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各位读者好，我是villike，很高兴见到各位，之前我发的这篇文章：离职了！，去看一下哈。

刚离职待在家那段时间，我真是想怎么来就怎么来、怎么舒服就怎么来，之前还一直有运动的，但那段时间就啥都没干。

就这么“瘫”了一个多月，发现不行，人还是需要多巴胺内啡肽之类的东西的，但又不想出去跑步，想着做点力量训练，其中之一就是把多年前买的引体向上拉杆找了出来，自己安装在楼道里了。

结果第三次拉的时候就出了问题，拉到最高点杆子掉了，整个人一屁股坐在台阶上（是不是听着就很疼？），脚踝也崴了一下，后来大概一个多星期都无法平躺，因为尾椎骨痛，跑步就更不用谈了，脚踝到现在还有点酸痛，期间我还作死跑了一次步，现在彻底老实了。

但我也发现，人还是得运动的，尤其是我这样在家待着的人，大把的时间，总不能都拿来看书喝茶，也得劳逸结合，哈哈~

后面我准备脚踝好的差不多了，就继续出去跑步，这期间我也有做做俯卧撑、练练腹肌（我做的是一个叫“腹肌撕裂者”的系列，这么多年效果很好，你们可以在各大视频网站上找到），当然了，除非找到合适的器材，否则引体向上是肯定不做了（我怀疑我这辈子都会对这个运动有心理阴影：（）。

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投资还是老样子，说来也好玩，我做投资十几年了，但现实生活中身边很多人不知道我有做投资，有一次，一个朋友知道我不光会投资、还有几十万读者的时候，她的迷惑大写在脸上和她的这句话里——“我怎么从来没见你看过股票软件啊？”

哈哈，我不知道我这种方式是不是最好的方式，但我知道我这种投资方式，确实是最省心省力、还能赚钱的方式。

还有个事情，时不时会有读者问我XX股票你买没买、卖没卖，从2021年到现在，我的每一笔交易——我说的是每一笔，全都发文出来了，未来除非我哪天明确表示不再披露，不管收不收费，我都会发出每一笔交易来的。

所以，如果你们没看到我发交易的文章，那就是没有交易哈。

闲聊就到这，下面是今天的主角和正文，你们慢慢看。

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13号盲盒来了，里面装着伟星新材。

公司是2010年上市的，属于比较早的上市制造业了，数据肯定已经沉淀好了，过去10年ROE还是很不错的，不仅高，而且还是比较稳的，下面这张图就能看得很清楚。

好消息是过去10年有9年ROE都是20%以上的，坏消息是这唯一的一次不达标，就是最近这一年，但这本身也不是什么大问题，好公司的买入机会很多时候是出现在偶然一两年业绩不好的时候。

关键比例的话，是个比较明显的问题，10年达标的其实只有两年，2024年我没去年报里专门找数据，就算达标了也就是3年达标。

这么高的ROE，关键比例又不达标，只能说明公司分红比例比较高，翻译成白话就是公司挺赚钱的，但没啥成长，我看了一下2015年的数据，27亿的营收，5亿净利润，十年后的2024年是63亿营收，10亿净利润，数据比较直观，我不再赘述。

公司的产品比较朴素，是做塑料管道的，盖房子和装修的时候会用到，2024年公司业务遇到了很大压力，营收下滑2%，利润下滑33%，这种轻化工产品不会资产太重，净利润降幅远大于营收降幅主要是因为销售费用大增，但营销投入又没有带来营收的增长，这种时候就是公司遇到了很乏力的需求，要看能否解决。

2024年盈利数据来看，公司毛利率42%，这么朴素的产品能有这么高的毛利率，公司在这个细分领域一定是比较有优势的，换句话说，竞争对手应该普遍比较弱，公司的产品服务应该是质量比较好的。

销售费用占营收比重14%，前面已经说过情况了，研发投入3%，这有点意思，从公司规模来看，这个市场应该是比较明显的，为什么这么点研发投入能维持这么高的毛利率，我好奇又去翻了一下，大致应该是这样的：

公司毛利率高的主要是PPR管道，这个产品去年毛利率56%，之前更高，对一个工业制品来说，这是一个很吓人的毛利率了，这个产品有90%是零售卖给消费者的，对于我们这些在给家里装修的人来说，这种埋在里面的管子，一般都会想用质量好一点的，这时候伟星作为PPR的中国鼻祖，就会让我们对价格没那么敏感了。

这个业务去年做了29亿，占比接近一半，至于另一半业务，就符合我们对工业制品的毛利率印象了，大概就在30%上下，这也解释了为什么研发投入没有那么高，因为这个业务应该是比较稳定了，这业务可能最大的压力来自于下游的装修需求没有那么多了，毕竟房地产现在实在是太差了，尤其是过去两年，去年估计业绩实在是撑不住了。

去年利润大幅下滑以后，净利率还有14%，这已经很高了，但之前甚至能达到接近20%，公司有5亿的应收账款，大概30天周转，这样看起来还行，存货10个亿，3个月周转，属于制造业正常水平，固定资产13亿，大概2.5亿周转，公司生产属性还不是那么重，还有应付账款4个亿，预收款4个亿，净投入大概20亿，产出63亿营收，10亿利润，说不上多出色，但在制造业里还是不错的。

我总体的感觉吧，这个生意本身还是可以的，尤其是PPR管道这个业务，盈利能力、竞争优势都不错，就是增长性确实差点意思，你看公司另一半业务就远没有这么好，但也没办法，管理层总是想要有所增长的，从这个角度来看，最好的公司确实很少见，有盈利的可能没增长，有增长的可能现金流不咋地，现金流好的可能又很重资产。

世间难得两全法，又赚现金又增长呀。