社区

CFN公众1.gif 2026年8月25日，AI行业迎来一场悄无声息却影响深远的变局。在英伟达即将公布最新季度财报、资本市场聚焦其AI芯片霸主业绩的关键节点，英伟达最重要的客户兼核心投资方OpenAI，正式公布了自研芯片Jalapeño（墨西哥辣椒）的实测成绩单。 图片1.png 这场精准卡点的官宣绝非偶然。数据显示，这款仅用9个月就完成设计到流片的自研ASIC芯片，在专业基准测试中全面超越英伟达旗舰GB300芯片：每瓦AI吞吐量提升1.5至1.9倍，端到端推理延迟降低1.7至3.6倍，700瓦的超低功耗仅为英伟达GB300的一半，推理综合性能实现跨越式领先。 外界瞬间读懂了这场官宣的深层含义：那个长期依赖英伟达GPU、被英伟达深度资本绑定的头号客户，不再是单纯的采购方，已然成为英伟达最具威胁的潜在对手。 很多人疑惑，OpenAI与英伟达本是深度绑定的利益共同体。英伟达是OpenAI最大的GPU供应商，撑起了ChatGPT、GPT系列模型、Sora视频生成模型的全部算力底座；同时英伟达累计向OpenAI投资300亿美元，持股约3.47%，是其核心战略投资方。 二者的关系，早已超越普通的供需合作，是资本、算力、技术三重深度捆绑的共生关系。如果用通俗的商业类比，这就好比一家顶级汽车车企，最大的发动机供应商同时是自家重要股东，双方深度绑定、互利共赢，如今车企突然自研高性能发动机，试图挣脱供应链束缚。 舆论场瞬间分化出两种极端猜想：有人认为OpenAI准备彻底摆脱英伟达桎梏，开启全面自主化之路，双方即将走向决裂；也有人认为这只是常规技术布局，是企业降本增效的常规操作，不会撼动二者的合作根基。 图片2.png 事实上，AI行业两大巨头的关系，从来不是简单的合作或对立。结合资本绑定、技术壁垒、业务布局和行业趋势来看，短期二者绝不会决裂，正式进入“深度共生+有限竞争”的全新博弈阶段，这也

CFN公众1.gif 但斌，国内知名价值投资人、东方港湾创始人，其旗下东方港湾投资基金（Oriental Harbor Investment Fund）长期以美股科技、优质成长企业为主要配置方向。 截屏2026-09-03 16.40.38.png 根据该基金2026年第二季度13F持仓数据，截至2026年Q2末，其股票组合规模较第一季度增长46%，达到约16亿美元。本季度调仓幅度明显加大，新建7只仓位、清仓6只股票，同时对部分原有核心持仓进行了减持，并大幅增持美光。 从整体变化来看，Q2但斌最鲜明的动作是：大幅增加半导体及AI基础设施相关公司的配置，同时降低部分原有科技巨头的仓位。 组合的投资主线进一步向AI芯片、存储、数据中心及半导体基础设施集中。 一、前十大仓位：科技股高度集中，前五大占比超七成 截屏2026-09-03 15.12.28.png 截屏2026-09-03 15.12.03.png   从前十大仓位可以看到，组合集中度非常高。 第一大仓位 $谷歌(GOOG)$ 占22.5%，单只股票就贡献了超过五分之一的组合。 $英特尔(INTC)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 紧随其后，分别占15.7%和13.2%。 前五大仓位合计占比达到72.4%。 更值得注意的是，前十大仓位中除了GOOG和NVDA之外，大量集中在半导体及AI基础设施相关公司。 可以看出，但斌在明显强化AI产业链，尤其是半导体方向的配置。 二、新建仓：一口气布局7只，半导体成为最大主线 截屏2026-09-03 15.13.24.png  

CFN公众1.gif 美国前众议院议长佩洛西的投资组合再次受到市场关注。数据显示，截至目前，佩洛西相关投资组合年初至今上涨15.50%，组合规模和交易活跃度均处于较高水平。 截屏2026-08-31 17.21.23.png   从持仓结构来看，科技与AI依然是最核心的投资主线，英伟达、博通、谷歌、亚马逊等科技巨头占据前排，同时还布局了网络安全、电力及AI医疗等方向。 截屏2026-08-31 17.13.09.png   一、前十大仓位：英伟达占据绝对核心 截至5月2日，佩洛西前十大仓位中，英伟达（NVDA）以20%的权重排名第一，明显高于其他持仓。其次是博通（AVGO）和谷歌（GOOGL），仓位分别为15%和14%。     截屏2026-08-31 17.24.05.png 截屏2026-08-31 17.24.12.png 从组合来看，前3大仓位全部属于AI核心资产，NVDA、AVGO和GOOGL合计占比达到49%，显示出较高的集中度。 其中，英伟达是整个组合最重要的押注，佩洛西此前持有的长期限NVDA看涨期权曾受到市场广泛关注，本质上是对AI算力需求持续增长的高弹性押注。 博通则对应AI定制芯片及Google TPU产业链逻辑；谷歌则是长期持仓，代表大型科技平台以及AI基础设施的另一条投资主线。 值得注意的是，组合并不只有AI芯片。PANW和CRWD构成网络安全方向，VST则对应AI数据中心带来的电力需求，TEM则押注AI+医疗。这意味着其投资组合实际上覆盖了AI产业链从算力、云平台，到网络安全、电力和垂直应用的多个环节。 二、Q2操作：继续通过期权加码科技股    截屏2026-08-31 17.12.33.png Q2期间，佩洛西披露的最新交易主要集中在英特尔（INTC）和Uber（UBER

CFN公众1.gif $英伟达(NVDA)$ 最新提交的13F文件显示，截至2026年第二季度末，其投资组合规模升至约634亿美元，较第一季度的约184亿美元增长245%。 截屏2026-08-28 18.37.28.png Q2英伟达共持有8只股票，其中最大变化是新建仓 $SpaceX(SPCX)$ ，持股约1.23亿股，对应持仓市值约210亿美元，一举成为英伟达第二大持仓。 截屏2026-08-28 17.58.35.png   持仓股全景 截屏2026-08-28 17.59.25.png   其中， $英特尔(INTC)$ 和SpaceX两大仓位合计占整个组合约80%，显示英伟达的股票投资高度集中。 Q2最大动作：新建仓SpaceX 本季度英伟达最大的动作是新建仓SPCX，持股约1.23亿股，持仓价值约210亿美元。 这一仓位规模仅次于英特尔，直接成为英伟达第二大股票投资，也使SpaceX在英伟达投资组合中的权重达到约33%。这意味着公司对SpaceX及其相关技术生态的长期战略价值给予了极高权重。 相比之下，英特尔仍然是英伟达第一大持仓，Q2持有约2.15亿股，持仓价值约300亿美元，占组合近一半。 其他主要仓位基本维持不变 除新建仓SPCX外，英伟达Q2并没有披露其他主要仓位的大幅调整。 公司继续持有： · NOK：1.66亿股 · CRWV：4721万股 · COHR：779万股 · SNPS：482万股 整体来看，英伟达本季度的13F变化主要集中在“新增一个超大仓位

CFN公众1.gif 很多投资者都在疯狂关注英伟达即将发布的财报。但说句实话：现在的财报，早已无法决定大盘的去向。 前段时间公布财报的科技巨头，哪一家业绩差？ 可结果呢？股价依然遭遇重创。这说明“业绩好”早已被市场充分计价。 真正卡住美股脖子的，是本周五 Jackson Hole 央行年会上美联储的表态，以及其背后的债市走势。 今天，我们结合最新的机构级博弈逻辑与实盘避险策略，为大家深度拆解接下来的大盘走势与实战布局。 US-Stock.jpg 一、 债市警报：10年期美债 5% 红线与“死循环” 为什么说微观业绩救不了大盘？因为美股现在的核心矛盾在宏观债市。 10年美债 5% 是不可逾越的死线：美国政府依赖持续发债维护运行，发债成本过高将引发严重的财政压力。 降息幻想彻底破灭：在通胀与油价隐忧下，市场早已不抱降息期望。 不加息也是“死循环”：如果美联储不加息，市场担忧长期通胀失控，长端美债收益率被推高，直接打压美股的 DCF 估值体系。 若明确加息：紧缩政策直接落地，短线市场再次承压。 破局解药在哪？ 美联储需要重塑市场对控制通胀的信心。参考 2011-2012 年，美联储曾通过扭转操作（Operation Twist）——卖出短债、买入长债，来压低长端收益率并平滑收益率曲线。周五的表态将直接决定这一预期能否成立。 二、 周五决战：看图说话的“4 种市场预案” 周五鲍威尔讲完话后，不需要盲目预测涨跌，盯紧两个核心美债指标即可： 2年期美债收益率：直观反映市场对美联储加息路径的预期。 30年期美债收益率：反映市场对美联储/财政部信用及长期通胀控制的信任度。 图片13.png 交易策略： 结合纳指期货（NQ）与标普期货（ES）的走势，盯紧 2 年期与 30 年期收益率的变动组合。4 种不同的组合形态分别对应具体的买卖信号。在周五大局定性前，盲目频繁操作极易两头挨打。

CFN公众1.gif 索罗斯基金管理公司（Soros Fund Management）最新13F显示，截至2026年第二季度末，公司披露的13F资产规模约81.4亿美元，共持有266只证券，前十大持仓占比约25.16%。过去一年，其披露股票组合回报约为13.05%。 图片8.png   一、前十大持仓：整体较为分散 截至Q2，索罗斯前十大持仓合计占组合25.16%，整体仍保持较高分散度。其中，前三大仓位分别为亚马逊、台积电和Global Payments，占比分别为3.46%、3.06%和2.73%。 图片9.png 图片10.png   $亚马逊(AMZN)$ 是第一大重仓，持有约118.3万股，市值约2.82亿美元，占组合3.46%。不过，Q2索罗斯明显减持亚马逊，持股数量减少约76.3万股，降幅39.2%，排名虽然从前期第2位升至第1位，但主要是其他持仓变化所致。这说明索罗斯虽然仍将亚马逊作为核心仓位，但二季度明显降低了配置比例。 $台积电(TSM)$ 位列第二大仓位，占比3.06%，持有约52.2万股，市值约2.49亿美元。相比上一季度，台积电仓位基本没有变化，仅减少160股，几乎可以视为维持原有配置。与此同时，其组合排名从第11位大幅升至第2位，说明在其他仓位调整的背景下，台积电的重要性明显提升。作为全球核心晶圆代工企业，台积电也是索罗斯组合中较为明确的半导体核心资产。 $环汇有限公司(GPN)$位列第三，占比2.73%，持有约2.475亿股，市值约2.23亿美元。Q2仓位显示基本没有变化，但排名由此前第5位升至

CFN公众1.gif 2026 年 8 月 19 日， $迈威尔科技(MRVL)$ 与谷歌的重磅合作正式对外官宣，瞬间搅动北美 AI 芯片市场情绪。Marvell 将为谷歌 TPU 生态开发 AI 推理加速器、存储内存控制器、近内存计算芯片；同步发行大额业绩挂钩认股权证，谷歌可以 206.58 美元行权，最多购入 5897 万股，约占流通盘 6.7%，权证将持续至 2033 财年末，行权解锁条件与定制芯片业务收入直接挂钩，并非即刻股权投资，本质是深度供应链利益绑定。 消息落地之后，Marvell 股价单日接近 10% 的涨幅，市场再次点燃关于其冲击万亿美元市值的讨论。 图片5.png 当前 Marvell 市值处在 1900‑2100 亿美元区间，如果要站上万亿关口，意味着市值需要再完成 4‑5 倍的增长。这笔与谷歌的长期合作，究竟是打开万亿天花板的起爆器，还仅仅是成长路上一块重要的业务拼图？需要剥离市场情绪，回到订单实质、业务结构、竞争格局与多情景业绩测算中客观审视。 首先要厘清合作的核心定位：这次交易不是取代博通，而是谷歌供应链多元化战略落地。博通和谷歌已经签订至 2031 年的 TPU 长期协议，依旧承担高性能训练 TPU 的核心设计工作。Marvell 承接的是推理加速器、内存处理单元、存储互联硬件，聚焦 AI 推理侧以及全行业共同面对的内存带宽瓶颈，与博通的训练 TPU 形成互补，订单不具备排他属性。 站在谷歌视角，此举意在降低对单一 ASIC 服务商的依赖。伴随大模型从训练阶段大规模转向推理部署，内存带宽已经成为制约推理集群能效的核心矛盾，Marvell 的 Structera 近内存计算架构恰好瞄准这一痛点，同时也帮助谷歌分摊自研 TPU 的巨额设计研发成本。对 Marvell 而

CFN公众1.gif 一、核心结论：央行没有失去短端利率控制权，但正在失去对长端利率的定价主导权 当前全球债券市场正在释放一个非常重要的信号：央行仍然可以通过政策利率控制隔夜利率和短端资金价格，但对10年期、30年期这类长端利率的控制力正在明显下降。 换句话说，问题不是美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行完全失去货币政策能力，而是它们对长端利率的影响正在被财政赤字、债务供给、通胀风险、地缘冲突、AI资本开支融资和债券市场流动性共同稀释。 最新市场表现已经非常直接。美国30年期国债收益率近期一度升至2007年以来高位，反映市场对长期财政风险、通胀风险和期限溢价的重新定价。日本长期国债收益率也明显上行，这对一个长期实行零利率、负利率和收益率曲线控制的国家来说，是非常强烈的制度转向信号。 因此，本文的核心判断是：全球长端利率飙升不是简单的“加息预期”，而是全球主权债务重新定价。 截屏2026-08-21 19.42.21.png 央行可以决定政策利率，但无法单方面决定投资者愿意以什么收益率持有30年政府债券。当财政赤字长期化、债券供给扩大、通胀风险重新定价、全球储蓄结构变化时，长端利率就会从“央行锚定”重新回到“市场清算”。 更准确地说，全球央行并不是失去了一切控制手段，而是失去了过去十多年低通胀、低债务成本、QE主导时代对长端利率的低成本控制力。 它们仍然可以重启QE、改变资产负债表、停止QT、进行临时购债、提供流动性工具，但这些操作的代价已经明显上升：一旦央行为了压低长端利率重新扩表，市场就会质疑通胀纪律和财政货币边界；一旦央行不干预，长端收益率又可能继续上行，压制房地产、企业融资、股市估值和财政可持续性。 这就是当前债券市场最关键的矛盾：央行有工具，但工具不再免费；央行有影响力，但不再拥有长端利率的绝对定价权。 二、最新市场背景：长端利率上升已经从美国扩散为全球现象 这轮长

CFN公众1.gif 今天美股市场迎来了一个绝对的历史性时刻——不是科技股，而是沉寂已久的生物科技板块。 $Moderna, Inc.(MRNA)$ 单日暴涨超过140%，盘中最高触及$163.47！这绝不是普通的超跌反弹，而是一个彻底改变行业基本面的 Episodic Pivot (重大事件驱动拐点)。 截屏2026-08-20 20.17.21.png 究竟发生了什么？ 开盘前，Moderna联合Merck（默克）宣布，其针对黑色素瘤的实验性mRNA个性化癌症疫苗（intismeran）联合Keytruda，在研究中成功阻止了高危患者的癌症复发或转移。 这意味着什么？这意味着mRNA技术正式在“抗癌”领域被验证！后疫情时代，市场一度认为MRNA的估值神话已经破灭（股价从450跌回60附近）。但今天的消息，直接重塑了该公司的估值逻辑。华尔街的资金闻风而动，开盘直接暴力扫货，并引发了空头的严重踩踏。 深度实战交易策略 (Deep Dive Trading Strategy) 对于我们动量交易者（Momentum Traders）来说，我们不盲目猜测基本面，我们只跟随资金的印记。今天的MRNA是一个教科书级别的 Breakaway Gap（突破性缺口） 叠加天量的 Episodic Pivot（EP）。 今日核心异动数据透视 核心标的 昨日收盘 今日开盘 盘中最高 当前价格 日内涨幅 催化剂 (Catalyst) MRNA $62.96 $116.02 $163.47 $150.89 +139.6% mRNA癌症疫苗通过关键Phase 3测试 BNTX $92.75 $110.22 $115.00 $110.22 +21.7% 同行mRNA技术路径被验证 (同情拉升) MRK $135.

CFN公众1.gif 桥水Q2大调仓：美光近乎清仓，台积电也遭减持 最新13F显示，截至2026年二季度末，桥水基金持仓市值约244亿美元，较上一季度的224亿美元有所增加。其中，前十大持仓占比40.05%。 期间，桥水新买入213只股票、增持399只，同时卖出209只、减持379只，整体调仓动作较为频繁。 截屏2026-08-19 19.14.49.png 一、前十大持仓：标普ETF仍是绝对核心 从前十大持仓来看，桥水依然以宽基指数ETF为核心。 截屏2026-08-19 19.16.45.png   第一大持仓为SPY（标普500 ETF），持仓市值约39.73亿美元，占组合16.30%，较上一季度的12.67%明显提升；第二大持仓为IVV，占比9.22%，同样较前期提升。 此外，桥水还持有NVDA、AVGO、AMZN、GOOGL、LRCX、VOO、AMD和EWY。 值得注意的是，前十中科技和半导体公司占据大头，但多数出现减持。其中，NVDA持仓减少82.68万股，AMZN减少236.32万股，GOOGL减少67.55万股，LRCX减少63.30万股，AMD减少75.41万股。 也就是说，桥水虽然没有完全退出AI和科技板块，但明显在降低部分热门科技股的仓位。 二、买入榜TOP5：继续加仓美股大盘ETF 截屏2026-08-19 19.19.24.png   从买入幅度来看，桥水二季度最大的增持动作依然集中在指数和传统能源等资产。 SPY位居买入榜首，组合占比提升3.63个百分点；其次是IVV，提升1.41个百分点；VOO提升0.87个百分点。 此外，桥水还增持了PG&E（PCG）和Shell（SHEL），分别提升0.41和0.36个百分点。 可以看出，桥水二季度一方面减持部分科技股，另一方面明显增加SPY、IVV、VOO等宽基ETF仓位，整体