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一，基本介绍

劲方医药成立于2017年，是一家生物制药公司，专注于肿瘤（涵盖多种实体瘤的不同治疗线）以及自体免疫和炎症性疾病领域的新治疗方案开发。截至最后实际可行日期，劲方医药已建立起一条产品管线，包括八款候选产品，其中五款处于临床开发阶段，包括两款核心产品－GFH925和GFH375。

发售股份数目 :77,600,000股H股(视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定)

公开发售股份数目 :7,760,000股H股(10%，可予重新分配)

配售股份数目 : 69,840,000股H股(90%，可予重新分配及视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定)

回拨机制-机制B：

公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将全部或部分未足额部分回拨至国际配售。

公开发售部分获得足额认购：可以但非强制回拨至15%。

发售价：20.39港元

基石投资者：

9位投资者已同意按发售价认购合共100百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约49.27%，详情见招股书483页。

(假设发售量调整权及超额配股权未获行使)

发售时间：2025年09月11日-2025年09月16日

上市日：2025年09月19日

保荐人：中信证券(香港)有限公司

包销商：中信里昂证券有限公司、交银国际证券有限公司、复星国际证券有限公司、农银国际证券有限公司、华兴证券（香港）有限公司、建银国际金融有限公司、广发证券（香港）经纪有限公司

二，简评

先上结论：劲方医药的管线非常有竞争力。

劲方医药的管线围绕KRAS靶点展开，而KRAS突变长时间以来都是肿瘤中普遍存在但缺少靶向药物。近几年随着技术进步，部分针对KRAS G12C突变的药物开始推向市场，但应对其他KRAS突变或者是泛KRAS抑制剂依然存在巨大的市场需求。

KRAS赛道的代表是Revolution Medicines，目前市值约86亿美元，其核心产品Daraxonrasib （RMC-6236）是一款泛KRAS抑制剂，目前处于注册临床阶段。值得一提的是，不少中国的胰腺癌病人/家属会通过各种渠道购买RMC-6236的临床药品甚至原料药，一定程度上也再次验证了该类型药物的潜在市场空间。

KRAS抑制剂赛道中，劲方医药算是中国的代表玩家之一，和加科思、益方生物等组成了第一梯队。

即便仅有上述信息，几乎可以肯定劲方医药一定会得到专业医疗基金和大型财务投资者的关注。

对于个人投资者来说，几乎唯一可以影响是否认购的消息当属特朗普政府对中国医药采取限制措施的传闻，该传闻中美国政府可能对中美药企之间的license交易进行限制。目前似乎市场已经逐渐消化该传闻，不过考虑到距离上市仍有一段时间，投资者们应该对该传闻予以留意。

综合评级：中性偏正面

招股书：

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0911/2025091100032_c.pdf

$劲方医药-B(02595)$

利益相关：

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