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周三盘后，“科技七巨头”之三—— $谷歌(GOOG)$ 、 $微软(MSFT)$与 $Meta Platforms, Inc.(META)$ ——都交出了亮眼的营收与利润增长，但资本市场的反应却截然不同。

截至盘后：

Alphabet（GOOG）大涨6.23%；

Microsoft（MSFT）下跌3.39%；

Meta（META）暴跌6.96%。

三份财报都有一个共性，那就是AI仍是增长主轴，但市场已经从“兴奋期”进入“算账期”。投资者开始区分谁在AI上“赚到钱”，谁仍在“烧钱扩容”。

一、Alphabet：业绩“全面开花”，AI业务兑现盈利

Alphabet交出了一份堪称完美的成绩单。第三季度营收达1023亿美元，同比增长15.9%，远超市场预期的996亿美元；每股收益（EPS）2.87美元，高于预期 2.26美元。

Google Cloud成为最大亮点——收入同比增加34%至152亿美元，利润率跃升至23.7%，积压订单更高达1550亿美元。

CEO桑达尔·皮查伊在电话会上强调，公司正凭借Gemini、Veo Genie等AI模型，将AI全面嵌入搜索、广告、云计算与YouTube生态中。Gemini应用月活用户突破6.5亿，AI搜索功能（AI Overviews）已在全球40种语言上线。

可以看到，AI不再只是成本，而开始成为现金流引擎。投资者因此用脚投票：Alphabet股价盘后飙升6.23%，刷新历史新高。

二、Microsoft：业绩超预期，但未来支出吓到市场

微软同样公布了超预期财报——Q1营收776.7亿美元，同比增长18.4%；每股收益4.13美元，高于预期3.67美元；Azure云服务收入按固定汇率计算增长 39%，继续巩固AI算力霸主地位。

然而，问题在于未来成本。

公司在财报电话会上明确表示：“随着AI需求飙升，Azure产能将持续紧张至FY26年底，资本支出将在2026年显著高于2025年。”

这意味着微软将继续加码GPU与数据中心投资——虽能巩固技术领先，但短期利润率恐受压。

由于市场担忧“AI支出周期”进入高峰期，其股价盘后下跌3.39%。

投资者的态度非常微妙：他们相信微软的AI战略，但暂时不愿为未来两年的高折旧与现金消耗买单。

三、Meta：广告强劲却“被AI拖累”，成本暴涨劝退资金

Meta的第三季度业绩同样耀眼：营收512亿美元，同比增长26%，广告收入501亿美元，同比增长26%，每股盈利7.25美元（不计一次性税项）。

用户数据同样强劲：

全平台日活用户 35亿+；

Instagram 月活破 30亿；

Threads 日活超 1.5亿。

但问题同样在“支出”。Meta表示，随着AI算力需求持续上升，2026年资本开支增长将“显著高于2025年”，且总费用增长率也会更快。尤其是AI基础设施和人才薪酬，将成为主要成本来源。

这意味着，Meta要“重金押AI”，但回报尚未可见。这让市场瞬间降温——股价盘后暴跌 6.96%，直接蒸发约4000亿美元市值。

总结

这场“AI财报季”再次验证：AI是未来的确定性，但盈利节奏的不确定性才是股价波动的关键。

Alphabet：AI转化率最高，市场奖励最足。

Microsoft：增长稳健，但“花得太猛”，投资者选择观望。

Meta：广告业务强劲，却陷入“AI支出陷阱”，短期估值承压。