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$禾赛-W(02525)$

1. 美股作参考，但不要寄希望太大

   • HSAI 在美股已经有成交价格（约 $28.5 / 222 港元），这给了我们一个很直观的锚点。港股招股底价 228 港元，比 ADR 折合价高不到 3%——也就是说市场并没有把港股给折大差价。

   • 因此，港股上市首日暴涨的概率其实不太高（因为美股已经把一部分预期消化掉了）。如果美股在接下来几天继续涨，那港股可能也会跟着小幅上行；若美股回调，港股跟跌的风险也大。

2. 基石与保荐人是正面信号

   • 有 6 名基石认购，总计占接近 30%，代表机构支持力度还可以；中金/国泰/招银这些保荐人的牌面也给人放心感。基石占比较高，意味着短期锁定供应、减少首日抛压——这是对打新者有利的因素。

3. 基本面与风险都要同时看

   • 优点：行业第一、营收持续增长、亏损在收窄——这些说明公司有成长性和改善路径。

   • 风险：1) 仍然亏损，未来能否持续盈利还要看毛利率、客户拓展与产能释放；2) LiDAR 行业与政策、汽车行业周期、以及海外合规相关的地缘政治风险都有可能影响估值；3) 招股时的市场情绪也会放大利空/利好，短期波动可能很大。

4. 我的实操思路（你也可以参考）

   • 我不会追高抢首日，最多“小打几手”去参与：意思是当作投机而非重仓投资。具体怎么做：
     a. 如果你能中签（运气好）：控制仓位——比如把这次打新的总仓位控制为可投资资金的 0.5%–1%；首日若涨幅超过 20%–30%，就优先兑现利润；若平开或小幅震荡，视情况次日再决定。
     b. 如果没中签或打不到合理成本：等上市后回调再分批买入，目标价区间是接近美股折算价（≈222 HKD）或回落到发行价下方 ~-5% 至 -15% 区间时再考虑分批吸纳。

   • 设置止损/出局规则：被套时心理底线和技术止损要提前想好（例如首日跌破发行价 15% 以上就评估是否减仓或止损），不要在情绪里单边加仓。

5. 短评（一句话总结）

   • 禾赛“有料但不完美”——技术与市场位置是强项，机构背书也到位，但估值和政策不确定性仍存在。作为学生/小散，我倾向于小仓博一波，重仓要等更便宜再说。