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摘要：中润光能于2025年9月15日第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。公司是全球领先的专业化光伏电池制造商，且亦提供光伏组件。2024年公司营收113.20亿，同比下滑45.68%，净亏损13.63亿；2025年上半年营收74.65亿，同比增长26.47%。

**获悉，源于2011年成立的江苏中润光能科技股份有限公司（原：江苏中润光能科技有限公司，以下简称“中润光能”）曾于2025年3月13日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市。本次是该公司第2次提交上市申请，联席保荐人分别为中信建设国际、中信证券。

中润光能曾于2023年5月向深交所创业板提交A股上市申请，拟筹资23亿元。在反馈了多轮审核意见后，于2023年12月成功过会，在等待中国证监会A股发行批准期间，2024年6月时任保荐人海通证券考虑到公司在2024年第一季度的亏损以及2024年上半年A股市场的普遍情况后，撤回对公司A股上市申请的保荐。

中润光能成立于2011年，是全球领先的专业化光伏电池制造商，开发了多元的产品组合，涵盖N型电池和P型电池及光伏组件，业务遍及超过29个国家和地区，拥有1,000余家客户。

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根据弗若斯特沙利文的资料，按光伏电池对外出货量计，2024年度，公司在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率14.6%。根据同一资料来源，公司在全球光伏电池片专业化制造商中的市场占有率为18.3%。

下表载列于所示年度公司按产品类型划分的总收入明细：

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下表载列于所示年度中润光能按地理区域（基于客户位置）划分的收入明细：

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财务情况

截至2024年12月31日止3个年度及2025年上半年：

收入分别约为人民币125.17亿元、208.38亿元、113.2亿元、59.03亿元及74.65亿元，年复合增长率为-4.90%；

毛利分别约为人民币14.73亿元、28.42亿元、-11.41亿元、-6.34亿元及14.21亿元；

净利润分别约为人民币8.34亿元、16.81亿元、-13.63亿元、-7.45亿元及12.04亿元；

毛利率分别约为11.77%、13.64%、-10.08%、-10.74%及19.03%；

净利率分别约为6.66%、8.07%、-12.04%、-12.62%及16.13%。

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同行业对比

阳光能源：公司是一家主要从事制造及买卖光伏组件以及建设及经营光伏电站业务的投资控股公司。该公司通过三个部门运营业务。制造及买卖光伏组件分部从事光伏组件的制造与销售。兴建及经营光伏电站分部从事建设及经营光伏电站。制造及买卖半导体买卖太阳能单晶硅电池及其他分部从事制造及买卖半导体买卖太阳能单晶硅电池。

新特能源：公司是一家主要从事高纯多晶硅的研发、生产和销售，以及风能、光伏电站的开发、建设和运营的中国公司。该公司通过四个分部开展业务。多晶硅分部从事多晶硅及相关产品生产。风能、光伏电站建设分部从事建设光伏及风能发电厂。风能、光伏电站运营分部经营光伏及风能发电厂。其他分部从事逆变器、柔性直流换流阀和静止无功发生器的生产销售以及其他业务。

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主要股东

截至最后实际可行日期，龙先生及其配偶孟女士合共可行使本公司50.64%的投票权，包括：

(i)龙先生直接持有本公司投票权的35.44%；(ii)孟女士直接持有本公司投票权的6.47%；

(ii)通过皓日电子（一家由龙先生持有80.0%及孟女士持有20.0%股权的公司）持有本公司投票权的4.20%；

(iii)通过龙泰管理（一家有限合伙企业，龙先生为其普通合伙人）持有本公司投票权的2.59%；

(iv)通过恒辉管理（一家有限合伙企业，龙先生为其普通合伙人）持有本公司投票权的1.94%。

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管理层情况

公司董事高层由5位执行董事、1位非执行董事及3位独立非执行董事组成，其中龙大强为公司创始人、董事长、执行董事兼总经理，其主要负责公司的发展战略、业务规划及重大经营决策。

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融资情况

公司上市前经历了多轮融资，机构股东包括徐州国资委、滁州市琅琊区财政局、恒泰华盛、国绿基金、徐州市国资公司、厦门市国资委等。

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中介团队

据**大数据统计，中润光能中介团队共9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现优秀；公司律师共计2家，综合项目数据表现杰出。整体而言中介团队表现出类拔萃。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）