英伟达对第二季度的业绩指引也