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上周（10/20-10/25），科技股强势反弹，$纳斯达克(.IXIC)$收于25358.16点，周涨幅1.04%，成功突破历史新高。财报季首周消化完毕，龙头股反弹强劲，比特币回升至11万美元，风险偏好重燃。更关键的是，美国政府释放的AI政策信号，直指超级周期加速。科技大盘已进入“政策+季节性”双轮驱动阶段，下周纳指将测试26000点关口。$纳指100ETF(QQQ)$$纳斯达克100指数(NDX)$

先看市场脉络。

上周初，财报日波动大，$IBM(IBM)$一度跌8%收平，$特斯拉(TSLA)$从低点反弹至433.65美元，周涨近3%。$Vertiv Holdings LLC(VRT)$和$GE Vernova Inc.(GEV)$财报后次日大反弹超15%。比特币周内涨超5%，投机情绪回暖，表明资金从防御转向进攻。周三回调时加仓指数ETF的理由很简单，当前环境，优质AI股的支撑位清晰，若跌破10日均线（约24800点），立即减持50%敞口。周五随着宏观市场好消息（CPI低于预期、中美谈判利好）纳指续涨1.15%，验证了这一灵活策略。

政策面是最大变量。

美国能源部长克里斯·赖特敦促联邦能源监管委员会（FERC）将数据中心电网接入审批压缩至60天，远低于以往数年，相当于开了AI基础设施的“绿色通道”。共和党州政府跟进概率高，预计2026年数据中心新增容量将超预期20%，利好AI能源股如BE和VRT（周涨8%）。更重磅的是商务部的“美国AI出口计划”：首次联邦协调出口框架，通过EXIM和DFC提供可持续融资，缓解AI“循环融资”痛点。

英伟达GTC大会周一开幕，黄仁勋演讲或爆AI出口合作，中东主权基金成首批对象，这将是政策落地的催化剂。综合看，政府正从“旁观者”变“玩家”，AI周期加速已成定局。若特朗普团队真投OpenAI 100亿换10%股权（估值飙超10%），整个生态将“攀附效应”爆发，纳指年底冲27000不是梦。但可能性较低。

季节性因素也火力全开。

1928年以来，10月底一周是标普500年度最佳时段，平均涨幅2.5%；美联储降息后两月，股市中位涨幅达8%。上周零售资金流入超100亿，11月更将放大。MacroCharts对比2000/2021泡沫：AI半导体优质股（如$英伟达(NVDA)$、$美国超微公司(AMD)$）将主导，meme股早见顶。IBM量子业务曝光后，周涨20%至307.46美元新高，而RGTI和IONQ回调5%，资金已转向“真材实料”。

上周$霍尼韦尔(HON)$财报是一个要点，市场在讨论其成为下一个IBM。HON持有Quantinuum 54%股，却被低估——估值仅IBM的1/7，周跌1%至216.15美元。管理层财报称，与Cartan等客户定制量子方案；下月GTC曝光+业务分拆，将推自动化板块估值重估。

财报季进入高潮，下周超大规模公司Capex是焦点。

$Meta Platforms, Inc.(META)$2026 opex或因表外融资升，但广告+AI合作稳；$谷歌(GOOG)$$谷歌A(GOOGL)$谷歌TPU需求爆，Capex超市场960亿预期至1100亿。存储双雄$西部数据(WDC)$/$希捷科技(STX)$本季供应链限，滞后+2%，但2026Q1超预期概率80%，估值上调空间大——做多$美光科技(MU)$/$SanDisk Corp(SNDK)$筹资做空HDD的资金流已现。

$Reddit(RDDT)$周涨6%至214.20美元。用户企稳，ChatGPT引用回升，营收调研强劲，财报超预期概率高。公司视AI为金矿：Reddit UGC数据值千金，谷歌/OpenAI授权费或超5亿。曝光率从AI概览初2%回15%，叙事转“AI赢家”。

$Roblox Corporation(RBLX)$则可能成为业绩黑箱。上周跌1%至127.71美元，Q3预订增速分歧大：Hedgeye 75%、Opco 53%、共识60%。CCU峰值误导，变现从高效率游戏转低效《99 Nights》，拖累每小时收入。但中期利好也够：广告扩张、Shop/谷歌合作、算法优化。2026Q2 GTA VI comps严峻，通过期权持仓来博弈是个好主意。

本周，科技大盘看涨无悬念，纳指26000是底线目标。GTC大会+政策落地催化AI板块，零售资金+季节性推波，BTC破12万将放大杠杆。但泡沫对比警示：优质股主导前，警惕投机回调——若纳指破24800，减敞口至防御模式。AI不是泡沫，是地缘+生产力革命，政府入局加速一切。