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根据最新披露的2025年第三季度SEC 13F文件，段永平旗下的H&H International Investment持仓规模达到146.8 亿美元，共持有11只美股资产。整体投资风格持续保持高集中度，其中前五大持仓合计占比超过93%，充分体现了段永平典型的“极度集中投资”风格。

截至2025年9月30日，前五大持仓分别为：

AAPL（苹果）——60.42%

BRK.B（伯克希尔B股）——17.78%

PDD（拼多多）——7.72%

OXY（西方石油）——4.36%

BABA（阿里巴巴）——3.38%

一、前十大仓位一览

前十大仓位合计占比超过98%，其中苹果与伯克希尔两项核心资产占比接近 80%，构成投资组合的压舱石，延续了段永平长期坚持的“集中持有最确定的公司”理念。

拼多多占比约7.7%，阿里占比3.4%，两者构成组合中最核心的中概互联网仓位。不过本季度阿里被明显减持，显示他在中概平台类资产上态度更为谨慎。

仓位中，能源股维持重要位置，西方石油占比约4.4%，继续作为组合中的价值与周期平衡角色，提供稳定现金流与宏观对冲能力。

二、新建仓 ASML，布局半导体上游核心资产

ASML在Q3首次进入前十大，虽然占比不足1%，但这代表段永平在集中价值策略之下，开始增添高壁垒的科技基础设施资产。

三、加仓动作解析

伯克希尔B（BRK.B）成为Q3最重要的加仓方向。

本季增持幅度超过50%，将其占比提升至近18%的组合权重，仅次于苹果。增持动作体现出段永平对伯克希尔长期稳定性的高度认可，也进一步巩固了组合的价值底盘。

四、减仓方向总结

本季度的减仓多集中在高波动科技股与部分中概平台类资产，整体呈现“集中控风险”的风格。

1、英伟达（NVDA）成为最明显的减仓标的

减持幅度超过38%，是科技板块中调整力度最大的部分。减仓主要反映估值高企带来的波动风险，而非对公司基本面的否定。

2、阿里巴巴遭大幅减仓

本季减持约26%，属于前十大持仓中动作较大者。此举显示段永平在当前宏观环境下，对中概平台类资产采取更谨慎的仓位管理。

3. 谷歌与拼多多均小幅削减

轻度减仓，更多是出于组合内部权重微调，而非结构调整。