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$谷歌(GOOG)$ $伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$

【导读】 沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）近期披露了史上首次建仓谷歌母公司 Alphabet（GOOGL）的重磅消息，持仓市值高达43.4亿美元。这一举动发生在伯克希尔加速减持「老爱股」苹果的背景下，令市场震动。这笔交易不仅是对谷歌近期强劲财报的认可，更是伯克希尔在AI时代来临之际，对其投资组合进行的一次意义深远的战略性大调整。

一、历史性转折：伯克希尔的「换仓」逻辑

巴菲特曾多次公开表示，错过投资谷歌是他最大的遗憾之一。这次伯克希尔选择在2025年第三季度建仓谷歌，并将其推升至前十大重仓股，传递出几个关键信号：

1. 补齐科技版图的最后一块拼图

伯克希尔的科技版图一度严重依赖苹果（AAPL）。尽管苹果是成功的典范，但在AI和云计算的激烈竞争中，伯克希尔需要更具前瞻性和高成长性的资产。建仓谷歌，正是将其科技投资从单一的硬件/生态系统，拓展到广告、云计算和前沿AI研发的全面覆盖。

2. 从「价值投资」到「价值成长」的过渡

谷歌同时具备价值和成长的属性：

• 价值面： 核心搜索广告业务现金流强劲，财务体质稳健，负债率极低。

• 成长面： 谷歌云（GCP）和AI研发代表着未来数十年的增长潜力。

这次建仓，是伯克希尔在面临管理层交接之际，向市场展示其投资哲学正在从传统的「深层价值」向「拥抱具备长期护城河的科技成长」演进。

3. 对AI时代领导者的认可

在同期减持苹果的背景下，投资谷歌更显得意义非凡。有分析认为，这反映了伯克希尔对AI竞赛格局的重新评估。相较于苹果在AI上的谨慎态度，谷歌和微软是AI领域的两大领跑者。伯克希尔的选择，无疑是对谷歌作为一家AI基础设施和模型领导者的极大信心票。

二、支撑信心的基石：深度剖析谷歌的强劲基本面

伯克希尔的信心并非凭空而来，它建立在Alphabet最新披露的强劲财报和其不可撼动的长期护城河之上。

1. 财报亮点：AI驱动下的全面超预期

Alphabet 2025年Q3财报全面超预期，特别是以下两大支柱：

• Google Cloud (GCP)： 营收 151.5 亿美元，同比增长 35%，是未来增长核心。超过70%的云客户使用其AI产品，显示其AI技术正在变现。积压订单高达 1,550 亿美元，营收确定性极高。

• 核心搜索广告： 营收 741.8 亿美元，同比增长 13%，是现金牛。展现出极强的韧性，证明其在数字广告市场的主导地位难以撼动。

2. 巨额资本支出：决心铸造AI新护城河

谷歌上调了2025年资本支出指引至910亿至930亿美元，这是最能体现其AI野心的信号。这些支出主要用于建设数据中心和购买先进的GPU等AI基础设施。

🌟 关键： 这项巨额投入是为了训练其下一代顶级AI模型 Gemini，并将其深度整合到搜索、云计算和所有产品中。这是在主动扩大其与竞争对手的技术差距，为其长期增长铸造一条更深的「AI护城河」。

3. 无可匹敌的生态系统优势

谷歌的基本面优势，来自于其在全球范围内建立的庞大生态系统：

• 数据优势： 作为全球最大的信息平台，其拥有海量、高质量的用户行为数据，这是训练AI模型最稀缺的资源。

• 网络效应： 搜索、安卓、Chrome、Gmail、YouTube 形成了一个闭环，用户转换成本极高。

• 财务实力： 近四季净利率高达27.73%，自由现金流充沛，为其在全球范围内进行技术战争提供了强大的弹药支持。

三、风险与挑战：AI竞赛的双雄对决

尽管基本面强劲，谷歌仍面临重大挑战：

1. 微软/OpenAI的威胁： 来自微软 Azure 和 OpenAI 的竞争是谷歌最大的短期和中期风险。微软的 Copilot 系列产品正在积极渗透企业市场。

2. 监管压力： 全球范围内的反垄断审查，尤其是对其搜索市场和广告技术的主导地位的法律挑战，是悬在谷歌头上的达摩克利斯之剑。

3. 高昂的成本： 为赢得AI竞赛而进行的巨额资本支出，短期内将持续对其利润率构成压力。

总结：伯克希尔的远见与AI浪潮

伯克希尔建仓谷歌，是对一家现金流充裕、拥有稳固垄断地位，同时又积极投资于下一代技术的优质企业的深度认可。

这笔投资不仅是价值投资者对AI时代的宣誓，也为伯克希尔的投资组合注入了新的成长活力。它清晰地表明，即使是世界上最老牌的价值投资者，也已经意识到：在AI浪潮席卷而来的时代，错失如Alphabet这样的顶级科技巨头，将是未来最大的风险。

伯克希尔的这一大动作，无疑将引领更多长期资本关注并投资于AI领域的领导者。

免责声明：以上内容仅为市场信息分析，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。

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