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一、总体概览：AI主线仍是核心，组合集中度高达七成
从三季报数据看，但斌的美股组合依旧高度集中于“AI七巨头”——$英伟达(NVDA)$、$谷歌(GOOG)$、$微软(MSFT)$、$苹果(AAPL)$、$特斯拉(TSLA)$、$Meta Platforms, Inc.(META)$及$亚马逊(AMZN)$。
前七大重仓股占比超过 70%，其中英伟达和谷歌两家公司合计占比超过 35%，反映出他对AI算力与应用层逻辑的长期信仰。

二、仓位变动：轻微调仓，继续看好科技成长
从环比变化看，大部分核心持仓（如NVDA、GOOG、AAPL、MSFT、META）仅小幅下调0.13%，属于结构性再平衡而非方向性调整。
同时，对杠杆ETF（如三倍做多FANG+的FNGU、纳指TQQQ）减仓幅度较大，表明在高估值阶段但斌有意识降低波动风险，倾向以现货头寸替代杠杆收益。

三、新进标的：关注中概与新科技赛道
三季度新进持仓包括 $阿里巴巴(BABA)$、 $Astera Labs, Inc.(ALAB)$、 $BIOMIND LABS INC.(BMNDF)$和$博通(AVGO)$等。其中：

• 阿里巴巴的回归显示其对中概龙头估值修复机会的关注；

• Astera Labs与博通均为AI基础设施关键环节，进一步强化了其AI链布局；

• BitMine等小盘科技股则体现出试探型的创新配置。

四、调仓逻辑：从进攻到防守的节奏微调
相比二季度，三季度但斌明显收敛了风险敞口：

• 减持高波动ETF（FNGU、TQQQ），

• 出清部分超涨标的（如Netflix减仓71.5%），

• 增持现金流稳健、产业地位突出的AI硬科技公司。
  这种“进攻中带防御”的操作风格，显示出他对短期市场波动的审慎判断，同时保持对长期创新趋势的坚定信仰。

五、投资风格总结：长期主义、AI信仰与结构优化并行
但斌三季度持仓的关键词可以概括为：

“AI核心不动摇，结构优化降波动，精选新兴成长股。”

他依旧围绕“算力—应用—消费”三层逻辑布局AI产业链，在适度回撤期保持持仓稳定，兼顾收益与风险控制。整体组合体现出典型的“价值成长融合”特征。