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来源丨LiveReport大数据

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2025年11月12日，Seyond Holdings Ltd.（目标公司，简称“图达通”）通过港交所聆讯，拟借壳TechStar(SPAC公司，7855.HK)，以De-Spac方式在港上市，联席保荐人为清科资本、中信证券、中信建投国际。

SPAC公司

TechStar于2022年12月23日在港交所挂牌上市，为香港第五家上市的SPAC公司，发起人为信银资本、清科集团、清科资本、倪正东、李竹及刘伟杰，联合保荐人为清科资本和中信建投。

自港交所2022年推出SPAC制度后，首单成功De-SPAC的案例是狮腾控股(2562.HK)借壳汇德收购并于2024年10月30日在港上市。

随后，找钢集团-W(6676.HK)借壳Aquila并于2025年3月10日在港上市，成为第二家通过De-SPAC路径在港上市的公司。

此番借壳TechStar上市完成后，图达通将成为继速腾聚创(2498.HK)、禾赛(2525.HK)之后，又一家在港上市的激光雷达头部企业。

除此之外，趣丸集团与Vision Deal的合并因未能于经延长最后截止日期前达成(或获豁免)，2024年12月9日宣告终止；Interra则因股份赎回导致公众持股量降至约11%，低于上市规则要求，已于2025年4月10日摘牌。

目标公司

图达通是设计、开发及生产车规级激光雷达解决方案的领军企业之一，为高级驾驶辅助系统、自动驾驶系统以及其他汽车及非汽车应用场景提供激光雷达解决方案。

公司为首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供货商。2024年，公司交付总计约230,000台车规级激光雷达，按ADAS激光雷达解决方案销售收入计全球排名第四，市场份额为12.8%。

公司的激光雷达传感器硬件产品主要包括猎鹰、灵雀及猎豹，设计用于各种汽车及非汽车应用场景。

公司于2022年开始量产及交付安装在蔚来集团多款车型中的猎鹰系列激光雷达解决方案，截至最后可行日期，蔚来已选择在其九款车型上采用公司的激光雷达解决方案。其他主机厂及ADAS或自动驾驶公司亦已选择目标集团的激光雷达解决方案，用于集成到其多款车型或ADAS系统中。

公司自主开发的软件OmniVidi具有高分辨率三维点云及先进的感知算法，结合目标集团的激光雷达硬件，可为客户提供完全一体化的激光雷达解决方案，已被许多客户（如地铁线路运营商）采用及实施。

于2022年、2023年、2024年及截至2025年5月31日止5个月，公司收入分别为0.66亿美元、1.21亿美元、1.6亿美元及0.52亿美元，净亏损分别为1.88亿美元、2.19亿美元、3.98亿美元及0.21亿美元。

De-SPAC细节

图达通的议定估值为117亿港元，TechStar及图达通已与3名PIPE投资者（黄山建投资本、富策、珠海横琴华盖）签订PIPE投资协议，投资金额为5.513亿港元。

黄山建投资本为黄山建投集团（安徽国资）的全资附属公司，具有丰富的并购和境内外投资经验，例如光洋股份(002708.SZ)的收购及作为瑞昌国际控股(1334.HK)香港IPO的基石投资者。截至2024年12月31日，其信用评级为AA+，资产总额约人民币500亿元，多元化投资组合规模超过人民币100亿元。

富策由清科创业(1945.HK)非执行董事龚虹嘉先生全资拥有，持有清科创业3.76%股权，并控制TechStar的24.71%股份。截至2024年12月31日，多元化投资组合规模超过80亿港元，直接或间接投资生命科学、医药、教育、TMT行业。

珠海横琴华盖为华盖资本的全资附属公司，华盖资本主要投资于新兴成长型公司，重点关注医疗保健及科技行业，截至2024年12月31日，在管资产总额超过人民币100亿元。

此外，自业务合并协议日期起直至生效时间，TechStar及图达通可与一名或多名专业投资者订立一份或多份格式与PIPE投资协议基本一致的获准许股权认购协议，及/或与一名或多名配售代理签立一份配售协议，以配售继承公司最多10亿港元股份（每股10.00港元），而这将构成获准许股权融资。

目标公司主要股东

并购交易完成前目标公司的股权架构：

控股股东鲍君威博士通过Phthalo Blue LLC及High Altos Limited合计持股16.64%（投票权20.97%），李义民博士持股2.22%，委托股东持股1.02%，雇员持股计划委托授出人持股3.31%，其他现有目标公司股东持股76.81%。

紧随交割后的预期股权结构：

1）假设资本重组已完成，概无TechStar A类股东行使其赎回权，概无TechStar A类股东行使其请求权，55,130,000股继承公司股份已根据PIPE投资协议发行予PIPE投资者，及概无获准许股权融资：

鲍君威博士通过Phthalo Blue LLC及High Altos Limited合计持股12.66%，李义民博士持股1.69%，Enlightning Limited持股1.08%，委托股东持股1.04%，其他现有目标公司股东持股69.55%，PIPE投资者持股4.06%，TechStar发起人持股1.84%，TechStar A类股东持股8.09%。

2）假设悉数赎回TechStar A类股份，及建议特殊目的收购公司并购交易前概无发行目标公司新股份：

鲍君威博士通过Phthalo Blue LLC及High Altos Limited合计持股13.78%，李义民博士持股1.84%，Enlightning Limited持股1.17%，委托股东持股1.13%，其他现有目标公司股东持股75.67%，PIPE投资者持股4.06%，TechStar发起人持股1.84%，TechStar A类股东持股8.09%。

目标公司融资历程

公告文件显示，于2023年的最近一轮上市前投资中，目标公司自四位投资者共募得资金144百万美元，于此轮投资后的投后估值为109亿港元。

据天眼查数据，图达通在上市前曾获多轮融资，投资方包括蔚来资本、均胜电子、淡马锡、海峡私募基金、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、顺为资本、国泰君安创投、BAI资本、F-Prime Capital等知名机构。

继承公司管理团队

交割后，继承董事会将由五名董事组成，包括两名执行董事和三名独立非执行董事。

据了解，图达通创始人兼CEO鲍君威博士曾于2014年加入百度，任百度自动驾驶事业部主管，2016年其与同在百度负责传感器技术的李义民博士一起辞职，并创立图达通，后者任图达通CTO。

中介机构

据LiveReport大数据统计，图达通中介团队共9家，其中保荐人3家，历史表现不错；公司律师共计2家，历史项目的表现蛮好。总体来说，这个组合表现期待可一可再。

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