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谷歌股价能继续冲高，毕竟是全球百强科技企业。

背景：谷歌 (GOOGL.US) 在2025年Google I/O开发者大会上宣布启动AI搜索广告测试，股价周三逆势上涨约2.8%。AI和云计算是谷歌增长核心，市场关注其后续表现。 分析： I/O大会亮点：谷歌AI搜索广告测试标志着其在AI商业化道路上的新进展，可能提升广告收入增长。Gemini模型的升级和云计算服务（Google Cloud）持续高增长（2024年收入增长28%）增强了市场信心。 股价表现：2025年5月，谷歌股价受I/O大会提振上涨2.8%，年内表现优于标普500指数。当前市盈率约25-28倍，估值合理。 后市展望： 看多因素：AI搜索广告可能重塑谷歌核心广告业务，Google Cloud市场份额持续扩大。量子计算（Willow芯片）进展为长期增长提供技术支撑。 看空因素：AI投资成本高，短期可能压缩利润率。监管压力（如反垄断审查）可能影响估值。 市场情绪：科技股整体表现强劲，量子计算和AI板块热潮为谷歌提供正面溢出效应。但需警惕美股市场波动风险。 结论：谷歌凭借AI和云计算的长期潜力，股价短期有望继续突破，目标价可看至200-210美元。中长期投资者可继续持有，短期投资者可关注回调至170-180美元的买入机会。建议关注AI广告测试进展和下一季度财报指引。

1. Alphabet $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 业务概况：Alphabet 是全球领先的科技巨头，业务涵盖搜索、广告、云计算和人工智能。其核心产品 Google 搜索引擎占据全球市场主导地位，Google Cloud Platform (GCP) 在云计算领域快速增长，YouTube 则是全球最大的视频平台。此外，Alphabet 在自动驾驶出租车（通过 Waymo）和量子计算领域的前瞻性布局为其未来发展提供了广阔空间。近期对其搜索业务受到AI侵蚀，市场计价过多的担忧因素，然而从实际营收及用户时长来看，暂时并无定论。市场反应得过于悲观，因此也有反弹的空间投资理由：全球最大的搜索引擎，市场份额稳固。GCP 增长迅速，成为云计算市场的重要参与者。在自动驾驶出租车领域具有领先优势。量子计算领域的潜力可能带来颠覆性增长。YouTube 的广告和订阅收入持续增长。过去五年收入复合年增长率（CAGR）为17%。前瞻市盈率（PE）仅为18，估值合理。当前股价：168.47美元（截至2025年5月26日）。分析：Alphabet 的多元化业务和创新能力使其在科技行业中占据核心地位。尽管面临监管压力，其强大的现金流和市场地位使其成为稳健的投资选择。YouTube 和 GCP 的增长为公司提供了额外的收入来源，而自动驾驶和量子计算的长期潜力进一步增强了其吸引力。2. ASML $阿斯麦(ASML)$ 业务概况：ASML 是全球领先的光刻设备供应商，其产品是半导体制造的核心设备。随着人工智能、5G 和物联网的快速发展，全球对芯片的需求

本周交易本周无交易目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项谷歌IO大会北京时间5月21日，一年一度的谷歌开发者大会（Google I/O）在美国加州山景城的海岸线圆形剧场举办。在本次大会上，谷歌展示了其在AI领域的最新进展，从升级搜索引擎到生成式内容工具的推出，以及硬件的更新，标志着该公司正以前所未有的速度将AI技术融入其生态系统。2025年谷歌I/O大会的核心要点如下：1. AI模型升级Gemini 2.5系列 ：包括旗舰版Gemini 2.5 Pro和轻量级Gemini 2.5 Flash。Pro版引入Deep Think模式，通过并行推理提升复杂任务（如数学、编程）的表现；Flash版优化效率，适合快速响应场景。多模态能力：Gemini 2.5支持原生音频生成、实时视觉交互（如通过摄像头理解环境），并嵌入Gmail、搜索等日常工具。2. 搜索革新AI Mode：对话式搜索体验，可处理复杂查询（如比价、旅行规划），并整合实时视觉搜索（Search Live）。Deep Search：通过“查询扇出”技术生成专家级报告，支持深度研究。3. 生成式内容工具Veo 3：视频生成模型，支持音画同步（背景音乐、对白）和1080p/60帧输出。Imagen 4：图像模型提升细节渲染（如织物、动物皮毛），

$谷歌(GOOG)$2025年谷歌 I/O 大会上公布的这些核心AI技术和产品创新，对谷歌股价的影响可以说是非常积极的，主要体现在几个方面：[你懂的]1. 技术实力的全面展示，增强投资者信心这次大会一口气发布了V3视频模型、图片生成升级、互动音乐AI、Gemini 2.5 Pro/Flash、SenseID等一整套AI能力，而且不仅能生成内容，还能理解、分析、整合信息，说明谷歌已经把AI作为核心生产力工具来布局了。从资本市场的角度来看，这种“全栈式”AI能力，会让投资者觉得谷歌具备长期竞争优势，有利于提升其市场估值。[爱你]2. 明确面向创作者和开发者，拓展商业场景像Flow工具、Juice编程助手、Canvas转网页功能，都是直接提升创作者和程序员生产效率的工具。而这类用户群其实是愿意为生产力付费的。再加上Ultra会员订阅制（$249/月），说明谷歌在AI变现上也有清晰思路。这会让市场预期谷歌不仅“会做AI”，而且“能赚AI的钱”。3. 搜索+硬件+XR全面铺开，拓宽想象空间AI搜索变得更聪明，能自动帮你查信息、订票，甚至整合地图和表格。这其实是AI助理形态的雏形，加上眼镜、Beam设备、XR头显，谷歌展示出的是一种全场景、多模态AI生态。对我们来说感觉是“AI未来就在身边了”；对股东来说，是谷歌有可能定义下一代终端的希望。4. 强调AI内容合规性，降低监管风险SenseID 水印技术让AI生成的内容可以追溯、被识别，这一方面是回应社会对AI乱用的担忧，另一方面也表明谷歌是在“守规矩”的基础上发展AI。对资本市场来说，这是谷歌愿意主动配合监管的信号，有利于减少政策不确定性。🎁总结总的来说，我觉得这次 I/O

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：“股债汇三杀”，特朗普变相认怂？本周开局就充满“小黑天鹅”，但市场感觉麻木。穆迪下调美国评级、日本国债标售遇冷、美债（20年期）拍卖需求疲软。这一系列由关税带来的影响不断冲击市场，正巧遇上全球债市面临多重共同压力，包括持续通胀（日本核心通胀连续两年超2%目标）、ALM投资者需求下降（利率上升导致长期债券需求萎缩）、政府融资需求高企（财政赤字扩大，债务供应压力持续）。日债收益率上升可能推动美债收益率曲线进一步陡峭化，进而影响权益资产的流动性。不过从历史来看，流动性危机一般都是抄底良机。央行有什么反应？欧洲方面的动作最快，其会议纪要显示四月的借贷成本下调实际上是将原定于六月进行的降息行动“提前”，而美联储的态度一直是“只要你关税在我就不降息”。理事沃勒的意思是关税的影响能够稳定下来，预计美联储将在2025年下半年降息，同时美联储也不会跟日本那样在一级拍卖中购买债券。数字货币本周继续活跃，BTC突破11万大关，俨然打算与黄金并用“避险资产”的趋势。但同时，本周也是风险资金非常活跃的一周，今年以来的量子计算等前言概念板块也表现较好，但另一方面，零售公司发布的财报却显示“危机重重“，下调或者撤回指引。大科技本周波动不大，至5月22日收盘，过去一周，其中 $苹果(AAPL)$ -4.77%， $微软(MSFT)$ +0.38%， $英伟达(NVDA)$ -1.48%， $亚马逊(AMZN)$ -1.01%，

命中注定，iPhone看来就要落幕，AI眼镜很快将登台。 Alphabet和Warby Parker宣布合作生产AI智能眼镜，明年将上市销售。 Meta已经在销售雷朋智能眼镜，且销量在去年增长了两倍。他们还在开发更先进的AI眼镜。苹果正在研发苹果眼镜。亚马逊有搭载Alexa的Echo Frames。 OpenAI巨资收购了原苹果设计总监Jony Ive的公司，双方将合作开发一款新的AI设备，很可能也是眼镜。 iPhone时代看来就要落幕了。AI时代的新消费设备将是眼镜这样的可穿戴设备。竞争已经非常激烈，就像25年前的智能手机竞争一样。但智能手机竞赛的结果是苹果一家独大，整个iPhone生态系统在10多年来造就了与之相关的无数大赢家。 AI眼镜竞赛也将如此，大赢家终将出现，不一定是目前跑在前面的Meta。搭上赢家供应商的顺风车是一个最好的投资策略。$苹果(AAPL)$  $Meta Platforms, Inc.(META)$  

$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 垄断的负面影响，再加上之前搜索业务基本盘还遭遇利空，在科技巨头里就它掉队了，走势明显落后。不过最近I/O大会上大家对它好评如潮，AI这块发展势头又猛，不知道能不能借着这股AI的强劲东风，来一波连涨把之前落下的补上？

$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 从PE来看，200一点都不高。走不过其他六姐妹，主要是因为司法部的听证会这把剑悬在头上，大家担心它的广告业务会被拆分，还有各国的反垄断官司。不过，正因为大家都来搞它反垄断，反而从侧面反映出它的强大

谷歌算我的重仓股 却是七姐妹中涨的最少的一只 希望谷歌 有后劲 我将继续持有[笑哭]  

早盘题材回流后被金融拉升打断了节奏，再度分化并出现了波明显的抛压，但并没有恐慌情绪出现，那这里还是倾向于箱体区间震荡洗盘，最近很多走势都是这种，看着没跌多少，就是箱体内的波动，但持股体验感非差，接下来看回流后是大票占优还是小票，从而确定市场风格是否切$红宝丽(002165)$  $拓维信息(002261)$  $巨轮智能(002031)$  $梦网科技(002123)$  $汤姆猫(300459)$  

美股早盘，特朗普表示减税方案接近敲定，投资者担心新的美国预算法案可能会给美国本已庞大的财政赤字带来更大压力，国债收益率大幅飙升，美股受到打压而出现抛售。美股三大指数集体低开。行业板块中大部分下跌，其中医疗保健受到的打击最为严重。 美股午盘，美国20年期国债拍卖惨淡，得标利率突破5%。这一利率水平几乎是该期限国债自五年前推出以来的最差表现，投资者对国债的需求显著下降。国债拍卖的失败，加剧了市场对于美国财政状况的担忧，三大美股指数跌幅扩大，道指狂泄800点至1.88%。 美股尾盘时，市场继续承压，美股接近盘中低点收盘。道指的跌幅进一步扩大，主要原因之一是联合健康股价下跌了5.8%，对医疗板块造成了较大冲击。与此同时，科技股中仅谷歌表现突出，上涨近3%，成为七大科技巨头中的唯一上涨股。 截至收盘，三大美股指创一个月最大跌幅。道指跌幅为1.91%；纳指跌幅为1.41%；标普500跌幅为1.61%。 上周五5月16日我们公众号文章《美股 减仓 下周 回调 ！》中明确预告：本周美股将迎来回调！今天的市场表现充分证明了我们的判断完全正确！ 谷歌亮出AI王牌 今天， $谷歌(GOOG)$ 股价盘中上涨超过5%，主要受到其在I/O开发者大会上的重磅发布影响。谷歌为其核心搜索引擎推出了一系列AI新功能，其中最受瞩目的便是“AI模式”（AIMode），谷歌将其称为“最强大的AI搜索”。这一新功能具备更强的推理能力和多模态功能，可以通过追问进一步深入挖掘搜索结果，并提供相关网页链接作为支撑。 谷歌表示，AI模式今年早些时候已开始测试，未来将逐步推广到全球用户。这次发布清晰展示了人工智能如何不断提升谷歌搜索引擎的各个方面，也进一步优化了公司的数字消费者体验。 从I/O大会的发布内容来看，谷歌无疑为未来的AI领域奠定了坚实

大跌后的谷歌股票有一定入手的价值，以下是相关分析： 值得入手的原因 • 业务优势明显：谷歌在全球搜索引擎领域占据主导地位，市场份额持续保持在75%以上，2023财年搜索业务收入达约1750.3亿美元，占搜索总收入的56.94%。同时，谷歌广泛的生态系统，如与YouTube、Google地图和Gmail的集成，提高了用户体验和参与度，能为其带来稳定的收入。 • 增长潜力巨大：谷歌在人工智能领域大力投资，约占2023年总收入33%的1000亿美元将用于相关研发。其自动驾驶公司Waymo是凤凰城首个商业无人驾驶叫车服务公司，全球AV市场预计2024 - 2033年间复合年增长率达23.7%。此外，云业务也是增长动力，收入从2020年第一季度的27.8亿美元飙升至2024年第三季度的113.5亿美元，季度同比增长率约35%。 • 财务状况良好：2024财年谷歌自由现金流高达727.4亿美元，同比增长4.7%，资产负债表健康，净现金头寸为848.2亿美元。强大的财务状况能支持公司应对各种挑战，如投资新兴业务、应对潜在的法律诉讼等。 • 估值具有吸引力：近期股价下跌后，谷歌的估值有所下降，其19.25倍的折价远期市盈率（非GAAP）估值和1.19倍的远期PEG比率（非GAAP），低于其自身历史平均值，与其他科技巨头相比也相对较低，为投资者提供了一定的安全边际。 存在的风险因素 • 竞争风险：在人工智能搜索领域，虽然谷歌的Gemini表现不错，但OpenAI等对手的大模型也很强劲，可能分食谷歌搜索的基本盘，进而影响广告收入。 • 监管风险：谷歌长期面临反垄断问题，存在谷歌浏览器被拆分等风险，这可能对公司的业务结构和盈利能力产生重大影响。 • 宏观经济风险：全球宏观经济环境的不确定性，如经济衰退、贸易摩擦等，可能导致广告市场整体萎缩，影响谷歌的广告业务收入，进而影响其股价表现。 以上内容均

$苹果(AAPL)$ 快V回去，快V回去，别被空头吓到，别来200晃荡

$英伟达(NVDA)$  $苹果(AAPL)$  $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $英伟达(NVDA)$   谷歌公司的产品丰富多样，以下是一些主要产品及其用户数量级和业内排名相关情况： 搜索引擎与广告平台 - 谷歌搜索：全球搜索引擎市场的绝对领导者，全球市场份额通常在90%以上，每天处理数以亿计的搜索请求，每年完成的搜索请求高达数万亿次。 - AdWords：是重要的在线广告平台，为企业提供精准广告投放服务，在在线广告市场占据重要地位。 操作系统与硬件产品 - Android：全球最流行的移动操作系统，占据全球智能手机市场大部分份额，全球有超10亿设备运行Android系统。 - Pixel系列：谷歌自研的智能手机和平板电脑系列，在高端智能手机市场有一定份额和用户群体。 云计算服务 - 谷歌云平台（GCP）：是全球领先的云服务提供商之一，在全球云计算市场处于第三梯队，落后于亚马逊AWS和微软Azure。 - G Suite（现Google Workspace）：为企业提供办公软件、云存储和协作工具等解决方案，在企业办公云服务领域有一定的用户和市场份额。 地图与导航服务 - 谷歌地图：全球最受欢迎的地图服务之一，覆盖全球220多个国家和地区，每月有超10亿用户使用，在地图导航应用市场占

最搞笑的是有说是因为苹果宣布浏览器加了ai搜索就跌。。。这是啥上古笑话

要是跌到120-130，就可以考虑买了。等这波浪尾的时候，就可以开始低吸了。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 这未来量子AI股，能让人在低位买到，真是太难得了。那些老是唱空找借口的人，反而说明机会来了

虽然已经多次证明消息不实，但股价还是涨不回去，这说明市场一直在担心人工智能会对搜索业务造成致命打击。基本上现在是跌起来容易，涨起来难，任何关于人工智能的消息都可能让股价暴跌。要证伪这种担忧，只能靠持续的财报数据来证明了，短时间内股价很难涨起来。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $苹果(AAPL)$

前言： $苹果(AAPL)$ 服务业务的高级副总裁埃迪·库伊的一番言论，在科技行业掀起轩然大波，将苹果与谷歌置于舆论的风口浪尖，迫使谷歌不得不迅速作出回应，以缓解市场的不安情绪。 然而，还是有投资者对于谷歌多年来在搜索领域所建立的主导地位感到忧虑，担心其可能面临苹果推出的AI搜索功能所带来的前所未有的严峻挑战。 苹果拟亮剑AI搜索 在美国司法部针对谷歌母公司 $谷歌(GOOG)$ 的反垄断诉讼中，苹果高级副总裁埃迪·库伊透露苹果正在“积极考虑”利用AI搜索重塑其浏览器Safari，这话一出引发轩然大波。 这项反垄断诉讼针对的就是谷歌与苹果之间年价值200亿美元的合作协议： $谷歌A(GOOGL)$ 为苹果浏览器的默认搜索引擎，每年向苹果支付约200亿美元。 美国司法部认为，谷歌通过这种方式非法垄断搜索市场，阻碍竞争。由于大部分用户不会更改默认设置，谷歌通过协议获得苹果大量设备用户搜索流量，从而主导搜索市场，获取巨额广告收入。司法部的裁决可能会强制终止这项安排。 尽管谷歌每年需要向苹果支付200亿美元，但其通过主导市场一年能获取2,000亿美元收入。 苹果公司服务业务的高级副总裁埃迪·库伊在证词中透露，由于用户逐渐转向人工智能服务，4月份苹果设备上的谷歌搜索查询量首次出现下降。苹果正在积极研究将ChatGPT、Perplexity、Claude等人工智能搜索引擎整合到其产品中的可能性。尽管这些人工智能工具目前“可能不会成为默认选项”，因为它们仍需进一步完善以匹敌谷歌强大的搜索基础架构，但苹果计划将其作为Safari浏览器的一个可选功能。库

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：黄金暂歇Crypto接力，鲍叔硬“杠”川普5月7日的FOMC会议毫不意外地连续第三次暂停加息，会议声明强调经济不确定性增加，首次明确“失业率上升和通胀加剧的风险双升”。鲍威尔在发布会上驳斥政治压力，称高关税可能导致通胀和失业率同步攀升，暗示降息或推迟至下半年。川普自然不满地称其“太迟先生”，加剧府院矛盾此前。此钱新债王Gundlach警告年底通胀或破4%，美联储或被迫降息甚至启动收益率曲线控制（YCC）。黄金本周退潮，美元指数回升至100以上，但数字货币大放异彩，BTC再突破10万大关，都进一步动摇美元的避险地位。川普的第一个“大事件”达成——美英初步关税协议确定了一个底线（基准的10%）。对英汽车关税降至10%（前10万辆）、钢铝关税归零，但美保留10%基准关税，同时警告他国税率或更高。欧盟拟对950亿欧元美国商品实施反制，并向WTO提起诉讼，矛头直指汽车、飞机等产品。贸易冲突加剧全球供应链压力，美国3月贸易逆差环比扩大9.6%本周已然相当数量的财报公布，其中消费行业公司多提逆风，而广告行业则继续分化，AI和云服务行业继续保持繁荣。大科技本周整体反弹，除了苹果公布Safari搜索量首次出现下降，并引入AI搜索，对Google和其自身的预期产生变化。至5月8日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ -7.42%， $微软(MSFT)$ +3.00%， $英伟达(NVDA)$ +5.16%， $亚马逊(AM

本周交易本周无交易目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项谷歌IO大会北京时间5月21日，一年一度的谷歌开发者大会（Google I/O）在美国加州山景城的海岸线圆形剧场举办。在本次大会上，谷歌展示了其在AI领域的最新进展，从升级搜索引擎到生成式内容工具的推出，以及硬件的更新，标志着该公司正以前所未有的速度将AI技术融入其生态系统。2025年谷歌I/O大会的核心要点如下：1. AI模型升级Gemini 2.5系列 ：包括旗舰版Gemini 2.5 Pro和轻量级Gemini 2.5 Flash。Pro版引入Deep Think模式，通过并行推理提升复杂任务（如数学、编程）的表现；Flash版优化效率，适合快速响应场景。多模态能力：Gemini 2.5支持原生音频生成、实时视觉交互（如通过摄像头理解环境），并嵌入Gmail、搜索等日常工具。2. 搜索革新AI Mode：对话式搜索体验，可处理复杂查询（如比价、旅行规划），并整合实时视觉搜索（Search Live）。Deep Search：通过“查询扇出”技术生成专家级报告，支持深度研究。3. 生成式内容工具Veo 3：视频生成模型，支持音画同步（背景音乐、对白）和1080p/60帧输出。Imagen 4：图像模型提升细节渲染（如织物、动物皮毛），

1. Alphabet $谷歌A(GOOGL)$ $谷歌(GOOG)$ 业务概况：Alphabet 是全球领先的科技巨头，业务涵盖搜索、广告、云计算和人工智能。其核心产品 Google 搜索引擎占据全球市场主导地位，Google Cloud Platform (GCP) 在云计算领域快速增长，YouTube 则是全球最大的视频平台。此外，Alphabet 在自动驾驶出租车（通过 Waymo）和量子计算领域的前瞻性布局为其未来发展提供了广阔空间。近期对其搜索业务受到AI侵蚀，市场计价过多的担忧因素，然而从实际营收及用户时长来看，暂时并无定论。市场反应得过于悲观，因此也有反弹的空间投资理由：全球最大的搜索引擎，市场份额稳固。GCP 增长迅速，成为云计算市场的重要参与者。在自动驾驶出租车领域具有领先优势。量子计算领域的潜力可能带来颠覆性增长。YouTube 的广告和订阅收入持续增长。过去五年收入复合年增长率（CAGR）为17%。前瞻市盈率（PE）仅为18，估值合理。当前股价：168.47美元（截至2025年5月26日）。分析：Alphabet 的多元化业务和创新能力使其在科技行业中占据核心地位。尽管面临监管压力，其强大的现金流和市场地位使其成为稳健的投资选择。YouTube 和 GCP 的增长为公司提供了额外的收入来源，而自动驾驶和量子计算的长期潜力进一步增强了其吸引力。2. ASML $阿斯麦(ASML)$ 业务概况：ASML 是全球领先的光刻设备供应商，其产品是半导体制造的核心设备。随着人工智能、5G 和物联网的快速发展，全球对芯片的需求

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：“股债汇三杀”，特朗普变相认怂？本周开局就充满“小黑天鹅”，但市场感觉麻木。穆迪下调美国评级、日本国债标售遇冷、美债（20年期）拍卖需求疲软。这一系列由关税带来的影响不断冲击市场，正巧遇上全球债市面临多重共同压力，包括持续通胀（日本核心通胀连续两年超2%目标）、ALM投资者需求下降（利率上升导致长期债券需求萎缩）、政府融资需求高企（财政赤字扩大，债务供应压力持续）。日债收益率上升可能推动美债收益率曲线进一步陡峭化，进而影响权益资产的流动性。不过从历史来看，流动性危机一般都是抄底良机。央行有什么反应？欧洲方面的动作最快，其会议纪要显示四月的借贷成本下调实际上是将原定于六月进行的降息行动“提前”，而美联储的态度一直是“只要你关税在我就不降息”。理事沃勒的意思是关税的影响能够稳定下来，预计美联储将在2025年下半年降息，同时美联储也不会跟日本那样在一级拍卖中购买债券。数字货币本周继续活跃，BTC突破11万大关，俨然打算与黄金并用“避险资产”的趋势。但同时，本周也是风险资金非常活跃的一周，今年以来的量子计算等前言概念板块也表现较好，但另一方面，零售公司发布的财报却显示“危机重重“，下调或者撤回指引。大科技本周波动不大，至5月22日收盘，过去一周，其中 $苹果(AAPL)$ -4.77%， $微软(MSFT)$ +0.38%， $英伟达(NVDA)$ -1.48%， $亚马逊(AMZN)$ -1.01%，

美股早盘，特朗普表示减税方案接近敲定，投资者担心新的美国预算法案可能会给美国本已庞大的财政赤字带来更大压力，国债收益率大幅飙升，美股受到打压而出现抛售。美股三大指数集体低开。行业板块中大部分下跌，其中医疗保健受到的打击最为严重。 美股午盘，美国20年期国债拍卖惨淡，得标利率突破5%。这一利率水平几乎是该期限国债自五年前推出以来的最差表现，投资者对国债的需求显著下降。国债拍卖的失败，加剧了市场对于美国财政状况的担忧，三大美股指数跌幅扩大，道指狂泄800点至1.88%。 美股尾盘时，市场继续承压，美股接近盘中低点收盘。道指的跌幅进一步扩大，主要原因之一是联合健康股价下跌了5.8%，对医疗板块造成了较大冲击。与此同时，科技股中仅谷歌表现突出，上涨近3%，成为七大科技巨头中的唯一上涨股。 截至收盘，三大美股指创一个月最大跌幅。道指跌幅为1.91%；纳指跌幅为1.41%；标普500跌幅为1.61%。 上周五5月16日我们公众号文章《美股 减仓 下周 回调 ！》中明确预告：本周美股将迎来回调！今天的市场表现充分证明了我们的判断完全正确！ 谷歌亮出AI王牌 今天， $谷歌(GOOG)$ 股价盘中上涨超过5%，主要受到其在I/O开发者大会上的重磅发布影响。谷歌为其核心搜索引擎推出了一系列AI新功能，其中最受瞩目的便是“AI模式”（AIMode），谷歌将其称为“最强大的AI搜索”。这一新功能具备更强的推理能力和多模态功能，可以通过追问进一步深入挖掘搜索结果，并提供相关网页链接作为支撑。 谷歌表示，AI模式今年早些时候已开始测试，未来将逐步推广到全球用户。这次发布清晰展示了人工智能如何不断提升谷歌搜索引擎的各个方面，也进一步优化了公司的数字消费者体验。 从I/O大会的发布内容来看，谷歌无疑为未来的AI领域奠定了坚实

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：黄金暂歇Crypto接力，鲍叔硬“杠”川普5月7日的FOMC会议毫不意外地连续第三次暂停加息，会议声明强调经济不确定性增加，首次明确“失业率上升和通胀加剧的风险双升”。鲍威尔在发布会上驳斥政治压力，称高关税可能导致通胀和失业率同步攀升，暗示降息或推迟至下半年。川普自然不满地称其“太迟先生”，加剧府院矛盾此前。此钱新债王Gundlach警告年底通胀或破4%，美联储或被迫降息甚至启动收益率曲线控制（YCC）。黄金本周退潮，美元指数回升至100以上，但数字货币大放异彩，BTC再突破10万大关，都进一步动摇美元的避险地位。川普的第一个“大事件”达成——美英初步关税协议确定了一个底线（基准的10%）。对英汽车关税降至10%（前10万辆）、钢铝关税归零，但美保留10%基准关税，同时警告他国税率或更高。欧盟拟对950亿欧元美国商品实施反制，并向WTO提起诉讼，矛头直指汽车、飞机等产品。贸易冲突加剧全球供应链压力，美国3月贸易逆差环比扩大9.6%本周已然相当数量的财报公布，其中消费行业公司多提逆风，而广告行业则继续分化，AI和云服务行业继续保持繁荣。大科技本周整体反弹，除了苹果公布Safari搜索量首次出现下降，并引入AI搜索，对Google和其自身的预期产生变化。至5月8日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ -7.42%， $微软(MSFT)$ +3.00%， $英伟达(NVDA)$ +5.16%， $亚马逊(AM

前言： $苹果(AAPL)$ 服务业务的高级副总裁埃迪·库伊的一番言论，在科技行业掀起轩然大波，将苹果与谷歌置于舆论的风口浪尖，迫使谷歌不得不迅速作出回应，以缓解市场的不安情绪。 然而，还是有投资者对于谷歌多年来在搜索领域所建立的主导地位感到忧虑，担心其可能面临苹果推出的AI搜索功能所带来的前所未有的严峻挑战。 苹果拟亮剑AI搜索 在美国司法部针对谷歌母公司 $谷歌(GOOG)$ 的反垄断诉讼中，苹果高级副总裁埃迪·库伊透露苹果正在“积极考虑”利用AI搜索重塑其浏览器Safari，这话一出引发轩然大波。 这项反垄断诉讼针对的就是谷歌与苹果之间年价值200亿美元的合作协议： $谷歌A(GOOGL)$ 为苹果浏览器的默认搜索引擎，每年向苹果支付约200亿美元。 美国司法部认为，谷歌通过这种方式非法垄断搜索市场，阻碍竞争。由于大部分用户不会更改默认设置，谷歌通过协议获得苹果大量设备用户搜索流量，从而主导搜索市场，获取巨额广告收入。司法部的裁决可能会强制终止这项安排。 尽管谷歌每年需要向苹果支付200亿美元，但其通过主导市场一年能获取2,000亿美元收入。 苹果公司服务业务的高级副总裁埃迪·库伊在证词中透露，由于用户逐渐转向人工智能服务，4月份苹果设备上的谷歌搜索查询量首次出现下降。苹果正在积极研究将ChatGPT、Perplexity、Claude等人工智能搜索引擎整合到其产品中的可能性。尽管这些人工智能工具目前“可能不会成为默认选项”，因为它们仍需进一步完善以匹敌谷歌强大的搜索基础架构，但苹果计划将其作为Safari浏览器的一个可选功能。库

$谷歌(GOOG)$2025年谷歌 I/O 大会上公布的这些核心AI技术和产品创新，对谷歌股价的影响可以说是非常积极的，主要体现在几个方面：[你懂的]1. 技术实力的全面展示，增强投资者信心这次大会一口气发布了V3视频模型、图片生成升级、互动音乐AI、Gemini 2.5 Pro/Flash、SenseID等一整套AI能力，而且不仅能生成内容，还能理解、分析、整合信息，说明谷歌已经把AI作为核心生产力工具来布局了。从资本市场的角度来看，这种“全栈式”AI能力，会让投资者觉得谷歌具备长期竞争优势，有利于提升其市场估值。[爱你]2. 明确面向创作者和开发者，拓展商业场景像Flow工具、Juice编程助手、Canvas转网页功能，都是直接提升创作者和程序员生产效率的工具。而这类用户群其实是愿意为生产力付费的。再加上Ultra会员订阅制（$249/月），说明谷歌在AI变现上也有清晰思路。这会让市场预期谷歌不仅“会做AI”，而且“能赚AI的钱”。3. 搜索+硬件+XR全面铺开，拓宽想象空间AI搜索变得更聪明，能自动帮你查信息、订票，甚至整合地图和表格。这其实是AI助理形态的雏形，加上眼镜、Beam设备、XR头显，谷歌展示出的是一种全场景、多模态AI生态。对我们来说感觉是“AI未来就在身边了”；对股东来说，是谷歌有可能定义下一代终端的希望。4. 强调AI内容合规性，降低监管风险SenseID 水印技术让AI生成的内容可以追溯、被识别，这一方面是回应社会对AI乱用的担忧，另一方面也表明谷歌是在“守规矩”的基础上发展AI。对资本市场来说，这是谷歌愿意主动配合监管的信号，有利于减少政策不确定性。🎁总结总的来说，我觉得这次 I/O

背景：谷歌 (GOOGL.US) 在2025年Google I/O开发者大会上宣布启动AI搜索广告测试，股价周三逆势上涨约2.8%。AI和云计算是谷歌增长核心，市场关注其后续表现。 分析： I/O大会亮点：谷歌AI搜索广告测试标志着其在AI商业化道路上的新进展，可能提升广告收入增长。Gemini模型的升级和云计算服务（Google Cloud）持续高增长（2024年收入增长28%）增强了市场信心。 股价表现：2025年5月，谷歌股价受I/O大会提振上涨2.8%，年内表现优于标普500指数。当前市盈率约25-28倍，估值合理。 后市展望： 看多因素：AI搜索广告可能重塑谷歌核心广告业务，Google Cloud市场份额持续扩大。量子计算（Willow芯片）进展为长期增长提供技术支撑。 看空因素：AI投资成本高，短期可能压缩利润率。监管压力（如反垄断审查）可能影响估值。 市场情绪：科技股整体表现强劲，量子计算和AI板块热潮为谷歌提供正面溢出效应。但需警惕美股市场波动风险。 结论：谷歌凭借AI和云计算的长期潜力，股价短期有望继续突破，目标价可看至200-210美元。中长期投资者可继续持有，短期投资者可关注回调至170-180美元的买入机会。建议关注AI广告测试进展和下一季度财报指引。

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：围绕着鲍威尔的“降息”小闹剧特朗普多次喊话鲍威尔并出言不逊地“威胁”替换掉他，惹得本周市场再次以“恐慌”开局。正如其财长贝森特在23日的演讲中替他“找补”的那样：美国优先并不代表“美国独行”，随后特朗普变软化了他的说辞（认怂？），也表示无意“替换”鲍威尔。市场对这种“紧绷”的预期再度松绑，也早就了后几日大盘的直线反弹。不过特朗普喊话的核心是“降息”，然而与目前紧绷的市场不谋而合。为何市场也期待降息？因为明显贸易政策的改变将对Q2及后续的实体经济产生影响，企业盈利和消费者信心将同时出现变化，若是美联储也因“谨慎”而保持紧的货币政策，则接下来市场信心已然不容乐观。贸易政策虽可能缓解，但难以大幅放缓，而二级市场即便是反弹，也难以根本上扭转信心。此外还有PE行业因特朗普施压、投资回报放缓而逐渐陷入流动性问题（由Yale/Harvard等高校开始抛售私募股权资产）。财报季本周大量结果出炉，在市场预期普遍较差的情况下，财报后的反馈普遍没有“过于悲观”，这也是此次财报季的一大特点。大科技公司本周也是触底反弹，特斯拉和谷歌均在财报后大幅反弹，体现了过度悲观之后的均值回归逻辑。至4月24日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +7.26%， $英伟达(NVDA)$ +1.86%， $微软(MSFT)$ +4.22%， $亚马逊(AMZN)$ +7%，

本周交易本周无交易目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项谷歌2025Q1季报浅析一、整体财务表现：超预期增长与效率提升1. 营收与利润双超预期  • 营收：902.34亿美元（同比+12%，固定汇率下+14%），高于市场预期的891亿美元。核心驱动力为广告业务韧性及云服务高增长。  • 净利润：345.4亿美元（同比+46%），远超市场预期，主要得益于：  ◦ 非经常性收益：股权投资增值80亿美元（如对云安全公司Wiz的投资）；◦ 运营效率提升：营业利润率从27%提升至33.9%，云业务利润率从9.4%跃升至17.8%。净利润增速显著高于营收的核心原因 成本控制与效率优化  • 营业利润率提升至33.9%：通过AI技术优化广告投放效率（广告转化率提升26%）、云业务规模效应（云营业利润率从9.4%升至17.8%）以及研发流程自动化（30%代码由AI生成，降低人力成本）。• 资本支出前置效应：尽管Q1资本支出达172亿美元（同比+43%），但折旧费用增速尚未完全反映，短期利润表未受显著拖累。 非经常性收益贡献  • 股权投资增值80亿美元：主要来自对云安全公司Wiz的非上市股权投资收益，直接推高净利润。高毛利业务占比

各位虎友好，本期小虎访谈嘉宾是 @SkySerpent ，一位经济学专业海归投资者。过去三年，他在人民币基金、加密货币与美股的投资均取得亮眼成绩：前两者收益超越90%普通投资者，美股账户更是跑赢同期纳指13%[财迷]！他坚定看好 $PayPal(PYPL)$ 与 $谷歌(GOOG)$ 在2025年的表现。PayPal 是他心中的“第一大黄金股”，兼具超跌反弹与大额回购题材，估值极具吸引力；而谷歌则凭借 AI 布局与强劲基本面，稳居“第二大黄金股”，在他眼中是稳健与成长兼具的优质标的🔥。当前，他持续看好油气、有色金属等低估值板块的补涨潜力，同时也关注中概股估值修复的节奏。他认为美股整体估值仍具性价比，但需关注“川普式衰退”与全球贸易政策的扰动；而中概股方面，虽短期波动频繁，但估值修复空间依旧存在，他认为中概股估值修复与美股长期上涨趋势并非互斥，反而可以共存。[握手]来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下你好，我是SkySerpent，昵称来自ChatGPT创意，直译为“天空之蛇”，寓意龙，与我黑龙头像及生肖相呼应。我是一名经济学专业海归，现就职于某头部互联网大厂，从事电商相关工作。业余时间喜欢旅游、运动，同时也热衷于投资研究，不断提升自我投资技能。目前我只做正股投资。Q：聊聊您的投资背景吧，您认为自己是什么类型的投资者？和我们一起分享一下您的投资故事吧我最早在大学时期开始接触基金、Web3和美股投资，至今已有4年美股正股投资经验。起初的投资方法盲目而混乱，导致本金在

大跌后的谷歌股票有一定入手的价值，以下是相关分析： 值得入手的原因 • 业务优势明显：谷歌在全球搜索引擎领域占据主导地位，市场份额持续保持在75%以上，2023财年搜索业务收入达约1750.3亿美元，占搜索总收入的56.94%。同时，谷歌广泛的生态系统，如与YouTube、Google地图和Gmail的集成，提高了用户体验和参与度，能为其带来稳定的收入。 • 增长潜力巨大：谷歌在人工智能领域大力投资，约占2023年总收入33%的1000亿美元将用于相关研发。其自动驾驶公司Waymo是凤凰城首个商业无人驾驶叫车服务公司，全球AV市场预计2024 - 2033年间复合年增长率达23.7%。此外，云业务也是增长动力，收入从2020年第一季度的27.8亿美元飙升至2024年第三季度的113.5亿美元，季度同比增长率约35%。 • 财务状况良好：2024财年谷歌自由现金流高达727.4亿美元，同比增长4.7%，资产负债表健康，净现金头寸为848.2亿美元。强大的财务状况能支持公司应对各种挑战，如投资新兴业务、应对潜在的法律诉讼等。 • 估值具有吸引力：近期股价下跌后，谷歌的估值有所下降，其19.25倍的折价远期市盈率（非GAAP）估值和1.19倍的远期PEG比率（非GAAP），低于其自身历史平均值，与其他科技巨头相比也相对较低，为投资者提供了一定的安全边际。 存在的风险因素 • 竞争风险：在人工智能搜索领域，虽然谷歌的Gemini表现不错，但OpenAI等对手的大模型也很强劲，可能分食谷歌搜索的基本盘，进而影响广告收入。 • 监管风险：谷歌长期面临反垄断问题，存在谷歌浏览器被拆分等风险，这可能对公司的业务结构和盈利能力产生重大影响。 • 宏观经济风险：全球宏观经济环境的不确定性，如经济衰退、贸易摩擦等，可能导致广告市场整体萎缩，影响谷歌的广告业务收入，进而影响其股价表现。 以上内容均

谷歌股价能继续冲高，毕竟是全球百强科技企业。

$ServiceNow(NOW)$ 2025财年第一季度业绩表现强劲，盘后推动股价显著上涨。核心观点增长韧性凸显：尽管IT支出环境谨慎，但管理层仍上调指引，反映产品护城河深厚（RPO同比+24%至$18B）。AI商业化提速：从“技术故事”转向实际创收，2025年或成AI贡献拐点年。强势提升指引：当前需求韧性超预期，客户将ServiceNow视为“必须品”而非可选工具。若经济衰退导致企业IT预算收缩，可能影响中小客户扩展节奏（目前收入集中度：Top 50客户占35%）。业绩情况和市场反馈公司实现订阅收入30.05亿美元，同比增长19%（按不变汇率计增长20%），总收入达到30.88亿美元，同比增长18.5%（不变汇率计19.5%）当前剩余履约义务（cRPO）为103.1亿美元，同比增长22%，整体剩余履约义务（RPO）达到221亿美元，同比增长25%。公司客户基础持续扩大，拥有超过5百万美元年合同价值（ACV）的客户数量达到508家，同比增长约20%盈利能力方面，非GAAP营业利润率达到31%，同比提升约50个基点，自由现金流率提升至48%，显示运营效率和现金流状况改善。非GAAP净利润从去年同期的7.07亿美元增至8.46亿美元，非GAAP每股摊薄收益从3.41美元增至4.04美元。市场对财报反应积极，股价在盘后交易中上涨近9%，日内涨幅约6%管理层强调，ServiceNow作为企业级AI平台的领先地位是业绩优异的关键，平台帮助客户实现业务转型，提高运营效率和敏捷性，尤其在当前充满不确定性的环境下，客户更关注投资回报率和成本控制，ServiceNow的AI能力正好满足这一需求投资要点超预期的收入和盈利增长：ServiceNow Q1 2025订阅收入和总收入均超出公司指引和市场预期，订阅收入同比增

$英伟达(NVDA)$  $苹果(AAPL)$  $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ $英伟达(NVDA)$   谷歌公司的产品丰富多样，以下是一些主要产品及其用户数量级和业内排名相关情况： 搜索引擎与广告平台 - 谷歌搜索：全球搜索引擎市场的绝对领导者，全球市场份额通常在90%以上，每天处理数以亿计的搜索请求，每年完成的搜索请求高达数万亿次。 - AdWords：是重要的在线广告平台，为企业提供精准广告投放服务，在在线广告市场占据重要地位。 操作系统与硬件产品 - Android：全球最流行的移动操作系统，占据全球智能手机市场大部分份额，全球有超10亿设备运行Android系统。 - Pixel系列：谷歌自研的智能手机和平板电脑系列，在高端智能手机市场有一定份额和用户群体。 云计算服务 - 谷歌云平台（GCP）：是全球领先的云服务提供商之一，在全球云计算市场处于第三梯队，落后于亚马逊AWS和微软Azure。 - G Suite（现Google Workspace）：为企业提供办公软件、云存储和协作工具等解决方案，在企业办公云服务领域有一定的用户和市场份额。 地图与导航服务 - 谷歌地图：全球最受欢迎的地图服务之一，覆盖全球220多个国家和地区，每月有超10亿用户使用，在地图导航应用市场占

命中注定，iPhone看来就要落幕，AI眼镜很快将登台。 Alphabet和Warby Parker宣布合作生产AI智能眼镜，明年将上市销售。 Meta已经在销售雷朋智能眼镜，且销量在去年增长了两倍。他们还在开发更先进的AI眼镜。苹果正在研发苹果眼镜。亚马逊有搭载Alexa的Echo Frames。 OpenAI巨资收购了原苹果设计总监Jony Ive的公司，双方将合作开发一款新的AI设备，很可能也是眼镜。 iPhone时代看来就要落幕了。AI时代的新消费设备将是眼镜这样的可穿戴设备。竞争已经非常激烈，就像25年前的智能手机竞争一样。但智能手机竞赛的结果是苹果一家独大，整个iPhone生态系统在10多年来造就了与之相关的无数大赢家。 AI眼镜竞赛也将如此，大赢家终将出现，不一定是目前跑在前面的Meta。搭上赢家供应商的顺风车是一个最好的投资策略。$苹果(AAPL)$  $Meta Platforms, Inc.(META)$  

$拉姆研究(LRCX)$ 2025Q3财报表现优异，营收和盈利均显著超预期，运营效率和毛利率提升明显，资本开支加速布局未来，且公司对后续季度持乐观态度。核心观点双引擎增长：NAND技术升级（+40% QoQ）与逻辑芯片先进制程（代工收入+15% YoY）共同驱动业绩超预期。毛利率韧性：供应链管理能力凸显，但未来或面临$200M-$300M/季度的通胀成本压力。地缘平衡术：中国市场营收占比稳定，显示公司灵活应对出口管制的能力。指引谨慎性：25Q4营收指引$5.2B±0.3B（隐含+8% QoQ），低于部分分析师预期的$5.5B，反映对内存客户资本支出波动的预警。关键风险点：若NAND价格在25H2回落，可能导致客户推迟设备订单，影响26H1营收增速。业绩情况和市场反馈营收达到47.2亿美元，同比增长24%（2024年同期为37.9亿美元），超出市场预期的46.4亿美元；毛利率达到49.0%，较去年同期的48.7%有所提升，且高于市场预期的48%净利润为13.3亿美元，较去年同期的9.66亿美元大幅提升，增长约38%；GAAP每股收益1.03美元超出市场一致预期的1.00美元其中，系统设备收入增长27%至30.4亿美元，超出预期的28.9亿美元，显示半导体设备需求强劲；客户支持及其他服务收入增长21%至16.8亿美元，略低于预期的17.2亿美元此外，资本支出大幅增加至2.88亿美元，远超去年同期的1.04亿美元及市场预期的1.45亿美元，表明公司积极扩张和投资未来投资要点业绩超预期，驱动因素明确Lam Research本季度营收和盈利均超市场预期，主要得益于半导体制造设备需求的强劲增长，尤其是在沉积（deposition）、蚀刻（etch）等关键工艺设备上的持续投入。系统设备收入的27%同比增长和客

早盘题材回流后被金融拉升打断了节奏，再度分化并出现了波明显的抛压，但并没有恐慌情绪出现，那这里还是倾向于箱体区间震荡洗盘，最近很多走势都是这种，看着没跌多少，就是箱体内的波动，但持股体验感非差，接下来看回流后是大票占优还是小票，从而确定市场风格是否切$红宝丽(002165)$  $拓维信息(002261)$  $巨轮智能(002031)$  $梦网科技(002123)$  $汤姆猫(300459)$  

谷歌 $谷歌(GOOG)$ 最近发了2025年第一季度的财报，数据挺有意思的。 1、先说最直接的，他们这季度总共赚了902.34亿美元，比去年同期多了12%。净利润更是涨了46%，到345.4亿美元。 图片 这里头有个特殊情况，就是他们投资的股票涨了80亿美元，不过就算去掉这笔钱，调整后的每股收益也有2.27美元，还是比市场预期高不少。 现在大家都在聊谷歌的云业务。他们云服务这季度收入122.6亿美元，涨了28%，虽然比预期少了一丁点，但利润率从去年同期的9.4%直接翻到17.8%。 这说明规模上来了，成本也控制得更好。不过云市场还是AWS和Azure占大头，谷歌云现在全球份额11%，排第三。但他们的增速比行业平均快，手里还有900多亿美元的订单没消化，后面增长空间挺大的。 广告这块儿还是谷歌的老本行，占总收入的75%。 搜索广告就贡献了507亿美元，涨了快10%。YouTube的付费用户也突破2.7亿了，订阅服务收入明显增加。 不过有个风险，美国政府可能要取消小额包裹免税政策，可能会影响亚太地区商家投广告的积极性。 2、说到花钱，谷歌今年准备砸750亿美元搞AI基础设施，光这季度就花了172亿美元，比去年多了43%。 这些钱主要用在自研的TPUv7芯片和AI解决方案上。他们新出的Gemini 2.5模型已经接入了15款月活超5亿的产品，AI Studio的用户量也翻了两倍。 不过AI投入能不能回本还得观察，毕竟现在创新业务还在亏钱，像Waymo每周虽然有25万次自动驾驶订单，但离赚钱还早。 3、估值方面 现在谷歌的市盈率才17倍出头，比历史平均水平低不少，也比其他科技巨头便宜。 为啥这么低？ 主要是市场担心两件事：一是AI会不会威胁到他们的搜索垄断地位，二是反垄断官司的风险。 不过实际数据看，

$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 垄断的负面影响，再加上之前搜索业务基本盘还遭遇利空，在科技巨头里就它掉队了，走势明显落后。不过最近I/O大会上大家对它好评如潮，AI这块发展势头又猛，不知道能不能借着这股AI的强劲东风，来一波连涨把之前落下的补上？