一脉阳光成功转型？从影像服务到AI生态，数据“石油”引爆价值重估
千亿AI医疗赛道爆发前夜，今天和大家聊聊一脉阳光。
一脉阳光今年的变化非常明显，在半年报的数据也可以发现，归母净利润1644.3万元人民币，同比大幅增长328.65%，同时固定资产较2024年末减少6.5%，占总资产比重下降4.53个百分点，说明轻资产转型已经开始成效显现。
现在，一脉阳光在AI+医疗领域的战略性转型，已经使其不再是传统的医学影像服务商，而是进化为一个更具想象空间的“数据+AI”平台型公司。这也是今天和大家讨论的重点，资本市场对其将会切换新的估值逻辑和投资看点。
首先说说资本市场的新变化，其转型带来的积极变化，主要体现在以下三个方面：
1.收入结构优化，增长动力多元化。个人认为，公司最核心的变化是找到了传统业务之外的新增长曲线。
数据变现实现“从0到1”：公司在2025年10月底实现首笔千万元级别的大模型训练服务合同，千万级标准化数据资产具备稀缺性，未来可通过数据交易、保险合作、药企研发分成等模式变现，形成“数据即服务”（DaaS）收入。这验证了其医学影像数据的市场价值，为未来持续通过数据交易获利打开了空间。
产品化能力得到验证：旗下影禾医脉发布的胸部CT平扫辅助诊断AIR产品，实现了从“单病种小模型”到“基座大模型驱动”的跨越，也将市面上眼花缭乱的医学影像辅助诊断的AI应用从“单病种”到“单部位多器官多病种”进行了颠覆性迭代。
2.资本市场反馈：从“风险折价”到“成长溢价”。目前资本市场看待一脉阳光的眼光已经改变。
机构评级与资金动向 ：华创证券、中信证券、国信等机构基于其数据资产与AI布局，给予“强推”、“买入”或“优于大市”评级，目标价较当前股价存在明显的上行空间。
估值指标对比：市场开始将其与美国医学影像AI龙头RadNet、医疗数据平台Tempus AI进行对标。这些公司因其平台属性和技术壁垒在海外享有高估值，一脉阳光的类似叙事有助于提升其估值天花板。从PB和PS来看，当前公司的PB为2.8，显著低于美股同类企业RadNet的 6.46，反映市场对其数据资产价值认知不足； 同时 公司目前的PS约5.53倍，低于AI医疗赛道头部公司，如Tempus AI的 PS为 15.42倍，成长性溢价尚未充分释放。
3.政策红利支持：未来发展预期提升。对股民而言，这意味着公司未来的成长驱动力更强，业务也更加稳健。
目前，随着卫健委五部门关于AI医疗的政策出台，明确要求到2030年，推动二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断。这为公司核心AI产品的未来销售铺设了明确的政策通道，降低了市场推广的不确定性。同时，也使得一脉阳光通过与国资平台公司的“数据沙盒”共建项目，扮演更多生态核心角色。这种平台型商业模式相比单一服务，通常能获得更高的PB或PS估值。
总的来说，一脉阳光已由“影像扫描/共享”向“数据要素→基座模型→场景化AI产品→区域落地”转型。未来估值将更多体现数据资产规模、AI产品渗透率及生态协同效应。
当然，我们也需保持一份清醒，密切关注其AI产品的后续商业化落地进度、数据合规政策的演变以及行业竞争格局的变化。尤其是短期催化剂验证点：比如AI产品商业化进展和数据交易所交易量提升情况。如果大家还有什么意见，评论区一起唠唠。
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