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黄金涨，人民币升，正在打破美元霸权，黄金涨——是因为它在解杠杆，”同学们知道现在黄金市场的杠杆率是多少吗？

1:130 也就是说，每1盎司实物黄金，对应着130盎司的纸黄金。那这种玩法，能撑多久？

什么意思呢？意思就是，这个市场快撑不去了，

2020年口罩事件，2022年大毛和二毛战争，美国冻结大毛外汇储备，把所有央行都吓尿了。

谁还敢相信美元？谁还敢只玩纸黄金？

所以大家都在要实物，越来越多的人要求实物交割

黄金ETF的持仓在涨，COMEX的库存却在降，

这意味着纸黄金和实物黄金的比值在缩小，杠杆在解，解杠杆的过程，就是金价上涨的过程，

而白银更疯狂。杠杆比黄金还高。而且，白银不只是货币属性，还有工业属性。新能源、5G、光伏，哪个不用银？所以白银也在涨，白银要突破40美元大关，14年了，第一次，COMEX白银库存，8月27日，COMEX白银库存，单日暴增567万盎司，而8月26到28日，三天累计暴增945万盎司，相当于294吨

同学们要清楚，正常波动也就几十万盎司，哪有单日暴涨几百万的？调出的交割数据显示8月28日，首次通知交割日，当天，实物交割需求，3851万盎司，1198吨，这相当于上一个大月的全月交割量，而且是大单，1198吨白银，谁有这个实力？央行？可能是，毕竟沙特最近向白银ETF投了4000万美元，俄罗斯也宣布要把白银纳入战略储备，再加上美国把白银列入56种关键矿产清单，说是要调查进口依赖，可能加50%关税，所以市场慌了——实物需求暴增，纸白银撑不住了，这就是逼空，那价格会涨，而且是暴涨。记得8月29日，纽约COMEX黄金期货突破3500美元大关，报收3516.1美元/盎司，创历史新高。本周累计上涨2.86%，8月累计上涨5.2%，白银更猛，时隔14年，再度突破40美元，报收40.75美元/盎司，本周涨4%，8月涨10.76%，国内金店，金价破干，每克超1000元RMB，市场一片哗然，各种分析满天飞

有说通胀的一—美国7月核心PCE同比涨2.9%，通胀压力上升，利好黄金

有说降息的一—美联储9月大概率降息25基点，实际利率下降，黄金吸引力上升有说技术面的——黄金突破3440阻力位，空头被迫平仓，形成逼空

有说央行的一—沙特、俄罗斯等国央行加码白银，引发跟风

有说政治的一—欲罢免美联储理事库克，美联储独立性受质疑，避险资金涌入黄金

有说债务的一一美、日、德、英、法30年期国债收益率齐升，市场担忧债务危机，法币信用动摇，但富老师认为这些都不是根本

根本是解杠杆，是那个1：130的纸黄金与实物黄金的比例，正在被打破。

是越来越多的人，不再相信纸面承诺，而要实实在在的黄金和白银。

大家要知道，金融的本质，是信用

但当信用崩塌时，人们会回归实物

而这一次，实物，就是黄金和白银，而且世界黄金协会，要发行数字黄金——世界黄金协会（1987年成立于伦敦，由全球各大金矿企业、黄金生产商联合组成，是黄金行业的权威组织）

现在，它要推出PGI（Physical Gold Initiative），一种基于实物黄金抵押的数字黄金，与黄金ETF、黄金稳定币有什么区别呢？——区别在于“黄金ETF是基金，你买的是份额，不是黄金本身黄金稳定币规模小，也就10-15亿美元，影响有限，PGI——PGI是直接锚定实物黄金，你买一份PGI，就等于持有0.01盎司（约0.31克）黄金，全部由协会金库中的实物黄金抵押，它像股票一样可交易，门槛极低，35美元就能买一份，这就是黄金的股票化

，而且是全球性的。一旦试点成功，全世界任何人都能方便地持有黄金。门槛一低，参与的人就多，资金量就大，金价必涨，而且是对美元的直接挑战。大家要知道稳定币是什么？就是把美元数字化，现在英国推出数字黄金，就是要把黄金数字化。这是老牌金融国家的反击，英镑都快二线了，大家会以为英国还玩得动？其实正因为英镑弱势，英国才要动，美元一弱，美联储一乱，英国人就看到了机会，黄金是伦敦的招牌，他们必须守住，那各国央行会接受吗？难，富老师认为没有国家愿意让黄金替代本国货币——那等于动摇政府信用

但如果PGI只是作为一种投资工具，各国银行、机构参与，那就没问题所以，这是一场金融战

是美元霸权与黄金本位的对决

黄金破3500，白银也冲上40美元

最近债市波动也厉害，同学们要知道债市是金融体系的‘定价之锚，“它一动，全世界的利率都得跟着动，大家买房的贷款，买车的分期，企业融资的成本，甚至股票估值，全都盯着国债利率走

所以利率一涨，成本一高，钱就变贵了

杠杆被挤压，债务压力变大

但是呢央行又在降息

这就是最诡异的地方，全球央行今年已经降xx次，创下2020年以来最快宽松周期，可长期债券收益率却在飙升，这是为什么呢，那是因为市场不信了，货币政策和债市走势，完全背离，不信政府能控制赤字，不信央行能控制通胀，不信财政还能撑得住，所以债市在用脚投票，投资者在抛售，收益率上升，政府借钱成本变高，财政压力更大，恶性循环。

而钱去黄金和白银，这是因为当债市崩了，法币信用动摇，人们就去找硬通货——黄金白银（它们不依赖政府承诺，不靠央行嘴炮，是全世界公认的终极稳定器)，所以这次金银暴涨，不是因为降息预期，不是因为地缘冲突，不是因为技术突破，而是因为债市崩了，而且是全球性的。

在这里富老师要说个题外话：英国的财政烂透了，支出占GDP60%，收入却在降，到2073年，债务要到GDP的274%，赤字21%，利息

吞掉13%，这哪是国家，这是庞氏骗局

结果他们还在降息，通胀3.8%，他们还在降息。市场怎么看？看成是‘续命’

法国呢赤字常年超5%，没计划削减。上周和德国利差拉大，市场直接把法国债当风险资产

还有德国？懂行的朋友会问不是AAA吗？

其实德国也顶不住了，国防、能源危机，打破财政规则，大幅开支，连最讲纪律的德国都开始“寅吃卯粮，市场还能信谁？

日本：债务占GDP250%，靠央行压利率，可全球压力太大，30年期国债收益率破3.2%，史上第一次，市场不信‘收益率曲线控制’了

所以全球债市，集体失灵，四股力量在撕裂市场：第一，赤字与债务，政府花钱如流水，收入却在降，债务雪球越滚越大

第二，通胀回潮，通胀没死，只是潜伏，能源、粮食、原材料一涨，进口国立刻承压，日本就是典型

第三，央行信誉崩塌，央行靠信任活着，一旦信任没了，嘴炮再多也没用英国说通胀“暂时’，市场用收益率打脸；法国说要控赤字，利差立刻扩大

“第四，投资者心理转变。“‘债券义警’（Bond Vigilante）——上世纪八九十年代，投资者会用抛售债券、拉高收益率的方式，从而惩罚乱搞财政的政府。现在，这种情况重演

接下来是美国——美国是关键，董王要干预美联储，市场担心独立性，结果，30年期美债收益率逼近5%

美债是全球定价之锚，它一松，全球债市一起

所以投资者不再信央行，自己用钱投票

而债市崩了，钱去哪儿？那就是去黄金白银了，所以这次金银涨，不是偶然，当然能涨这么多有

四个原因，第一，避险属性觉醒，过去十几年，黄金不涨，因为资金在债市，可现在，连债市都不安全了，资金只能去找‘不会赖账’的资产

第二，实际利率走向负值，“名义利率降，可通胀在，财政在崩，真实购买力在缩水，投资者越清醒，越愿意持有金银。第三，美股是虚火，金银是硬逻辑，美股靠AI、靠流动性，估值膨胀，金银靠赤字、通胀、信用崩裂，这是系统性重定价

第四，美联储转向，9月降息25基点几乎板上钉钉。宽松周期重启，实际利率走低，美元信用稀释，金银直接受益，所以这波行情，是必然，不是情绪炒作，是金融秩序重置，那现在怎么办？

——可以玩债券类ETF,长端风险大，短端安全，

像TLT这种，别碰；BIL这种短债ETF，可以拿。

而美股呢三个方向

第一，防御板块，“公用事业（XLU）、必选消费（XLP）、医疗健康（XLV），有稳定现金流，抗通胀

第二，黄金白银ETF和矿企，GLD、SLV不必说，高弹性的是矿企，比如纽蒙特（NEM）、巴里克黄金（GOLD）

第三，硬资源替代，金银涨多了，可以看铜、稀土、铀矿，它们是‘新石油’，新能源、高科技、军工的核心

第四，能源，石油，埃克森美孚（XOM）、雪佛龙（CVX）、德文能源（DVN），还有油服巨头哈利伯顿（HAL）。它们是现金流怪兽，抗通胀，抗周期

所以不是追xx，而是平衡配置，用硬资产对冲系统性风险，这是富老师的建议

同学们要清楚，这不是一次经营暴涨，而是一场全球资本重定价，金银是第一个答案，未来，还会有更多硬资源被推上舞台，当然有的同学会问那黄金，就真能一直涨？“不，“它不是为了涨而涨

是为了——锚，当债务撑不住，通胀压不下，央行失灵，市场就会自己找锚“而这次，锚是黄金、白银、铜、稀土、石油

而金银的暴涨，只是序幕：一个全新的资本周期在展开

年龄大的同学会问那能等到黄金重回‘金本位吗?其实富老师认为不是重回，是重构——“黄金不再是货币的附属，而是价值的本身

它正在被重新定义，不是避险资产，不是抗通胀工具，而是——“去法币信用化的时代，最核心的价值存储，是锚啊